2016年6月11日星期六

11 Jun 16 - 恒基地產(0012) 全年業績

新界東北三合一新發展區

根據「新界東北三合一新發展區」的規劃,粉嶺北、古洞北、坪輋/打鼓領三地興建新市鎮,容納17萬人口,預計首批房屋最快於2022年落成。 地產商於過往十數年,已分別於馬屎埔村(恒基)、石湖新村(新世界)及天平山村(新鴻基)不斷囤積農地。因土地主要由非居於村內的「原居民」擁有,他們賣地予商人後,租戶便不斷遭到迫遷。

新界東北三合一新發展區 粉嶺北、古洞北、坪輋/打鼓領

政府2013年為新界東北發展計劃提出「原址換地」的收地政策,業權人若擁有超過4萬呎土地,就可向政府提出發展規劃,將農地轉變為住宅用地。 政府不會全面收地,容許地主原址換地,補地價發展。 發展局局長陳茂波2013年亦宣佈由原先建議的二至五倍,分別放寬到古洞北的3.5至6倍,和粉嶺北的2至6倍。

馬屎埔村 恒基

馬屎埔村位於粉嶺北梧桐河旁,是香港碩果僅存的其中一條小農村,可惜這裡偏偏位處「新界東北三合一新發展區」計劃之地段。 馬屎埔村民一直以來都認為,這項政策是將收地的任務變相轉交給地產商,令一場由新市鎮發展而起的爭議,轉移為地產商與小農戶之間的土地糾紛。 在村民眼中,恒基是只會囤積居奇,根本不善用土地的「地霸」。這種花長時間囤地然後發展地產的發展模式,其實是現下大部分地產商投資獲利的方法。

恒基(0012)在過去5年間買入超過310萬平方呎農地,地點分佈在古洞北、粉嶺北、坪輋、打鼓嶺、元朗南、錦田南及八鄉等。 恒基地產(0012)在馬屎埔的土地,早已達到原址換地的4萬呎門檻,但因為整體規劃已交城市規劃委員會通過,恒基必須收完規劃書上的每一塊地才能動工。 發展項目期望在2018年正式動工,2023年入伙。因此,恒基預計在2016年年底完成馬屎埔村的收地,然後在2017年完成「原址換地」的申請。

囤積農地 起樓圖利 恒基地產(0012)

本港地產股數量不少,但是企業管治質素良莠不齊,投資者入市,宜選大股東背景雄厚且派息慷慨者。 四大地產商中,恒基地產(0012)近年像中華煤氣每年10股送1股,新鴻基地產(0016)派息有上升趨勢,新世界發展(0017)每3、4年供股一次,長實地產(1113)在去年資產重組完成。

■  03 Jun 16 - 新鴻基地產(0016) 中期業績

恒基地產(0012)的聯營公司中華煤氣、美麗華及香港小輪為集團帶來穩定之經常性收益。 加上逐步上升的物業租賃收入,為恒基股東提供穩步上升的股息,亦為集團供應相當穩定的現金流。

李兆基 李家傑 李家誠 恒基

#     企業     市值業務佔淨收益比例 (最近業績)
1 九龍倉(0004) 1,382億元物業銷售佔淨收益1成,
物業租賃佔7成半,
酒店、物流、通訊、媒體及娛樂佔1成
2 恒基地產(0012)1,547億元物業銷售佔淨收益2成半,
物業租賃佔4成
酒店、百貨佔1成,
公用事業及能源佔2成半
3 新鴻基地產(0016)2,686億元物業銷售佔淨收益2成,
物業租賃佔6成,
酒店經營、電訊、運輸基建及物流佔2成
4 新世界發展(0017) 707億元物業銷售佔淨收益7成,
物業租賃佔1成,
服務、百貨佔1成,
基建佔1成
5 信和置業(0083) 763億元物業銷售佔淨收益4成半,
物業租賃佔4成,
酒店經營、物業管理佔1成半
6 恒隆地產(0101) 680億元物業銷售佔淨收益1成半,
物業租賃佔8成半
7 長實地產(1113) 1,880億元物業銷售佔淨收益7成,
物業租賃佔1成半,
酒店佔1成,
房地產投資信託權益佔半成
8 太古地產(1972) 1,234億元物業銷售佔淨收益1成半,
物業租賃佔8成半

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恒基地產(0012)

恒基地產(0012) 為投資控股公司,透過旗下附屬公司在香港及中國內地從事物業發展及投資、建築工程、基建項目、酒店業務及管理、財務借貸、百貨業務、項目管理、以及物業管理。 集團持有約4500萬平方呎新界土地儲備,為本港擁有最多新界土地之發展商。 中國國內物業發展方面,集團在北京、上海、長沙、重慶、南京、瀋陽、西安及蘇州均有住宅發展項目。

此外,集團持有多間香港上市公司,包括香港小輪(0050)、恒基發展(0097)、香港中華煤氣(0003)、美麗華酒店(0071)和港華燃氣(1083)。

恒基2014年將零售業務「千色店」借殼旗下恒基發展(0097)上市。

恒基地產(0012) 集團架構圖

公司簡介恒基地產(0012)從事香港之物業發展及投資、發展計劃管理、建築、物業管理、百貨業務、酒店業務、財務、投資控股、基建項目及在中國之物業發展。
目前市值 (港元)1,547.7億元
現時股價 (港元)42.55元 (2016-06-10 收市價)
市盈率 7.25倍
每股盈利 (港元)5.88元
市帳率 0.62倍
每股帳面淨值 (港元)69.09元
恒基地產(0012)



恒基地產(0012) 全年業績

恒基地產(00012) 3月公布截至去年12月底止全年業績,純利213.26億元,按年升27.3%;每股盈利6.46元;派末期息1.07元及以「十送一」基準派送紅股。

期內,營業額236.41億元,按年升1.16%,若撇除投資物業及發展中投資物業之公允價值變動,基礎盈利為110.09億元,按年升12%,每股盈利為3.33元。

去年自佔之香港物業銷售額為114.72億元,應佔租金總收入為64.04億元,按年升7%。內地方面,自佔合約銷售額為72.9億元,按年升40%,應佔租金總收入增長18%至17.48億元,集團於國內擁1.167億平方呎可建樓面面積之土地儲備。

公司指,今年擬開售7個全新項目(包括一個商業和一個寫字樓),涉及806個住宅單位;土地儲備方面,集團現時於本港擁有土地儲備自佔樓面面積2,440萬平方呎,當中包括進行發展中物業樓面、主要已開售項目可售尚餘樓面,及已建成各類收租物業(連酒店)樓面。而新界土地方面則有4,500萬平方呎。

曉珀.御  恒基地產(0012)   旺角 — 香港


發展 及 2016年目標

恒基地產(0012)主席李兆基指,集團旗下很多地盤興建中,將來亦可以帶來租金收入,而內地廣州、上海收租項目亦已經開工,未來集團租金將有多無少。

恒地(0012)業績報告顯示,集團擬於今年內推售的住宅項目,除已推出的長沙灣海柏匯、西半山帝滙豪庭及馬鞍山迎海.御峰,還有深水埗南昌街項目及何文田勝利道項目,5盤合計供提供806伙。 連同已推售的貨尾,今年可供出售的單位逾2,100伙。至於今年擬推出的商業項目,則有尖沙咀山林道項目,涉及商業樓面5.5萬方呎;以及九龍灣巨昇中心,涉及寫字樓樓面17.1萬方呎。

恒地(0012)現時有36個舊樓重建項目,李兆基指,恒地一向注重舊樓重建,重建數量比政府市建局更多,而且有很多好處,相信對業績會有貢獻。

樓價

李兆基認為,港府希望將地價壓低,讓市民可以較低價格買樓,以減低社會怨氣,因此過去多年政府推出多項辣招,如特別印花税等,增加買樓成本,以壓低樓價,但隨着樓價下跌兩成,相信對政府賣地收入造成損失,料政府未來不敢再出辣招,若樓價再跌,辣招會減少。

李兆基近日表示,目前樓價已從高位回落約兩成,未來一年料最多跌一成,「有錢就不怕買樓,你使乜驚。有需要睇中就買,無謂驚樓市淡唔買,買來自住,住得安樂又享受,風水又好,應該要買。」。

李兆基今年3月時曾表示,本港樓價會由高位跌三成,他近日於股東會後重申,自己約一年前,即恒指在24000點左右時,已預計樓價會回落最多三成,現時已累跌兩成,未來一年最多再跌多一成。 李兆基亦表示,現時恒地股價約40多元,但每股價值應為100元,因此長遠一定「抵買」。 李兆基指時有增持恒地,現時持股比例已達72.55%,有意增持至75%持股上限。

六八八廣場 恒基地產(0012) 靜安區 — 上海市

土地儲備

恒基地產(0012)在香港持有約4500萬平方呎新界土地儲備,為本港擁有最多新界土地之發展商。

集團在粉嶺北、洪水橋及坪輋三個新發展區擁有共約1100萬平方呎已入藍圖土地之未來上蓋發展收益,將為集團貢獻甚大的盈利。

在中國內地,集團有自佔樓面面積約290萬平方呎之存貨。 集團亦於14個城市擁有可供發展之土地儲備,合共自佔樓面面積約1.167億平方呎,當中約78%可發展為住宅物業。

財務管理

於2015年12月31日的借貸比率為16%(2014年:15.7%)。

李兆基、李家誠、徐子淇


短評

四叔說現在樓價已下跌兩成,所以最多只會再跌一成就見底。 筆者相信這個與如果下跌超過三成,政府為免負資產出現而需要減辣有關。

本港樓價偏高是一個事實,地產股受累於美國加息,但是樓價的下跌未必一定引致地產股的業績有很大的影響。 恒基持有市值1,800元的中華煤氣(0003)41.5%股權,煤氣貢獻30億元的穩定盈利和16.8億元的股息。 另外,物業租賃的稅前租金淨收入63億元,相比去年同期上升10%。 美麗華酒店(0097)近年股息穩步增長,貢獻1.4億元以上的股息。 加埋加埋,物業租賃和主要聯營公司的盈利佔集團盈利7成以上,近年逐步上升,是新地(0016)基礎盈利逐步上升的原因之一。

地產發展商不怕樓價跌,最怕成交低迷。 地產商做生意要注重企業的現金流,面粉便宜麵包就賣平d,貴買貴賣,平買平賣。 反而,如果積壓的存貨賣不出去,無法套現,反而會令公司捱利息,影響公司的盈利和現金流。 這個或可以解釋李兆基今年3月預計樓價會跌3成;李嘉誠今年3月估計,今年經濟20年最差,料賣樓差過沙士。 唱淡樓市後,地產商可以用更低價向政府補地價,財力雄厚的地產商能於樓市低潮時低價填補土地儲備,更有利企業的利益。

恒基地產(0012)  北京 環球金融中心

策略方面,恒地(0012)於過往在香港十數年不斷囤積農地,等候發展機會改劃為住宅地。 政府將地積比倍升,東北新巿鎮的收成集日漸接近,其時補地價,豪宅私樓便能拔地而起。 東北新巿鎮的落實,恒基地產(0012)將會是大贏家,為股東帶來資產提升的動力。 例如,恒基(0012)位於粉嶺北之四幅土地,預計可為集團提供共約44萬平方呎之商場樓面面積及364萬平方呎住宅樓面面積,正待達成補地價協議落實。 集團在粉嶺北、洪水橋及坪輋三個新發展區擁有共約1100萬平方呎已入藍圖土地之未來上蓋發展收益,物業銷售和日後管理,應該可以產生協同效應,為集團注入穩定的自由現金流。

在香港,恒地(0012)亦一向注重市區舊樓重建,平衡需要囤地,等待政府發展衛星城市規劃的長遠發展,亦可避免跟其他發展商高價爭投地。 收購舊樓重建項目收地成本雖然較高,但是地盤處於市區,地點方便,規模相對較細,令恒地的售樓策略更靈活。 以旗下西營盤重建項目計算,該地盤近地鐵站,可建樓面近30萬尺,一個重建項目可為公司帶來約30億元利潤。

恒基地產(0012)主要物業投資則是二線城市,一線城市的土地儲備只佔國內儲備的1成半。 比較同業,新地(0016)在國內的投資相當揀擇,主要物業投資集中於上海、北京和廣州一線城市。 筆者對恒基地產(0012)這方面的認識有限,暫時未能評論。

恒基地產(0012)  元朗千色匯

淨收益分報

恒基地產(0012)2015年度租賃業務佔淨收益比重佔4成,酒店、百貨、公用事業及能源佔3成多。 不包括投資物業之公平價值增加,淨收益為154億元,減去行政費用、財務收入/支出、利得稅等,基本溢利為110.09億元,比較去年同期上升12.0%。

#分部綜合業績 (港元)淨收益比例
1a   物業銷售 39.80億元26%
1b   物業租賃 63.03億元41%
1c   酒店、百貨、其他14.84億元10%
1d   公用事業及能源36.33億元23%
1    淨收益154.00億元100%
2 行政費用(13.01億元)--
3 財務收入/支出3.35億元--
4 稅項(24.72億元)--
5 基本溢利110.09億元--

恒基地產(0012) 國際金融中心 IFC 四季匯


資產淨值,每股溢利,派息

恒基地產(0012)近年像中華煤氣一樣,每年10股送1股。 由於股數增多,業績報告內的每股資產淨值需要調整才能作比較。

如果不包括投資物業之公平價值變動,只計基礎盈利,恒基(0012)近年每年盈利由2元上升至3.33元,股息(調整後)更上升了一倍,表現出色。

包括投資物業之公平價值的增加,恒基地產(0012)近年的每股股東權益每年平均增加3.8元左右,加上平均派息0.9元,股東每股收益每年平均4.7元左右。 用現價42.55元相除,9倍左右。 換句話說,43元買入,未計算逐步的增長,9年左右回本。 恒基地產(0012)現價市盈率7.3倍,7.3倍這個數字亦算是接近近年的「平均市盈率」。

年度每股資產淨值 (調整後)派息 (調整前)派紅股派息 (調整後)
2010年 49.92元1.00元 0.683元
2011年 53.43元1.00元 0.683元
2012年 58.02元1.06元10送10.724元
2013年 62.19元1.06元10送10.796元
2014年 65.60元1.10元10送10.909元
2015年 69.09元1.45元10送11.318元

有關上面表中的股息,2015年度派息上升45%至1.45港元。 因為已經10股送1股,6月6日已經除淨,調整後,往績每股派息1.318港元 (1.45港元 x 10 / 11)。 2015年12月底每股帳面淨值76港元,調整後是69.09港元 (76.0港元 x 10 / 11)。

恒基地產(0012) 每股基礎盈利  股息 淨借貸相對資產淨值(%)


巿賬率

恒基地產(0012)2015年12月底的每股帳面資產淨值為76.00元,「十送一」後每股帳面資產淨值69.09元左右。 現價42.55元,市帳率0.62倍。

「四叔」李兆基指出,恒地每股資產淨值約100元,但股價只有40多元,所以長綫一定抵買。 李兆基說的100元是每股公開市場資產淨值,不是會計上的帳面淨值數字。這加上是非投資物業權益之和上市聯營公司(中華煤氣、香港小輪及美麗華酒店)之公開市場估值。 「十送一」後,調整至91.0左右。

這個淨值(每股帳面資產淨值: 69.09元, 每股公開市場資產淨值: 91.0元 )未有計及集團在粉嶺北、洪水橋及坪輋三個新發展區擁有共約1100萬平方呎已入藍圖土地之未來上蓋發展收益。 所以集團的 RNAV 應該高於100元。

借用麥格理的歷史數字,現價巿賬率(0.62倍)低於平均數的0.79倍,接近市帳率0.55倍這個 1 x Standard Deviation 的數字。

恒基地產(0012) 股價 Vs 巿賬率


同業比較

新世界發展(0017)每3、4年供股一次,然後「慷慨地」派回小部份給回股東,筆者對新世界有偏見,skip。 長實地產(1113)在去年資產重組完成,近來回購股份,筆者有興趣遲一些研究一下。

相比新地(0016),悲觀的情緒未有太影響恒基地產(0012)的股價表現,這個可能除了因為「四叔」李兆基不時增持恒地 (今年上半年40元至50元增持)之外,恒基樂此不疲的派發紅股和股息逐步的上升可能都是公司股價比較穩固的原因。

■  03 Jun 16 - 新鴻基地產(0016) 中期業績

市場普遍認為新地樓優質,毛利率較高,對新地(0016)的評價亦較高。 二線城市物業沒有一線城市那麼優質,市區舊樓重建的發展周期長,將為恒基地產(0012)資金帶來壓力。 但是事實上,無論用過去3年又好,5年又好,恒地(0012)的股價都跑贏超過新地(0016),這個與恒地(0012)近年為股東帶來較高股息和增值有直接的關係。

新地(0016) 恒基地產(0012) 2014年至2016年6月股價

過去的已成過去,新地(0016)現價市帳率嚴重偏低,股息今年起將會增加。 新界東北大地主和新界西北大地主,未來數年那個的股價會跑贏,筆者拭目以待。

企業大地主新界土地
恒基地產(0012)新界東北大地主4,500萬平方呎
新鴻基地產(0016) 新界西北大地主3,000萬平方呎



地產商變大贏家 政府明益誇啦啦




市帳率,息率

恒基地產(0012)現價42.55元,市帳率0.62倍,息率3.1厘。

簡單估計,2016年度派息1.45元左右,預期息率3.4厘。

恒基地產(0012)  樓盤




股價走勢

1年圖:

股價 1年圖   恒基地產(0012)  2016年6月股價

3年圖:

股價 3年圖   恒基地產(0012)  2016年6月股價


權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有地產股。


參考:

1. 恒基地產 12 業績
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2015_FR_21-Mar-2016.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0425/LTN20160425090_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0321/LTN20160321272_C.pdf
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2014_FR_23-Mar-2015.pdf
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2013_FR_20-Mar-2014.pdf
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2012_FR_25-Mar-2013.pdf
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2011_FR_21-Mar-2012.pdf

2. 恒基地產 12
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2015_FR_21-Mar-2016.pdf

3. 恒地 長實 新世界 東北發展大贏家 逾四成土地座落私人發展區
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130826/18394803

4. 林少陽:地產商賣花不讚花香
http://www.e123.hk/ElderlyPro/details/469027/77/

5. 洞北、粉嶺北新發展區
http://ktnfln-ndas.gov.hk/tc/2-1-about_project.php

6. 四叔:地價跌政府好傷 料減辣 住宅價還有一成下跌空間
http://www.mpfinance.com/fin/daily2.php?node=1464895159409&issue=20160603

7. 發展商土地「升呢」 政府有利益輸送之嫌 規劃佈局 重叠恒基土地邊界
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130826/18394783

8. 地產系列(二):恆基兆業 (00012)與烏鴉落陽
http://forum.hkej.com/node/102330

9. 囤積農地待起樓圖利 恒基新鴻基5年購71個大球場
http://www.hk01.com/%E6%96%B0%E8%81%9E/21007/%E5%9B%A4%E7%A9%8D%E8%BE%B2%E5%9C%B0%E5%BE%85%E8%B5%B7%E6%A8%93%E5%9C%96%E5%88%A9-%E6%81%92%E5%9F%BA%E6%96%B0%E9%B4%BB%E5%9F%BA5%E5%B9%B4%E8%B3%BC71%E5%80%8B%E5%A4%A7%E7%90%83%E5%A0%B4


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

114 則留言:

  1. 回覆
    1. 馬屎埔村事件成日在新聞出現,但我之前無乜留意。

      所以一次過望下單野,順便望一望恒地的生意方式和新地有什麼不同。

      一篇文章serve multiple purposes,又例牌「我倆友誼比它長」。 長篇大論是結果。

      刪除
    2. 藍冰兄的用心預備,真的要讚一下,支持一下,無私分享的人又有幾多呢? 冰兄是其中之一。

      刪除
  2. 冰兄:新地和恒地二選一,你會點選呢?

    回覆刪除
    回覆
    1. 鍾記兄:

      我的選擇通常不值得參考。 強者有強的原因,新界東北大地主收成期未到,收成期到了會更好。

      我的缺點 : 貪便宜,選前者 (#16)。 >_<

      如果今次恒地有死雞執,肯回,有比較安全買入價,我或二選二。

      我有選擇困難症, REITs 我有6隻。 (╥﹏╥)

      所以如果你問我 REITs 六選一,我最多會縮至六選三,然後 ... ... 給不出答案。

      (^◡^ )

      刪除
    2. 哈哈。。。 有時兩種東西都各有優缺,要取捨一點都不易。

      刪除
    3. 原來冰兄有選擇困難症,哈哈!
      我也選了新地,但不是貪便宜,而是覺得它的基本面較恒地為佳。

      如果有得選,基金經理通常會比較喜歡業務單一多過業務多元化的企業,主要理由是配置會比較有彈性。比如看好本地房地產業務的可以買新地(16),看好煤氣業務前景的可以直接買煤氣(3)的股票,而不需要買恒地(12)了。

      刪除
    4. 其實我比較看好恒地(12)。 如果兩個現價市帳率同樣是0.59倍,我會首先選擇恒地(12),然後新地(16)。

      新地(16)其中一個問題是三兄弟僅留下一個做主持,郭炳江3年後回來,郭氏第三代4位男孫仍然年輕。 雖然 business as usual,但事後回看,前幾年爭東北農地沒有恒地這樣成功,可能是其中一個原因。

      正如鍾記兄提到的,judge a company 需要多方面分析,單一/多元化,管理,財政
      ,background,前景,etc。 這行業和股票有機會繼續談。

      刪除
    5. 謝謝冰兄對恒地詳細的分析。

      刪除
    6. 所以如果你問我 REITs 六選一,我最多會縮至六選三,然後 ... ... 給不出答案。

      你推介個3隻REIT 係邊3隻? 可否講講原因? 謝謝...

      刪除
    7. 「REITs 六選一,我最多會縮至六選三」

      每個人都有不同的答案, 「傾向於不關心股票價格會否上升,只收高息」 Vs 「傾向於股票上升,攻守兼備」,答案不同。

      e.g. 置富產業#778 股價一直上升, 對「前者」一個只收利息的投資者沒有關係。 如果不賣,收到利息其實一樣,股價升跌對他沒有關係,僅是如果要用錢,隨時可以賺差價。

      我應該是「前者」和「後者」中間, 傾向於「後」。

      不管怎樣,我的選擇基於未來數年股息增加。 即使表面有很高股息,我不選擇未來股息減少的 REITs。 所以我沒有看 富豪#1881,也指出朗廷SS#1270的 投資陷阱。

      ■  20 May 16 - 朗廷酒店投資(1270) 全年業績
      ■  13 May 16 - 領展房產基金(0823) 中期業績
      ■  01 May 16 - 匯賢產業信託(87001) 全年業績
      ■  24 Apr 16 - 春泉產業信託(1426) 全年業績
      ■  15 Apr 16 - 越秀房產信託(0405) 全年業績
      ■  21 Mar 16 - 泓富產業信託(0808) 全年業績
      ■  05 Mar 16 - 置富產業信託(0778) 全年業績
      ■  18 Feb 16 - 陽光房產信託(0435) 中期業績

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    8. 明白,藍冰師兄, 其實我之前未買過REIT, 如果要「傾向於股票上升,攻守兼備」,可否推介3隻給我,其中一隻應該係領展吧?

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    9. REITs 相對高位。

      如果突然有一筆錢純粹收息,個人認為現價有一隻 REITs,我5月尾的想法仍然有效,這股上星期還在回購。

      「不求賺之前,先求不要蝕股價,公司還在回購,多餘錢買完,放在一邊唔洗望。」

      http://www.airmanblue.com/2016/05/27-may-16-2778.html?showComment=1464408895969#c723710299141474532

      5月尾: 「表面是5.35厘,但是快有6厘」

      現在 「表面是5.15厘,但是快有5.8厘」。 「快」means 「9月頭」。

      權益披露: 我持有。

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    10. 明白,我會等REIT下跌時搵位買入的。多謝提醒。我看了你寫REIT 的幾份文章,如果我分3份,買入778,808及435,未知藍冰兄有何意見?

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    11. 沒有什麼意見,因為這3隻我也持有。 當然,領展應該是其中,但是,像港鐡#66,未來數個月應該仍然在高位。

      Starman兄最近有介紹星加坡的 REITs ,也是選擇之一。 此股我沒有研究,亦已經夠多 REITs ,沒有打算睇太多。Starman兄介紹的通常優質,這個是事實。

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    12. 陽光房地產#435 破頂 .... 正常。

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    13. 藍冰兄,

      八卦新聞,四叔的兩位公子日後像會爭家產?感覺恆基的第二代還沒ready 接手四叔領導地位?

      藍冰兄如何看長和系列,恆基,新地,新世界在第二代,第三代的領導下,公司的企管,對待小股東?

      謝謝。

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    14. 有沒有其他的大哥想 comment ??


      地產股研究: 這兩篇文章是近數年來我第一次 study 地產股業績。
      ■  03 Jun 16 - 新鴻基地產(0016) 中期業績
      ■  11 Jun 16 - 恒基地產(0012) 全年業績

      我對第二代,第三代的感覺暫時不強列,難以評論。

      長和大公子不像誠哥的懂得和公眾溝通,這方面確實需要改善。

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  3. Hi, 最近 reits 上升而地產股下跌,感覺上地產股越來越吸引,我找到 778 和 16 做了點少比較。 (可能比較粗淺,因新地年報不太完全懂)

    778 市值 8.82 * 1893M = 16687m
    2015 可供分派收入 884m (收入 - 物業營運開支 - 借貸成本 - 所得稅)
    如以 "可供分派收入" 接近基礎溢利 (它 100% 派息), 租金溢利回報 = 884/16687= 5.2%


    16 市值 89.9 * 2859m = 257024 m
    14/15年度 收入 66783m
    可撥歸公司股東基礎溢利 19825m
    當中 租金淨收入 = 15352 ( 收入 - 物業營運開支)
    而找不到獨立租金的借貸成本和所得稅,未能直接比較。
    但以總基礎溢利的 6成為租金收入 來估 租金溢利回報 = 19825 * 0.6 / 257024 = 4.6%

    新地單以租金 (佔全部 6成) 的回報已接近置富的全部回報,看似新地太底買,我有沒有看少重要東西?還是真係這會是明顯的機會?

    申利,我兩隻也持有。

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    1. 這是一個很好的計算。 但需要注意始終 business model 類似,但不一樣。

      按「理」來說, REITs 增長慢因為9成分派後,財力有限發展 (不適用於 #823),是收息用。

      地產發展商,需要儲備面粉,賺錢後分派不足,賺錢後部分保留 。 會計允許隱藏一些借貸,借貸比較表面高。 雖然有部分出租業務, business model 不一樣,很難直接比較。

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    2. 今朝睇到新聞講點解微軟明明有錢用現金買linkedin都要借錢, 係稅務原因

      突然醒起, 例如一層樓市價係100萬, 但如果有稅務因素, 佢既實際經濟價值就會低過100萬
      let say呢$100估計係來自該物業租金收入既PV,咁除稅後既PV已經低於100
      發展商既利得稅我唔熟, eg.發展商起緊樓個陣已經要book profit, 賣樓又有profit,呢d利潤唔知計唔計落利得稅, 但如果咁睇, 股價相比NAV有折讓係好合理既事

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    3. 正如yahoo上手個堆阿里爸爸股票, 你都唔會以十足價格做估值
      因為到目前為止,佢都係諗唔到計避開個30% capital gain tax

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  4. 消息指多間銀行高層將留守應對英脫歐公投結果
    《路透》引述消息報道,包括花旗、德銀、高盛、匯控 、巴克萊、蘇皇及萊斯等銀行,計劃在英國6月23日舉行脫歐公投當晚,要求高層人員及交易員留守或隨時候命,以應對公投結果。

    ps.23號冇波睇A_A

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    1. 英國脫歐 ....

      除了投票調查 :

      http://www.airmanblue.com/2016/06/03-jun-16-0016.html?showComment=1465203033575#c5711642862370419721

      根據博彩公司 (Betfair )最新的賠率顯示,留歐機會支持率從早前之70%,逐步下跌至近期之55%。

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  5. 藍冰兄多謝分享!

    恆地、新地都是優質的公司。想請問,信和也是一間優質房地產公司?謝謝。

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    1. 信和#0083 : 我的認識比其他人不多,因為未有深入硏究,見我上表只有信和 "業務佔淨收益比例 (最近業績)" 「填空」 便知道。

      自從19年前亞洲金融風暴差點没頂,公司吸取教訓,穩陣了許多,財政控制好多了。

      信和#0083 : 詳細可以問問鍾記兄。 鍾記兄認識比我深。

      本港樓價偏高, 投資者擔心地產發展商的盈利。 經濟放緩,新樓供應增加受壓。

      投資地產股(和恒指一樣)今年仍然是逆水行舟,有波幅,無升幅,這個不能不知。

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  6. 陸東近期也喜歡恒基,因為他的舊樓重建概念。

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    1. 收舊樓重建時間較長,也有它的缺點。 市場人士有時集中這個點,說什麼對財政有壓力,不看恒基地產(0012) balance sheet,不看 say 其他新界東北大地主,股息增加,論點。 只放大某一個或兩個點。

      恒地(0012)四叔年齡高 ,見他說話反應慢,也有 concern。

      可惜我不懂得分析恒地(0012)比較進取,集中投資二線城市 Vs 新地(0016)國內的投資相當揀擇,集中一線城市 .... 所以我也不敢說有足夠的認識。

      投資地產股看來仍然是逆水行舟,有波幅,無升幅,息率不是太吸引,我想檢討一下這個投資。

      \ (•◡•) /

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    2. 我日今望住隻新地, 差一下就禁左BUY, 但諗左好耐都無買, 因為覺得自己成手都係REITS 同地產, 睇番地產股高折讓係長久己來的事, 雖然係好吸引但產業太單一硬係有D 唔安心...而且地產霸權行左太耐了...所以最後都無買....:(

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  7. 大家樂(00341)全年少賺11% 連特別息共派98仙

    大家樂集團(00341)公布,3月底止全年,營業額按年增2.9%至75.7億元;純利按年跌11.7%至5.18億元,每股基本盈利0.9元,擬派末期息63仙及特別息35仙,合共派息98仙,去年同期末期息為35仙。

    年內,核心業務速食餐飲業務仍見增長,大家樂快餐店和一粥麵同店銷售均增加約4%;但國內情況尚未樂觀,華南地區快餐業務收益減少5%,而同店銷售減少7%;華東地區的表現也受市場疲弱影響。

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  8. 英國買樓騙局

    http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160619/19660301

    經本港代理商經緯物業(Hong Kong),購入5個分別位於布拉德福德(Bradford)及曼徹斯特(Manchester)的樓盤物業。

    發展商清盤,走佬。

    ----------------------------------------------

    經緯物業(Hong Kong)沒有做好工作,沒有做工夫保障買家的 initial deposit,有好大問題呢!

    海外置業不受香港法例監管,買家絕對需要做好功課,不要相信這些經紀是專業的。

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    1. 英國買樓騙局

      地產代理經緯物業(Hong Kong Homes),發展商ALD(Absolute Living Development)

      發展商Absolute Living Development(ALD)與2013年被強制清盤的FSL(Fresh start Living)營運手法類近。

      FSL數年前向DS7借貸,並將購入的地塊抵押予DS7,清盤後地塊及建築物則歸DS7所有,及後ALD再以相同形式出現,而據悉,DS7的唯一董事與ALD的法律主管為同一人,質疑3間公司由同一批人操控。

      http://www.hk01.com/%E6%B8%AF%E8%81%9E/26491/%E8%8B%B1%E5%9C%8B%E5%86%8D%E7%8F%BE%E7%88%9B%E5%B0%BE%E6%A8%93-%E6%96%99%E6%B6%89%E9%80%BE200%E6%B8%AF%E8%B2%B7%E5%AE%B6-%E8%A9%90%E9%A8%99%E9%87%91%E9%A1%8D%E8%BF%91%E5%84%84%E5%85%83

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  9. 全公司都係到refreseh公投結果,冇人做野LOL

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  10. 兵兄,

    脫歐暫領先40幾萬票,看來脫歐機會好大,你如何看?對你的英國投資影響大嗎?

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    1. 看來脫歐機會好大,只能夠尊重英國人的選擇。

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    2. 確定脫了,多超過一百萬票,一個舉動,拖累全球...

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    3. 無話拖唔拖累ge...任何國家都係以自身利益出發, 無計

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    4. 美國去年加一次息,原本認為今年美國為了面子,會再加一次息。

      英國脫歐,市場不穩,看來美國明年都不敢加息。

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    5. 任何人都係以自身利益出發。
      倫敦市投留歐比率有六成,脱歐對他們影響最大。
      其他town自覺影響不大或更好福利。
      已成事實。

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    6. 就看看,觀察,正確與否

      林少陽:

      「早前筆者出席港台一個論壇,同台的澳新(ANZ)銀行經濟師楊宇霆認為,即使英國真的脫歐,其實對英國經濟長遠發展,未必是一件壞事,甚至很可能是一件好事。因為英國一旦脫歐,英國金融市場的獨立地位將更加穩固,中東及東歐的富商,將更放心引資進入英國。假如其分析正確,則無論英國是否脫歐,英鎊匯率都將會於公投之後反彈。」

      http://news.mingpao.com/pns/dailynews/web_tc/article/20160620/s00004/1466359685115

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    7. 但是今天已不見了8%, 如果下週又反彈回來, 這波幅也太大了吧...

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    8. 英鎊匯率:

      我前幾個月因為要買外幣,有意無意收看了一些外幣「專家」的分析: 包括澳元、紐幣、日元、英鎊。

      「專家」的分析通常喜歡用單一因素估計外幣的短期走向。 例如 加不加息、減不減息、日本仔不想日元上升、等等。

      由於外幣升跌 至少有2個國家的貨幣政策影響,從來不會單一因素,幾個月內十次有八次,「專家」估升就跌,估跌就升。

      我傾向於相信以上估計都是 ..... ..... 哈! 睇下點。

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  11. 大市下跌610點。

    預期更不敢加息, 置富產業#778 倒升,現價9.02元。 領展房產#823 倒升。

    其他 REITs e.g. 陽光房地產#435 沒有什麼升跌。

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    1. REITs 全線上升

      越秀房產#405, 陽光房地產#435, 置富產業#778, 泓富產業#808, 領展房產#823, 冠君產業#2778, 春泉產業#1426, ... ...

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    2. 英國意外脫歐震憾環球資本市場,資金避險情緒高漲,紛紛湧入債市、金市。美國10年期債息一度跌至1.4厘。市場預期美國今年加息機會渺望,高息房託吸引力增加,領展(00823)今日一枝獨秀,盤中曾創52週新高,高見51.8元。多隻房託如冠君產業(02778)、泓富產業(00808)、陽光房地產(00435)亦升2-4%。

      房託最大優勢是派息多,派息比率特高,房託須將逾九成的可分派收入,以股息形式派給投資者。多隻房託如領展、冠君產業、置富產業(00778)的周息率高達4-5%、越秀房產(00405)的周息率更逾6%,還較主要經濟體國國債債息為高,目前德國10年債息已跌至負數水平。

      公投後,美國可能進一步延遲加息,高息房託對追息一族確有吸引力。分析預測,未來12個月置富的股息收益率達5.2%、冠君產業及領展則分別料達4.4%及4%。

      另一方面,房託以收租為主,業務具防守性。摩通發表報告指出,相信領匯及置富產業將繼續跑贏大市,主要因為公司業務是本土的日常零售業,表現較穩定;100%的分派率提供更加可預測的回報並降低風險;以及公司善用槓桿和資本循環以改善資本結構和效率。 雖然來港自由行減少,零售業吹淡風,但本地人購買力仍然強勁,若物業組合貼近民生的房託可以看高一線。

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  12. 英脫歐之路漫長 料2020年成事

    問:首相卡梅倫會立即下台?

    答:不會。卡梅倫(David Cameron)表明會在10月或之前辭職,為英國與歐盟展開後續談判作準備。

    問:英國立即脫離歐盟嗎?

    答:不是。英國因此成為觸動歐盟《里斯本條約》第50條的首個國家。根據規定,歐洲理事會應在2年內和英國就脫歐後關係變動達成協議,並提交歐洲議會批准。脫歐陣營料2020年將是正式脫歐的合適時間。

    問:誰代表英國談判?

    答:卡梅倫的繼任人。同屬保守黨的倫敦前市長約翰遜(Boris Johnson)及司法大臣高文浩(Michael Gove)兩位脫歐派領袖,均被視繼任首相的熱門人選。惟他們支持脫歐,在歐盟談判上或會表現強硬。

    問:英國與歐盟的新關係?

    答:簡單來說有3個選項:

    (1)挪威模式。讓英國像挪威一樣,以歐洲經濟區成員國的身份保持與歐盟關係。英國將得享歐盟單一市場待遇,但本國農業、漁業、司法及內務不受歐盟干涉。

    (2)達成新協議。跟歐盟就一個完全為英國度身訂造的協議,或可令英國與歐盟其餘27國之間的大部分關稅降低,但可能需時多年才能就市場准入(market access)達成協議。

    (3)世貿條款。英國與歐盟根據世界貿易組織(WTO)辦事。可免另設就新協議談判的麻煩。英國或會自行設置貿易關稅,但這對歐盟及其他國家的關係沒有好處。

    問:歐盟會如何應對?

    答:歐盟國家領袖料不會對英國「手軟」,以阻止其他成員國仿效英國搞公投。估計歐盟對英立場料大致分成兩個陣營,以德國為首的務實派會希望英國繼續是歐盟重要貿易夥伴,而以法國為首的一派會主張不可讓英國獲得與歐盟成員國同等待遇。

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  13. #1長和$83,有今生冇來世
    入番手支持下

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    1. 支持。

      我選擇了 電能實業#0006。

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    2. 支持x2。

      我都選擇了電能實業#0006,預再落再加。

      油價跌,燃氣股又受影響。
      @_@

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    3. 中國燃氣#384 明天出業績。 等待 ... ...

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    4. 原來不夠錢買 電能實業#0006,上個星期買了大家樂和維他奶。 需要檢討一下沽什麼先行動。

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    5. 中國燃氣#384出業績,華潤燃氣#1193,新奥能源#2688大幅反彈。

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    6. 我上周都买了电能,不过买入得太早,70元就入手了。另外,一直都想买维他奶,不过一直都觉得贵,蓝冰兄认为14元边的维他奶也买得过?新仓位还是沟货?

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    7. 維他奶#345: 新倉位呢!

      上一次買賣應該是2年多前 ... 大概。 今次希望可以忍手,不看股價,坐耐一些。 希望!

      其實14元邊都幾貴! 公司2016年下半年業績其實幾差,經營開支下半年升了許多。 有分析估計是武漢新廠房入賬方法,暫時不知道是否正確。


      難得黃國英今天這一文章說中了我的心意。

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      http://www.mpfinance.com/fin/daily2.php?node=1467571820857&issue=20160704

      市場中有一些「老土股」如維他奶(0345),通常都是歷史悠久、走勢悶、估值貴、行業又不起眼等等。因為形象如此納悶,那些「缸湖」中的「增長派」就會不屑一顧;因為估值貴,那些「價值派」也會棄如敝屣!結果是「缸湖」中兩大主流門派都不會垂青!但問題來了,這些長升長有的「老土股」究竟什麼人會買?其實應該是市場中最聰明的一群人來買!這些「老土股」因為歷史悠久,早已壟斷了市場,新進的競爭者極難挑戰,這就保證了其市場的佔有率和營業額!長期累積的市場經驗,可以令其耐風擋雨,因此股價就可以穩步上升,睥睨眾生了!

      投資者在市場中很容易會被迷惑而買了「偽價值股」如銀行股,因為只着眼在息口高、巿盈率低。但其實市場中哪有廉宜貨?價低就必然會有隱患,否則又怎會價低?投資者另一個常犯錯誤就是去買「新鮮增長股」,這些股份面對「領頭羊」的強大壓力和競爭,可能不消一個回合,就已經被打個落花流水,下場就可以想見了。固然並非沒有新的好股冒起,但僅如鳳毛麟角,投資者若囿於個人經驗而「得其形而不得其神」,就很易誤入歧途,到有天幡然覺悟,就恐怕已是無力回天了!

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      維他奶(00345)業績分析

      http://invest.hket.com/article/1452313/%E7%8E%8B%E9%9B%85%E5%AA%9B%20-%20%E7%B6%AD%E4%BB%96%E5%A5%B6%E9%AD%94%E9%AC%BC%E8%97%8F%E7%B4%B0%E7%AF%80?ctc=svsh


      公司2016年下半年收入上升了5%,毛利率環比升了1%,不過主要令人失望的地方是經營開支總額環比上升了11%,行政費用環比上升了15%和其他經營支出上升了21%,導致下半年的稅前盈利率大幅下跌。如果不是因為下半年有遞延稅項的確認,下半年盈利有機會同比倒退近40%。

      而經營開支總額大幅上升,公司解釋的是主要由於投資品牌及推廣活動等費用增加、員工人數增加(尤其是中國內地,武漢新廠房開始營運須增添人手)導致員工成本上升、加上運輸及倉庫成本隨着銷售增長而上升。

      根據管理層所說,武漢新廠房將按計劃分3期投產,其中第1期已於今年3月開始工作。一般新廠投產前和剛投產,基於種種原因,都會產生不少早期的開支。維他奶管理層一直給市場保守可靠的感覺,因此這次的開支超出預期,筆者是偏向相信是管理層採用保守手段,盡可能把早期開支都放在2016年全年的業績中。筆者的猜測不是全沒理由,2016年下半年剛好有中國內地及北美洲若干附屬公司的遞延稅項確認,金額近7,000多萬,管理層就趁有特別收入的情況下把早期開支對銷掉。

      或成盈利爆發點

      因此,筆者的看法是雖然維他奶估值仍高,但這次的下半年業績失望是情有可原的,並不足以令到市場大幅下調其高估值。而更重要的是市場認為魔鬼藏在細節,但從另一角度去看,這可能亦是維他奶未來盈利爆發點。假設以上的推測是正確,那麼新廠的前期開支有機會不再出現。如果公司產品在華中推廣成功,再配合武漢新廠的新產能,在合理的溢利率下,公司的中國部分盈利有機會維持高速增長。

      中國消費市場如此疲弱,大部分中國零售股不是盈利倒退,就是玩財技私有化回A股。相信在好質素中國零售股買少見少的情況下,值得市場信賴的維他奶應該繼續有長期捧場客。

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    8. 我2010年5元买过,后来7元懒醒甘卖出。后来一直想买翻一直觉得贵。不过这两年维他奶证明到国内故事work,因此信心大了好多。毕竟去年国内能够营业额升两成的零售企业是凤毛麟角了

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    9. 我遲過你,2011年開始看和寫業績,差不多2012年先買。

      又係因為升得多,懶醒止賺了。 之後好似買過一次,但是不太記得買賣位和時間。

      今次會放埋一邊不看股價一排,應該安全。

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    10. 首域13.64又增持5800万多元,想买便宜货好难。

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    11. 維他奶(00345),現在我都係等大跌市先入。
      第一次買,個幾,第二次買,六個幾,跟住十一至十三出出入入,現在個底又好似高左,又等等。

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    12. 今日港華燃氣#1083逆市升3%,看否今次又是燃氣藍燈籠?

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    13. 港華燃氣(01083)今年首季銷氣量增長12%,其實算是不錯。

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  14. 莎莎國際#178 出業績前準備了。

    街鋪租金減當然未反映於業績。 純粹看業績數字真的麻麻,無動作。 >_<

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    1. 週期股一向超難買...不過大原則都係寧買當頭起
      既然未有起色,就睇多陣先算XD

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  15. 博耳電力(01685) 中標百威英博雪津啤酒搬遷新建工程

    博耳電力(01685) 公布,中標百威英博雪津啤酒一期搬遷新建工程,提供高低壓智能配電整體解決方案,合同額為2,700萬元人民幣。

    另外,公司全資附屬博耳電力成套又獲得國家電網供應商資質,可為國家電網提供由博耳電力自行生產的高壓開關櫃、環網櫃、箱式開閉所等設備。

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  16. #384中燃: 初步睇topline毛利同毛利率都miss少少, profit由於有d神奇item唔識睇

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    1. 核心溢利

      公司擁有人應佔溢利和每股基本盈利下降主要由於一次性或非經營性因素總計1,443,217,000港元
      ▪  由於人民幣相對美元的貶值帶來集團旗下子公司的匯兌損失513,170,000港元,
      ▪  應佔聯營公司中裕燃氣的匯兌損失及其資產撥備95,553,000港元,
      ▪  置換美元貸款帶來的一次性前端費用增加119,679,000港元,
      ▪  購股權訴訟產生的賬面撥備287,310,000港元,
      ▪  一家合營公司之焦化甲醇項目關停帶來的撥備269,404,000港元,
      ▪  關停二甲醚生產設備帶來的撥備124,414,000港元以及其它一次性因素的影響。

      如果撇除這些因素的影響,期內本公司擁有人應佔核心溢利應為3,716,338,000港元( 二零一五年三月三十一日:3,320,151,000港元 ),同比增長11.9%。每股基本核心溢利為74.86港仙,同比增長12.9%。

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    2. 末期股息每股14.46港仙。 連同中期股息每股5.0港仙,2016年全年股息合共每股19.46港仙(2015年共每股16.15港仙)。

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    3. 北京控股(0392)向集團注入北燃發展,換取中國燃氣(0384)新股。

      修訂了什麼?

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    4. 北京控股(0392)向集團注入北燃發展,換取中國燃氣(0384)新股。

      原本
      ▪  發行1.49億股新股,每股發行價13.84港元,代價20.64億港元,收購唐山燃氣。

      經修訂及經重述購股協議,
      ▪  發行1.11億股新股,每股發行價13.84元,代價15.34億港元, 收購唐山燃氣。

      這樣?

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    5. 中國燃氣(00384)今日公布將會收購北控(00392)燃氣項目交易。

      集團將會由原先收購12個項目,改至現時暫時收購10個項目,因為該12個項目涉及內地6個省份的10多個地區,各地有複雜的程序及進度,而收購項目的進度亦不能拆分,當中一個無批文就「做不成」,亦涉及省政府及商務部等機構,因此將當中10個完成手續的項目先撤出來,未來會再就餘下2個項目再商議及推進。

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    6. 我對佢業績都係少少不滿, 藍兄呢??

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    7. 中國燃氣(00384) 下半年盈利低於預期,因為人民幣貶值下半年營業額也比較低。

      全年股息上升20%,好。

      過去已經過去,股價看未來。

      中國燃氣(0384)股價下跌後,市場之前預期一定調整發行價,大股東仍然決定是以每股發行價13.84元換取中國燃氣(0384)新股。 今年管道氣銷氣量目標增20%, ok 啦。

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    8. 我覺得兩睇....
      核心營利係對辦,但如果佢成日都D其他位輸番晒d錢都唔係辦法
      既然已經確認行業重回正軌,我個人寧願買d冇咁多奇呢item既同業

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    9. 同業

      港華燃氣#1083 最正氣,但增長最慢。

      中國燃氣#0384 注資多,但這次業績麻麻。

      華潤燃氣#1193 地位高,當然最貴。

      北京控股#0392 業務不是純燃氣。

      每有優點 .... 和缺點。

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    10. 富瑞發表研究報告指,中國燃氣(00384)昨日公布年度業績,期內每股盈利按年增13%至0.75元,而收入按年跌8%,主要因受到人民幣貶值及國內天然價下跌所影響。

      而集團預期去年全年的管道燃氣銷售上升20%。期內上半年管道燃氣銷售按年升7%,而下半年回升至按年升12%。

      富瑞又指,管道燃氣網絡方面,去年完成新增接駁210萬戶居民用戶,集團預期未來幾年將有溫和增長。該行指,去年新增接駁居民用戶數目,及管道燃氣需求按年升10%為合乎預期。

      富瑞表示,予中國燃氣「買入」評級,目標價15.9元。

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    11. 冰兄,近來有留意新奥能源#2688?
      感覺華潤燃氣#1193,新奥能源#2688明顯較強。

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    12. 新奧能源#2688

      當然! 現價2015年市盈率(經常性)12倍。

      今年1月至4月燃氣銷量同比增長10%。 如你所知,新奧能源#2688 接駁數量增長 Vs 燃氣銷量 比較低,公司主要賣氣。

      正如我的文章中提到, 接駁盈利,新奧採取安裝費分期入賬方式,這方面盈利比較穩定。

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    13. 瑞信:維持中燃氣「優於大市」,惟削目標價至16元

      瑞信集團發表研究報告指,中國燃氣(00384)昨日公布全年業績,期內純利受到幾項非經常性損益項目影響,例如匯兌虧損。而經常性盈利為37.2億元,則合乎該行預期。

      該行指,集團已償還大多非人民幣貸款,故未來一年受匯率變化的影響將會大減。

      瑞信指,集團營運改善是合乎該行預期,因受惠於去年11月發改委下調天然氣價,帶動期內上半年管道燃氣銷售按年升7%,下半年升12%。

      該行認為,期內管道燃氣網絡新增接駁居民用戶增加9%,合乎預期。而液化石油氣(LPG)業務仍有盈利能力。LPG核心淨利潤應為4.18億元,按年大升78.5%。

      瑞信又指,中國燃氣對未來一年的城市燃氣量指導為按年增加13-15%,較早前訂下目標增加15-20%為輕微審慎,集團亦預期接駁增長5%。

      瑞信表示,下調中國燃氣17-18財年盈利預測4-6%,但維持予其「優於大市」評級,惟目標價由17.5元降至16元。

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    14. 燃氣上午上升3%

      中國燃氣#0384, 北京控股#0392, 華潤燃氣#1193, 新奥能源#2688。

      暫時差這個: 港華燃氣#1083 。

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    15. 北京控股#392 玩破位沖上。

      (⊙.⊙(☉_☉)⊙.⊙)

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  17. 藍兄,請問你會留意806嗎?6月的AUM為133億美元,咁P/A比率10%大概為103億港幣市值,我見佢嘅AUM一直下跌緊,咁你覺得「今年最佳買入位」會係咩位?我想同佢say 個 hi....

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    1. 惠理集團(0806)

      惠理集團(0806) 的估值我每年做一次,根據以往的經驗,用年頭的AUM 來計算全年比較簡單直接,這幾年都好準。

      http://www.airmanblue.com/2016/01/23-jan-16-0806-16.html

      純粹是統計數年,今年是「最佳買入位」是6.58元附近,而「最佳沽出位」是11.84元附近。 這個是全年適用。

      你或可以用最新 AUM 來計一計來 adjust。 但是要留意,港股越來越「半死不活」,升跌幅度有減低的跡象,P/A比率上到13%經己經無力。

      話時話,英國脫歐咁大件事,港股 (和 #806) 都不直插落去,是時候未到還是港股已經太殘,我也不知道。

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    2. 脫歐帶來既不確定減低左加息預期, 一正一負
      所以個市實在係好崎型.....

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    3. 好崎型:

      看到 領展#823 的股價,就知道市場深底其實很害怕。

      港鐵公司#066 的股息只有 2厘8 市場照買, 就知道領展#823 現價53.5元的估值離頂尚遠。

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  18. tam兄:

    tam兄仍持有 申洲國際#2313 和 創科實業#0669 ? 還是已經一早沽了?

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    1. 都有阿,正想寫篇踩互太#1382台既文章XDDDDDD


      #52大快活,嘩!!!!!!!!!!!!!!!

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    2. Uniqlo 增長似乎停止, 互太#1382 似乎沒有運行 (嘻嘻! 純吹水,沒有研究 )

      出文? 期待中。

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    3. 大快活#52 毛利率按年升1個百分點至15.9%,特別末期股息45仙。

      強者強得有道理。

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    4. 翠華股東表示: _!!!!!!!!!

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    5. 翠華今日都升唔少,但在企業管治真係有很大進步空間。

      刪除
    6. 應該是的!

      通常,英哥上雜誌, 上電台 或者 talk show, 唱什麼好, 說什麼有潛力。

      半年一年後他仍持有(或繼續推)已經很罕見。 騰訊#700 啦,他應該可持有多於一年!

      一定係除非唔係!

      @_@

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    7. 他今日有上 CNBC 香港區時段,看到他的頭,但我沒有坐下來收看。

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  19. 歡迎政府回購!!

    特首梁振英日前接受媒體訪問時指領展(00823)有特別社會責任,須滿足屋邨需求,惹來市場對政府回購領展的憧憬。

    領展企業傳訊及對外關係總監總監盧炳松表示,「我們歡迎政府回購」,任何人買領展股份都歡迎,現在全球都有不少投資者想買領展股份。

    財務總監翟廸強又澄清,領展沒有任何一項財務指標與租金掛勾,而且領展是商業機構,無條件做社會福利,「大家混淆了社會福利及社會責任」。

    ------------------------------------------------

    歡迎政府回購: say PB 3倍!

    (¬‿¬)

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    1. 呢個IR串過馬頭咕喱....

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    2. 如果是一個正氣、有道德的人批評領展,效果可能好些。

      可惜出聲是一個相反的、出名愛撩事鬥非的人辦,呢個前傳媒人 IR 重唔反擊,串下佢 ... ...

      刪除
    3. 完全嘥Q氣, 就算揸75%股權66都未搞掂, 有本事咪公有化囉.....

      刪除
    4. 政府回購港鐵#66,提供社會福利,共產化 ...

      ◉◡◉

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  20. #1170信星鞋業業績勝預期,#2313申洲股價也被拉起
    (申洲為Nike Flyknit物料生產商)

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    1. 信星#1170 之前下跌是因為主席兼行政總裁陳敏雄在越南平陽廠房,被員工持刀斬傷不治。

      跌過龍?


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  21. 2016年上半年 Review

    最近有點忙,也懶。

    Review
    ▪  REITs: 好
    ▪  燃氣股: 普通
    ▪  地產股: 麻麻
    ▪  水務股: 普通
    ▪  工業股: 差
    ▪  醫藥股: 普通
    ▪  其他: 麻麻

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    1. 我:
      REIT/公用: 好
      IT: 算係咁
      電子業: 單天保至尊

      差野多到唔想講,無謂傷心
      ゚ ͟ʖ ゚

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    2. 藍冰,請問有沒有
      ▪ 有今生冇來世股票系列?

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    3. (細細聲)沒有來留言多久?發覺中文表達能力又下降。

      刪除
    4. * 有今生無來世?

      七一回歸大好日子,什麼什麼中X生命、福壽X 就不要提了,因為薑薑怕紀。

      * 有今生又架勢(世) series 重好啦:

      一生一世好呀,英哥愛股(ex 愛股),魚蛋片頭河又好味,奶油豬又是薑薑至愛,只要不會無程程一供十股或者十合一,跌多一蚊二毫應該會見底的了。

      二生二世亦不差,最多跌多六仙就見底,上升空間比下跌空間大,只要不會無程程 ... ... (同上)

      生生世世也不錯,互相有益 ... ...

      (≧∇≦)

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    5. 如果加埋「介紹番」,你呢個推介就perfect池
      ( ͡° ͜ʖ ͡° )

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    6. 中國水務#855 應該幾好炒。 破位無蟹貨 + 6月30日仍然回購。

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    7. 無奶油喎,tam 先生的有今生冇來世股票是1號長壽大隻仔,沒有甚麼無程程,最多只是又拆又食.....
      dear friend, 麻煩你再組合過啦 ◉◡◉

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    8. well,我對上一次一生一世,都係last左年幾
      所以我d有今生冇來世,你都唔洗太認真
      (◔Ĺ̯◔)

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    9. 奶油豬無奶油?? 無奶油!

      小薑薑去了正貨的「華翠餐廳」,還是「翠中餐廳」? 聽路邊社說,根據內地商標法,翠X有機會在國內侵權 ,similar to New Balance, iPhone, Burberry。

      根據內地商標法,「華翠餐廳」/ 「翠中餐廳」可能是真品。

      內地「正貨」的餐廳奶油豬沒有奶油毫無疑問是「正確」的!

      馬雲都說假貨質素比真品更好,小薑薑吃奶油豬請去非「真品」的翠X 吧!

      (^∇^)

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  22. #0102 凱升越黎越弱,有冇咩小道的壞消息??

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    1. 凱升#102 沒有股息,沒有消息。

      如果不想繼續坐凱升#102,「如果」認為 莎莎#178 會業績轉好,可以考慮全都轉去 莎莎#178。

      市場先生兄一些未升的也可以考慮 。

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    2. 利申: 冇持有凱升#102,只是持續關注中。

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