2016年9月15日星期四

15 Sep 16 - 莎莎國際 (0178) 全年業績

受累訪港內地旅客減少,及旅客消費力轉弱影響,莎莎(0178)業績倒退,股價亦由2013年底的9元逐步下跌至今年年頭的2元邊。 市值下跌至60億元,「跌過龍」之後股價開始反彈。 大行繼續唱淡,高盛、瑞信、麥格理等的大行繼續發表研究報告,下調目標價至2元樓下,無阻莎莎股價開始築底。

開始一邊築底,大行繼續發表研究報告,認為莎莎銷售沒有好轉,將會持續受到負面經營槓桿影響,而租金及薪金成本難以減少。 高盛則繼續出報告,表示見不到莎莎有穩定的趨勢,將會進一步轉差,維持「沽售」評級。

Sa Sa Supreme 莎莎國際 178

莎莎(0178)5月發盈警,預計3月止財政年度溢利將較2015年下跌超過50%。 但是由於莎莎(0178)五一勞動節假期期間,港澳地區銷售按年持平,同店銷售增長1%,加上業績疲弱已在預期之內,市場消化盈警後,股價逐步回升。 業績公佈後,莎莎(0178)股息能夠保持0.235元,股價再一步上升,完全無視所謂的「研究」報告。

莎莎 178 近2年股價

莎莎國際(0178)主席及行政總裁郭少明表示,雖然首季盈利跌幅已收窄,但仍持續下跌,不認為集團已度過業績表現最差時期。

■ 29 Nov 13 - 莎莎國際 (0178) 中期業績
■ 17 Sep 13 - 莎莎國際 (0178) 全年業績
■ 05 Jun 13 - 莎莎國際 (0178) 中期業績
■ 17 Jun 12 - 莎莎國際 (0178) 全年業績
■ 10 Jan 12 - 莎莎國際 (0178) 中期業績
■ 09 Jan 12 - 莎莎國際 (0178) 內地發展遇上絆腳石
■ 16 Jun 11 - 莎莎國際 (0178) 全年業績
■ 20 Nov 10 - 莎莎國際 (0178) 中期業績

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莎莎國際 0178

莎莎國際(0178)

莎莎國際(0178)主要業務是從事多種名牌化妝品之零售及批發,及提供美容及健美中心服務。

莎莎(0178)於1997年在香港聯合交易所上市,於亞洲擁有超過290間零售店及專櫃,銷售逾600個品牌產品,包括護膚品、香水、化粧品、頭髮護理用品、以至專有及獨家代理的國際品牌產品。 由於價格實惠,一開始時市場將莎莎(0178)定位為折扣店 。 當生意愈做愈大,人工貴、租金貴,成本高漲,莎莎(0178)改變策略加強價格闊度,給消費者提供不同價格的選擇。

集團於亞太區聘用逾 5,000 名員工。集團為「恒生綜合中型股指數」成份股,亦自 2011 年起連續五年獲選為「恒生可持續發展企業基準指數系列」成份股,同時亦為滬港通計劃的合資格股票,現時更被納入為恒生高股息率指數成份股之一。

莎莎國際 178

公司簡介莎莎國際(0178)主要業務是從事多種名牌化妝品之零售及批發,及提供美容及健美中心服務。
目前市值 (港元)88.79億元
現時股價 (港元)3.07元 (2016-09-15 收市價)
市盈率 22.91倍
每股盈利 (港元)0.134元
市帳率 3.88倍
每股帳面淨值 (港元)0.791元
莎莎國際 0178


2016年9月10日星期六

10 Sep 16 - 2016年8月 澳門博彩業收入

澳門博彩業終現曙光,上月博彩收入增長終轉正,澳門博彩股的股價亦於過去2個月平均上升2成左右,股價低殘而業績理想的新濠國際(0200)更加反彈了4成。

筆者7月中指出 「決定投不投資,與其參考什麼大行的建議,使用複雜假設和不知靠不靠譜的估計而計算的目標價,不如多看一下博彩業收入的數字,或者甚至親身去澳門行一行,感受一下人流有沒有增加或減小比較實際!」

筆者在8月去了澳門住了2天,暑假關係,旅遊地點人山人海。 筆者行經一個賭場,卻見賭檯雖多,客人卻不多,顯得冷冷清清,氣氛麻麻。 所以,當看到摩根士丹利發表報告,就永利皇宮將獲批共150張新賭檯,低於該行原先預期,用賭檯來決定評級,筆者忍不住嘆了一聲 「唉!什麼分析員呀!」。 Come On! 重點是賭客和博彩金額有多少,而不是有多少賭檯呢! 如果賭客得三四隻,賭檯多多又如何。 如果賭客足夠,賭檯數量少一些又如何。 對於中場賭檯,賭檯數量不多,賭客擠在一起圍著賭檯,反而更可提升娛樂的氣氛呢!

■ 18 Jul 16 - 2016年上半年 澳門博彩業收入

永利皇宮及巴黎人酒店相繼開幕,筆者相信會帶動澳門中場業務,但是復甦步伐相信大家都只能定期觀察而得知。 基於去年第四季基數較低,今年第四季中場業務增長可能比較可觀。

如果跟據近幾個月博彩業收入的數字,現在說博彩業真正復甦,正如銀娛主席呂志和所說,是言之過早。 要確急真正復甦,需要見到博彩收入持續增長,才可以確定最壞的時刻已過。

#股票7月18日9月9日
1銀河娛樂(0027)24.60元29.45元
2金沙中國(1928)27.75元35.20元
3新濠國際(0200)7.64元10.82元
4永利澳門(1128)12.20元13.06元
5美高梅中國(2282)11.06元13.16元
6澳博控股(0880)4.83元5.50元

金沙巴黎人

澳門5年發展規劃(2016-2020年)

澳門政府公布5年發展規劃正式文本,當中提及博彩業仍會作為支柱產業之一,將繼續推動其健康發展。澳門特首崔世安表示,博彩業經過25個月的深度調整後,現已經進入較平穩發展階段,冀非博彩收入佔比能逐步增加。

對於澳門未來5年的經濟發展,崔世安稱,旅遊博彩會繼續成為當地主要收入來源。他指,當局會以「適度規模,規範管理,持續發展」的政策去推動博彩業發展,強調不追求規模擴大,會着力於質量提升。非博彩元素發展亦是澳門政府未來着力推動的一環,冀非博彩收入佔博企總收入,能由2014年的6.6%,在2020年增加至9%。

崔世安又提到,當局初步預計未來5年的博彩毛收入能錄得每年約2,000億元澳門幣,並希望明年博彩收入能回復增長。截至今年首8個月,澳門博彩毛收入暫錄得1,443.96億元澳門幣,按年減少9.1%。

2016年8月27日星期六

27 Aug 16 - 泓富產業信託(0808) 中期業績

聯儲局主席耶倫(Janet Yellen)昨晚在Jackson Hole銀行家年會發言,指加息理據在近數月加強,惟沒提到何時加息,僅稱應循序漸進。 分析員認為,根據耶倫想市場有準備今年內加息,是今年9月或12月加息機會轉高。 筆者傾向於認為,聯儲局去年啟動了加息的第一步,每年行多一小步,每年加多一次是較難避免的。 但是在其他國家力爭減息的環境下,美國聯儲局加息的步伐有多快,仍然是可以預料的。

除了耶倫的發言,最近長實放盤的傳言亦令市場關注,李澤鉅早前提及有意拓展業務至其他領域,不願言明新業務類型及所涉範疇,更稱除了總部長江中心之外,其他物業均可以出售。 市場最近盛傳長江實業地產已靜悄悄地將旗下的中環中心放盤,作價350億港元,為時6個月。 一旦交易成功,中環中心將會是香港最昂貴的單一物業交易。 長實地產發表澄清表示絕無此事,亦表示沒有所謂放售清單。

長實旗下的泓富產業信託(0808)能否有機會從母公司收購商廈,暫時是未知之數。 或許,長實旗下的一小部分非核心物業泓富是够能力的,但中環中心肯定是「太大件」了。

長實(01113) 香港物業估值

中資機構對本港寫字樓需求殷切,本港甲級商廈空置率僅1.2%,屬全球最低,可支持租金升幅,冠君產業(2778)受惠較明顯。 甲級寫字樓佔泓富(0808)物業收入5成半,亦同樣受惠。

現時香港共有多隻REITS上市,分別是越秀房產信託基金(0405)、陽光房產(0435)、置富產業信託(0778)、泓富產業信託(0808)、開元產業信託(1275)、春泉產業信託(1426)、富豪產業信託(1881)、冠君產業(2778)、匯賢產業信託(87001)及領展(0823)等。

在上述REITS中,不少都是由上市公司背景,或就是由上市公司分拆出來。例如由長實(0001)旗下的置富產業信託、泓富產業信託及匯賢產業信託;越秀(0123)旗下越秀房產信託基金;恆基(0012)旗下陽光房產;富豪國際(0078)旗下富豪產業信託;鷹君(0041)旗下冠君產業。

長實旗下的泓富產業信託(0808)於本港非核心商業區擁有八項多元化之物業,包括甲級商廈、商用物業、工商綜合物業及工業物業。

■  09 Aug 16 - 置富產業信託(0778) 中期業績
■  11 Jul 16 - 領展房產基金(0823) 全年業績
■  27 May 16 - 冠君產業信託(2778) 全年業績
■  01 May 16 - 匯賢產業信託(87001) 全年業績
■  24 Apr 16 - 春泉產業信託(1426) 全年業績
■  15 Apr 16 - 越秀房產信託(0405) 全年業績
■  21 Mar 16 - 泓富產業信託(0808) 全年業績
■  18 Feb 16 - 陽光房產信託(0435) 中期業績

紅磡 都會大廈 泓富產業 808


泓富產業信託(0808)

泓富產業信託(0808)於2005年上市,擁有八項多元化之物業,包括以下物業之全部或部分。 都會大廈、泓富產業千禧廣 這2項物業物業收入佔總收入5成左右。

▪  三座甲級寫字樓: 都會大廈,泓富產業千禧廣場,創業街9號
▪  兩座商用物業: 海名軒(部分),泓富廣場
▪  兩座工商綜合物業: 潮流工貿中心,創富中心(部分)
▪  一座工業物業: 新寶中心(部分)

泓富產業信託(0808) 物業

#     企業     營運業務特點,資料
1 越秀房產信託(0405) 寫字樓 + 商場廣州6項物業,寫字樓佔收入4成,批發及購物中心佔3成
可出租面積475萬平方呎
酒店收入低於預期,收入補貼限期2016年
2 陽光房產信託(0435) 寫字樓 + 購物商場非核心區物業,寫字樓及商場各佔收入一半
可出租面積124萬平方呎
車位844個
3 置富產業信託(0778) 購物商場17間購物商場
可出租面積318萬平方呎
車位2,713個
4 泓富產業信託(0808) 寫字樓 + 工商寫字樓佔收入6成,工商綜合物業佔收入4成
可出租面積135萬平方呎
車位498個
5 領展房產基金(0823) 150間購物商場藍籌股,150間購物商場
可出租面積1,100萬平方呎
車位78,000個
6 春泉產業信託(1426)寫字樓2幢北京甲級寫字樓,收入集中
建築樓面面積12萬平方米
車位600個
7 富豪產業信託(1881) 酒店 8間酒店
8 冠君產業信託(2778) 甲級商用物業花旗銀行廣場,朗豪坊,收入集中
可出租面積230萬平方呎

置富產業(0778)與泓富產業(0808)同樣是與長實(0001)有一定關系。不同是,置富以商場為主,而泓富則以商業物業組合,包括寫字樓、商用物業、工商綜合物業等為主。 泓富(0808)的物業組合包括三個於觀塘區物業,以非核心商廈為主,受惠於政府致力發展東九龍的政策。



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公司簡介泓富產業信託(0808) 為房地產投資信託基金,主要投資於商用物業組合。
目前市值(港元)52.34億元
現時股價(港元)3.61元 (2016-08-26 收市價)
市盈率7.52倍
每股盈利(港元)0.480港元
市帳率0.71倍
每股帳面淨值(港元)5.12港元



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