2015年9月4日星期五

04 Sep 15 - 北控水務(0371) 中期業績

國內水務行業鏈主要由三大類運營商組成:水處理廠、供水公司及污水處理廠。 在三大行業中,污水處理行業較具增長潛力,而工業和市政污水處理市場將是該行業的增長驅動力。 內地「十三.五」規劃中,水污染防治工程將會投入4.6萬億人民幣,令到污水整治成為重點投資之一。其中,北控水務(371)的業務包括水處理、水環境治理等,業務覆蓋19個省、2個自治區及3個直轄市。

水污染

北控水務(371)主要業務是興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。隨著內地城鎮化,城市污水量由2013至2020年以複合增長率9%上升,根據預測,內地城市污水量將會由2013年底的400億噸至2020年底的720億噸。為解決迫在眉捷的水務問題,內地千呼萬喚的「水十條」正式於4月公布。國務院預料,至2020年,「水十條」將帶動40,000億至50,000億元人民幣投資需求。

此外,財政部於6月底宣布,將下撥中央水利資金250億元人民幣,支持有關地區172項重大水利工程中,29項續建或其他具備資金下達條件項目。隨當局資金陸續下發,作為龍頭的北控水務(371)可享優勢,繼續大舉收購。 北控水務(0371)於2015至2017年估計仍為最大內地水務及污水處理企業,每年平均產能增長20%,大部分新項目為「建設─經營─移交」(BOT)模式。

此外,國家發改委等多個部門於今年1月公布《關於制定和調整污水處理收費標準等有關問題的通知》,在全國污水處理費徵收上標準化,目標於2016年底前,城市污水處理收費標準調整至居民不低於每立方米0.95元人民幣,非居民不低於每立方米1.4元人民幣;縣城、重點建制鎮調整至居民不低於每立方米0.85元人民幣,非居民不低於每立方米1.2元人
民幣。

■  21 Apr 15 - 北控水務(0371) 全年業績

北控水務 371

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北控水務(0371)

北控水務(0371)主要業務經營水務管理,包括興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。 北控水務(0371)的大股東為北京控股(0392)。

2013年10月公司以3.21港元配售3.5億股,集資11.1億元,用作集團一般營運資金。

截至2014年底,北控水務於中國擁有運營中之173座污水處理廠及4座再生水處理廠,業務已擴展至全國9個省份25個城市,每日運作總設計能力分別為752萬噸及41.8萬噸。




公司簡介北控水務(0371)主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。
目前市值(港元)451.62億元
現時股價(港元)5.18元 (2015-09-04 收市價)
市盈率24.90倍
每股盈利(港元)0.2076港元
市帳率2.86倍
每股帳面淨值(港元)1.813港元
北控水務 371


北控水務(0371)中期業績

北控水務(0371)公布截至6月底止中期業績,純利11.6億元,按年升62.52%;每股盈利13.32仙;派中期息4.4仙。 上年同期派3仙。

期內,營業額57.64億元,按年升51.06%;毛利22.57億元,按年升41.42%。

上半年新項目之每日總設計能力為184.25萬噸;6月底,每日總設計能力2,199.26萬噸,較去年底增加9%。

於2015年6月底之資產負債比率(即銀行及其他借貸、應付融資租賃、應付票據以及公司債券總額減現金及現金等價物除以總權益)為1.14(2014年底0.91)。 資產負債比率上升主要由於銀行及其他借貸增加所致。相關所得款項已主要用於收購及建造中國多個水務項目。

分類收入 (港元)收入增加(%)溢利 (港元)
污水及再生水處理服務 18.73億元19%6.64億元
建造服務 33.19億元86%25.75億元
供水服務 3.94億元 9%1.57元
技術及諮詢服務 1.78億元 75%0.47億元
公允值收益----1.15億元
其他 ----(6.17)億元
總計 57.64億元 51%11.60億元

北控水務 371




發展 及 2015年目標

北控水務(0371)營業額按年升51%,收入增加主要是因水處理服務及BOT項目建造服務收入貢獻增加。 毛利率微降2.67個百分點至39.15%,各項業務毛利水平與去年基本持平,BOT水務項目毛利自上一期的20%升至本期的24%,水環境治理技術服務毛利率由去年同期的85%降至本期的74%,是由去年下半年收購的南京市市政設計研究院的設計服務毛利率較低所致。

在項目投資方面,2015年上半年,集團每日總設計能力之增加淨額為 184 萬噸/日,其中供水新增設計能力 150 萬噸/日, 污水新增設計能力 34 萬噸/日。 集團維持全年新增300萬噸的目標。

於2015年6月底,集團參與運營中或日後營運之 345 座水廠,其中包括 257 座汙水處理廠、81 座供水廠、6 座再生水廠及 1 座海水淡化廠。 於2015年6月底,每日總設計能力為2199萬噸,與2014年12月底比較,增加9%。

管理層定下目標,今年增加300萬噸,要在2018年底將每日總設計能力倍增至4,000萬噸;供水項目總數量增至800至1,000個。

年度每日總設計能力
2013年 1671萬噸/日
2014年 2015萬噸/日
2015年上半年 2199萬噸/日
2015年 2300萬噸/日 (目標)
2018年 4000 萬噸/日 (目標)

於2015年6月底,集團就合共345座水廠(其中包括257座污水處理廠、81座自來水廠、6座再生水處理廠及1座海水淡化廠)訂立服務特許權安排。 公司2018年之目標是增加供水項目的總數量至800-1000 個,從而達到水務市場份額約10%。

年度水廠項目
2013年 282座
2014年 326座
2015年上半年 345座
2018年 800-1000 座 (目標)

北控水務 371

股權

大股東北京控股持有43.94%股權。

▪  北京控股 持有43.94%股權。
▪  行政總裁 胡曉勇 持有4.38%股權。
▪  執行董事 周敏 持有4.20%股權

北控水務 371



短評

在「水十條」政策法規的支持下,行業的監管和懲罰更趨嚴格,市場需求也得到加速釋放,行業整合空間更大,但同時也吸引更多的資本加入競爭。 北控水務(0371)作為行業龍頭,在資源、技術、資金實力以及管理經驗等方面都有較強的競爭力。 公司具國企背景優勢,較容易做大做強。

北控水務(0371)2015年上半年營業收入57.64億港元,較去年同期增加51%。 毛利增加41%至22.57億元。 污水及再生水處理服務毛利率維持在65%高水平,供水服務毛利率微增2個百分點至60%。 管理費用為4.8億元,與去年同期持平,反映出了企業管理水平的上升和規模效應體現。 財務費用5.52億元,增加7%,主要是貸款利息費用的增加。 上半年平均貸款成本4%,去年全年財務成本4.9%。 除權益結算購股權開支及公允值收益前之公司股東應佔溢利為10.80億元,較去年同期之7.72億元增加40%。

德銀早前指出,倘人民幣匯率貶值5%,其稅後盈利將受到5.6%影響。 然而,管理層指出人民幣貶值只會帶來一次性外匯虧損,這個數字亦不大。 公司負債一半的負債是外幣,人民幣貶值情況下,公司美元負債負擔會加大,但這方面的影響也基本能由人民幣利率的下降抵消。 筆者未有嘗試過這方面的計算,但傾向於相信集團每日總設計能力按計劃2018年近 double,未來數年如果每年營業額保持上升3成,盈利每年保持上升2成至5成,除非人民幣大幅貶值,對盈利影響有限。

集團負債偏高,公司雖然表示沒有計劃配新股,避免稀釋股東權益,並使用其它融資方式來提供新項目發展的資金。 筆者保持今年4月的評論,認為下年度(2016年)配股集資來進行收購新項目的可能性是存在的。

經濟形勢的好與壞,對公司水價的調整沒有影響,反而非從事環保業務的企業進入市場競爭會否影響毛利等更值得關注。 北控水務(0371)預期市盈率為18至19.2倍,相對其增長前景,現價估值吸引 。 瑞信、高盛、德意志、麥格理、摩根大通,分別給予北控水務目標價6.3元、6.9元、7.2元 、7.5元、8.0元

水污染



預期盈利,市盈率

北控水務(0371)去年每股盈利上升48%至0.2076元。 現價5.18元,市盈率為24.9倍。

按照2015年3月底會議紀錄,2015年新水量為300萬噸,水環境投資額為35億元,營業額預期將超過40%-45%,利潤增加30%-40%。 中期純利11.6億升62.5%,每股盈利0.1332港元。 除權益結算購股權開支及公允值收益前,公司股東應佔溢利為10.80億元,核心純利升40%,每股核心盈利約為0.124港元。

筆者估計,北控水務(0371)2015年盈利上升31%,每股盈利上升30%至0.27元。 現價5.18元,預期市盈率為19.2倍,預期息率為1.9厘。

樂觀點,如果下半年盈利比上半年高,2015年盈利上升4成,現價預期市盈率為18倍。

北控水務 371



股價走勢

1年圖:

股價   2015年9月  1年圖 北控水務(0371)


3年圖:

股價  2015年9月  3年圖 北控水務(0371)



權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有北控水務(0371)。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2011年 營業額 --26.54億元
2012年 營業額 --37.27億元
2013年 營業額 11.45億元64.07億元
2014年 營業額 38.16億元89.26億元
2015年 營業額 57.64億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2011年 盈利 --6.01億元
2012年 盈利 --7.50億元
2013年 盈利 5.14億元10.84億元
2014年 盈利 7.14億元17.94億元
2015年 盈利 11.60億元--

每股盈利(港元) 上半年全年
2011年--$0.0894
2012年--$0.1086
2013年$0.0689$0.1398
2014年$0.0831$0.2076
2015年$0.1332--


參考:

1. 北控水務 371 業績

http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150827.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0827/LTN20150827228_C.pdf
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p150330.pdf
http://www.behl.com.hk/eng/ir/presentations/pre150331.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0420/LTN20150420340_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0918/LTN20140918304_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0828/LTN20140828319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0417/LTN20140417359_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0327/LTN20140327393_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0829/LTN20130829221_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0327/LTN20130327853_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0927/LTN20120927195_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830222_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0427/LTN20120427551_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0329/LTN201203291600_C.pdf

2. 北控水務 371
http://www.bewg.com.hk/big5/global/home.htm

3. 專題報告:內地污水處理行業分析
http://www.chiefgroup.com.hk/_upload/pdf1_20150603135413_%E5%B0%88%E9%A1%8C%E5%A0%B1%E5%91%8A-%20%E5%85%A7%E5%9C%B0%E6%B1%A1%E6%B0%B4%E8%99%95%E7%90%86%E8%A1%8C%E6%A5%AD%E5%88%86%E6%9E%90.pdf

4. 北控水務集團(0371.HK) 業績增長超預期,龍頭優勢突顯 光大證券



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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

118 則留言:

  1. 月到中秋分外明,人逢佳節陪思親!

    祝好友親朋花好月圓,人和家興!

    祝大家中秋節快樂!

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    1. gingeⓇ妹今年沒有問八叔公取月餅。 八叔婆對八叔公說: 「薑妹今年人月兩團圓,幸福快樂,是好事。」

      (^◡^ )

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  2. 兵兄,

    你買英國樓情況如何?

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    1. Law Ken 兄:

      申請 mortgage 很慢, 很慢未完成。

      英國人做事,硬 "板板",令人 啼笑皆非。 例子: My hk residential address proof,銀行不收 management fee bill,只肯收 bank statement as residential proof 。 After 5 weeks , 英國銀行告訴我 residential proof 仍然有問題,因為 my bank statement and electric bill 沒有街道名稱。 Come on ! Bank 印 statement 有時只有什麼, 什麼村 / 花園, block 什麼, flat no, 沒有街道名稱,我無法控制。

      如果是中銀 UK, 它需要提供 credit report, 又要去 landreg 取 hk properties ownership proof , 許多正式文件 (say, e-statement 不接受 ), 太麻煩,利率 3.6厘,沒有繼續申請中銀。 e-statement 不接受 ,一些需要 show 3 months,一些需要 show 6 months,利害,利害。

      BOC UK LIFETIME TRACKER MORTGAGE ( BUY-TO-LET )

      我只做5成多按揭,所以利率只是2.7厘,每月租金比供歀額高5成以上,可能通分保守。

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    2. 如果有興趣知道細節, HareT兄的 < 網上買樓記 > 有分享一些知識。 他有分析直接的投資 比較 through HK agent 便宜一些,選擇多許多。

      我會考慮下年下一間 BTL property 只是 interest only 。 但接近 Q4,今年可能已近到數,最近匯豐貸款 mortgage package 利率上升了,我 monitor 一下銀行提供的 mortgage package,遲一些再考慮 。

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    3. Law Ken 兄最後有無去到睇任何一個 / 半個? ( 如何看半個 ?!? )

      ^o^

      http://www.airmanblue.com/2015/07/21-jul-15-0806-15.html?showComment=1439395947274#c2205907681171822589

      如上所述, HK agent 賣的實在貴了點 。

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    4. 暫時沒有了, 因環球經济開始轉差, 留點錢等一等看看之后有無可以投資的. 畢竟現在每年也有同項目固定收息, 也不用太心急吧.

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    5. 是的, 二手樓 ,沒有售罄這回事。

      我雖然依然按計劃,年底飛一飛南半球某處看一看,未決定。 先看一看,慢慢來。

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    6. 哈哈哈...你都好有實力...

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    7. 最主要是無乜子彈了...因這五年也四處征戰(又香港樓, 又中國樓, 又日本樓, 又保險年金, 又股票......幸好普遍也升值了, 而且大部分也可做到每年固定收息)

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    8. Law Ken 兄有的是現金,好有實力,做包租公。

      我的,都是左借右借,debt,是借款人。 ( ⌣́,⌣̀)

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    9. 客氣了, 兩口子無兒女, 開支較少也有點關係...
      2010之前實在行了太多冤枉路, 浪費了不少時間值, 所以才要急起直追...

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  3. 另外, 《偵探的偵探》,《風險之神》,《年齡騷擾》都吾多得, 好失望下, 反而《花咲舞不會沉默2》好少少... 最近看了得5集既《石之繭》(屬警匪片)緊湊少少, 可能池中無魚蝦自大掛...

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    1. 《花咲舞不會沉默2》 我只是完成這一個 。 其他真的吾得 (>﹏<)

      《石之繭》 準備了,未看 。

      我有看 蘆田愛菜 《Rugged 頑強的人們》, 應該會繼續 。

      \ (•◡•) /

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  4. 2015/10/03:《罪的空白》
    2015/10/03:《爆漫王》
    2015/10/10:《圖書館戰争 THE LAST MISSION》
    2015/10/16:《探險隊的榮光》

    10月做呢4套...

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    1. 日劇: 這季我肯定會看

      杏 《約會~2015夏 秘湯》 , 天海祐希 《緊急審訊室SP》 , 新垣結衣 《掟上今日子的備忘錄》

      其他未知道 。

      Law Ken 兄知道我大多選擇 演員more than 故事。 ◉◡◉

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    2. 知道, 我和你相反, 大多選擇 故事more than演員 。

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    3. 杏 《約會~2015夏 秘湯》 : 看完。 番炒同樣故事 。

      西島秀俊 《無痛~診斷之眼》似乎幾有趣。 ◉◡◉

      西島秀俊《無痛~診斷之眼》第一話1分鐘預告片

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    4. 剛下載了《無痛~診斷之眼》, 要看看才知...

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    5. 《無痛~診斷之眼》 昨晚我也下載了。

      仍在看 《石之繭》, 留這一個 下星期看。 ◉◡◉

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    6. 《無痛~診斷之眼》故事幾特別, 亦有d懸疑性, 會繼續追...

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    7. 《石之繭》都幾好,5集就完,剛剛好。

      《無痛~診斷之眼》 我也看了,都算有些新鮮感得來唔會神怪,西島秀俊做戲幾好睇,加分,繼續、繼續追。 ^_^

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    8. 《朝五晚九-俊俏和尚愛上我》石原里美

      都電荒川線 (東京的路面電車): 町屋, 熊野前。 懷舊鐵路 : seems quite interesting ( I mean the railway)

      ^o^

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  5. 威勝集團(03393.HK)中標2.7億人幣國家電網訂單
    國家電網智能電表及數據採集終端第二次統一招標結果中,公司奪得93.4萬台智能電表的合約,合約價值約為1.91億元人民幣(下同)。此外,公司亦奪得約4.13萬台數據採集終端和集中器的合約,合約價值約為7,433萬元。公司在本次招標取得的合同總額名列第一。

    目前公司於今年內已奪得國家電網公司集中招標累計價值約7.52億元的合約。

    IR都重係未答我今年個schedule係咪維持4次招標

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    1. 國家電網招標結果 i.c.

      http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0929/LTN20150929299_C.pdf

      國家電網公司公佈二零一五年智能電表及數據採集終端第二次統一招標結果,其中本公 司 奪 得 934,000 台 智 能 電 表 的 合 約 , 合 約 價 值 約 為 人 民 幣 190.91 百 萬 元( 約 232.25 百 萬 港元 )。此外,本公司亦奪得約41,300台數據採集終端和集中器的合約,合約價值約為人民幣74.33百萬元( 約90.43百萬港元)。本公司在本次招標取得的合同總額名列第一。

      截至本公告刊發日期,本公司於二零一五年內已奪得國家電網公司集中招標累計價值約人民幣751.57百萬元( 約929.84百萬港元)的合約。

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  6. 唔好意思借黎賣一賣廣告◉◞౪◟◉
    弟弟做緊大學project,研究緊香港基金行業
    如果大家(or身邊既人)有買過基金既,請花兩三分鐘幫手填一填下面份問卷
    唔會索取任何個人資料,thank! m(____)m

    http://goo.gl/forms/QPkwWz3dqs

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  7. 今年又沒有月餅吃。只收到好友傳來的圖片寫著,

    送給你: 友情月餅
    主原料: 談得來
    副顏料: 合得來
    添加物: 歡笑和淚水
    製造日期: 認識你那一天起
    保存期限: 無限期
    保存方法: 珍惜
    建議售價: 無價

    看完眼濕濕,還是沒有得吃....

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    1. 我最近看的日劇(只看了一部分)是 Wolf Children :p

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    2. 薑妹:

      薑妹沒有月餅吃,這個秋天仍然熱,可以吃西瓜。

      八叔婆最近對中國詩詞名句有興趣,去了上課。 八叔婆神神秘秘,不肯說,我懷疑是民X聯 「蛇齋餅粽」支部弄的 ,因為我感覺她的詩名很 tree 根。

      八叔婆 剛剛作了新詩, 「春秋薑餅」 ,說是送給薑妹的。


      春來夏去,秋雖來,天炎熱。
      秋不清爽,薑悶熱,心不開。
      薑遠程多,必疲憊,務凸茄。
      餅食易肥,不吃幸,吃西瓜。 」

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      我無言。

      (╥﹏╥)

      刪除
    3. 我也看了 狼的孩子雨和雪, not bad。

      2個孩子: 大女小雪細細個的時候好得意、好得意!

      刪除
    4. 看來八叔婆仍然愛吃西瓜和噴瓜子 :D

      刪除
    5. 八叔婆最近升咗呢,不再一邊吃西瓜,一邊看電視了。

      她七步成詩,一邊拿着西瓜吃,一邊在大廳度步作她的詩。 八叔公今晚一邊掃地,一邊問我那個無線自動吸塵機是否夠力吸瓜子。 我唔知,薑薑知道嗎?

      σ(^_^;)

      刪除
  8. 港華現估值對於燃氣股來說低得誇張,年初至今已下調4成
    不知道藍兄有何高見?

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    1. 十分贊同港華#1083 現估值低得誇張。

      港華#1083 估值比較同業低也有原因。 中華煤氣#0003 和 港華#1083 角色重疊,在一定程度上限制港華的發展。

      如果此較「便宜」, 市盈率相近的 北京控股#392 PB 只是一倍, 未來二、三年的增長比較有保証。

      如果此較「整合」, 中華煤氣#0003 沒有表態。 華潤燃氣#1193 則仍是領班馬。

      如果此較「經驗」 和「地位」,王玉瑣陪伴習近平出訪, 新奧能源#2688 市盈率也差不多。

      如果此較盈利「增長」, 中國燃氣#0384 比較全面,亦比較 aggressive。

      不過,我覺得不用太灰,始終基金仍然不離不棄, 劉國傑仍在買。 週期過去,發改委下令減價和居民用氣價格正常化有利燃氣股。

      當然,現時最重要、最重要是大市氣氛,待熊去後,追落後,盈利穩定和有保証的燃氣股,估值不可能長期低企。

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    2. I hope so too…… 鎖死晒d錢了………

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    3. 港華#1083 開始追落後,應該可以嘗試破 50天線吧!

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  9. Tigre De Cristal官方FB:
    https://www.facebook.com/tigredecristal?fref=ts

    正式貼出8/10 soft opening公告,應該不會再delay....吧?

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    1. (誤)俄妹好吸引,生意應該唔錯

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    2. 水晶老虎DAY1:
      http://www.vostokmedia.com/n257708.html
      人流好多OK,不過真正落場賭既似乎唔係咁多?距離力火全開重需要d時間
      不過賭廳,餐廳,酒店似乎都對辦

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    3. 要排隊入場,而且本地人多
      至於中國客,vip廳正式開波時自有疊馬仔搞掂

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    4. 凱升控股#102: 整左 d 相上去, 有靚相再加。

      「Previous Auto/Stop Next」 在「股價走勢」 上面

      http://www.airmanblue.com/2015/10/09-oct-15-0102.html

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    5. https://www.facebook.com/20151008Firich/photos_stream
      這個IR的力度...唔知以為伍豐先係大股東。_。

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    6. 台灣 伍豐科技(8076 TT)送給所有股東,一枚盧布500元的賭場紀念籌碼。 籌碼是可以用的 ,能夠兌換等價的餐券,不過無人為此而專登飛去吧!

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  10. 想睇 "奇蹟補習社", Hero2015都未睇添........

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    1. 《HERO2》 電影版 我等緊網上版。 ^_^

      伊藤淳史在《電車男》之後,我少看他,看來攪笑的《奇蹟補習社》 match him。

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  11. Hello

    My name is Samuel, I am a founder of an independent financial media platform. I am very impressed by your analysis over the stock market, I would like to sincerely invite you to collaborate with us on our platform, please let me know via email if you are interested, I can send you more information about us.

    Thank you very much.

    Regards
    Samuel WAN

    samuel.wan@moleculez.co

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  12. 新奧能源(02688)升穿20天綫。

    1)油價升。OPEC指,油企投資大減或引致產量大跌,而美國能源資訊署(EIA)數字亦顯示,全球原油供應過剩問題有望緩和,均刺激國際油價上升。紐約11月份期油每桶升2.27美元,收報48.53美元,是8月31日以來最高收市價。倫敦11月份布蘭特期油每桶升2.67美元,收報51.92美元,是8月31日以來最高收市價。

    2)大行唱好。瑞信指,市場對天然氣需求、價格的憂慮已經反映於股價之上,新奧股價從4月高位調整已逾三成,基於氣價下跌可能刺激城市燃氣板塊,將評級由「中性」升至「跑贏大市」,目標價54元。

    3)板塊炒作。油價反彈,刺激三桶油、油服股、燃氣股均上升。事實上,不止油股上升,連帶煤炭股、銅、金等資源價格均上升。翻查新聞,金價上升的矛頭指向近期美國經濟數據不理想,預期美國加息延後。牽一髮動全身。

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    1. 終於都識升, 難為我384今日之前仲係負數………

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    2. 我現在還是負數...... !_!

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    3. 個倉今天好番好多。 今次可以上番去邊個位,就不猜測了,因為通常錯。

      不過,話時話,今天成交配合,not bad。

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    4. 成交配合呢家野, 我唔係好信, 因為都可以係派貨. 不過跌左5個月, 都應該要反彈啦. 上得返25000就好了~~~~

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    5. 今次應可樂觀一點,rsi 轉强,很多股接返day high 收市,還有足夠熊仔淡倉。

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    6. 新奧能源(02688) 一轉强,行得幾快,不錯。

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    7. 不過到384又唔去了………

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  13. 長建增電能換股比率

    長江基建(1038)及電能實業(006)的合併方案有新進展,長建將提升換股比率及增加派息,新方案中,每持股1股電能,可換1.066股長建,較原先方案(1股電能換1.044股長建)為高。

    另外,合併完成後,每股長建股份可獲派7.5元特別息,較之前的5元高。


    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    ▪  電能實業#0006 現價 72.65元
    ▪  長江基建#1038 現價 69.10元
    ▪  現價 ratio: 1.051 < 1.066

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    1. 有錢我可能買1號仔~~~

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    2. Compared to 1號仔, 九月中我買了小量 6號仔,買來收特別息。

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    3. 估計對換比率可以再提升
      第一,其實冇1.1都一定塞唔到6號股東把口
      第二,1038想要搶6號筆資金想到出晒面
      第三,6號係藍籌,咁多機構投資者股東唔係豬仔

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  14. 隻3393都幾激死我.........

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    1. 威勝集團#3393 無乜野呀, 主席吉為在買, JP Morgan 目標 13元 , 瑞信目標 13.5元,又知道今年業績見得下人。

      如果整個10月 在這個位升唔上住,其它持股繼續標上去,我會換走升左既 轉去買多 d #3393。

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    2. 我今日早上一見市升就增持3393, 點知佢係唯一持股中跌果隻, 最多時仲要-5%. 有165, 656 俾我3揀1都揀錯......

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    3. Hi 藍冰 你好, 在下有不時作為CD-ROM拜讀閣下既文章 學識增進不少,但因資質平庸 仍然有好多地方唔明白。 今日想求教一下,點解你會知道 #3393 今年業績會見得下人呢? 我見佢話到目前為止累計奪得國家電網約7.52億合約,但我見你3月既post講佢2014年共獲得 12.02億合約,咁而家係咪應該仲落後緊?如果電網合約少左係咪會對佢既收入影響都大?除左電網合約之外 係咪仲有其他因素對佢既盈利影響比較大架? 希望你可以賜教 :)

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    4. fact既野我可以幫手補充少少:
      1)唔會一中標就即刻book revenue,畢竟唔係個頭簽合約轉頭交貨,你預4~6個月delay,即係今年既收入其實係講緊大約2H2014~1H2015既合約
      既然1H純利增長2x%,然後1H中標額又有明顯增長,將1H合約額project成2H收入,咁睇既話全年業績唔會太差

      2)兩大電網係大客(6成定7成?)
      國家電網一年會為儀表做四次統一招標,今年for some reason招標進度落後左,至今只係做左兩次招標

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    5. 威勝集團#3393

      智能電表 SM: 來自電錶業務的增長 比較穩定, 2014年 收入降6%,分部溢利佔除稅前溢利13%。 我相信,這部分比較穩定,今年分部溢利僅平手 ( 請允許誤差 +/- 5%至10% ) 。 應該。

      國家電網合約其實是影響股價心理多,不應該是重點,但市場人士喜歡看。 就順順他們 ....

      ◔◡◔

      智能計量業務(Advanced Metering Infrastructure,AMI)是核心。 其實不容易知道今年如何 。AMI 水務業務去年開engine,威勝集團#3393 說 「本集團的業務受季節變化影響。本集團認為每年的下半年為其業務高峰期,此乃由於電網客戶於下半年之採購較旺盛,帶動產品的需求顯著增長。 」 主席吉為在買,應該可以相信 。

      國際金融公司認購,之前應該 study more than me,因為他們應該有公司直接接觸, similar to 他們認購 中國水務#855。

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    6. 嗯嗯 明白 多謝Tam兄同藍冰既解釋。:D

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    7. 客氣 !

      電力設備股的周期開始了2-3年,何時完結未知,看起來像可以繼續。

      盈利雖然可以,短期股價走勢始終與市況成正比 ,股價圖 right hand side unknown。 還好市底開始強 , let's see !

      ^_^

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  15. 聚氯乙烯

    商務部發布《關於對原產於美國、韓國、日本、俄羅斯和台灣地區的進口聚氯乙烯的反傾銷期終復審裁定的公告》,商務部決定對原產於美國、韓國、日本、俄羅斯和台灣地區的進口聚氯乙烯實施為期5年的反傾銷措施。

    公告規定,自2015年9月28日起,按照調查機關2003年48號公告和2009年第69號公告規定的反傾銷稅率,對原產於美國、韓國、日本和台灣的進口聚氯乙烯徵收反傾銷稅,實施期限3年。本案徵收反傾銷稅產品的描述與調查機關2003年48號公告和2009年第69號公告中的被調查產品描述一致。

    公告確定徵收反傾銷稅的方法,自2015年9月28日起,進口經營者在進口原產於美國、韓國、日本和台灣的進口聚氯乙烯時,應向中華人民共和國海關繳納相應的反傾銷稅。進口環節增值稅以海關審定的完稅價格加上關稅和反傾銷稅作為計稅價格從價計徵。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    影響 三江化工#2198 ? 不多吧 ?!?

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  16. tam1234hk兄:

    IMF將於11月決定,是否將人民幣納入成第5個SDR的籃子貨幣。 假如人民幣被納入SDR,成員國與成員國之間,由於可自由互換人民幣補充儲備,變相大大增加了人民幣在國際間的流通性,人幣國際化勢再踏上新台階。

    tam兄有沒有留意?

    我的理解是應該 「conditional accept 」吧! It means 中國需要做 what and what, say 給予一年期 do something 讓人民幣滙價升跌更市場化,減低中央對人民幣幣滙價的操控。

    我早前有問朋友對股市 / 上市公司 / 其他短期/長期的影響, 但市況麻麻,朋友沒有什麼心機吹水。

    ◔◡◔

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    1. well我自己冇咩睇法,反正老細上報紙話11月會入到

      短炒唔識睇,最直接既影響應該係銀行既人民幣業務?or對A股帶黎流動性?反正兩樣野我都唔買-0-

      另一方面,長遠可能對開放中國市場入利?不過入WTO既經驗已經話比大家知中國唔兌現諾言已經係常態,所以我冇點理到單野

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  17. 內地農村階梯水價改革頂層設計將出

    據《經濟參考報》報道,內地將出台農村階梯水價改革的頂層設計。目前已有80個縣試點農業水價改革,內地將在「十三五」期間研究提出關於推進農業水價綜合改革的意見。改革目標是建立多用水多花錢的機制,即在總體上不增加農民負擔的前提下,促進節約用水。

    報道指,將研究制定的關於推進農業水價綜合改革的意見主要集中在兩方面,一是用水總量控制和定額制度,二是水權流轉制度。由水利部牽頭的國家級水權交易所正在按程序報批,將於今年年內成立。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    北控水務#371 終於升破下降軌?

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  18. 招商証券 威勝集團#3393

    目標價 :12.3元


    在國策致力推動環保下,大力發展新能源有助改善生活環境,其中建設智能電網亦可促進節能減排,符合環保原則。國務院發布《關於加快推進生態文明建設的意見》,當中指出要加快核電、風電、太陽能光伏發電等新材料,新裝備的研發及推廣;發展分布式能源,建設智能電網。

    這個政策涉及能源互聯網概念,要將新能源串聯起來,開展用電管理,節能用電服務,以及推進節能減排,包括工商業節能及新能源交通運輸裝備等,而開展生態文明建設,需要可再生能源的大規模接入,料威勝集團(03393)受惠。

    威勝集團從事開發、製造及銷售電子電能表、水、燃氣及熱能表及數據採集終端;提供能源效益解決方案。

    招商証券認為,威勝集團是中國對能源效率需求的主要受益者,而且智能配用電業務及智能計量系統的貢獻不斷上升,預期2015年收入將增加24%,毛利率有望由2014年的34.2%提高至35.4%。

    從近期公布的國家電網電能表招標結果顯示,威勝在內地接獲的定單進度較預期佳,在市場仍處領導地位,而該股與西門子的合作有助拓展海外業務,配合國策走出去,並取得良好進展,其中奪得坦桑尼亞、墨西哥、巴西、埃及及孟加拉國家電力之具預付費功能智能計量系統合同,2015年公司贏得的海外合同總價值已經超過2014年海外銷售的兩倍。

    該行預期,非電力公用事業設備(如水、熱能及天然氣)的貢獻將會繼續增加,成為公司的新動力。

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    1. 3393呢2日終於肯發力!!!

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    2. 威勝集團#3393

      早知道昨日收市賣 some 新奧能源#2688 換入多些 威勝集團#3393。

      無聊的 「有早知」。 哈哈!

      ◔◡◔

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    3. 因為佢跌 我唔忿氣入左多d~~~

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  19. 油價曾升穿50

    憧憬需求增長,以及地緣政治風險升溫,帶動國際油價續升,紐約期油昨日一度升越每桶50美元水平。

    紐約期油昨日收市報每桶49.43美元,升1.62美元或3.4%,即市最高曾升逾50美元高見50.07美元,是7月以來首見。今早油價續向好,現報49.63美元,升0.4%。

    石油輸出國組織(OPEC)秘書長Abdalla Salem El-Badri在致國際貨幣基金組織(IMF)的聲明中稱,低油價將推動全球原油需求在2015年日均增加150萬桶,高於早前的預期。

    另一方面,俄羅斯在敘利亞繼續展開軍事行動,令地緣政治風險進一步升溫,亦刺激油價向上。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    我沒有石油股。 油價我不懂得看,頁岩氣影響實在。

    但見長遠看差的 「預言家」 / 基金經理,之前論理十足,實牙實齒,石油股碰也不碰。 現在一轉 risk on, 轉買 call,之前什麼說法已經過去 ...... 行動最實際。

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  20. 中國生物製藥 (01177) 建議發行紅股

    中國生物製藥 (01177) 建議發行紅股,每兩股獲發1股紅股。公司將於11月17日至11月18日暫停辦理股份過戶登記手續,以確定股東於發行紅股項下的配額。公司又建議將股份每手買賣單位由4,000股改為1,000股,11月27日起生效。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    股價相對高位。

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  21. 冰兄有留意#2313申洲嗎?
    一路都想加番少少出口股
    望左好耐一路都只係覺得#2283東江買得落手
    呢兩日2313調整又有D心思思

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    1. 申洲國際(2313)我雖然沒有研究,不過問過下人。

      Simply speaking : 「評論是工業股,普通就值8-12倍, 選入受惠 big trend 周期 和/或 入左指數成份股,估值有機會至15至20倍,近20至25倍創科實業#669 是異類。 由於 申洲國際#2313 都有20倍,雖然不能排除它繼續有較高估值俳徊,但是由於過去多年未見突出業績,客人如果一壓工業的毛利率,一下子下跌會跌得幾利害。」

      不過我討論多2句,知道朋友和我一樣,沒有什麼研究過此股,無法評估越南因素有多好,大家都是吹水多。

      ^_^

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    2. 這個我也是看不太明白這估值到底是怎樣給的
      如你所說,#2313過去五年的業績不算太過突出
      但以2010年最低價計起的話,至今升幅達5倍有多
      增長率高近一半的#669也不過於此

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    3. 申洲國際(2313) 確實不太明白

      2011年 ,純利17.04億元人民幣
      2012年 ,純利跌4.9%至16.2億元人民幣
      2013年 ,純利升11.0%至18.0億元人民幣
      2014年 ,純利升14.6%至 20.7億元人民幣

      市盈率20.3倍,市帳率3.6倍,息率2.7%,市值 525億元。

      看起來要研究現金流。 但,工業股,算了。

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  22. 北控水務(0371)現價6.28元,預期市盈率為23.7倍,可繼續持有。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    筆者估計,北控水務(0371)2015年盈利上升31%,每股盈利上升30%至0.27元。 現價5.18元,預期市盈率為19.2倍,預期息率為1.9厘。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    光大國際#257 反彈力強,雖然看來貴了點。 有時間的話,研究一下,因為實在不懂此股。

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    1. 我不知幾後悔無沽257換371........

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    2. 光大國際#257 : 嘻嘻,差不太遠。 反而重點是什麼位買,雖然北控水務(0371) 我也並不是什麼低位買。

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    3. 371近來日日都升到澎澎聲呀!!!

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  23. 我是來呻窮的

    兼顧兩份工作(包括義工),跟股市完全脫節,越來越窮 (但心中富有 - 安慰自己)。
    可能要學大家買些東東來收息(不是收租)..... 但是可以買甚麼東東呢?

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    1. 忘了說,要抽時間找盈盈練「吸$大法」 @_@

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    2. 收息股我除左 置富產業信託(0778)、 陽光房產信託(0435) 我無乜研究添。

      http://www.airmanblue.com/2015/08/15-aug-15-0778.html

      http://www.airmanblue.com/2015/02/23-feb-15-0435.html

      不過我知道大「薑」唔食細米,純收息又哪是薑薑所愛。 我問了八叔公過d料,八叔公叫我望番我年頭買過的哪個什麼 「華 X 城」,我都差 d 唔記得。

      http://www.airmanblue.com/2015/03/09-mar-15-1685.html?showComment=1429157190745#c7160646099904512280

      八叔公話: 「息率 6.8厘, PB 0.66,好抵 」。 我說 「 d 息率未必真,個市如果唔炒呢隻,會好悶 」。

      八叔公就話: 「信我啦,遲早炒。 記住,坐住等人炒,升左上去就不要太貪,有2、3成好走啦! 」 BTW,「華 X 城」: 八叔公和我都無貨。 嘿! 嘿!

      ^_^

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  24. #1685博耳 CCB首予買入TP18.5
    報告詳細地解釋了公司的業務,值得參考
    https://drive.google.com/file/d/0BwfGHzJZB_eUREFfY3JNYjdPVjA/view?usp=sharing

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    1. 中國燃氣#384 沽出 換入 博耳電力#1686 (11.08元)。

      謝謝!

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    2. 我也加注了,現價歷史收益率3.3%,下半年業績再差斷估都唔會減派
      當坐下收息股都抵玩

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    3. 384開始發力喎.............

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    4. 384:

      仍然有 華潤燃氣#1193, 新奧能源#2688, 北京控股#0392 , 調整後可能買回 中國燃氣#384。

      ^_^

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    5. 我仍然想加3393, 1299, 2388. 不過無乜錢. 考慮沽貨換馬.

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    6. 中銀香港#2388 我23元有買,但那筆錢是用來找磚頭數,不得不在這個位平倉。

      至少 4.4厘息,有可能有特別息(哈 ! 雖然應該沒有 .... 應該 ....),有點不捨得。

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    7. 1685: 12元平了11.08元加的那些,其他繼續坐。

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    8. DBS vicker's update on #3393:

      Non power grid customers boost AMI sales
      The “Power, Water, Gas and Heat All-in-one Data Collection System” was well received by the market. The pilot orders in Beijing, Shanghai and Shandong were successful. After entering into the smart water meter solutions tender list of 34 water companies (including 4 provincial level and 14 municipal level water companies), Wasion targets to enter into at least another 30 water companies in 2H. This will be the major growth driver for AMI sales, which we estimate to grow 23% in 2H.

      ADO sales to double
      To capture the strong demand in ADO market, Wasion offers customized solutions to clients through launch of various new products and solutions, such as power distribution automation, metering automation, smart circuit breaker, etc. In addition, the establishment of Wasion Electric Industry
      Park, the most professional technology park in the ADO industry in China, will provide a centralized and comprehensive platform for development. As Wasion is expanding ADO business into various sectors, including oil &
      gas, automobile, transportation, management is confident of doubling ADO sales in FY15.

      水計量業務似乎進展不錯!

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  25. 燈左添,一講就隊7% ◎﹏◎

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    1. 博耳電力#1685

      之前表面比較貴 (although not ),技術影響,試跌。 現在,其他上升左,震一震,有便宜貨買。

      ^_^

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  26. 中國建築(03311) 首三季度經營溢利及應佔合營盈利升23%

    中國建築國際 (03311) 公布,公司截至今年9月底止九個月未經審核業績顯示,錄得經營溢利及應佔合營企業盈利合共約34.94億元,按年升23.3%。

    期內,營業額為256.64億元,按年升13.8%。截至9月底止首九個月,集團累計新簽合約額約為547.2億港元,相當於完成今年全年目標的78.2%(全年新簽合約額目標已上調為不低於700億港元),在手總合約額約為1,976.2億港元,其中未完合約額約為1,243.0億港元,相當於集團2014年經審核營業額的3.6倍。

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  27. The Capital Group Companies, Inc. 又減持1685,不知道其看淡原因是否擔心中國經濟下行呢?
    有D想佢再減持,個價再跌......

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    1. 難怪呢個月,人哋(例如 北控水務#371) 上升二十個百分點,它就跌十個。

      應該已經足夠了吧!

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    2. 意外地繼續趺,去到股災價了
      究竟CAPITAL GROUP仲想沽幾多呢

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    3. 應該唔關capital group事,呢個月佢沽左好多野,如#2018瑞聲,#6823香港電訊都比佢沽,股價都唔見得有咁弱

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    4. 岩岩睇完上邊個RESEARCH REPORT,其實佢地用"持平"既增長率去估算,當基數越來越大,我認為係有D樂觀。不過,認識1685既原因係因為睇左張化橋先生既書,佢一日仲有持股同睇住間野,都仲有信心。一半因為佢,一半因為D財務數字實在吸引(特別係淨現金)。呢兩年買既股票都係基於中國節能環保既大勢,1685要加碼了。

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    5. 所以我都係叫大家睇下入面對公司business model既介紹,唔係睇估值
      增長率大家靠估,PE都係任人搬龍門
      鐘意就10倍唔鐘意就5倍,明明間公司冇做錯野,但可以純粹因為股市差冇啦啦再減20%目標PE
      換言之,最基本既估值方式: EPS X PE,兩個數都既可靠性連山草藥都不如
      我自己早已對呢種估值失去信心

      個人認為,business model合理,業務向價值鏈上移,負債水平合理,穩定派息比率,管理層有誠信就ok,下一年業績增長20%定30%(當然唔好差得太緊要),對我黎講唔係大concern
      張化橋既加入,算係一個due diligence上既保證,至少證明呢間野唔係妖股,係信心上既一個plus

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  28. 兵兄, 呢排看了幾套日劇:
    1.下町火箭---頗緊湊, 頗喜歡這類逆轉勝的故事
    2.無痛,診斷之眼---不錯, 會繼續看
    3.潛入深海---節奏頗慢, 到第二集完仍未正式潛入深海...
    4.偽裝夫婦---有d地方幾好笑, 但吾係我喜歡的...
    5.進擊的巨人外傳:反擊的狼煙(全3集)---好一般, 無乜吸引
    6.掟上今日子的備忘錄---劇情頗悶
    7.朝5晚9, 產科醫鴻鳥, 成熟女子, 戰鬥吧!書店女孩, 殿軍~山一證券---對呢类劇暫時無乜興 趣, 也可說時間有限下, 取捨之下既結果
    8.毛骨悚然撞鬼經驗---這幾年也有看, 個別故事有d恐怖...

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    1. 偽裝夫婦我有看,好傳統嘅日劇,輕輕鬆鬆又一集。

      有幾天不在香港,例牌陽光與海灘,日劇又有一堆 lag behind。

      話時話,毛骨悚然我見d人話太悚然,我無睇過。

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    2. 各位有看'大人女子'嗎?近月太忙,還没開始本季日戲。

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  29. 本來留左注錢,in case穿$10再加碼,而家用唔著了~

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  30. #2018瑞聲,#6823香港電訊 成交大很多。 我之前有6823, 完全感受到沽壓。

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