2015年7月21日星期二

21 Jul 15 - 惠理集團(0806) 15年 估值

謝清海大手減持

中港基金互認正式落實,兩地合資格基金7月申請跨境銷售。 內地基金與香港基金互認的標準一致,必須符合5個條件。包括:基金成立一年以上;基金必須為股票、債券型基金或實物ETF;資產規模不低於2億元人民幣;在各自市場的銷售規模佔總資產比例不高於50%;不以自己市場為主要投資方向。

惠理集團(0806)和港交所(0388)受惠於中港基金互認安排。 瑞信發表報告,預期惠理(0806)將是主要受益者,估計2015至2017年會有額外10至35億美元流入,推動惠理盈利增長2至8%。

市場紛紛憧憬香港註冊的基金將如何受惠,但有「股壇金手指」之稱的惠理集團(806)大股東兼主席謝清海,卻趁集團股價創新高後,以每股16.34元,大手配售9,800萬股惠理集團股份,套現最多15.69億元。 減持後,謝清海持股由30.23%減持至25%。

根據銷售文件顯示,謝清海5月出售9600萬股惠理,佔已發行股份5.2%,並設有60日禁售期。 配股價介乎15.82元至16.34元,較收市價17.2元,折讓5%至8%。 市場對配股的反應相當熱烈,因此最終亦以上限定價。

惠理集團 806 謝清海大手減持 5%以上

2014年

惠理是亞洲最大的資產管理公司之一,於2014年獲評為亞洲最大之對沖基金公司,並連續四年獲選為亞洲對沖基金25強第一名。 筆者於去年2月曾經出了一篇有關 惠理集團(806)於2014年估值的計算,去年的最佳買入價是4.67元,並認為不會升穿8.40元。

惠理集團(0806) 14年 估值

如果相信今年的市况與過去2年的情況相似,惠理集團(0806)的股價理論上不會跌穿4.67元,亦不會升穿8.40元。 如果是這樣,惠理集團(0806)在2014年的「最佳買入位」是4.67元附近,而「最佳沽出位」是8.40元附近。
▪  P/A比率10.0%, 4.67元
▪  P/A比率12.5%, 5.83元
▪  P/A比率15.0%, 7.00元
▪  P/A比率18.0%, 8.40元

■  15 Feb 14 - 惠理集團(0806) 14年 估值


惠理集團(0806)在2014年3月和5月共有2次下跌至4.6元附近,並一見4.4元,而在2014年12月9日股價曾經一見至6.99元。 雖然高低「最佳沽出位」未能出現,但是高低位相差有50%,如能在「最佳買入位」附近買入,不論何時沽出止賺,也是一個不錯的買賣!

▪  2014年最低位 : 4.4元(2014年3月27日)
▪  2014年最高位 : 6.99元(2014年12月9日)

惠理集團 806 2014年股價 2014年最高位 : 6.99元

■  15 Feb 14 - 惠理集團(0806) 14年 估值
■  02 Apr 13 - 惠理集團(0806) 13年 估值
■  12 Mar 11 - 惠理集團 (0806) 全年業績
■  22 Jan 11 - 惠理集團 (0806) 於中國成立合資股權基金管理公司
■  10 Jan 11 - 惠理集團 (0806) 估值

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惠理集團(0806)

惠理集團(0806)於1993年成立,是一家獨立的價值型資產管理公司,業務集中於大中華地區及亞太地區。2007年11月22日于香港聯合交易所主板上巿,是第一間在香港上市的資產管理公司。

惠理集團(0806)在2010年10月以5.68港元配股,表明公司在內地的業務拓展有望取得突破,因其90%的配股所得,將用於拓展內地業務、用作新基金的種子資本等。

主席謝清海於2015年5月以每股16.34元,配售9,800萬股。 減持後,謝清海持股由30.23%減持至25%。

惠理集團 806 謝清海

公司簡介惠理集團(0806)從事投資基金及管理賬目提供投資管理服務。
市值 (港元)197.59億
現時股價 (港元)10.70元 (2015-07-21 收市價)
市盈率23.57倍
每股盈利 (港元)0.454元
市帳率5.16倍
每股淨值2.074元

惠理集團 806

惠理集團(0806)全年業績

惠理集團(0806)3月公布截至去年底止,收益總額按年升55.6%至15.99億元,純利升109.3%至8.04億元,每股盈利45.4仙,末期息16仙,特別息6仙,全年派22仙。

截至年末,管理資產達129億美元,前年則為105億美元。去年股本回報率由2013年的14.6%增至26.8%。

惠理集團 806  蘇俊祺


發展 及 2015年目標

於2014年10月,惠理推出一隻人民幣合格境外機構投資者(「RQFII」)股票基金 ( 惠理中國 A 股優選基金) 。 惠理於2013年10月取得人民幣8億元的RQFII額度,該額度會用於此基 金。 於2014 年4月,惠理獲授新一批人民幣5億元的RQFII額度。

惠理(0806)2015年3月在港發行首家「聰明指數(Smart Beta)」ETF,為首隻同類型A股ETF。

惠理集團(0806)7月發出正面盈利預告,預期上半年純利將錄得大幅增長,是上年度同期1.406億港元的3倍以上。純利大幅增加,主要是上半年管理費及表現費收入增加,以及初投資本及於旗下基金投資之公平值收益及已變現收益所致。 不過,集團在公告中提醒,近期大中華股市出現的大幅波動,可能對集團下半年的業務前景帶來不穩定性及重大變化。

惠理中國 A 股優選基金

管理資產(Asset Under Management,AUM)

按策略劃分, 惠理的絕對回報偏持長倉基金繼續佔集團基金的大部份(88%),緊隨其後是固定收入基金(7%),當中大中華高收益債券基金則佔最大份額。 就基金類別而言,獲香港證券及期貨事務監察委員會(「證監會」)認可的基金(即香港的認可基金)仍佔集團管理資產最大比例(80%)。

▪  2011年12月, 72億美元。
▪  2012年06月, 72億美元。
▪  2012年12月, 85億美元。
▪  2013年06月, 86億美元。
▪  2013年12月, 105億美元。
▪  2014年06月, 101億美元*
▪  2014年09月, 114億美元。
▪  2014年12月, 129億美元。
▪  2015年03月, 147億美元。
▪  2015年04月, 170億美元。
▪  2015年05月, 175億美元。
▪  2015年06月, 178億美元。

惠理集團 806 謝清海


惠理集團(0806) 15年 估值(7月)

惠理集團(0806)管理的資產總值(Asset Under Management,AUM)在2015年6月底為178億美元。 市場通常使用 Price-to-AUM ratio 來跟 惠理集團(0806)估值。

惠理集團(0806)的股價和估值與市況及市場氣氛成正比。 如果使用一般計算方法計算,股價的P/A比率最低是10%,最高是18%左右為假設,估值最高是13.54元。 如果使用近年P/A比率15%、16%計算,估值較高位是11.26元至12.02元。

▪  2012年,P/A比率10% - 18%
▪  2013年,股價高低位為3.82元至6.10元,P/A比率10.0%至16.0%。
▪  2014年,股價高低位為4.40元至6.99元,P/A比率9.4%至15.0%。

管理資產總值 AUM (億元) P/A比率同比市值(億港元) 同比股價 (港元)
178億美元 = 1388億港元 10.0%139億元7.53元
178億美元 = 1388億港元 12.5%173億元9.37元
178億美元 = 1388億港元 15.0%208億元11.26元
178億美元 = 1388億港元 16.0%222億元12.02元
178億美元 = 1388億港元 18.0%250億元13.54元

惠理基金投資董事王焱東


短評

「如果」使用過去3年的估值作為參考,惠理集團(0806)的股價理論上不會跌穿「最佳買入位」7.53元 (Well ...... 實際上,7月8日市況恐慌時曾經低見6.5元,當天開市價7.80元,收市價是7.83元,所以計算的「最佳買入位」是很接近實際數字),估值11.26元至12.02元是偏高的估值,估值高位是13.54元。 惠理集團(806)大股東兼主席謝清海的減持價16.34元,是接近P/A比率22%,是估值極高、極高的估值位置,明顯是一個很好、很好的賣出價位,減持佔已發行股本5.2%這麼多也是可以理解的。

惠理集團(0806)的股價和估值與市況及市場氣氛成正比,由於香港的市況似是慢牛得來又幾 chok,大市成交連日萎縮,未來數月保持區間上落格局居多,筆者傾向於使用過去多年使用的估值數字計算。 惠理集團(0806)現價10.70元,已經高於估值中位的9.8元,現價已反映了今年底 AUM 上升至190億美元以上的預期。 筆者給予現價可以說是「持有」評級,而不是某幾間大行的「增持」評級。

▪  「最佳買入位」是7.53元附近。
▪  「最佳沽出位」是13.54元附近。

如果相信恒生指數在下半年或明年初會有機會一見33,000點,惠理集團(0806)現價或許仍有買入投機的價值。 不過,筆者仍是傾向於「持有」,認為12元或以上應該逐步減持,越接近7.53元越應該增持。

以上的討論是基於6月底管理資產總值 AUM 178億美元的計算,而不是用預期 AUM。 在2014年年底惠理集團所管理的基金未經審核管理資產總值約為129億美元。 截至今年6月底,未經審核管理資產總值升至178億美元,升幅38%。 惠理集團(0806)過去4年每年 AUM 平均上升2成,如果相信年底前 AUM 會像今年上半年的繼續再上升近4成(應該不會吧!),估值需要適量提高。 如果相反,AUM 是急跌(也不會吧!),估值則需要調低。

惠理集團 806 謝清海



股價走勢

1年圖:

惠理集團 806 1年圖 2015年7月


3年圖:

惠理集團 806 3年圖 2015年7月



權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者並沒持有惠理集團(0806)。


參考:

1. 惠理集團 806 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0312/LTN20150312382_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0826/LTN20140826006_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0813/LTN20140813271_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0826/LTN20130826016_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0813/LTN20130813342_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0313/LTN20130313272_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0225/LTN20130225347_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0125/LTN20130125214_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0120/LTN20120120413_C.pdf

2. 惠理推出首隻 RQFII 基金 — 惠理中國 A 股優選基金
http://www.valuepartners.com.hk/assets/files/press_release/20141015_PR_Launches%20First%20RQFII%20Fund%20(C).pdf

3. 謝清海:中資H股抵過A股
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150526/19160793


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

260 則留言:

  1. 全面二孩政策推動經濟

    單獨二孩政策全面實施1年多之後,有消息指全面二孩政策最快可能在年內就開始實施。

    國家統計局發布數據顯示,去年內地勞動適齡人口開始減少,據聯合國數據指,2010年65歲以上人口與勞動適齡人口的比例為11%,而聯合國估計,這比例將在2030年和2050年分別升至24及44%,這個比例的確令人憂慮,除非勞動力質素和投資方面能有快速增長,否則人口老化問題將成為中國經濟持續發展構成障礙,同時亦令內地養老金體系面臨極大壓力。

    放寬一孩政策長遠對中國的經濟發展是必需的,而短期而言,中國經濟增長正走下坡,中央正絞盡腦汁達致保七目標之際,放寬一孩政策,生育率提高相信可提振消費,減少儲蓄,因為家庭的食品和學費支出將增加,對推動內需有正面作用。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    BB股 again ?

    碧生元(00926)、雅士利國際(01230)、好孩子國際(01086)、現代牧業(01117)、恆安國際(01044)

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  2. #3393 seems a bit weak; it goes the opposite direction even the HSI is going up.

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    1. 成交量不大,升跌沒什麼意義
      反正業績好的話,像#327一般一下子就能補回來

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    2. 中國生物製藥#1177 很強。

      威勝集團#3393., 如Mikey兄提到.,這幾天比較弱。

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    3. 石藥集團#1093 何時追追落後 。 。 。 。

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    4. 燃氣股似乎比大市強

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    5. #3393
      麥記於17/7減持300萬股

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    6. 威勝集團#3393:

      好倉 + 淡倉 both decreased 300萬股。 看起來像 offset each other。

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    7. 港華#1083 : 現價的確幾便宜。

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  3. 離題話 。

    今天去轉股票: move from 渣打銀行 to 匯豐銀行。 網上服務速度太慢,Internet Stock Trade,Internet Banking etc. etc.,服務也差 ,跟隨浪子兄離開渣打。

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    1. I am still staying in 渣打 since I can't trade that often and only set in the orders in advance and put them aside. But I 'm considering to change to other banks. I'm afraid the other banks will be more or less the same, ......slow.

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    2. 兵兄看中什麼英國物業?

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    3. 磚頭:

      主打仍是南半球某地,仍在行動中; 而,英國會是比較細件頭的,細碼的,所以不是倫敦。 倫敦二線區zone 3一房的都要30萬英鎊,而且租金回報不高,倫敦一線更低。 所以應是英國第二大城市,二房apartment,租金有6厘至7厘,當然這個不是實際回報,因為要扣呢扣路,實際回報5.1厘、5.2厘左右。 如果識搵的,再高些也可以,Ricky《買起英國樓》講得好清楚。

      三房apartment 其實也可以,想易租一些,直覺二房好D,租客類型多些。 想升值能力高些,所以不選一房或studio。 做法都係比個首期,租客幫我供,租金和供款接近,外幣上落影響較低。 我會找香港的銀行做mortgage....咳咳.... ,低於4厘 ,實際利息 depends on 年期、首期多少、銀行。

      http://www.airmanblue.com/2015/06/14-jun-15-1093.html?showComment=1435903845358#c7848593034769730699

      南半球的回報也不高,不過比較熟悉,所以那裡是主打,英國會是細碼 d,雖然後者回報更佳。

      風險、限制等我不重覆了,之前所說側 iMoney和書本都有講。

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    4. 我D錢仲在渣打呀. 星期六開始搬第一批, 不過主力還是會留. 無千億交易會好D.

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    5. 無千億成交易的確會好D,渣打staff 照例問我為什麼搬走,我說太慢,不僅股票交易,online banking 也沒有反應。 他說也知道,顧客 complained 很耐,僅可以如往常一樣彙報。

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  4. 英國似乎進入加息週期,兵兄現錢入市@@?

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    1. 比較好的是澳紐。 新西蘭官方利率減至3厘,去年已經比較低25% (Vs USD) 。

      澳元更多, 30%+ 。

      對我來說,最重要的是 rental rental rate Vs borrowing rate 。

      美國進入加息週期應該不等於美國樓價會跌。 香港亦是 ..... 雖然我也不會2, 3年內應再在香港買樓。

      ╯.╰

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    2. 澳洲2011年 (4年前) 減息進入週期。 澳元: AUDUSD=X : 去年0.94, Now 0.74。 下跌3成以上。

      外幣對我又是另一個世界。 不熟悉。

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    3. I can see Blue Hing have a lot of cash in hand. Then why don't you buy properties/assets in Hong Kong instead of oversea? Because of the future of Hong Kong?

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    4. 普通人 Not a lot. Purely some financial arrangement ...

      香港租金回報太低。 購買第二層住宅物業,樓宇買賣印花稅太高。 如果單純計算 borrowing power,我2年前 guarantee 親人香港買樓, borrowing power not remain much。

      當海外, buy to let , even my mortgage limit is used up totally, say 英國租金收入 is 1萬, 英國 mortgage loan monthly payment is 1萬, the mortgage application successful is still possible 。 香港, 因為呢呢路路, 我已經不能做 leverage。

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    5. 當然,不是胡亂的選擇地點。 e.g. 大戶朋友說他的兒子可能去澳洲讀書, 可以 herge 未來 AUD 上落 or 給予地方住 .... although I don't understand why 小學學生需要住2間屋。

      http://www.airmanblue.com/2015/06/14-jun-15-1093.html?showComment=1435825975465#c8985385064522207686

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    6. I see, that means the oversea banks(or even HSBC in Hong Kong??) don't look at your constant income that much. Even you have no constant income (just assume) but you have cash to pay enough down-payment so that your monthly rental income can cover the mortgage payment, then the banks still offer you the mortgage.

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    7. 不完全是。 他們仍然需要確保你有足夠的資產 and income, to make sure you can pay the 英國/澳洲 mortgage , just in case e.g. 無人租。 But you know, 香港樓近年 (or better say not just 近年) 上升這麼多, asset value is much much greater than debt, 資產這個 checking 比較簡單。

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    8. 「monthly rental income can cover the mortgage payment」 this part is my thinking too, down-payment 後完全不需要每月加錢, 也按理來說有收入。

      Say 實際回報5.1厘、5.2厘左右, mortgage borrowing interest rate 低於4厘,應該可以。 只需把一些 cash buffer 放入銀行賬戶,風險應該可控。

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    9. Why do you pick HSBC? You find out any "Jetso" from HSBC? Easy to get good mortgage?

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    10. 香港的銀行 Mortgage rate。 想知道詳細去可以去 sales event 去瞧瞧,聽聽,但需要小心,因為當我的弟弟去了一個,幾乎馬上買了一個,需要我控制環境 。 。 。 。 。 ( 一笑!!) 他在香港有新樓供, 所以最後不考慮 oversea。

      Say today's 頭條 Headline Daily , 可以看到兩個英國, N個澳洲廣告 。 有些有 banker 可以問,有些 banker even give you some information like skip the agent in HK, 可以有步驟 say get the mortgage amount 證明 first before go there to select。 當然親身去 need more effort and searching cost 。

      HSBC UK 最低可以 below 3厘,所以我最有可能 select 它。 中銀 also can,它可以 borrow 75% , say 200,000 GBP, 4厘, down payment is 60萬HKD 。 If borrow less , say 60% ,3.6厘 。

      東亞銀行也有,高 BOC a little bit。 上海商業 mortgage rate highest, 辦 only London 。

      親身去一兩個,find an experienced sales or banker, 這種information 很容易get 到。

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    11. Mortgage rate

      如果是澳紐。 有些銀行可以用 HK Mortgage rate, now is H + 1.7, 更低, 現在 is around / below 2%, 將上升。 Looks like a lower interest rate,卻有著 exchange rate risk。 Exchange rate risk can be much higher than expected , 這需要非常小心。 相信 Mikey 兄可以想像,這個我不解釋了。

      ◔◡◔

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    12. Thanks very much for your advice! It is hard to imagine the banks of Hong Kong go into the oversea mortgage market. I 'll check around. I'm now starting to see the 磚頭 floating in the air. Hope it can be landed on ground! Ha Ha!!

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    13. 客氣 !

      As mentioned, 英國磚頭租金回報率接近日本 .... 6% - 9%。 Ricky《買起英國樓》 五部印銀紙機 是很好的成功例子。 一些公司 for some reason 頭2年有6%-7% guarantee return (未計 management fee, service charge, ... roughly assume actual 有5% or below better, although I checked near 5.2% )

      http://www.thisismoney.co.uk/money/buytolet/article-3160911/The-five-UK-cities-best-postcodes-buy-let-yields.html

      澳洲 only allow outsider buy new house。 Syndey possible most expensive (in the world ?!) , 所以香港看到的是 Melbourne。 澳洲為了避免 house price 過快升,introduced some new tax 。 澳洲我暫時可以說不多 , purely 聽朋友說的。

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    14. The position of Ricky is somewhat different from us as he himself is staying in UK to take care the property management; whereas we have to rely on the agents to look after for us. What is the agent's service charge?

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    15. Properties Management Company (say Jones Lang UK)

      Usually 10%-12% of your rental income。 這包括: 找租客,收租,呢呢路路 represent the owner。 如果 say 租客打破你的燈 (or 椅) ,當然 the company will help you to 確保租客 repair / buy new one for you。

      So, that why's say initially is 7%

      7% - 0.8% - 大廈管理費 - 呢呢路路 = 5% (say)

      當然 , say washing machine out of order,這些不包括, Properties Management Company will charge you。

      親身去聽一兩個,你可能比我更熟悉 these kind of misc questions。

      ( ゚▽゚)

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    16. banks of Hong Kong go into the oversea mortgage market. 一 這個point 如果 serious 來看不對。 因為是 UK 的 HSBC , BOC 等。 因為是對那邊的banker,有些香港人認為無關的證明,那邊的banker 會要求客戶做,聽sales說曾經有客人覺得太煩,沒有做mortgage。

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    17. Thanks! I will attend a seminar to see if if the project "Oversea 磚頭" is feasible.

      刪除
    18. Mikey兄:

      我昨天上午去完機場送機之後無乜嘢做,也去了一個看看,不過遇到的sales 好似不識,只是想開單,什麼也只説pros。

      我簡單的 London zone 3 的一房,和一間 Manchester 的兩房,各有pros and cons。 Manchester 的樓花頭五年 guarantee 租金 return 有8厘(實際7.1厘),相比我之前看的2年7厘(實際5厘以下),好好多,原因除了是因為2年樓花,要比五成先,所以發展商做了一些表面功夫,拉高了頭幾年的表面利率。

      不過今次遇到不太懂的sales,back luck。

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    19. 也想请教現在英国楼入場价最少要几多?谢谢

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    20. London 市中心我沒有看,應該1千萬港元走唔甩。 Liverpool 1房應該100-120萬港元可以,但是我沒有留意,這個價可能有錯,studio 或學生宿舍不在考慮之列,更加沒有留意。

      由於是想減少麻煩,我現在留意的是新樓居多,一房16萬英磅,二房18萬英磅,三房21萬是Manchester 其中一間在2樓的參考價,1樓可以便宜2萬但是看升值潛力應該不選1樓。 價格可以加減,因為furniture ,律師費,車位(一房沒有車位),可以包和不包。 地區、方向、高低、發展商、設施等等當然影響價格。

      London 一房zone 3我只是輕輕看過一間,1房24萬英磅左右,都離開市中心幾遠。

      除咗樓價,有一埋一次過雜費,stamp duty,估價費,律師文件費,銀行申請費等,我沒有計幾多,5萬?6萬港元? 這個我要計一計先。

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    21. 請問新手級0問題,收租/物業管理等去邊到搵agent幫手搞?
      同埋兵兄會唔會去英國site visit下?
      ( ͡° ͜ʖ ͡ °)

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    22. 有无擔心英磅下跌影响回報?另外英国楼能否做按揭?有无那間香港中介可推介?谢谢.

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    23. Rightmove,zoopla 是 good tool to search and compare 樓價。 Banker 說可以在 zoopla 上看到 price history,我未試到。

      say 兩年 rental guarantee, 收租/物業管理 fixed , 兩年之後,可以 continue to use it or 找 cheaper / better company (if not 相反)。 如果二手的,飛去選擇,agent 當然有一個 list。

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    24. 咳 ... 咳 ... 不直接說

      上面 「可以看到兩個英國, N個澳洲廣告」, say 上週五該報紙, 銅鑼灣 和 旺角是兩個不同的公司, 但一些樓 both company can see。

      按揭: 上面 「香港的銀行 Mortgage rate」, 英磅下跌: 上面 「Exchange rate risk can be much higher than expected」

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    25. 「會唔會去英國site visit」

      咳 ... 咳 ... 10月可能去 London 走走,應該不是看樓,但未確定,London too expensive。 今年應該留下一些 annual leave 去南半球某地,無啦啦被叫下個月,和幾歲的姨甥、姨甥女去旅行, 陽光和海灘,應該沒有時間去英國第二大城市 。 因此應該靠 HK agent。

      Eeee ..... 計一計,放太多假, London 也有可能不許放假, not sure, 但今年其實沒有什麼放過假。

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    26. 去旅行幾天,下星期回香港。

      ◔◡◔

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  5. Law Ken兄如果有時間,不如也分享一下日本、國內或(和)其他地方的投資心得。 例如,日本樓的地點,租金收入,成本,實際利息回報等。

    我曾經去過(上年?前年?應該上年吧)d 日本樓 seminar 與及問過長問下短,但是純粹表面嘢,實際情況當然是包租佬有多d 嘢講。

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    1. 难得兵兄提起我.就略略讲下:
      1.国內是福建省二線城市市中心.太太有朋友住那边.我在2010年買.当时一千尺约百多万人仔.那时有两大問题.第一,如何兌換百多万人仔?最后去了太子一间找換店兌換.其实几危險.那时要在国内开户口.我在兌换店入錢.那兌换店匯錢过我户口.由於害怕被骗.所以分了数次兌換.第二,那时考虑買新的.但新的是毛坯.即全无裝修.我一心想買后收租.所以最后買了二手市中心.是一去即買.因二手当时有裝修盤源不多.还记得匯了二百万人仔.買了一百六十万.租三千多.現在已升至三百五.也只是租四千元.可見租金回報太低.只有兩厘以下.所以買大陸楼一般人不会放租.買了放在一旁等升.我就將剩余的几十万人仔同這几年的租金一併在国内銀行做定期.一做五年.每年五厘几息.這項是我最成功的投资.匯价到現在也升了一成多

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    2. 2是投资日本楼.共買了兩層.也是在东京.是上年年初和年中買的.買日本楼我貪銀码细.兼且搏2020日本搅奥运同呢几年开賭場.兩層合共约一百万港元.我当分散投资.一个在板橋区.约16.X平方米大.一个在目黑区.约12.X平方米大.我買時匯价约7.5.租金扣完所有杂费约近七厘回報.杂費包括每月的修缮費.类似我们的管理費.还有每年的固都税.类似我们的差饷.地租.由於間間不同.所以費用有別.大约佔租金兩成多吧.我是透过香港中介買的.由於筍盤太快被搶.一般是中港台的人和你搶.所以我買兩间也是看Google map買的.其实颇兒戏.每月由中介代收租后轉入你户口.他们每月每个单位也会收三千五百日元服务費.我選的是東京区近铁路站.一个行八分锺.一个行四分锺到.連租约買.当时一个六百万.一个六百三.現在每个也要八百万或以上.约升了兩成多三成.但匯价跌至現在6.2X.匯价跌了十多%.楼价仍成一成几.但租金回報跌至每年五厘半.買日本樓要留意五年內賣.要比賺价三成.五年后也要付一成半.类似香港新的额外印花税.另外.日本楼约二十多至三十多年楼齡很平常.因他们隔几年会做外牆维修.所以三十年搂也像香港十年楼差不多.買日本楼要抱最少揸五年以上準備.

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    3. 其他的便是香港樓.也是在2010年買.現在也升值超过一倍以上.不过只是纸上富贵.賣左住边?

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    4. 兌换在永隆开户相对好价.但日本那边匯錢给我我就在匯丰开.因貪匯丰取同入外幣也不收费用.例如有时去日本.就会从匯丰户口提日元.每次上限十五万.用剩的存番入去.現在有百多万日元租金去旅行才用.其他等匯价升.
      我也知可向日本的中銀借錢做按揭.对冲匯价下跌风險.但那时要每个单位计要二千万日元才能做.現在好像降到一个单位千五万也可以

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    5. 補充一句.如買日本樓.買价是楼价加约一成杂費.另一項是日本1/F即是地下.2/F即香港的1楼.另外.日本有些得五.六層楼高的未必有lift.但他们每層楼梯也較短.香港约兩層等於日本一層.所以日本4楼楼梯長度其实只是香港2楼長度.

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    7. 我认为在自己的投资中.如日本楼佔兩成以內投资组合的话不妨買.畢竟稳定的租金加上賭場和奥运因素.也是升值的有利因素而且相对其他国家.这几年日本楼升幅仍較细.而且銀码較细.但如佔组合比例太高的話便要小心考虑.畢竞隔山買牛也有风險.

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    8. 日本樓: 我曾經是短期租客, some of them can imagine

      「隔幾年會做外牆維修」,「雜費包括每月的修繕費。類似我們的管理費」 : 外牆維修費 already included in 每月雜費, right ? No need extra payment.

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    9. 修繕費:包括管理費和維修費. 沒有其他費用了. 當然稅項另計...

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    10. 我沒有識人可以下下 Fully Paid。 又識多一個大戶朋友。

      「香港約兩層等於日本一層。所以日本4樓樓梯長度其實只是香港2樓長度。」
      <--- 這一個不明白,高度我沒有印像了。

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    11. yea, 外牆維修費 already included in 每月雜費.

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    13. 我說得不清楚. 應是踏日本四層樓梯的級數等於香港的一半, 即行日本樓梯上四樓, 等於行香港樓梯上二樓, 所以見到日本樓盤在四樓無lift也不用怕, 其實行樓梯的級數只是香港行上唐樓二樓禁上下

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    14. 兵兄見笑了, 我也不是什麼大戶, 只是一個肯捱同較慳儉的中產而已, 可能無兒無女, 兩公婆搵錢支出少才有點錢剩吧.

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    15. 明白了。 市中心房子小,在上office 時間多, apartment 樓底高度不太有印像。

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    16. 樓底高度我也不知, 因買時連租約買.

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    17. 國內買樓有個有趣地方, 佢地由地產代理做埋律師的工作, 感覺有點兒戲...

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    18. 只要在國內開好戶口, 所有野在網上可以攪店, 包括做定期, 查看租金等...

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    19. 搅錯了.日本楼現在一年有6厘才对.之前有7厘半倒

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  6. 江南集團(01366) 1.95元配股 集資7億元

    江南集團(01366)公布,計劃以每股1.95元,配售約3.71億股予6名專業、機構及其他投資者之承配人。該批配隻股份佔擴大後股本9.09%。

    配售價較星期五收市價2.2元折讓11.36%,最高所得款項淨額將約為7.04億元。該公司指出,擬將所得款項淨額用作建立海外銷售網絡、投資電纜相關業務以及該公司之營運資金。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    又是1.95元, same as 2014年9月配股價。

    http://www.airmanblue.com/2015/06/21-jun-15-1366.html

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    1. 對佢IR d失望
      兩次股本收購,再加兩次配股已經攤薄20%左右權益
      我要d時間觀察資金係咪用得其所後.先會再次考慮買入

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    2. 阿另外#936原核數師DTT已辭職
      基本上已經判左死刑._.

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    3. 江南集團(01366) 負債的確高,配完又配。 我也有點失望!

      惠理有沒有做夠公司 visit 先決定買入𠺢!

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    4. http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSForm2.aspx?fn=275711&sa2=ns&sid=50000716&corpn=Jiangnan+Group+Ltd.&sd=11%2f09%2f2014&ed=27%2f07%2f2015&sa1=cl&scsd=02%2f08%2f2014&sced=02%2f08%2f2015&sc=1366&src=MAIN&lang=ZH&

      VP正是承配人之一
      -______-

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  7. 博耳電力#1685: 這次應該沒有13元 so lucky。

    換出 江南集團(01366) , 14.52元 換入 博耳電力。#1685。

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    1. 惠理集團(0806)
      ▪  「最佳買入位」是7.53元附近。

      現價 9.00元,這次應該沒有可能, 8元或以下考慮, 但這次機率太低, 應不入。

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    2. 威勝集團#3393

      換出 remain 江南集團(01366) , 9.21元 換入 威勝集團 #3393。

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    3. #1366折讓配股,沒理由跌得比#3393還要少
      要麼就是前者跌太多,要麼就是後者跌太多
      我也沽清#1366換碼成#3393了

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    4. 這幾天我反而將港A股大部分沽了, 同樣資金轉買1, 1038, 1299這類非港A股, 不知對定錯.

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    5. 博耳電力#1685 和 威勝集團#3393 second leg 形成後,應站穩, 穩定回升吧!

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    6. 北控水務#371 再加 ..... 沒什麼錢剩餘,需要留下一些 for 磚頭。

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    7. 我係用月供形式買入#66,#823同#1038....
      如果唔係咁樣迫自己,我諗我呢世都唔會自動去買呢類港股

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    8. 換入 威勝集團 #3393,看來不錯的決定。

      「#1366折讓配股,沒理由跌得比#3393還要少
      要麼就是前者跌太多,要麼就是後者跌太多
      我也沽清#1366換碼成#3393了」

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    9. 威勝集團 #3393, 10.7元 , 減回 9.21元買入那注, 避免過重貨。

      不是不看好,是控制現金。

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    10. 西利!我琴日$9.9就已經走左 LOL....
      今日買入#371....大平賣!

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    11. 嘻 ~

      威勝集團 #3393:

      9.9元下面再買過,但算了, 我 prefer 它繼續上升, 心血小。 寧可 chok 小 d。

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    12. BTW, 博耳電力 7月27日 那注我未放。 16元 above 如果其他未回升, 我先考慮。

      「 14.52元 換入 博耳電力」

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    13. Apart from 威勝集團 #3393 ,博耳電力#1685 。

      北控水務#371 也是強勢股, 雖然未升破下降軌。 may be 業績前 / 後。

      中國生物製藥#1177, 石藥集團#1093 also is 強勢股。 雖然, 仍然是上上落落, 雖然升不上。

      中國燃氣#0384, 多億港元回購後,12元買很安全,上升動力也有。

      新奧能源#2688 先破下降軌。 Out of expectation。

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    14. 華潤燃氣#1193, 中國燃氣#0384,港華燃氣#1083 追落後。。。

      「新奧能源#2688 先破下降軌。」

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    15. 新奧能源#2688: 8%

      華潤燃氣#1193: 7%

      強 !


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    16. 華潤燃氣#1193: 一次過追回 新奧能源#2688 幾日的升幅?

      港華燃氣#1083: 忍不住,買咗小小。

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    17. 燃氣股終於起動...希望可以上返合理價...唔好得2日貨仔啦.

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    18. 威勝集團 #3393:

      「威勝集團 #3393:

      9.9元下面再買過, ....」

      收市9.37元 買入 威勝集團 #3393。

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  8. Just received a call +9906115405 錄音機聲, 收包裹。

    Well .... 我姓 「鐘」,名是字 「聯辦」。 有什麼包裹給我?

    ◔◡◔

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    1. 有順豐..HK POST.....收包裹....

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    2. 劣質爛gag:

      鐘藍冰,鐘南山d fd
      ( ͡° ͜ʖ ͡ °)

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  9. 1366 看它管理層陣容就唔敢買了

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  10. 置富產業信託(00778)

    置富產業信託(00778)公布,中期可分派收入按年升12.8%,至約4.4億元,每基金單位分派23.38仙,分派收益率6%。期內總收入9.23億元,按年升13.4%;物業收入淨額6.54億元,按年升12.6%。

    http://www.airmanblue.com/2015/03/02-mar-15-0778.html

    ( 沒持有 )

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  11. 早幾年買左層平價美國樓,以當時計個gross yield有成11%,但係扣埋稅/管理費/管理公司費用後...得返6%唔夠...海外買樓費用絕對唔輕

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    1. 「得返6%」

      11% becomes 6%, 管理費 / 管理公司費用 / 稅 looks like reall high。

      是哪個城市 apartment ? cost 如何計算 ? kynsam lin 兄如果有時間,不如也分享一下。

      ^o^

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    2. 係LA附近的小城市Riverside,LA去開車大約45分鐘,類似detached townhouse,租金稅大約20-25%,管理公司費用大約15%,物業管理費大約10%,重有D罰款,維修.......... 無曬lu............... 哭

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    3. Chicago,San Francisco、LA 這些城市去年樓價升幅不小, kynsam lin 兄 財息兼收。 ^_^

      kynsam兄 有沒有什麼特別的理由選擇美國?

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    4. 我買入時應該係2012年尾,目的係想對沖香港高樓價。當時想美國樓都由高位跌左7,8成(其他國家相對貴,同埋我重要hedge FX risk),個yield OK,可以守。其實係想搏當美國加息收水之時,就係美國樓價完全返生之日,個日實會黎。返之,香港樓價受惠美國低息,樓價 sky high... 美國收水之時,香港樓應該開始反轉。當然,有非常天真成份啦...完全想不到香港樓可以咁高... 重有,美國樓價升得太快,當時唔敢買第2層..... 所以,最終失敗 :(

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    5. kynsam兄 看起來像 fully paid,無用 mortgage,所以沒有 mortgage interest rate 。

      美國計稅, 可以使用 mortgage interest rate 來 offset 租金收入? 我不知道。

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    6. 係fully paid 啦,因為當時香港同美國都做唔到外國投資者mortgage. Rental income tax 每年FY會再review,同租金收入有關的費用都可以扣稅。係幫到個yield 小小啦。有無人知現在香港銀行可唔可以做到海外物業mortgage?

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    7. 我最近問過

      e.g. 英國 mortgage : mentioned 4 banks above,英國分行。

      e.g. 澳洲 mortgage : 可以使用 澳洲銀行的 HK company,e.g. NAB。 如果借 AUD, 澳洲 mortgage rate。 如果借 HKD,HK mortgage (HIBOR + 1.7% now) 。 如果借 HKD, 有 exchange rate risk 。 借 HKD 雖然息口便宜,風險多一些, AUD 下跌有機會要補錢。 應也可以問海外 澳洲銀行借 ( rather than 澳洲銀行的 HK company ) 。

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    8. 有美國 LA ,國內福建省,英國 ,日本 ...... ......

      有沒有人熟悉 澳洲 墨爾本??

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    9. 严格上說是福建省厦门市.这五年楼价有升无跌.就算最差时期也只是打横行.特別是市中心区...
      朋友買了四川站重庆市市中心那边.聽闻也是升得不错...
      中日两地楼我也有.最大分別是日本楼放租的话回報較高.内地市中心楼升幅較快.而且買左之后无任何税項要比.就算賣楼也不用.成本可預計到.如放租.基本上是有入无出

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    10. 現在我内地楼放租每年只有约1.4%回報...

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    12. 繼續吹水:


      我幾個天問 HSBC 英國 , mortgage rate 可以 below 3%。 幾低 ! (although higher than HK Rate)

      但是有許多 criteria need to fulfill , not sure can or not。

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  12. iBond今最後召集

    http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150729/19235673

    市場估計今次有逾60萬人申購iBond,即使大額入飛也只能獲「一手起、兩手止」。

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  13. 「亞洲股神」東尼(Tony Measor)昨清晨在睡夢中與世長辭,終年82歲。

    http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150729/19235673

    RIP

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  14. 長城汽車#2333: 有一排沒看,沒有跟進 (當然也沒有買)。 什麼事?? 26.2元??

    http://www.airmanblue.com/2015/05/03-may-15-1848.html?showComment=1434105424525#c5705846589379676837

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    1. 第二季業績比第一季差,熱賣形號銷量下降。國內汽車業黄金期或許已經過去。

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  15. 首域沽出中華煤氣,買入港華燃氣
    http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSSrchPersonList.aspx?sa1=pl&scsd=11/07/2015&sced=29/07/2015&pn=commonwealth&src=MAIN&lang=ZH

    4大國內燃氣商各有fans
    #1193華潤: The Captial
    #2688新奧: The Captial,首域
    #1083港華: 首域
    #384中燃: 富地石油,SK集團

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    1. 短期趨勢: 港華燃氣#1083 much weaker than 中華煤氣#0003。

      港華燃氣#1083 真的很便宜,短期內應該還是比較弱,中長期我也想買,但需要留一些,算了。

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    2. 據《21世紀經濟報道》引述中石化(00386.HK)專家稱,今年以來國內天然氣供過於求,發改委正在考慮降低天然氣價格,可能對非居民天然氣下調每立方米0.4元人民幣至1元人民幣。目前正與中石油等企業商量。

      阿思達克財經新聞

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    3. 謝謝!

      So .... 醖釀調低天然氣價格中。 等待好消息。

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    4. 天然氣价格調低利好燃氣股?那隻最受惠?谢谢

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    5. 肯定的是 新奧能源#2688, 因為 盈利 售氣 : 接駁費 ratio 最高,所以首先升。

      華潤燃氣#1193 and 中國燃氣#384 仍然落後。 追呀 ! 追呀 !

       (•◡•)

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    6. 我估港華都特別受惠, 因為工業客比例高, 但地區因素唔識睇。

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    7. 中國燃氣#384 最後發力。港華#1083 還是相對弱。

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    8. 港華燃氣#1083:

      港華燃氣#1083 相對的確比較弱,但真的, 真的 真的很便宜 ...... 原本不買,今天忍不住,買咗小小。

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    9. 港華燃氣#1083 六月反彈時高位大約7.8, 其他燃氣股都已經回到高位, 港華是否有甚麼問題?

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    10. 港華燃氣#1083

      Vs 新奧能源#2688, 中國燃氣#0384: 港華賣氣增長最低。

      Vs 華潤燃氣#1193, 華潤今年上半年賣氣也麻麻,但收購活動支持增長。

      當然,這些已經知道。

      首域沽出中華煤氣,買入港華燃氣, 某種程度上表示目前的價格反映過龍。

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    11. Thanks for detailed explanation. 首域 = common wealth bank of australia?

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    12. 嚴格來説,是 Common wealth bank of Australia 增持和減持。

      由於 首域(劉國傑)的買賣 group into 母公司 Common wealth bank 一起披露,我哋有時 jump into conclude 是首域(甚至是長勝將軍)做買賣,未必一定是對,不過就當是吧!

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    13. 燃氣股: JP Morgan 摩通 見好消息,提升目標價。

      ▪  中國燃氣 (00384) 17.5元
      ▪  北京控股 (00392) 70.0元
      ▪  港華燃氣 (01083) 7.70元
      ▪  華潤燃氣 (01193) 30.0元
      ▪  新奧能源 (02688) 60.0元

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    14. 中國燃氣#384:

      野村:現收集中燃氣好時機 升價至17元

      野村發表報告,認為現時是收集中國燃氣(00384)好時機,維持「買入」評級不變,目標價由16.8元升至17元。

      報告指出,野村對內地燃氣市場前景樂觀,因中央政策推動,加上內地轉用低成本清潔能源,同時毛利率平穩,而中燃為純利增長最快的企業,前景值得睇好。

      野村續稱,中燃預期2016財年市盈率16.3倍,為行業12.5至17.9倍中間,考慮其增長為燃氣股中最勁,料可獲市場估值溢價,因此料潛在有25%上升空間,並是行業中首選股。

      https://hk.news.yahoo.com/%E5%A4%A7%E8%A1%8C%E9%BB%9E%E8%A9%95-%E9%87%8E%E6%9D%91-%E7%8F%BE%E6%94%B6%E9%9B%86%E4%B8%AD%E7%87%83%E6%B0%A3%E5%A5%BD%E6%99%82%E6%A9%9F-%E5%8D%87%E5%83%B9%E8%87%B317%E5%85%83-005500403--finance.html

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    15. 中燃最強,六連升。
      港華仍然保持弱勢。

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    16. 中國燃氣#384 和 華潤燃氣#1193 也強。

      The Capital Group 26.421元以上, 這個月仍然有機會升穿。 我強力希望 .... ... ...

      http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSNoticePersonList.aspx?sa2=np&scpid=2264496&sa1=pl&scsd=04%2f08%2f2014&sced=04%2f08%2f2015&pn=The+Capital+Group+Companies&src=MAIN&lang=ZH&

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  16. 電梯殺人前5分鐘短片曝光,本來不用死

    涉事3塊蓋板尺寸與圖紙不符 ... ... ...

    http://china.hket.com/article/656164/%E9%9B%BB%E6%A2%AF%E6%AE%BA%E4%BA%BA%E5%89%8D5%E5%88%86%E9%90%98%E7%9F%AD%E7%89%87%E6%9B%9D%E5%85%89%20%E5%A5%BD%E5%AA%BD%E5%AA%BD%E6%9C%AC%E4%BE%86%E4%B8%8D%E7%94%A8%E6%AD%BB%EF%BC%88%E6%9C%89%E7%89%87%EF%BC%89

    唉!

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  17. #460四環本周5復牌!?
    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0729/LTN20150729174_C.pdf

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    1. 四環醫藥#460: looks like 周5 not yet。 但看來 8月頭有機會。

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  18. http://news.ifeng.com/a/20150729/44295391_0.shtml
    係唔係壞消息呢。。。

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    1. It seems it is good news for 2688, 392, 384...
      Then why? Because they don't need to pay higher gas cost?

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    2. 我諗應該影響唔大
      正如篇文入面講,中國根本唔急,因為現階段係供過於求
      咪由佢地慢慢傾

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    3. 我也不知道 good / bad / neutral 。

      新奧能源#2688 不理 good news, bad news。 先破下降軌。

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  19. 回覆
    1. Stephen兄:

      Long Time no see ! 上次是 電力股,我記得。

      姓名從 single Stephen 變成 double,表示 change in marital status 嗎?

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  20. 藍冰兄覺得2688 1H15 盈利增長能有double digit ma?
    若銷氣volume 只升10%, 而wholesale 佔比大了很多, GPM 是要下降?
    接駁費影響仍很大, 有downside嗎?

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    1. 我只知道2015年預期

      「花旗估計新奧2015年盈利上升20%至人民幣28.1億元。」。 Data 是 come from 新奧 早前 data。

      我懷疑這個數字不包括 加拿大及美國加氣站, but not that sure 。

      http://www.airmanblue.com/2015/04/14-apr-15-2688.html

      接駁費 policy 看不到有變。 Give a discount , may be 盈利上升 15%。 如果能達到 花旗估計 20% 是 bonus, 機會低,但仍然有可能。



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    2. 「我懷疑這個數字不包括 加拿大及美國加氣站」

      加拿大及美國加氣站 2015年 and 2016年 應該是虧損 ,2017年始有盈利。

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  21. 數碼通#315 : 一年新高。

    有早知 ,7月初調整買 ..... 哈哈! 有早知 ? ( 一笑 ) 。

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    1. 安踏體育#2020 也很強。

      內地體育用品股 特步#1368 too 。

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    2. 輝山乳業#6863 都很強。

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    3. 兵兄, 315創新高, 215, 6823可否追落後? thanks!

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    4. 和記電訊#215: 有點印象上次 #315 升既時候,我話過 #215 beta 比較低,無乜力,最後 ba ba 聲上,好似破過一年頂咁樣。

      歷史總在不斷的重複,但是我會進步的。

      政府間接 allow 牌照少左,競爭減少,有可能。 不過20-30倍市盈率不便宜,可炒,不可坐吧! 要看技術和市況,難講!

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    5. 215 and 6823 亦係半隻固網電話寬頻股,近月有來自香港寬頻減價競爭。

      315 expected pe 大约16倍,不過舊年好因iphone 6 好賣所致,來年不知。ex ceo 黎生$13.x 有減持。

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    6. 和記電訊(00215)半年多賺57%

      和記電訊(00215)公布中期業績,上半年盈利達5.08億元,按年升57.3%,略勝預期。中期息每股派5.2仙,按年增22.4%。公司指,純利增長主因是流動通訊業務改善,以及固網業務持續帶來貢獻。總營業額按年上升77%至110.2億元,其中硬件銷售收入佔整體65%。

      麥格理指,主要受惠期內蘋果iPhone6及三星S6銷情,惟料下半年趨勢將放緩。

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  22. 今期一週又有冰文~~~
    終於炒到燃氣股, 等到人都癲.......

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  23. 冰兄,有加中國飛機租賃?又回到$9樓下。

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    1. 中國飛機租賃#1848 : 6月下旬之後經已沒有買,之後見它回升至10.4元左右。

      http://www.airmanblue.com/2015/05/13-may-15-1177.html?showComment=1434730574630#c1679638012414773324

      我保持燃氣 加 醫藥 加 電力設備做主力,其它跟技術玩一玩,贏輸都短線算了。 中國飛機租賃#1848 在香港只有這一家,沒有參考股,但是由於預期弱勢,所以出事後我仍然偶有望一望,暫時沒有打算再買。

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    2. Thanks. 忍不住加了維他奶。

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  24. [等埋發叔系列]
    #460 四環2014年報
    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0802/LTN20150802018_C.pdf

    EPS預測為1.7 (vs actual 1.61)

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    1. 感覺不妙
      restate 13年盤數唔單止係因為要sync with個新經樣模式
      原來有數係透過員工銀行賬戶進出,而無反映係之前既報表
      另外KPMG完全唔知新經營模式下既代理係公司控制,而且無足夠審計證據
      所以呢一part無法提供意見,換言之盤數係監硬出

      家下聯交所要求請法證會計,分分鐘又要再搞半年

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  25. 分析師會議回播:
    電話2112 1555
    passcode: 651910#

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  26. 藍冰兄點睇1072東方電氣

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    1. 東方電氣#1072:

      核電股無研究過。

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      6月中旬,中共中央紀委監察部的官網公布對6家央企的專項巡視情況,六家央企分別為中核集團、中國核建、東方電氣、中國電科、中國電子、通用技術集團。巡視暴露央企仍然存在不同程度的國有資產流失風險,其中東方電氣的母企東方電氣集團不單止榜上有名,而且中紀委對東方電氣的批評甚為「不客氣」,集團主要涉及「三宗罪」:

      1. 公司的領導核心,主體責任和監督責任落實不力,違反中央八項規定精神的問題多有發生;

      2. 選人用人不嚴格,遴選過程不健全及不規範;

      3. 部分企業領導人員利用物資採購職權,收受供應商賄賂;也出現親屬違規辦企業,當中涉及關聯交易及利益輸送。

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      國家能源局要求核電設備的國產化率至少要達到85%,充分利用中國目前的核電裝備製造業。

      直覺可以炒,不可以中長線持有。

      國務院總理李克強什麼時候到訪核電公司,或者可以一炒。

      抱歉! 核電股其實無研究過,我只能吹吹水,沒有什麼心得。

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  27. 回覆
    1. 博耳電力#1685: 12.3元, 買入。

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    2. 我今日都買左...11.38開始買.... 希望自己眼光無錯

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  28. http://www.capitalweek.com.cn/2015-07-31/1322792117.html

    回覆刪除
    回覆
    1. 成盤數比較大 缺陷係AR高....但係公司有好多cash/cash equivalent同低borrowing..高payout ratio,如果中蕉都無計....

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    2. 博耳電力 (01685)

      http://www2.hkej.com/instantnews/market/article/1108468

      同一天有好消息,有壞消息。 有懷疑為什麼不問問 張化橋??

      刪除
    3. 哈哈..唔知問邊個,我信evidence. 只要無人做假文件,我覺得現價超值。

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    4. 電話會議就開始
      一有消息同大家update

      刪除
    5. 話時話,大家可以睇下早幾日d沽空比率
      就知邊個係人邊個係鬼

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    6. 博耳電力 (01685)

      2010年上市後無配股,去年底在市場回購 ,2013年開始派特別股息,2014年繼續,今年也應該繼續。 雜誌作家基於猜想,是否選擇錯了公司亂寫 !

      刪除
    7. 中金研究報告:
      国内配电市场集中度较低,参与者超过2,000 家,大部分属于小企业。但是ABB、
      通用电气、施耐德、西门子、伊顿和阿海珐等海外知名品牌凭借其较高的能源可靠性和效率统治了高端市场。博耳则借助与施耐德的合作关系培养了核心技术并获取了优质高端客户。博耳与施耐德的合作主要是为施耐德提供贴牌生产,同时按照客户要求从施耐德采购高质量组件。目前,博耳正在打造自己的组件制造产能、塑造自身的品牌,并成功将施耐德的收入贡献从2010 年的30%降至6~7%。相比国际大厂商,博耳反应更快,能够提供定制化服务,定价极具竞争力,同时具有本土优势,未来市场份额有望持续增長

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    8. 冰兄:特別係篇野入面寫話keep住個sales就可以係股市圈錢
      我睇到火都黎埋

      刪除
    9. 選擇時間沽空,然後雜誌出文。。。。。

      Come on!!! 有非執行董事張化橋16元, 17元, 14.5元增持,公司在市場回購 ,公司不會讓你亂來吧!

      刪除
    10. tam兄:

      博耳電力 (01685) 電話會議 : 謝謝!

      刪除
    11. 有時都幾攪笑..求其搵條蛋散寫篇野,跟手short sell....D招式都唔變下... 間公司大把merits 都無address點解唔得...真係好鬼兒戲....唔專業.......好易比人夾反轉頭

      刪除
    12. tam 兄:

      謝謝! 等消息,今早個價個心真係離幾離. !!!!!!!!!!!!

      刪除
    13. 其中一名位於華東區某城市的經理還告訴我們 , .....

      某城市, 某經理, 某經理


      為什麼讓我想起這個故事 ?

      收到有一個順豐速運機密包裹,有犯罪郵件,發現公司不為人知道的。。。。。

      ^_^

      刪除
    14. CEO口音非常難聽,我剩係聽到60%左右-.-

      1)業務/毛利率上既野,基本上冇分析師問,我assume大家都知篇野係唔make sense
      2)公司2014員工人數1400比,274係RD.226係銷售,550係生產,其他mgt
      比起上年多左75個rd,37銷售,減少左12個生產
      公司會繼續向RD型進發
      3)如果唔計保理既話(最多人問保理,佢講左好耐,但係我聽唔明/聽唔到),AR collect period係3-6個月, 最大係聯通,佔5800萬,前5 AR佔20%,平均每個客戶AR 1600萬,AR入面絕對冇聯營公司既數
      以行業黎計,電訊係第一大AR,醫療第二,第三聽唔到,另外外資佔40%,如米芝蓮,家樂福,麥當勞
      3)自家設備(vs購自施耐德)比例由2011既5050升到2014年7030
      4)一站式方案中,40%軟件,有一定客製化成份
      5)一單8000萬既生意,連埋project mgt/財務法務軟件等等,要用10個人
      6)大股東所有既業務已經係晒#1685入面
      7)預期派息比率不變

      刪除
    15. 博耳電力 (01685)

      謝謝Tam兄 X 2

      ◉◡◉

      刪除
    16. 博耳電力 (01685)

      謝謝Tam兄 X 3

      刪除
    17. CICC整左個比較完整既summary (like i said我有d耳殘)
      番到屋企再upload

      刪除
    18. 「股市圈錢」

      比較 江南集團(1366)and 博耳電力 (01685)

      (1) 江南集團(1366) 主席芮福彬

      兩次 先舊後新配股, 2014年 擴大後已發行股本9.36%,2015年 再次擴大後已發行股本9.09%, 主席芮福彬 仍持有 53%,僅下降 2%,因為發行新股給主席。

      江南集團(1366) 芮福彬 http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSNoticePersonList.aspx?sa2=np&scpid=2267723&sa1=pl&scsd=04%2f08%2f2013&sced=04%2f08%2f2015&pn=%cd%ba%ba%d6%b1l&src=MAIN&lang=ZH&

      這是一個典型「股市集資圈錢 ,非常優待主席」的例子。


      (2) 博耳電力 (01685) 主席 錢毅湘

      主席 錢毅湘 : 不見有。

      博耳電力 (01685) 錢毅湘 http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSNoticePersonList.aspx?sa2=np&scpid=2223216&sa1=pl&scsd=04%2f08%2f2010&sced=04%2f08%2f2015&pn=%bf%fa%bc%dd%b4%f0&src=MAIN&lang=ZH&

      刪除
    19. https://drive.google.com/drive/u/0/my-drive
      中金summary

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    20. Tam兄,開唔到,麻煩check check...thank you!

      刪除
    21. CICC

      Boer Power

      Sharp correction offers good buying opportunity


      1. What happened

      Boer Power’s share price dropped by 7% today (plunged 24% during its lowest point), due to a recent short selling report. The company held a conference call today in response to this issue.

      2. Comments

      Cash could tell. We believe Boer is the real deal as it has a history of nearly 30 years and has maintained a healthy balance sheet (net cash at 15~20% of total assets), decent cash dividend payouts (a 25% basic payout ratio + 25% special
      payout), and stable operating cash flow (>100% against profits).

      High gross margin? Compared with providers of traditional power distribution equipment like Zhongyeda in the report, Boer should enjoy a higher gross margin as it provides total solutions for both hardware (60%) and software (40%) to high-end customers with high barriers.

      High receivables? It is normal for an engineering company to have receivable days of >1 year, as it takes about 3~9 months for onsite installation and an extra 1~3 months for billing after revenue has been recognized. The receivables are due from a diversified customer base with a high reputation. Boer is also conducting factoring programs to lower its receivable days (down by 56d, or 21% YoY to 215 days in 2014).

      Revenue mix? Its proportion of revenue from the use of components from Schneider is falling as Boer ramps up usage of its own components, which accounts for 70% of total in 2014 (vs. 50%/60% in 2012/13). The company’s total solutions business did include third-party equipment (air conditioners, etc.) but this only accounts for ~30% of total contract value.

      Change in labor mix? Boer has cut 10~15% of its production line workers in the last few years to increase automation, while adding personnel in sales and research.

      We reiterate our Conviction BUY rating with a TP of HK$24.14, based on 20x 2016e P/E, implying 5.8x/4.7x P/B in 2015/16e. The stock is currently trading at only 13.7x/10.9x 2015/16e P/E.

      刪除
    22. 麥格理 也有報告 目標價仍然為21.80

      We suspect it is a short selling report because 1) the author Mike Jin tried to
      draw attention from all the major brokers through a personal email right after
      the report was published; 2) we note abnormally high short selling orders from
      7-23 July 2015 right before the report was published.

      ▪  Accusation 1: shrinking core business because of less purchase from
      Schneider? We believe the company will likely deliver 35%/21% YoY growth
      in sales revenue in 2015/16 mainly driven by the fast growing electrical
      distribution solution business. The report builds its doubt on falsified revenue
      growth from 1) lower purchase of electrical components from Schneider (the
      largest supplier of Boer) and 2) decrease in number of employees. We believe
      it simply implies Boer has been using more self-supplied components. Boer
      Power indicates that self-built products contributed to 70%/60%/50% of sales
      revenue in 2014/13/12 respectively. The decrease in employees is mainly due
      to the automation of production facility; R&D staff and sales team increased.

      ▪  Accusation 2: too high gross margins? We calculate that GM is likely to
      reach 35% in 2015 and 2016 flat from 2014. The report however believes that
      the company’s real GM is similar to industry average of 15-20% after checking
      with some distributor and five Boer's sales persons. This stems from
      misunderstanding of Boer’s business model which is provision of solutions of
      electrical distribution system (system integration) instead of pure
      manufacturing. We also question how sales persons could know about GM.

      ▪  Accusation 3: abnormal AR days? The company’s accounts receivable
      days have dropped by 27% to 245 days in 2014 from 2012. We expect Boer
      to record further decline in 2015 by 4% given the company’s continuous effort
      in cash management. In contrast to the report’s view, we believe AR days is
      quite reasonable as a whole solution provider, as the construction cycle is
      normally 3-9 months. Through core enterprise financing service, Boer
      transfers the risk of around 50% of its accounts receivable of annual sales to
      banks without recourse, indicating lower AR risk.

      刪除
    23. 傑富瑞 (Jefferies) 也有報告 目標價仍然為23.6元

      已經太長 ... skip

      ◉◡◉

      刪除
    24. 最搞鬼既係,篇文用黎做比較既眾業達
      無一家大行做peer comparison既時候會將佢concern為1685既peer

      btw 3393個GM都好高,AR又高.沽空埋佢丫....笨

      刪除
  29. 3)如果唔計保理.... AR factoring? 個有無recourse 同利息?

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  30. 博耳電力(01685)反駁不實報道,重申財政健康員工有增長

    博耳電力(01685)今早股價曾一度急挫超過兩成,管理層與分析員召開緊急電話會議,就內地報道指其誇大毛利等帳目作澄清,市場懷疑有沽空機構惡意中傷。

    有參與會議人士透露,管理層指出,公司上市5年,財政非常健康,直指內地報道失實,其觀點並不了解公司,管理層在新業務模式下對公司持續有信心。

    管理層重申,現時公司人數有1400多名,當中生產員工人數雖然較去年減少12人,但研發和銷售員工今年分別增加了75及37人。與會人士引述管理層透露,未來仍會有員工人數增長,並非如報道所指減少人手。

    面對市場波動,管理層指,會維持每年派息,並不會減少派息比率。

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  31. 今朝唔知醒,錯過了博耳大平賣,哭

    3393都比拖累,差不多又可以加注

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  32. 回覆
    1. 博耳電力(01685) 短暫停牌 待澄清網絡上文章對公司指控

      博耳電力(01685) 今早起停牌,待發有關一篇於網絡上的文章中某些針對公司的指控的澄清公告。

      http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0805/LTN20150805050_C.PDF

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  33. #000400 许继电气
    2015年许继电气上半年业绩预减75-76%,全年业绩增长较困难。受到国家宏观经济形势下滑、反腐审计工作导致投资项目放缓、国网高层人事变动的影响,今年公司的业绩较去年有所下滑,一季度下滑90%,半年下滑75-76%,下半年由于项目收入确认的原因应该有所好转,但是全年增速处于低位,谨慎预测或难达到去年同期水平

    呢間野係國家電網間接持有既子公司,業務同#1685 & #3393有一定程度重疊
    同事件會唔會對兩間公司今年1H業績有一定影響? (eg. #3393 8成生意來自電網)

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    1. sorry睇睇下應該無咩問題

      #3393
      「翻查去年及今年的中標情況,去年總額為8.67億元人民幣;今年無論是數據採集終端或是智能電錶均大幅 提升,首兩季金額已達8.42億元人民幣,接近去年全年水平。」
      http://finance.takungpao.com.hk/hkstock/jjyz/2015-06/3016061.html

      #1685 14年唔夠10%生意來自電網,衰極有限

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    2. 離題話


      威勝集團#3393:

      我有一次聽 威勝集團#3393業績後 「分析師會議回播」

      管理層解釋 威勝集團#3393 智能配用電業務(ADO) 業務 如何和 博耳電力(01685)智能配電業務的差異。

      分析員 ask and 管理層 reply。 智能配用電,威勝#3393管理層解釋又解釋給分析員 , 詳細 解釋差異頗遠,毛利率分野, 那裡使用 ( e.g #1685 醫院項目,地鐵工程, etc ) 。

      根據我以為明白的知識回聽兩次, 我幾乎肯定大部分的分析員 聽不明白差異重點 (包括我 ...... )。

      等於 e.g. software : iPad Games, Office software, Database System, Stock Trading System , 也是軟件。 差異很大 。

      ◔◡◔

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  34. AG兄:

    一下子忙碌,漏了和你say 聲 「Hi ! 」。

    AG兄最近忙什麼呢!

    ^o^

    回覆刪除

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