2015年5月13日星期三

13 May 15 - 中生製藥(1177) 全年業績

中國生物製藥(01177)的製藥業務,以發展專科治療領域相關產品為主,尤其於肝病和心腦血管用藥具領先地位。 集團十分重視研發,以結合自主創新、聯合開發及仿創開發的研發理念,不斷提升研發水平和速度,並視其為可持續發展的基礎,加大研發的資金投入。 2015年首季,研發資金投入達約4.5億港元,佔銷售額12.1%。

中國生物製藥(01177)於5月公佈首季業績,盈利按年增長20%,增幅好過市場預期的10%至15%。 瑞信發表報告指,市場料中生製藥2015財年每股盈利增長11.6%,是過份保守。該行預料,2015至16財年,中生製藥(1177)可維持15%至20%的增長。 將評級由「中性」上調至「跑贏大市」,目標價調高至11元。


政府取消藥品定價

內地傳媒報道,備受市場矚目的藥品價格改革意見正式出台,6月1日起取消絕大部分藥品政府定價,同步完善藥品採購機制,強化醫保控費作用,強化醫療行為和價格行為監管,建立以市場為主導的藥品價格形成機制。

此次藥品價改的基本思路非常明確,就是取消大部分藥品的政府定價,僅通過醫保控費和招標採購進行管控,藥品實際交易價格,由市場競爭形成,基本取消原政府制訂的藥品最高出廠價和最高零售限價。

藥品價格改革政策出臺,將對藥企的發展以及醫藥技術的研發和創新起到更積極作用。如果藥品價格扭曲,藥企回報不合理,或者藥企可以通過行賄等手段獲得壟斷利益,就不會花大力氣進行創新研究。 那些沒有能力、落後的企業只能被市場淘汰。 而只有通過充分的市場競爭,才能使有能力、有潛力的藥企,通過競爭獲得更合理的回報。 向來有研發肝病、心腦血管疾病、老年病等藥物,研究目標以開發獨家專利藥為主的中生製藥(1177)相信是其中之一。

■ 07 Jan 15 - 中生製藥(1177) 中期業績
■ 17 Nov 10 - 中國生物製藥 (1177) 第3季業績
■ 11 Sep 10 - 中國生物製藥 (1177) 中期業績

中生製藥(1177)  研發


中生製藥(1177)

中國生物製藥(1177)是一家綜合性兼集團化之製藥企業。 集團主要透過應用先進的中藥現代化技術和生物技術,研發、生產及銷售多種促進人類健康的生物藥品、中藥現代製劑及化學藥品。 集團主要附屬公司包括江蘇正大天晴、北京泰德製藥、北京正大綠洲、江蘇正大豐海等, 集團亦策略性地拓展其他業務,其中透過一家位於中國湖南省的正大邵陽骨傷科醫院拓展醫療和醫院業務及透過正大天津珍吾堂食品股份有限公司拓展製造及銷售健康食品業務。

中國生物製藥(1177)從事研發、生產及銷售生物藥物、中藥現代製劑及化學藥物;主要產品包括肝病及心腦血管用藥,亦有發展治療腫瘤、鎮痛、糖尿病、呼吸系統疾病等藥物。

中生製藥(1177)  肝病用藥

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公司簡介中國生物製藥(1177) 主要從事研究、開發、生產及銷售中藥現代製劑,生物藥物及化學藥品。
目前市值(港元)453.13億元
現時股價(港元)9.16元 (2015-05-13 收市價)
市盈率29.93倍
每股盈利(港元)0.3062港元
市帳率6.85倍
每股帳面淨值(港元)1.338港元

中生製藥(1177)


中生製藥(1177) 全年業績

中國生物製藥(1177) 3月公布截至去年12月底止全年業績,純利15.13億元,按年升45.95%;每股盈利30.62仙;派末期息1.5仙。 未計入公允價值列賬之權益,盈利14.78億元,按年升38.7%。

期內,營業額123.78億元,按年升25.02%;毛利94.58億元,按年升23.26%。 其中,新產品銷售佔集團總營業額約 26.2%。

截至去年12月底,公司現金及銀行結餘44.68億元,上年同期29.81億元。

集團資產及負債比率(總負債除以總資產)為 37.7%(2013年底:27.5%)。

中生製藥(1177)  肝病用藥



發展 及 2015年目標

中生製藥(1177)去年11月以總代價6309萬瑞典克朗(約6790萬港元),收購Karolinska Development擴大後股本9.09%。Karolinska Development主要從事研究、開發及把一系列治療領域的產品推出市場,由於中生製藥若干研究及開發範圍與其相同,故認購有利發展長遠策略性商業合作關係,並有助將業務擴展至歐洲。

中生製藥(1177)加大研發的資金投入,研發資金投入達11.01億港元,按年升23.8%,研發資金佔銷售額8.9%。

政府補貼

經營溢利中,政府補貼佔集團盈利的2.2%,略高於去年度的1.4%。

中生製藥(1177)

產品

在製藥業務方面以發展專科治療領域相關產品為主,致力打造專科品牌。集團以具規模的肝病用藥系列及心腦血管用藥系列為基礎,積極拓展鎮痛藥、抗腫瘤用藥、骨科用藥、腸外營養用藥、抗感染用藥、呼吸系統用藥、肛腸科用藥及糖尿病用藥等產品。

於回顧年度內,集團獲得生產批件 8 件、臨床批件 11 件、已申報產品增加新適應症 12 件、臨床完成後申請生產 6 件、新申報臨床 57 件及新申報生產 64 件。已累計有臨床批件、正在進行臨床試驗、申報生產的在研產品共 238 件,其中心腦血管用藥 36 件、肝病用藥 13 件、抗腫瘤用藥 96 件、呼吸系統用藥 16 件、糖尿病用藥 17 件及其它類用藥 60 件。

#主要產品營業額 億港元營業額比重 (%)
1肝病用藥57.78億元46.7%
2心腦血管用藥11.32億元9.6%
3抗腫瘤用藥11.25億元9.1%
4鎮痛藥10.95億元--
5骨科用藥9.49億元7.7%
6腸外營養用藥8.58億元6.9%
7抗感染用藥6.77億元5.5%
8呼吸系統用藥3.64億元2.9%
9肛腸科用藥2.46億元2.0%
10糖尿病用藥0.72億元0.6%
--合共123.78億元100%

股權

主席 謝炳先生持有43.94%股權。

▪  主席 謝炳先生 持有57.6%股權。
▪  BlackRock 持有6.06%股權。
▪  JPMorgan Chase 持有3.86%股權。

中生製藥(1177)



短評

相比其它在「互聯網+ 」醫藥股,中國生物製藥(1177) 沒有什麼綽頭,不當炒,更沒有什麼新鮮和令人動聽的故事能來讓股價急升急跌。 內地居民收入快速增長、都市病漸多與及人口老化問題嚴重,造就醫藥行業長期的發展。 因應醫療需求的增加,中國生物製藥(1177) 營業額過去5年間上升了2倍,由40億元上升至123億元,盈利和股價亦同樣一步一步的,上升了2倍左右。

中生製藥(1177)向來有研發肝病、心腦血管疾病、老年病等藥物,研究目標以開發獨家專利藥為主。 肝病用藥是集團的主要產品,各種肝臟藥物的研究是集團旗下的正大天晴研發中心是中國目前唯一一個「新型肝病藥物工程技術研究中心」。 公司的肝病用藥踞內地市佔率第一位,中國現在肝病患者約3000萬人,對用藥需求強勁,集團旗下肝病藥物繼續維持良好增長勢頭。

中生製藥(1177)十分重視研發,過去數年公司研發成本佔比逐步提升(由2009年4.5%,2011年6.4%,2013年9.0%,2014年8.9%,2015年首季12.1%),開發更多新藥產品,以鞏固在市場的地位和競爭力。 中生製藥(1177)去年新產品銷售佔集團總營業額26.2%,毛利率76.4%,略低於去年同期的77.5%。 肝病藥物和心腦血管藥物為主要收入來源,公司現時產品種類高達十多種,以抗腫瘤用藥之銷售額為例,相比去年增長38.8%,或於數年後成為另一主要收入支柱。

中國生物製藥(1177) 於2014年度營業額按年上升25%,盈利增長46%,核心盈利增長38.7%,優於預期。 首季業績,盈利按年增長20%,增幅優於市場預期的10%至15%。

相比其他板塊,除了阿里健康(0241)之外,醫藥股是近月升浪中較落後的板塊。 個股走勢方面,由於中生製藥(1177)近日跑贏其他同業,投資者或可等待股價回順後才收集。

中國生物製藥(1177)


估值

估值方面,公司主治的長期病,包括肝病,心腦血管,以及癌病等,均屬藥業市場內最高增長的類別,享有較高的市盈率。 筆者今年1月指出,中生製藥(1177)估值遠低於石藥集團(1093)和綠葉製藥(2186),有2成半至4成的折讓。 而在這4個月間,公司股價上升25%,跑贏上升10%的石藥集團(1093)和沒有升跌的綠葉製藥(2186), 筆者認為是理所當然的。 相比港股同業,中生製藥(1177)的估值現在相比以上兩者只有半成至1成半的折讓,折讓已經不明顯

■ 07 Jan 15 - 中生製藥(1177) 中期業績

相比A股同業,例如市值5百億人民幣以上的恆瑞醫藥(滬:600276)市盈率58倍、天力士(滬:600535)市盈率36倍,中生製藥(1177)與及港股的醫藥股板塊折讓仍然十分明顯

中生製藥(1177)產品多元化,穩定性較高,多年來盈利平均增速2成多,可享有更多的估值。 現價是往績市盈率30倍,4月高位是35.3倍往績市盈率,筆者相信可以用預期市盈率30-33倍(相等於11元 - 12元)作為2015年的目標,這數字遠低於A股的37至57倍。

首季度業績

中生製藥(1177)2014年首季度純利按年增加16.6%,但是去年全年增長38.7%,所以,首季度代表性不大。 2015年首季度純利按年增加20.8%,未能對全年業績有什麼指標。 看看其他數字,營業額增長27.1%,毛利率78.3%,高於去年同期77.5%。 行政費用增加58%,是純利增加幅度低於營業額增長的主要原因,初步估計是拓展新產品的前期投資所致。

中生製藥(1177)

盈利,市盈率

中國生物製藥(1177) 2014年股東應佔盈利15.13億元,按年升46.0%,每股盈利30.62仙。 核心盈利計算,盈利14.78億元,按年升38.7%,每股盈利29.90仙。 現價9.16元,市盈率29.9倍。

初步簡單估計,集團2015年每股盈利增長2成,每股預期盈利0.36元至0.37元。 現價9.16元,預期2015年市盈率25.1倍,預期息率0.7厘。

中生製藥(1177)  心腦血管用藥中生製藥(1177)  抗感染用藥



股價走勢

1年圖:

股價  2015年5月   1年圖 中國生物製藥(1177)


3年圖:

股價 2015年5月  3年圖 中國生物製藥(1177)



權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有中國生物製藥(1177)。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2010年 營業額 --40.86億元
2011年 營業額 --57.82億元
2012年 營業額 --83.27億元
2013年 營業額 47.52億元99.01億元
2014年 營業額 59.13億元123.78億元

盈利 (港元) 上半年全年
2010年 盈利 --5.67億元
2011年 盈利 --4.63億元
2012年 盈利 --8.91億元
2013年 盈利 4.84億元10.37億元
2014年 盈利 6.32億元15.13億元

每股盈利(港元) 上半年全年
2010年--$0.1168
2011年--$0.0935
2012年--$0.1803
2013年$0.0979$0.2098
2014年$0.1280$0.3062



參考:

1. 中國生物製藥 1177 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0512/LTN20150512236_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0427/LTN20150427464_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0325/LTN20150325876_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/1110/LTN20141110280_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0924/LTN20140924164_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0825/LTN20140825213_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0422/LTN20140422242_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0326/LTN20140326979_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923126_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0830/LTN20130830934_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0423/LTN20130423182_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0325/LTN20130325426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0827/LTN20120827187_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0330/LTN201203304449_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0829/LTN20110829208_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0328/LTN20110328662_C.pdf


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

93 則留言:

  1. 博耳電力(1685):配電和能效解決方案龍頭,受益於中國節能板塊高速發展

    https://jw.cicc.com.cn/research_reports/792


    博耳電力是國內配電和能效整體解決方案領域的龍頭。公司良好的歷史業績(曾為大亞灣核電站供應配電設備)和豐富的客戶資源有望支撐未來年均25~30%的穩健增長。截至2014年底,公司擁有在手訂單25億元(同比增長39%),足以支撐其未來1年的強勁收入增長。

    有望受益中國快速增長的節能市場。我們認為政府在節能方面的宏偉目標和積極的政策支持有望推動該行業實現超過20%的年均增長。博耳著力探索和開發電信 數據中心、醫療、基礎設施、電網等行業的配電市場需求,並已為這些行業定制了專業化的配電系統和節能解決方案。憑藉其創新的客戶金融保理服務以及強大的核心競爭力(反應迅速,極具競爭性的定價和本土化優勢),預計博耳有望受益於這些行業的快速發展。

    能源互聯網有望成為下一個催化劑。隨著可再生能源在中國能源結構中的比重不斷上升以及對能效要求的不斷提高,我們預計能源互聯網將成為中國下一個主要發展方向。博耳同時佈局基礎設施端(配電設備和系統)和服務端(需求側電力管理),有望充分受益能源互聯網大潮。同時,考慮公司強壯的資產負債表(淨現金約佔總資產的21%),公司將通過外延擴張進一步探索能源互聯網業務發展。

    財務預測

    預計2015/2016年收入同比增長29%/25%,歸屬母公司淨利潤同比增長31%/25%。

    估值與建議

    首次覆蓋,給予確信買入評級,目標價24.14港元(基於20倍2016年市盈率),對應5.8倍/4.7倍2015/16年市淨率。考慮公司未來可能納入即將開啟的深港通,預計估值重估將繼續。

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    1. 撈錯飛機了,應該將飛機轉入博耳較好

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    2. 博耳電力#1685

      張化橋 每股平均價16.513港元,買入12.5萬股。 持股量上升至243萬股 或 0.31%。

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      2014年8月至12月,8.4元、 9元、10.1元買入後, 再買!

      披露權益 1年 http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=50000564&corpn=Boer+Power+Holdings+Ltd.&sd=25/08/2014&ed=16/06/2015&sa1=cl&scsd=18%2f06%2f2014&sced=18%2f06%2f2015&sc=1685&src=MAIN&lang=ZH&

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    3. 17蚊呢個位都幾強,幾次跌落16.X 好快就上返去

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  2. 中國飛機租賃#1848

    http://www.hket.com/eti/article/a6025778-f88a-4f5f-b681-2dd4123b191f-158457

    技術走勢方面,公司自5月底接近15元時見頂,其後一直回調至今,跌幅約21%,RSI(14)也邁向30,小優認為股價快到短綫超賣區域,現在吸納有相當高的值博率,今天建議分注吸納,若純博技術反彈,短綫望13.5元,中綫望重上15元。由於公司獨特性及增長空間,長綫則倍升以上。

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    1. 唔知我有冇理解錯
      #1848既loan有2/3係LIBOR USD floating rate
      換言之佢不但唔受惠內地減息,融資成本反而會跟隨美國加息上升
      我唔sure佢有冇能力轉嫁成本比租客,所以我一路都唔敢買呢隻

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    2. 中國飛機租賃(1848) 租賃期有十年以上,財務控制使用以美元作為主要貨幣,來控制匯率風險。 所以它不受惠內地減息,但匯率風險低。

      「對於未來未交付飛機,公司會根據加息情況調整租金,並做合理對冲以控制未來加息風險。所以倘若美聯儲加息,對公司影響不大。」

      這個非熱門行業適合巴菲特長線投資者所投資,但可能不適合炒。 可能 ....

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    3. 雪球有評論
      http://xueqiu.com/6765535727/48181254

      還有一評論說1848首席執行長被查,未知是否屬實

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    4. 中國飛機租賃(01848)

      傳飛機租賃首席執行官潘浩文被放假,公司:確實放假但指運作正常

      對於網上消息傳出,中國飛機租賃(01848)首席執行官潘浩文因涉及南方航空(01055)(滬:600029)貪污案,而「被放假」超過一個月,及「不敢和不能回國」。

      公司在接受《經濟通通訊社》查詢時指,正了解相關消息。根據公司人事部的紀錄,潘浩文由5月18日起放取正常有薪年假至6月26日,又指公司一直實行完善的管理構架,所以在潘浩文休假期間,按照慣例由核心管理層團隊執行其職務,目前一切運作正常,而且近期在業務上取得不同方面的重大發展,公司將在適當時候陸續公布。

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    5. 空穴來風,怕重蹈車峰股覆轍

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    6. 一爆出黎就停牌,走唔切

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    7. 今晚8點電話會議,有消息就同大家報告~

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    8. Sorry to inform you that the investors conference call tonight is CANCELED. China Aircraft Leasing is pending the releases of an announcement in relation to potential inside information. We will reschedule the conference call immediately adfter the announcement is issued.

      車T﹏T

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    9. 又要等~寂寞到夜深,夜已漸荒涼

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    10. 換左潘浩文,暴跌,走唔切了

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  3. tam 兄:

    江南集團(1366)投資者介紹會。 管理層 has any special info ?

    謝謝!

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    1. 由於小弟份屬超級小蕃薯,所以當有第二d senior話要去我就冇得去了T﹏T
      anyway我得閒再整合一下佢地聽番黎d野~

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    2. 江南集團(1366)

      摩通首予江南集團(01366)「增持」評級 目標價3.7元

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  4. 威勝集團#3393

    http://www.51pdf.com.cn/report/view_2677813.html

    Going for Smart Energy

    目標價16.10港元。

    現價 11.44港元。

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    1. 勢頭似乎是#1685好一點
      但我總覺得它很快就要配股......

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    2. 博耳電力#1685 有張化橋。 這是 value added。

      這可能是我買 中國匯融#1290 和 曾買 中國支付通#8325 其中一個原因。

      沒有買 復星國際#656, 失敗!

      張化橋 權益 披露 http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSSrchPersonList.aspx?sa1=pl&scsd=17/06/2014&sced=17/06/2015&pn=%b1i%a4%c6%be%f4&src=MAIN&lang=ZH

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    3. 博耳#1685 處於淨現金狀態, 似乎沒有配股需要。

      基金只見到 Capital Group,其他低於 5%。 反而怕基金問博耳配給它。

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    4. #3393, JPM岩岩都提價至$15.1

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    5. 威勝集團(03393): 摩通目標價上調至15.5元? 15.1元?

      我未有報告。

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    6. 阿對是$15.5,手殘之誤LOL

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    7. 威勝集團(03393): 瑞信目標價至15.2元, 摩通目標價15.5元。

      技術上, 威勝集團(03393) 調整從4月尾開始到現在, 近2個月, 股價沒有什麼跌過,也沒有上升。

      我仍然期望它7月13元 , 8月14元 , 公佈業績後再次調升目標價。

      當然,也知道,瑞信和摩通可能有 bias 。 但是業績 ok 就無問題啦! ^o^

      刪除
    8. 感覺好像1-4月時既波幅,期望業績後有收購事宜

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    9. 威勝集團(03393): 勢頭仍然是 博耳電力#1685好一點點 : 但應該快同步吧!

      刪除
  5. 交通銀行(03328)混改獲批

    交行(03328)公告,有關混合所有制改革(簡稱混改)的方案,已獲國務院通過,成為首間落實推行混改的內銀。市場預料,其他國有內銀將相繼推出混改方案,認為消息對內銀板塊影響正面。

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    1. 市場預期,下一家獲批准進行混改的將是中行(03988)。除交行及中行外,招行(03968)、光大銀行(06818)及中信銀行(00998),亦為混改作積極準備,當中招行已擬定員工持股計劃。

      刪除
  6. 外管局:深港通在外匯管理方面不存在障礙

    對於昨天報道指,深港通可能會延遲提出,原因是外匯局和中國證監會還沒有就跨境投資配額達成一致。

    外管局資本項目管理司司長郭松表示,外管局不是主要參與方,相關問題應向中證監諮詢。從外管局了解和掌握的情況,這方面應該不存在障礙。

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    1. 我老細話係對於股票池重有分歧

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    2. 滬港通2014年4月宣布港股通,需6個月準備時間,原先於10月26日開通, 推遲到11月17日正式開通。

      如果預計第四季可以正式開通,準備時間應該可以短一些,可能最遲到7月需要宣布深港通開通時間。

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  7. 長江實業地產#1113:

    技術上沽盤帶來平買的機會 ( 權益披露:我剛買入)

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    摩根大通:

    Since CKP was listed on 3 June, its share price has come off from its high of HK$77.55 to HK$63.85, representing a fall of 18%. We believe this is largely due to the technical selling of the shares mainly from two areas:

    1) holders of CKH’s ADRs; and
    2) original Hutch shareholders who want exposure to a conglomerate rather than a property play. We quantified the ADRs outstanding on CKH is at 133m shares and those shareholders would have received 133m shares of CKP shares.

    Secondly, Hutchison minority shareholders would also have received about 1457m shares of CKP in an exchange ratio of 1 to 0.684. Based on our subjective estimate that 1/3 of the original shareholders do not want the CKP shares, this would result in about 485m shares of selling. Together with the ADRs, we estimate selling pressure on CKP would be about 618m shares. Since listing, there were already about 308m shares of CKP transacted in the market. We believe we are about half way through this technical overhang in five trading days.

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  8. 384終於發力……… 我就悶死……

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    1. 中國燃氣#384: 就悶死 …… Me too .....

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    2. 希望有好消息跟尾,藍冰兄有無上返支付通架車?

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    3. 中國創新支付#8325: 未呀! 找不到好位。

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  9. 中國飛機租賃(1848)潘浩文辭任首席執行官

    中國飛機租賃(01848)發公告指,董事會注意到香港及中國若干新聞報導指首席執行官及執行董事潘浩文可能涉及中國政府就有關中國南方航空進行的調查。集團指,除媒體所報導的新聞外,董事會並無得到指稱調查進程的任何資料,或董事會並無收到任何通知潘浩文正受到中國任何類型的調查。董事會作出適當和相關的調查,並希望報告,公司或公司任何董事不曾就上述調查接觸過或被中國政府查詢。

    鑒於新聞報導,公司已審核與中國南方航空的交易文件及相關記錄,包括全面審核商業合約、業務通信、策略委員會的會議記錄及其他業務交件,以及確認於中國南方航空的交易中並無任何違法行為。

    而該控股股東中國光大控股(00165)及富泰資產管理確認彼等並無任何計劃減持本公司的股份。上述控股股東亦均已表明將繼續支持本公司的發展。

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    1. 中國飛機租賃(1848)

      集團表示於周三(17日),收到潘浩文的辭職信,辭任公司的首席執行官及執行董事並即時生效。潘氏於辭職信並無給予辭職原因及提及有關上述的新聞報導。董事會已嘗試聯絡潘氏,但仍未成功。而首席執行官及執行董事之位已由該公司主席陳爽同時兼任。據此,董事會認為潘氏的辭任將不會對本公司的任何業務經營及承諾產生重大不利影響。

      而該公司之首席財務官余大弟由於有意追尋彼個人目標,已於上月22日請辭,其最後任職日期為今年7月31日。而莫仲達先已獲委任為本公司之首席財務官,任期於昨起生效。

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    2. 兵兄現在如何看1848?

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    3. 中國飛機租賃(1848): 潘浩文已經辭職,a part of 不明朗因素已消除。

      市場像往常一樣 afraid hidden 不明朗因素。 其他不明朗因素如果發現不出現,市場 稍後不會 care 。

      國資背景,下降找支持位後大反彈 。 正路接著應該上上落落,沒有方向 until 業績 or 新消息。

      如果保守,等待或暫時算。

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    4. 依家呢d价.你会加注嗎?

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    5. 中國飛機租賃#1848 : 我不喜歡 "崖 價" 呢,等待。

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    6. 此留言已被作者移除。

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    7. 大和岩岩出左報告,大概話業務依然看好
      但由於疑似比人塔左既舊CEO持有公司30%股份,暫時無減持計劃
      令公司股權架構存在風險

      新CEO話租飛機業務已成為光大系既重點業務,
      唔排除會增持

      TP 14->9.8

      星期5我都天人交戰左好耐,但最後都冇入到
      車峰事件令散戶好驚政治風險.sentiment上可能會好差

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    8. "唔排除會增持"指既係母公司光大唔排除會增持

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    9. 謝tam 兄,業務看好又大降TP, 有趣

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  10. 兵兄,別來無恙!我又膽粗粗地細注接了一刀,你擔心呢件事會影響1848的借貸方面嗎?前景還算亮麗吧!當年#2688的前董事楊宇涉嫌行賄,股價單日急挫20%、#384主席劉明輝當年更被拘留,但事後睇返,原來只屬噪音!希望今次#1848都係噪音。。坐,坐,坐

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    1. 有光大做後盾應該沒問題吧,唯有慢慢坐

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    2. MR. 兄,

      你好 ! 最近忙什麼嗎 ?

      可能是之前燃氣坐得耐,表現麻麻 。 反而其他持股順勢而行,跑得不錯,所以不想太多持股捱價,影響短期表現,所以見到技術轉差都不想持有太多,寧願見跌定開始向上才買入,減少捱價或者鎖住現金的彈性。

      中國飛機租賃#1848 現在未看到什麼大行出報告 。 但是按理來說,國資背景,下降找支持位後會大彈 / 小彈,但彈之後部分時間可能比較弱勢,須注意有這個準備。


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    3. 藍冰兄,謝謝你的意見!我最近都在順勢而行+死坐爛坐(>﹏<)

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  11. 此留言已被作者移除。

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  12. 藍兄同偉哥又上經濟一週, 你地應該追佢稿費!!!
    沽3898去165似乎又錯timing >.<

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    1. 經濟一週

      浪子兄上次提醒後,我今早也有買。

      買強不買弱,順勢而行容易玩一些。

      1. 博耳電力#1685 。 張化橋最近 ( 每股平均價16.513港元 ) 的買入位應該幾強支持,當些50天線附近買入更好。

      2. 威勝集團(03393): 瑞信目標價至15.2元, 摩通目標價15.5元。 強勢股之一。 50天線樓下買,分2注,買死坐,應該死不了。

      3. 江南集團#1366 比較以上兩者,debt high。 不過有惠理一膂玩,有止蝕位, 應該死不了。 摩通目標價3.7元 當然未能認真,但是年底或下年頭未必不可能。

      4. 醫藥股之前跌夠後,現在沒有方向,高位上上落落,不貪心下跌2天後,回升5% 就食一食,然後再等。 中生製藥#1177 和 石藥集團#1093 我兩者都有玩。 中國光大控股#165 似乎也是跌夠後也會,但是暫時未跌夠。 25元左右應該支持強。

      5. 長實地產#1113 未必升好多,亦好慢,80元我會止賺。 相信會入指數後會大把基金追貨,但現在會好 Q 沉悶。 現價低於我的買入價。

      6. 電能實業#0006 現在沒有方向,上上落落,會好 Q 悶。 電能實業#0006 大把cash,買野就會有好消息,又肯跌落黎比人買。 低於70元我有買,但升了不夠3元,太早走。 不知有沒有機會買翻。

      7. 中國燃氣#384 下個星期如果肯回落去13元樓下, 是沽蟹貨 jump to 中國燃氣#384 的好時機。 不過,我心熊上不想它跌,寧願它先升上50天線,公佈業績後再上,帶起其他 #1193、 #2688。

      新奧能源 #2688 我之前要用錢,沽了,未有錢買回,希望它不要升住。 #1083 我就放棄了,上個月連個少少都換了去 #384 ,亦齊齊跌。

      8. 中國心連心化肥#1866 我只有一小注,我找不到位加,算了。 如果再升可能食左去。 I mean 食左 (止賺) 股票,不是食肥料,一笑!!

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    2. 9. 北控水務#371 也類似 醫藥股 / 中國光大控股#165。 高位上上落落,可惜我沒有在高位沽一d,現在沽又不是,捉底又太早。
      10. 中國匯融#1290: 算是跟張化橋買。 此股未知如何,趨勢似有還無,我未識寫 story board。
      11. 中國平安#2318 和 港交所#388 我死坐,祝我好運。
      12. 惠理集團#806: 價值上仍好貴,但beta 高,好炒。 我未有買回。
      13. 中國移動#941: similar to 電能實業#0006。 低買高沽 佳品,每個浪有10元。 今次捉唔到下次捉, 但 miss 左幾次。 我今次正在試捉,希望捉到。

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  13. 江南集團(1366)

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    < 江南超平值博 > 太吹水,難以信服

    http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150619/19189350

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~


    正在寫文,有興趣請給給意見。 以下是估值那一part。 股權寫好。 短評和公司的發展寫了大半。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    中國五大電線及電纜製造商以及彼等各自按收益劃分的市場份額,其中,江南集團(1366)於2010年排名第三。 排名第一的遠東智慧能源股份有限公司( 智慧能源,股票代碼:600869)巿賬率9.26倍,預測市盈率73倍。 排名第四的寶勝股份(股票代碼:600937)巿賬率3.59倍,預測市盈率57倍。 由於其它兩者的估值過高,未必值得參考。

    過去幾年,國家同時大力推動智能電網建設,推動2020年城市智能配電自動化覆蓋率達80%,智能配電業務的博耳電力(01685)和主力產銷智能電子錶的威勝集團(03393)的估值提升未完。 即使未計入「一帶一路」這個未知的機遇,未來五年會是特高壓行業的黃金發展週期,電力電纜供應商江南集團(01366)的估值能否提升取決亦集團在上市和籌集資金後,能否憑藉領先技術和借用收購後的產能和技術,將帶來協同效應,提升公司的競爭力,擴展高毛利產品,成功爭取需求上升中的國家電網工程和鐵路公司的訂單。

    ■ 09 Mar 15 - 博耳電力(1685) 全年業績
    ■ 24 Mar 15 - 威勝集團(3393) 全年業績

    筆者相信可以用預期市盈率11倍作為2015年第四季的目標,每股預期盈利0.308港元計算,目標價3.38元。 當然,如果市場贊同未來五年會是特高壓行業的黃金發展週期,公司亦交到功課,便可享更高的市盈率,而摩根大通的目標離開估值的高位可能還很遠、很遠。 筆者會再在今年9月中期業績公佈後才調整目標。

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    1. 冰兄,我諗我既資料未必幫到你寫文,不過希望可以比到你少少方向


      1)UHV生產商需得到國家電網認證,目前國內有10家認可生產商,#1366排中間,新生產商要打入市場先要通過大概2年既測試期
      2)供應主導既行業,目前國內生產力係供不應求,14年約30%既UHV係進口
      3)管理層應該經濟放緩對訂單影響不大,因為即使整體發電力冇明顯增長,潔淨能源/環保科技都會透過取代傳統技術得以增長
      4)一半生意來自電網,其他主要來自大型基建/能源/房地產公司
      有為鐵路製作電纜既經驗(深圳/上海地鐵,中國中鐵為客戶之一),管理層對一帶一路既相關訂單好有信心
      5)論收入不入三甲,但公司透過招標取得生意既比率比同業高,顯示競爭力強
      (大型項目:人民銀行總部,北京奧運場館,上海IFC)
      6)由於以大型客戶為主,管理層應該壞帳風險屬可控程度
      7)尚有數個M&A目標在手

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    2. tam兄:

      謝謝! 即刻加和改了以下3句。

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      行業以大型客戶為主,應收賬比較高,但是國家電網和鐵路公司的呆壞帳風險則屬可控程度; 公可2012年上市後,財力增強,除了收購同業帶來協同效應,亦有助集團有資格爭取大型客戶的工程。

      集團的債務偏高,公司2014年曾經以每股1.95元配售股份來建設生產設施。 摩根大通預期強勁的自由現金流將可大幅減低債務一;但是,公司4月收購兩間電線電纜公司後,今年下半年有意收購下游工程承包公司及能源管理系統公司,,筆者不能排除明年再配股集資來發展業務的可能性,至於可能性高不高暫時則未知。

      基於國家加快了特高壓電網的興建進度,市埸預期超高壓電纜的需求於未來3年間增加1.5倍以上。 現時,中國只有12家電纜企業合乎資格在內地銷售特高壓及超高壓電線電纜予兩家電網公司,而江南集團(1366)以營業額計更是首5名之內。 新生產商要打入市場先要通過大概2年既測試期,這或許是江南集團(1366)和其它小數電纜企業的護城河之一。

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

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  14. 藍冰兄,有冇留意2618 tcl通訊,有冇咩意見可供參考??

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    1. 2618 之前買過,平手走左,2618 公司預期年營收增加30%, 但頭5 個月既增幅不理想,國內手機競爭太大,未見到可以打入大陸市場

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    2. 科技日新月異,手機同業競爭不低,產品cycle 好短,我已經有4年無看tcl 通訊#2618了,沒有什麼特別的觀點。

      如果純粹看短期,有5厘息,除非減派息(這個不知道)或者再出壞消息,有一定的反彈力。手機股分析比較難,我無留意好耐,沒有什麼可以說,抱歉!

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  15. 回覆
    1. 今日燃氣股大漲,終於輪到燃氣發威?

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  16. 717竟然有息收, 意料之外!!!!!

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    1. 英皇證券#717 + 華潤燃氣#1193: 昨天看到有息。

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    2. 中國燃氣同華潤燃氣差咁遠,sosad

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    3. 昨日升的跌返晒, 痴x線!!!!

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    4. 中國燃氣#384: 明天出業績。 期待中! ◔◡◔

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    5. 預期和中期業績差不多嗎?

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  17. 滙豐中國6月PMI初值升至49.6,三個月新高

    滙豐公布,6月滙豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值升至49.6,錄3個月高點,但仍為連續第四個月位於榮枯線下方。5月終值為49.2。

    其中,新訂單分項指數升至50.3,為4個月高位,且是4個月來首次擴張;但就業分項指數降至逾6年低點。

    是次PMI預覽數據樣本採集期為6月12-19日之間。終值定於7月1日發布。

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  18. 茅台5月末完成銷售目標六成,旺季來臨酒業將進一步回暖
    大智慧阿思達克通訊社6月18日訊,自連續兩年深度調整後,白酒行業今年上半年開始逐漸有所起色。據大智慧通訊社了解,截止5月末,貴州茅台(600519.SH)已完成今年全年銷售目標60%。一位酒業分析師指出,預計茅台接下來三四個月內就能完成此前規劃的全年目標。

    上述分析師指出,目前正處酒業淡季,但茅台高檔酒價格並沒有下跌,可見市場有需求支撐,行業基本面已逐漸轉好,後續隨著端午中秋節日效應,預計價格銷量將進一步有所回升。

    上海一位茅台酒特約經銷商近期表示,今年銷售情況明顯好於去年,其中高端銷量恢復較快,二季度飛天茅台銷量漲了三成,預計下半年情況會更好。另一位茅台經銷商則透露,目前茅台一批價價格在850元-900元左右,專賣店指導價已上調至1199元。

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    1. 我都記得冰兄有寫過茅台,不過唔知你重有冇follow~
      似乎成個行業都真係好轉左
      VP價值基金既top holding已經變左做茅台(第9位五糧液)

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    2. 貴州茅台(600519) : 股價調整未完成,有打算7月跟一跟。 A股我還是比較喜歡買 ETF ,因為簡單一些 。

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    3. 我2013年在130元左右放了持有了3年多的茅台,是我这几年最大的憾事。目前茅台我觉得现价合理,反贪的影响的确没有想象中大。

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    4. A股中,贵州茅台,伊利股份,东阿阿胶,双汇发展,格力电器等等都是各自行业的龙头,也是所谓二线蓝筹的代表性公司,期望见到蓝冰兄的分析。

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    5. 這些算是A股中的H股
      估值合理,再加上具獨特性,如外資要部署中國消費行業,這些股份是非買不可
      我是認為如A股指數將來納入MSCI,茅台必定是其中一支最受惠的股票

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    6. 伊利股份#600887: 奶製品。 香港仔(人)(可能只是我 ?!) 對奶製品分析 / 同競爭了解不夠。

      茅台就不同: 飲酒比飲奶多,分析比較貼身。


      ....... ....... 請視以上為爛gag!

      (¬‿¬)

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  19. 回覆
    1. 大快活#0052:

      如果扣除 固定資產減值虧損+ 投資物業估值虧損,純利按年升27%; 派息 0.28 + 0.52 = 0.80元。

      現價23.90元,息率3.3%。

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