2014年10月12日星期日

12 Oct 14 - 貴州茅台(600519) 中期業績

「滬港通」快將啟動,現時滬股通底下有568隻股票可供買賣,包括A+H類公司、上証180與上証380指數成份股。 投資高透明度、高流通性、大市相關的指數股或者指數ETF雖然會比較簡單直接,筆者嘗試看了一看「滬港通」其中之一的內地酒類消費品業龍頭: 貴州茅台(600519)。

滬深300指數往績市盈率低於10倍,身為成份股的貴州茅台(600519)往績市盈率是12倍,有高市值和低市盈率的特點。 公司目前的銷售比較穩定,出貨壓力小。公司日前還對採購一定量茅台酒的經銷商給予配售的方式,以擴大市場份額。 茅台轉型大眾消費的戰略,加上白酒電商垂直平台的流行,將有利於提振公司未來幾年的收入增長,從而逐步彌補政府相關消費的流失。

貴州茅台(600519)

指數成份股

貴州茅台(600519)是滬深300指數成份股之一,也是富時中國A50指數成份股之一。 換句話說,持有滬深300 ETF(2846)或 安碩A50中國(2823)是都可以間接投資A股酒類企業中流通市值最大的公司: 貴州茅台(600519)。

滬深300指數成份:
滬深300 ETF(2846) 貴州茅台

富時中國A50指數共有50隻成分股,指數約6成為金融股,貴州茅台(600519)比重為A50指數的3.0%,平保佔指數的7.9%,較適合看好內地金融股的投資者,但亦因成分股的分布集中,故股份的升跌對指數的影響較大。 想進一步分散A股投資範圍,滬深300指數或許是不錯的選擇,其成分股數目最多,來自10個行業,貴州茅台(600519)比重為滬深300 指數的1.3%。 滬深300以消費、工業及金融地產佔比最重,分別為11%、13%及38%,值得留意的是,其金融類股份佔重較富時中國A50指數少近一半,可見較適合作分散投資。 但要留意,滬深300 ETF(2846)的每天的成交金額較少,流通量相比安碩A50中國(2823)較低。

(注: 比重為2014年8月數字)

■  28 Sep 14 - 市況雜談 與 中國A50指數成分股
■  10 Sep 14 - 滬港通 與 中國A50指數

貴州茅台(600519) 國博酒

貴州茅台(600519)

貴州茅台(600519)於內地主要從事旗下系列產品的生產及銷售,包括飲料、食品及包裝材料,旗下的茅台酒有陳年酒、禮盒酒、紀念酒、普通酒和低度酒等。公司在2001年8月於上海證券交易所上市,行業板塊為飲料製造業,同業競爭對手(以酒類飲品為主)包括張裕集團、五糧液(000858)、古越龍山(600059)、青島啤酒(600600)和燕京啤酒(000729)等,當中以五糧液的業務最為接近。

貴州茅台(600519)是上海證券交易所50指數成份股。

貴州茅台(600519)茅台酒 新飛天53度 仁酒 五星43度 51度漢醬酒 51度漢醬酒 王子酒 46度 迎賓酒 43度 價格

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公司簡介貴州茅台(600519)於內地主要從事旗下系列產品的生產及銷售,包括飲料、食品及包裝材料,旗下的茅台酒有陳年酒、禮盒酒、紀念酒、普通酒和低度酒等。
目前市值(人民幣)1821.91億元
現時股價159.00元 (2014-10-10 收市價)
市盈率 (倍)12.01倍
每股盈利(人民幣)13.24人民幣
市帳率4.01倍
每股帳面淨值(人民幣)39.65人民幣

貴州茅台(600519)



貴州茅台(600519)中期業績

貴州茅台(600519)2014 上半年公司收入143.22 億元,同比增長1.37%。 淨利潤72.3億元,同比下降0.25%。每股盈利6.33元。

上半年,公司共生產茅台​​酒及系列產品基酒3.58 萬噸,同比增長2.2%。 其中,茅台酒實現營業收入137.5 億元,同比增長2.7%。系列酒營業收入5.67 億元,同比減少23.1%。

毛利率為93.1%,去年同期為93.4%。 公司上半年管理費用較上年同期提高了29.60%至14.93 億元,該項費用的大幅變動導致利潤稍有下滑。

貴州茅台(600519)

發展 及 2014年目標

目前茅台主要依靠分銷商進行銷售,公司正拓展直銷網絡,並以合資公司加入了超市渠道 。 另一方面,為了預防損害茅台的品牌形象和價格體系,茅台今年年初終止了同酒仙網的合作。

近日貴州茅台(600519)宣布將與永輝超市、深圳市國茂源商貿合資賣酒。 貴州茅台此次「廠家、經銷商和零售商1+1+1」全流通模式是一次新探索。此外,出於保價和打假的考慮,其在電商領域更多考慮的是自營,茅台電商公司近期即將上線運營。 據公告,新組建的合資公司的股權結構為貴州茅台酒佔60%,永輝超市和深圳市國茂源各佔20%。此次合作永輝將在全國100家精品店按照茅台規範、統一的形象標識陳列展示銷售茅台酒、茅台系列酒及三家坊系列酒。

貴州茅台(600519)出資人民幣2500 萬元與控股股東中國貴州茅台酒廠(集團)共同投資設立貴州茅台集團電子商務股份有限公司。 貴州茅台(600519)首款互聯網產品發售價為999元,限量10000瓶。 在茅台商城及天貓茅台官方旗艦店,普通飛天茅台的價格為1159元/瓶。

貴州茅台(600519) 互聯網


塑化劑事件,限制三公消費,反壟斷

2012年11月,湘西名酒鬼酒鬼被曝出塑化劑超標。 此後酒業被迫迎來瘋狂的自費送檢潮,多個機構、個人投資者將名酒送檢,並有多份不合格報告被公佈,其中包括茅台、五糧液、洋河、習酒。 12月社交投資網絡雪球公佈一份檢驗報告,稱其用戶在香港購買茅台酒並送檢,結果顯示該樣品塑化劑超過國家標準。 往後,塑化劑問題波及至調味品、飲料行業。

2012年,中央限制三公消費政策出台以來,高端白酒量價就開始出現下跌,政策對高端白酒市場形成了巨大的衝擊,高端白酒銷量出現了前所未有的下滑。

2013年2月,茅台和五糧液因實施價格壟斷被罰4.49億元,所罰金額是兩家酒企銷售額的1%。 茅台集團發布聲明稱,根據國家價格監督檢查與反壟斷局和貴州省物價局的檢查情況,公司決定取消以前違反《反壟斷法》有關的營銷政策,立即進行徹底整改,決定取消公司此前實施多年的「限價令」。

塑化劑事件



短評

茅台酒和中國共產黨淵源頗深,在1949 年的國慶典禮上更是被指定為唯一用酒。這使得茅台具有很強的政治文化意義,因此茅台被用於眾多政商場合。在中國民眾心中,茅台酒意味著財富、權勢與地位。 作為中國最知名的白酒品牌,貴州茅台(600519)具有強大的品牌溢價,這些因素賦予了公司較強的定價能力。

從2012年下半年開始,在「塑化劑」事件和限制「三公消費」的多重壓力下,白酒行業從持續十年的高增長期步入低迷期。 作為白酒股中的龍頭,貴​​州茅台(600519)也淪為市場棄兒,公募基金幾乎集體出逃,貴州茅台(600519)市盈率一度創下上市以來新低。 自2012年7月份以來,白酒板塊的整體市值由當時最高8000億元左右跌至目前的3000多億元,市值蒸發了超過50%。 三公消費限制政策和反腐進一步深入對高端消費持續抑制,公司2013年利潤增長了13.7%,增幅雖高於分析師的預期,但遠遠低於該公司2012年52%的增幅。

貴州茅台(600519)在2012年7月份股價最高時為266元,至今年1月份最低跌至118元。 年初至今,貴州茅台(600519)股價上漲35%左右。 白酒行業裡的其他幾家龍頭企業五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)、洋河股份(002304)也都回升1成至3成,市場對於白酒行業的悲觀情緒,似乎已開始扭轉。

超市  貴州茅台(600519)

貴州茅台(600519)正致力轉型大眾品經銷模式,降低了對公款消費的依賴,主動開發客戶網絡,徹底改變過去的坐商模式,追求增加銷售量為主的增長和盈利。 由於居民消费能力提升,貴州茅台(600519)加大網上銷售力度,產品降價,並加強與折扣銷售商的合作。 得益於這些舉措,年初至今,貴州茅台(600519)的股價從最低的118元上漲到近日的160元左右。

在經歷2013年政策(三公消費限制、反貪腐)等諸多因素對行業所造成的負面影響後,白酒企業的收入以及利潤總額增速減慢,但是茅台價格的回歸大眾化令到非政府相關佔比提升。 譬如貴州茅台(600519)的核心產品: 飛天茅台53度在2012年時售價約2,200元,如今降至950元左右,批發價格亦穩定。 高端白酒需求從傳統政府主導的消費轉為高端大眾消費。

根據資料據顯示,經銷商預期在今年10月份就有望完成全年茅台酒的所有計劃內銷售配額。

飛天茅台53度  貴州茅台(600519)



預期市盈率,息率

貴州茅台(600519)2013年收入上升16.9%至309.2億元人民幣,盈利上升13.7%至151.37億元,每股盈利上升13.7%至14.58元。 2013年度,每10股派送紅股1股,每10股派發現金紅利43.74元。

現價159.00元,每股盈利13.25元,往績市盈率12.0倍。
▪  14.58元 x 10 / 11 = 13.25元

貴州茅台(600519)2014 上半年盈利72.3億元,同比下降0.25%,每股盈利6.33元。 筆者簡單估計,貴州茅台(600519)下半年表現較上半年理想,今年每股盈利上升6%至14.0元,每股股息4元,預期息率2.5厘。

漢醬酒  貴州茅台(600519)


股價走勢

半年圖:

貴州茅台 600519  6個月圖


3年圖:

貴州茅台 600519 3年圖


權益披露: 筆者持有 X安碩A50(2823)。


近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2010年 營業額 --116.33億元
2011年 營業額 --184.02億元
2012年 營業額 --264.55億元
2013年 營業額 141.29億元309.22億元
2014年 營業額 143.21億元--


盈利 (人民幣) 上半年全年
2010年 盈利 --50.51億元
2011年 盈利 --87.63億元
2012年 盈利 --133.08億元
2013年 盈利 72.48億元151.37億元
2014年 盈利 72.30億元--

每股盈利 (人民幣) 上半年全年
2010年--$4.87
2011年--$8.44
2012年6.74$12.82
2013年$6.98 (送紅股前)
$6.35 (送紅股後)
$14.58 (10股送紅股1股前)
$13.25 (10股送紅股1股後)
2014年$6.33--


參考:

1. 貴州茅台 600519 業績

http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2014-08-28/600519_2014_z.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2014-08-28/600519_2014_zzy.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2014-03-24/600519_2013_n.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2014-03-24/600519_2013_nzy.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2014-03-24/600519_20140325_4.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2013-08-30/600519_2013_z.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2013-08-30/600519_2013_zzy.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2013-03-28/600519_2012_n.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2012-08-10/600519_2012_z.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2012-04-11/600519_2011_n.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2011-08-31/600519_2011_z.pdf
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2011-03-21/600519_2010_n.pdf
http://www.moutaichina.com/publish/portal1/

2. 【滬股通特搜】貴州茅台(600519)
http://www2.hkej.com/instantnews/stock/article/891619

3. 酒業股稀缺有助資金關注,機構薦貴州茅台
http://www.etnet.com.hk/www/tc/news/categorized_news_detail.php?newsid=ETN241007851

4. 白酒行業國資改革提速 繼續關注利好疊加個股

5. 貴州茅台罕見放量跌停高端白酒前景難樂觀?
http://money.163.com/13/0903/10/97RFSQKQ00254TI5.html


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

103 則留言:

  1. 中國三季GDP增7.3%符預期

    中國國家統計局公布今年三季度的宏觀經濟數據。首三季GDP按年升7.4%,第三季GDP則按年升7.3%,相對第二季數據為7.5%。數據符合早前機構預期。

    機構早前普遍預期,內地三季度的經濟增速,將回落至7.3%左右,低於政府全年增長7.5%左右的目標。

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    1. 其實,這些GDP增7.3%或7.5%的,是純國家經濟數據,也許對股市或其他投資界的影響有幾直接,真是不清楚。 藍兄,認爲呢?

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    2. terry兄:

      對股市的影響, 應該是相關政策何時執行與市場風險。

      - 通縮風險 high or not
      - 貨幣寬鬆力度需要增加或不
      - 何時減息 (減息難免,問題是何時)
      - 其他政策, 例如


      貨幣寬鬆,減息當然是股市非常. 非常好!!

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      如果單純看這個數字(這是不正確的, 但 say, just an example), not bad
      ---> 貨幣寬鬆力度不需要增加
      ---> Not good to stock market

      (再一次, 此分析是不正確的,因為不應該只看一個數字)

      ◠◡◠✌

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  2. 蘋果每股多賺20% 展望佳股價重上100美元

    蘋果(Apple)公布第四財季業績,至9月底季度,收入421億美元,按年增加12.3%,純利85億美元,增13.3%,每股盈利1.42美元,去年同期(按股份一拆七計算)為1.18美元,收入及盈利皆勝市場預期。

    期內,毛利率按年升1個百分點至38%。

    展望今季(第一財季),收入料介乎635億至665億美元,分析師平均預測為635億美元,毛利率介乎37.5%至38.5%,市場預期為38%。今季展望反映公司對聖誕節購物旺季銷情樂觀。

    行政總裁庫克(Tim Cook)表示,2014財年的表現可載入公司史冊。財務總監馬埃斯特里(Luca Maestri)說,業務表現強勁,令第四財季每股盈利增長20%,現金流破紀錄,達133億美元。

    今年以來,蘋果累升24%。

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  3. 居民生活用氣階梯價格制度 明年底前建立健全

    發改委和國家能源局發布通知指出,在2015年底前建立健全居民生活用氣階梯價格制度。在制定或調整居民生活用氣銷售價格時,同步建立階梯價格制度。

    通知還提出,加快管網建設,消除管輸瓶頸。抓緊推進中石油西氣東輸三線西段、中石化濟青二線和廣東管網二期等項目建設。加快中石化渝濟線增壓改造及清管作業,力爭發揮管道最大輸氣能力。加大部分地區城市管網改造力度,進一步完善輸配氣管網,提高城市燃氣供應保障能力。

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    1. 中國燃氣#384 見底,主席劉明輝增持後,整固了近半個月。

      已經有藉口正式開車。 ^_^

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    2. 藍兵兄:如果未買夠,現價似乎仲可以考慮吧? 另外392都遲鈍左D......

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    3. 中國燃氣#384 : 都叫做買夠。

      新奧能源 #2688 走勢始終優於 北京控股#392。


      北京控股(0392) 我有點不清楚 2015-17 用氣對業績影響有多少。 我看到昨天有個人問林少,但他 "手頭沒有相關資料" , 他應該分析無這一個。

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      相信392增長主要來自燃氣业務(直銷及分銷),如理解冇錯,家居/工商用户屬直銷,而加气站,燃气电廠屬分銷,但"採暖製冷"這部份是否屬分銷就不確定,請問有相关资料嗎?

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      到了2015年,天然氣熱電廠的用氣量將超過70億立方米一年,比2013年用量增加一倍以上。 配合加快城區煤改氣項目實施,加大鍋爐煤改氣項目發展力度,北京控股(0392)的盈利增速將會在2014年至2017年明顯加快,預期複合增長率近3成。

      2015年 200億立方米 (預期)
      2017年 240億立方米 (預期)

      http://www.airmanblue.com/2014/06/11-jun-14-0392.html

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      刪除
    4. ching兄是問我現在應不應該加馬嗎?

      Well .... 我聽說紅猴兄今天剛披露買了 中國燃氣#384 ,計劃持有一年或以上。

      刪除
    5. 有人問點睇燃氣股

      紅猴答:於昨天文章已有評論,而以現價計中國燃氣(384) 、華潤燃氣(1193) 及新奧燃氣(2688) 的2015年市盈率皆在16至17倍間,若以持有至明年為目標,現價已界收集時。

      (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有中國燃氣(384) )

      另昨天的文章節錄:
      國內天然氣供應商可算是從事環保能源而仍能有正「趨」化劑的下游業務,雖然間中仍受上游加氣價政策影響,但政府推廣使用清潔能源仍是一個趨勢,但此行業發展已較穩定,估值大多在20至25倍市盈率間,每年股價升幅雖可不少,但卻有所限制。

      刪除
    6. Stephen兄原來有subscribe 《見微知勢》。 我之前也有建議達人兄試用一星期。 ^^

      刪除
    7. 藍兵兄有訂? (以你的地位及交情應該免費啦) 我都試用過,仲諗緊日後訂唔訂。

      刪除
    8. 紅猴兄的《見微知勢》? 我沒有訂閱過。 但有朋友會不定期,有時半個月或一個月, send d 有用資料比我。

      紅猴兄的往績不容置疑,提供穩賺的投資建議,又有易用的買入、止賺位的操作建議。 強力推薦!!

      ( 嘻! 走去問下有無介紹費收先 .... 一笑!)

      刪除
    9. 我有留意到《見微知勢》今年初已有推介藍兵兄那位大戶朋友所介紹的長實(1),港交所(388)及電能實業(6)。

      (我正懷疑緊是否同一人, 二笑!)

      刪除
  4. 桑德國際(967)中標合肥市污水項目,總值9609萬元人民幣

    桑德國際(00967)公布,中標合肥市十五里河污水廠三期新建及一期提標改造工程設備採購及安裝總包項目。

    該項目位於安徽省合肥市,主要服務範圍:主要包括合肥市高新南區、政務新區、望湖城、包河工業區西南區、經濟開發區東北區、濱湖新區北區等區域,規劃服務面積131.4平方公里。十五里河污水廠三期新建規模為每日10萬噸,一期提標改造規模為每日5萬噸,合同金額總計為9609萬元人民幣。

    該項目設計出水中的COD、N、P指標將優於一級A,其中COD和TP指標需滿足《地表水環境質量標準》(GB3838-2002)中的地表水環境質量IV類標準,污水廠出水排至合肥市十五里河,最終匯入巢湖水系。

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  5. ching兄:

    最近有買什麼或等待什麼? 正在選擇新東西寫寫。

    林少答了 山東威高#1066, 微創醫療#0853, 泰凌醫藥#1011, 先鋒醫藥 #1345 ,康哲#867。

    原本想寫寫 先鋒醫藥 #1345 ,現在看來遲了一些,應該像 普華和順 (1358) ,利君國際(2005) 未什麼上升之前寫中期業績。

    ▪  http://www.airmanblue.com/2014/09/16-sep-14-2005.html

    ▪  http://www.airmanblue.com/2014/09/23-sep-14-1358.html

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    1. 藍兵兄:
      最近曾打1345同1358主意,錯過左,手上乜藥都冇,睇住兄台不停食藥,只能祝你身體健康。
      城軌概念想買好耐,覺得1599可能回得差唔多,今朝買左。
      呢排主要係趁跌收集返沽左嘅665同388,滬港遲早通。
      油跌得多,2883穿18太過分,呢兩日彈,短線袋左d,其他再觀察。
      其他收集左少量2866, 順便博AH差價。
      另外對茅台有好感,都想飲返杯趁熱鬧,可惜冇子彈。

      刪除
    2. 城建設計#1599 我都有, 上星期買咗丁丁,今日見50天線企穩亦丁丁。 預期市盈率13倍左右?

      海通國際#665: 之前10月2日左右 中國燃氣#384 狂插落去12元, 我沽咗海通國際#665去買 中國燃氣#384,沒有持有了。

      中海油田服務#2883: 我只有一注吧了。

      刪除
    3. 海通國際#665: 短暫停牌,以待刊發一項內幕消息之公告。

      城建設計#1599: 程兄何時止賺 記得單一聲 (雖然現在言之尚早) !

      刪除
    4. 藍兵兄:
      學你話齋,1599我只有「小量」,暫時擺埋一邊等等,基金之前5.1減持,睇下佢企唔企得穩條20天線。
      665可能又供股? 如果係就真係密左D,上次今年四月,再之前係舊年三月,兩次我都有供,回報唔錯,但就要坐坐。
      呢兩日見967回到十天線,買少少湊下熱鬧。

      刪除
    5. 嘻嘻! 「小量」, 「小量」!

      中滔環保#1363 仍在上漲, 桑德國際#0967 十天線是一個非常好的決定。

      桑德國際#0967) 我看到JP Morgan so called 目標價 11.0元 , 瑞信 11.1元。 此股債低,看起明年3月前不怕抽水。 我等待近11元先決定是否止賺少少。

      刪除
    6. 967債低包袱少真係一大吸引力。

      按少陽兄講,665應該是發行2019年到期可換股債,初步文件披露,發行總額7.76億港元,息率1.25%,初步行使價每股6港元。

      醫藥股1345難追,可能改為睇下1358有冇機會返十天線。

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  6. 另外睇到你或少陽兄在大作最後註明持有「小量」時,我都會諗,唔知幾時你地會寫「本人持有大量XXX」呢???

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    1. 有! 本人持有大量燃氣股! 哈!哈!

      ◠◡◠

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    2. 即係大量錢.....
      ◠◡◠

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  7. 神州租車(00699)

    大摩首予神州租車(00699.HK)「與大市同步」評級 目標價11.2元
    瑞信首予神州租車(00699.HK)「跑贏大市」評級 目標價12.3元

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    瑞信發表研究報告指,首予神州租車(00699)「跑贏大市」評級,目標價12.3元。

    瑞信指,神州租車為內地最大汽車租賃公司,於相關市場擁市佔率31%,遠遠拋離第二大市佔率8.2%,料神州租車未來繼續受惠行業強勁增展,估算汽車租賃於2013-18年複合增長率達27%。

    該行續指,擁鉅額資產及大量資本投放為神州租車的主要業務模式,固定成本相當於其總營運開支達90%,該行相信,其出租車的使用率的提升、低折舊及低員工成本,為業務帶來營運槓桿效應。

    該行預測,神州租車於2014-16年經常性盈利複合增長率達52%,主要由租金收益複合增長率達26%所帶動,料其今年將虧轉盈,盈利達4.45億元人民幣,每股盈利0.19元人民幣。

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  8. 滙豐中國10月PMI初值50.4,三個月高

    滙豐公布,10月滙豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值回升至50.4,為該指數連續第五個月位於榮枯分水嶺上方,並錄三個月高點,上月終值為50.2。

    不過,10月製造業產出分項指數初值進一步下滑至50.7,並錄得五個月低點。

    是次PMI預覽數據樣本採集期為10月13日-21日。終值定於11月3日發布。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示,內需及外需均顯示一定程度放緩,儘管其均處於擴張區間。通縮壓力進一步加深,因投入及產出價格指數續下跌。不過,就業及庫存指數則改善。

    他認為,製造業在10月似乎企穩,但經濟續顯示效率不足,預期貨幣及財政政策未來數月將續推出更多寬鬆措施。

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  9. 中國先鋒醫藥#1345 破頂!

    上升6%,現價7.42元。

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    1. 先鋒醫藥 #1345 ,昨晚寫了一半 .... 真的看來遲了一些。 >_<

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    2. 藍兵兄唔寫應該唔會升,小弟仲有機會買。宜家你寫,升埋,無望了。惟有用少陽兄的講法安慰下自己。

      "本欄認為較具基礎因素支持的醫護及環保概念,其估值已升至並不偏低的水平,尤其是醫護板塊,近期的升勢可能有點過火。污水處理類別的股份,由於行業發展仍然處於高速增長階段,投機炒作或者仍將持續。 "

      刪除
    3. 康哲 (867) 我看小了它。 也沒有用點力看清楚。 所以想看清楚同業的 先鋒醫藥 #1345,它與康哲(867)比較仍有折讓, right ? 差下一半,過兩天找一晚完成它。 ^o^

      Well ..... 似乎也值得看看 山東威高(1066) + 微創醫療(0853)。 如果 say 明年開始 業務表現理想 or even 下半年開始表現理想。 上升潛力應該不錯。

      寫完再寫 these 2。


      但首先需要完成日劇先。

      ◔◡◔



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  10. 中國北車 獲美國地鐵車輛採購訂單

    中國北車(06199)(滬:601299)繼獲得泰國鐵路客車採購合同後,再取得美國馬薩諸塞州交通局(MBTA)284輛地鐵車輛的採購訂單,將用於波士頓紅線和橙線地鐵。

    此外,中國南車(01766)(滬:601766)昨日亦公布獲得馬來西亞30列地鐵車輛訂單,南車AH股齊造好。

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  11. 剛做的日劇"股價暴跌"和"DOCTOR X3"較為好看...
    另外"了不起的選Taxi"故事也幾有趣...

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    1. 《了不起的選Taxi 》: time travel 。 I like it !

      想看看 深田恭子+北川景子 《室友》 好耐。 太忙,未有時間。 >_<

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    2. 《室友》已看了, 不錯.

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    3. 不錯 ? Oh ... 要的起心肝 快d了。

      世にも奇妙な物語 2014秋季特别篇 。 也未有時間看。 >_<:

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    4. sorry, 記錯了另一套,《室友》已看了, 一般而已.

      刪除
    5. 世にも奇妙な物語 2014秋季特别篇 : 竟然5個故仔都無趣味。

      >_<

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  12. 兵兄,

    另外2388 和3988 也做了滬港通結算公司, 想請問那一間較受恵? 其實這受恵相比388, 證券行如665, 1788又如何? thanks!

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    1. 口癢,口水多多試試回答,順便 blow blow water 。。。


      海通國際(665) 及 國泰君安國際(1788) 主要收入是孖展融資業務 看得明的人 (可測性不高) 不是很多。 值得跟勢,但不容易用上半年的業績計算全年或明年業績。

      個人覺得銀行業務比較 solid。 中國銀行#3899 高息,許多金融業務,滬港通結算比重有限。 市場反而 focus 市場利率逐步下調,去槓桿化後內銀影響。 7厘息,是否已經過度反應,我不懂得,所以沒有研究。

      中銀香港#2388 專注香港市場 (至少形象是) 。 我的大戶朋友有非常, 非常深的研究,他去年曾經用半天向我解釋了 近幾年 ROE: 恆生銀行 Vs 中銀香港#2388 , 得出 中銀香港#2388 undervalued。

      但 中銀香港#2388 2013年度 末期股息無啦啦大減,他有許多, 許多,中蕉中到正正。 So .... 金融股分析似易實難。 如果單純說 中銀香港#2388,我同意應該比較 恆生銀行#0011,可能簡單比較二者息率和市盈率較好,不比較其他三個以上。

      ◔◡◔

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    2. 2388我都曾中蕉…………

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    3. thanks!

      言下之意 買2388比11更化算...

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    4. 如果一定要有結論 ...

      中銀香港#2388 和 恒生銀行#0011 可能係打和,不會升得多,也不會跌好多。 重點是息率,因為基金們買這些是收息加上穩定的盈利,其它的政策消息不會對公司盈利影響太多。

      如果升得多d,基金們可能會減持派些貨出街,回跌後見息率吸引又買番。

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  13. 金山軟件(03888)第三季營運溢利年大跌,主因營銷開支大增

    金山軟件(03888)發出盈利警告,預期集團截至9月底止之三個月的營運溢利按年大幅下降,主要由於集團擴大其移動互聯網滲透率並為推出手機遊戲,大幅增加營銷開支,以及研發成本及股份酬金成本大幅增加所致。

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  14. 長城汽車 (02333)第三季淨利潤跌21.7%至16.3億人幣

    長城汽車(02333) 公布截至今年9月底止首三季業績,營業收入按年升4.44%至425.86億元人民幣(下同),扣除非經常性損益的淨利潤按年跌9.44%至55.03億元,淨利潤按年跌9.49%至55.86億元,每股收益1.8361元。

    單計第三季,營業總收入按年跌2.08%至140.59億元,淨利潤按年跌21.73%至16.32億元,每股收益0.5364元。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    ▪  第一季純利 20.05億元人民幣。
    ▪  第二季純利 19.49億元人民幣。
    ▪  第三季純利 16.32億元人民幣。

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  15. 藍乒乓你病好了嗎?
    我直頭被朋友話有 Ebola。另一朋友藉詞來探望,看我死得未 (:p),卻自顧自地當在自己的家,把電視畫面轉去一套 zombie 電影 (>﹏<) 盡情欣賞,置我於死地。
    我懷疑我誤交了一些損友,哈哈

    本來有件令人傷感的事分享,只是別人的故事。不過見乒乓那麼忙,等你看完日劇和寫完股票分析,有機會再講吧。 (由於不斷有日劇推出和股票要分析,其實是沒有看完和寫完的,嘻嘻,只是自己沒有氣力和精神再打太多字)

    我要返回隔離區。祝你早日康復 :)


    - 未死,不是紀 薑 字(可能是遺言) -

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    1. 原來小薑薑病了嗎? 我重以為薑妹去了 camping,前幾天去金鐘找尋短髮美少女,嘗試尋親,逐個美少女問她們是否在哪裡見過,但是。。。。

      前兩天後來想想,怕紀的薑妹可以去試練膽量,去了迪迪尼或海水公園,但兩者星期一至星期三鬼屋不開。

      Well .... 薑妹有沒有發高燒、突然持續的無力感、肌肉痠痛、喉嚨痛 or 上吐下瀉?? 如果有,請看 .....

      http://buzzorange.com/2014/10/20/the-intro-of-ebloa-that-you-all-should-know/

      小薑薑懂得打麻雀嗎? Take Care!

      刪除
    2. 又:

      「你病好了嗎?」

      有心! 上吐下瀉 (腸胃炎)後,前2天已經韓燒,有人明天book左挪亞方舟自助餐 。。。

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      「本來有件令人傷感的事分享,只是別人的故事。」

      可以多看 zombie 電影,以毒攻毒,病好之後再說!!!

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  16. 這兩天看到2005大成交破位,4.2x追入,好似摸頂了! >_<

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    1. 利君#2005:現價4.10元,扣除預期特別息的0.16元後是3.94元。 預期每股盈利0.179元,預期市盈率22.0倍。

      香港上市的醫藥股PEg通常接近1.0和預期25至30倍,利君現在只是0.7,市盈率亦相比低,so called 目標價只是時間的問題。 但要留意惠理,惠理近年人才流失後,對選股信心麻麻,坐貨不太耐,有點錢賺就減持,可能影響利君短期的上升動力。

      又,利君#2005賣去抗生素業務後收錢,未來一年抽水機會和風險很低。

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    2. 蓝兵兄,有时间可以研究下950这支股。我每年都只看它一直在升而不敢买。

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    3. 李氏#950 我簡單看過,但是無正式看過它們的藥物。

      我之前想找份報告參考一下,但是找不到較為有質素的,所以真的要等一等。

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  17. 多謝蓝兄解答,如跌破4元再加!

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  18. 滬港通未獲通車批准

    滬港通萬事俱備,卻未獲通車批准,港交所(00388)昨正式宣布,現無實施的確實日期。港交所行政總裁李小加坦言:「我們不是按電鈕通車的人」。

    北京消息人士指,中央對於滬港通何時開通,沒有時間表,這相當於無限期推遲。

    李小加:「我們是修橋建路的人,已經把路修好了,把橋建完了,已經完全竣工後,但我們不是按電鈕通車的人。」他沒有對滬港通未獲批表示失望,僅稱「修橋建路的人,對建成一個東西是最自豪的」。

    過去半年,中港兩地金融界已投入大量資源,為滬港通開車作各項部署及準備,兩地交易所及券商亦已通過所有技術測試,但起跑的「槍聲」始終尚未來到。

    滬港通是中國資本市場開放的革新一步,對中港均意義重大。盡管李小加以戰略項目去形容滬港通,但如他所言,如今可做的只是「我們耐心等待,希望大家也有一點耐心」。

    滬港通由國務院總理李克強4月10日親自拍板,同日香港證監會及中國證監會聯合公告啟動,當時雙方預期約需6個月時間準備,市場原預期滬港通10月開始運作。

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    1. 滬港通未獲通車批准,港交所(00388)首當其衝,跌逾4%。至於券商股亦下跌,第一上海(00227)、海通國際(00665)跌逾7%及6%;銀河證券(06881)、中信証券(06030)、海通證券(06837)、中州證券(01375)跌逾3至4%。

      AH差價股挫 浙江世寶跌一成

      另外,AH差價股亦急挫,其中浙江世寶(01057)急挫一成;重慶鋼鐵(01053)跌逾8%;南京熊貓(00553)、昆明機床(00300)跌逾7%;天津創環(01065)跌逾5%。

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  19. Hi Blue Hing,

    Recently, it appears the Gas Sector (燃氣股) doesn't look good; especially 392 and 1083. Are there any news regarding the re-evaluation of this sector? I doubt if the new price structure would cover the new increase in the gas cost.

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    1. 我有看過,沒有什麼的消息。所以走到睇埋A股的估值和走勢,包括新股。

      基金股#0003,#1193,#0384和#2688支持力比較好,因為是基金持有,甚至加碼(例如#2688,最近56元多)。

      #1083和#0392理應也是基金所愛,未有力是散戶比例較多罷。

      刪除
    2. Will Blue Hing give hands to stop 2688's falling? Is it good time to add more now? Discount of more than 8% is quite attractive.

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    3. 收購拖低今明2年盈利大約3個%(大概,沒有計算)。

      直覺是小事,雖然遲d需要加debt總是不好,但 #2688借錢的利息不高。

      刪除
    4. 要看看這於加拿大和美國的業務究竟有否營利 與前景
      為什麼市場覺得是壞收購?

      是北美加氣站必虧?
      作價太貴?
      主席cap水?

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    5. It drops more than 13%. Is it too much? It seems the fund men do not like the management's attitude--- "cap水". Although the purchase amount is not that much, he adds 40% more to his purchase cost.

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  20. 瑞信升中滔環保(01363)目標價至10元 評級「跑贏大市」

    瑞信報告指,上調中滔環保(01363) 今明盈利預測3%,以反映清遠工業固體廢物處理廠的盈利前景佳,維持「跑贏大市」評級,目標價由9.7元上調至10元。

    瑞信參觀了清遠工業固體廢物處理廠,預期污泥處理率應在今年達到63%,符合預期。每噸污泥處理的平均費用是450元人民幣,毛利率料達55%-59%。同時10萬噸/年的工業固體廢物垃圾堆填場已經建成,較預期早了一年多。因此該行上調今年及明年的工業固體廢物處理量,由原先的0至3萬噸,升至7萬噸。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    Relatively, 桑德國際 (0867) 比較便宜,right ?

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  21. 石藥集團(01093) 宣布,主要股東Massive Top Limited (卓擇),向主席蔡東晨轉讓6.01億股持股,佔股本10.19%,禁限期至2019年止;每股作價5.22元,涉資即約31.4億元。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    Massive Top Limited 原本持有 51.25%,轉讓 10.19% 後, 持有41.06%。

    聯想#992 屬下風險基金 (Venture Capital) Hony Capital Fund 持有75% Massive Top Limited, 換句話仍持有30.8%股權。

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  22. 回覆
    1. 不定期一試50天線,沒什麼,它有它的[性格]。

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  23. 關連交易?

    新奧能源(02688)宣布,向主要股東王玉鎖及其配偶收購主要於加拿大和美國西部經營燃氣加氣站的目標集團,代價2億美元。

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    1. 短期不是好消息(我又講廢話,else怎會跌),買價不便宜,中長期有利。 但是這是小事,金額不算大。

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    2. 小事但大跌,一係聰明人知今次唔係小事,一係有人自作聰明,一係另有大事。唉,又進入藍兵兄的「廢話mode」......

      刪除
    3. 嘻!總要求其寫句無咁[廢]的。。。

      不算是大 deal,應該不會影響大行的 so called 目標價。

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    4. 收購就跌得咁跨張?! 今人恒指升,我個倉重傷!

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    5. 好奇一問,藍兵兄持有大大大量燃氣股,對於呢類熟手股份,係咪唔會訂止蝕位,坐到海枯石爛? 還是純粹俾多少少,例如兩成甚至三成先CUT?

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    6. 心中每隻有 fair value。

      差不多每隻都有一個(個人認為的 )fair value。

      如果離開fair value 太遠,尤其是無啦啦急跌,好似上次#384,我會搬家,將一些止賺(或蝕小小的,例如#665和其他氣)搬去買#384,然後等升回後做一個相反行動。

      今次#2688應該會類似。

      刪除
    7. 2688太大隻,要好似藍兵兄咁搬屋,除左要身手,仲要本錢,勁!

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  24. 兵兄,

    這排燃氣股表現也很差, 相對384表現較好, 不知是什麽原因? 現在值得再向下溝嗎? 特別是1083(早排少陽兄也推此股), thanks!

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    回覆
    1. #1083 陰dry式下跌,無見#0003增持,應可以等。

      相反 #384,#1193 有高層增持,也正路。

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  25. 藍兵兄你好,如果想溝少少新奧大約幾錢出手好? 太大隻無得分注了 T.T

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    1. 其實好難講,可能明天已經回升,亦可能繼續尋底。 我原本覺得今天跌2%至3%已經夠。

      刪除
    2. 新奧能源#2688

      可以參考林少陽先生今天一評, 但是個人意見不同,我認為現價 新奧能源#2688 應比 港華燃氣#1083 值得買!

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      「今天市場反應很大,是因為大股東注入北美加氣站業務入上市公司,但是兩項業務沒有盈利,被視為對上市公司不公平,引發投資者忿而沽貨。不過,該單交易只是微不足道的2億美元,相對昨日收市價的新奧(2688),市值是588億港元,交易佔市值只有2.6%。按常理推測,即使整單交易的實際價值為零,公司的損失為全部的2億美元,股價跌幅亦不應超過3%罷?

      不過,即使跌至47元,其2015年市盈率應跌至15倍左右,其實是補回之前其較高的估值溢價。按現價計算,其估值稍低於384及1193,但仍然高於1083。1083預測2015市盈率約14倍,1193約16倍,而384約17倍。因此,部份今日的跌幅,是補回之前過高估值的追跌部份。」

      刪除
    3. 可否看到林少陽先生如何說?謝謝.

      刪除
    4. 已貼了 「今天市場反應很大 ...。」

      刪除
    5. 我覺得係 因為收購的公司唔單單沒盈利 還是虧損中 單單係2億美金1年都賺到

      財華社新聞中心
      新奧能源(2688-HK)公告,向主要股東王玉鎖及其配偶收購主要於加拿大和美國西部經營燃氣加氣站業務,收購價2億美元(15.6億港元)。

      新奧能源是次收購ENN Canada 及 ENN US,他們分別於加拿大及美國擁有4個及29個燃氣加氣站。

      ENN Canada於2012年至2014年3個年度虧損分別為220.9萬元人民幣、3339.5萬元人民幣、3264萬元人民幣。截至今年9月30日,ENN Canada 根據加拿大公認會計原則計算之未經審核淨資產值約為8,300萬元。

      ENN US於2012年至2014年3個年度虧損分別為3,981.3萬元人民幣、2.17億元人民幣、1.47億元人民幣。截至今年9月30日,ENN US 根據美國公認會計原則計算之未經審核淨資產值約為
      7.44億元人民幣。

      新奧能源購入的業務是處於虧損階段,股價今早開市後一路反覆下跌,股價於11時25分報47.05元,跌13.352%,成交股數7.22百萬股,成交金額報3.6億元。成交較平日的數十萬至逾百萬大升,股份明顯地出現洗倉式下跌。

      刪除
    6. 林先生到今午截稿前仲未買返2688,估佢都會出手,可能下晝已經買左,又或者聽日先買,哈。

      刪除
    7. http://finance.sina.cn/?sa=t74d14022018v39&from=wap

      刪除
    8. 大摩玩埋:

      摩根士丹利相信,料新奧能源(02688)股價60日內上升 !?

      刪除
    9. 始終太大隻,睇多一日先決定撈唔撈,寧願錯過都唔想陪坐,藍兵兄同大摩當然冇所謂啦,要搬即搬,話加就加 :)

      刪除

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