2018年5月16日星期三

16 May 18 - 新意網 (1686) 中期業績

上一次出文已經是上年8月的事 ... ... 無事忙,無事忙,希望下一次出文不會是下年吧!

(⊙.⊙(☉_☉)⊙.⊙)

久休一排,除了股票,也想找機會談一下海外的地產投資或者雜談一下其它東西,總有機會的 .... 找一次吧。 除了好耐無寫的新意網,也想寫一寫燃氣股或者醫藥股。 醫藥股炒到出煙,貴得好離譜,此時就未必是談論的好時間。 至於燃氣股,首先想寫一下的是華潤燃氣 (1193),因為此股比較其它同業便宜很多,此文應該不用寫太久吧!

◔◡◔


新意網(1686)

新意網(1686)去年宣佈2018年1月將其股份由創業板轉至香港交易所主板上市。 在這個催化劑的帶動下,股價節節上升至 7.14元,大市於今年1月調整,新意網的股價亦跟隨大市回軟,由高位下跌超過3成,現價低於去年9月公佈建議轉往主板上市前的價位。

新意網(1686)位於將軍澳的數據中心MEGA Plus已建造完成,樓面面積約 47萬平方呎,地政總署於2017年6月發出了滿意紙,現已開始運作。

集團於2018年1月3日透過政府招標投得荃灣一幅用地,集團於該區過往提供較少的數據中心容量,新投得的用地將為集團的數據中心組合於該區新增約20萬平方呎樓面面積。

■ 11 Feb 15 - 新意網 (8008) 中期業績
■ 26 Apr 13 - 新意網 (8008) 中期業績
■ 21 Oct 12 - 新意網 (8008) 全年業績

新意網 1686

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新意網(1686)

新意網集團(1686)是新鴻基地產旗下從事科技基建及電子商貿的旗艦機構。新意網提供全面發展互聯網業務的科技及服務,建設寬頻網路,及全面的互聯網軟體系統和工具,提供商業對商業,客戶對客戶的平臺和廣泛的商業對商業的應用。 新意網於2000年3月從控權公司新地(0016)分拆上市。 按容量劃分,新意網為全港最大的數據中心營運商。

新意網(SuneVision)可以看作為收租股,2004年開始派息,金額一直穩步上揚,即使在盈利倒退的2007年,派息依然無減。新意網的核心業務本身非常穩定,主要業務為互聯網服務中心及資訊科技設施,它提供的是數據中心服務,為大企業儲存數據。大企業業績如何波動,各項業務數據還是需要數據中心來儲存,這是必要服務。而本港能提供穩定數據儲存服務的公司並不多。早年因為供應太多,租用率一直偏低,一番汰弱留強後,租用率逐步回升。

地政總署2013年10月公布,將軍澳第85區環保大道的高端數據中心用地,由新意網集團(1686)旗下康高發展以4.28億元獲批,批租期50年。 

新意網(1686)已發行股本23.2億股,其中17.2億股或74%由大股東新鴻基地產(0016) 持有。 新鴻基地產(0016) 另持有17.2億股可換股優先股,總發行股數合計是40.6億股。

新意網 1686 iAdvantage


公司簡介新意網(1686)提供數據中心、設施管理、網上應用及增值服務,系統之安裝及保養服務及持有物業。
目前市值(港元)112.32億元
現時股價4.83元 (2018-05-16 收市價)
市盈率30.96倍
每股盈利(港元)0.1557元
市帳率3.05倍
每股帳面淨值(港元)1.586元
新意網 1686 將軍澳數據中心MEGA Plus


新意網(1686)中期業績

新意網(01686)2月8日公布2017-18年止上半財年業績,上半財年業績,收益6.41億元,按年增加15.1%;毛利3.81億元,增加12.4%。錄得純利增長45.4%至3.92億元,每股盈利9.7仙。不派中期息。

撇除其他收益,期內基礎溢利2.99億元,增長11%,每股基礎溢利7.4仙。

於2017年12月31日持有現金及有息證券約6.831億港元,長期銀行貸款為14.313億港元,按淨貸款相對股東權益計算的負債比率為25%。

新意網 1686


短評

在互聯網的應用和發展帶來的存儲量及數據流量持續增長的背景下,為新意網(1686)帶來機遇,新意網(01686)過去5年以上股東權益回報率保持15%至17%,新意網(1686)淨負債比率為25%,持有現金及有息證券約6.8億港元,財務狀況穩健,過去派息比率接近100%。 近年擴充其沙田據點的樓面和興建將軍澳的新數據中心,派息比率仍有8成左右。 新意網(01686)近年被市場重估,從收租股的角色歸類為科技發展的服務供應商,令其估值得以提升。

從下表可以看到,數據中心的樓面面積的增加,與及舊租約到期後加租的收入增長,營業額在過去10年上升了2倍多。 另外,互聯網及資訊科技設施服務需求提升,數據中心的租用率持續上升,在規模經濟效應發揮作用下,毛利率由2010年的50%左右上升至2015年的65%。 由於新數據中心(沙田火炭 MEGA Two 擴大、將軍澳的數據中心MEGA Plus 開始運作),增加銷售推廣資源,包括為新增容量所作的各項推廣活動,毛利率近兩年下跌至60%左右。

今個財政年度上半年,由創業板轉至主板上市而產生的法律和專業服務費用,及折舊支出均有所上升,毛利率下跌至59.3%。

將軍澳的新數據中心的開始運作,將會帶動營業額的進一步上升,但是新增容量增加銷售推廣資源的營運成本則會上升,拉低毛利率,可以預期盈利在未來數年每年保持平均1成多左右的增長。 亦相信將軍澳的數據中心使用率上升至某個百份比,在規模經濟效應發揮下,毛利率會逐步回升。

投資者需要留意數據中心行業的周期,新意網今年1月宣布投得位於荃灣馬角街的工業用地,擴充其數據中心,帶出行業發展空間仍在的良好訊息。

新意網 1686


估值

新意網(1686)成功由創業板轉至主板,有助提升集團的形象,以及增加股份對投資者的吸引力。 新意網(1686)現價往績市盈率30.9倍,息率2.8厘,估值絕不便宜。

佳明集團(1271)為建築承建商,數據中心物業租賃約10萬平方呎,佔公司收益1成左右,不適合用來比較新意網。

內地的光環新網(300383.SZ)主要係提供網路數據中心服務、網路寬頻接入服務以及雲端運算等網路綜合服務,業務相近,毛利率接近,往績市盈率50倍以上,估值過高,不適合作為參考。

美國的Equinix 與 Digital Realty Trust 是 REITs, 往績市盈率100倍以上,亦不適合用來參考。


營業額,毛利率,盈利

財政年度營業額 (港元) 毛利率盈利 (基本)
2006-07年 3.23億元 (增長16.9%)----
2007-08年 4.06億元 (增長28.8%)----
2008-09年 5.22億元 (增長28.5%)----
2009-10年 5.44億元 (增長4.2%)49.8%--
2010-11年 6.31億元 (增長15.9%)51.4%--
2011-12年 7.06億元 (增長11.9%)53.5%--
2012-13年 7.65億元 (增長8.3%)60.5%4.074億元
2013-14年 8.46億元 (增長10.6%)64.7%4.635億元 (增長13.8%)
2014-15年 9.18億元 (增長8.5%)65.6%4.954億元 (增長6.9%)
2015-16年 9.99億元 (增長8.8%)63.9%5.100億元 (增長14.3%)
2016-17年 11.418億元 (增長7.7%)61.7%5.544億元 (增長8.7%)
2017-18年 上半年 6.41億元 (增長15.1%)59.3%2.990億元 (增長10.9%)


數據中心

新意網2017年初有柴灣、荃灣、觀塘及沙田四個數據中心,總樓面面積約為75萬平方呎。 將軍澳的數據中心MEGA Plus 現已開始運作,加上沙田的MEGA Two 去年已經完成活化工程,公司旗下五所數據中心,總樓層面積 的呎數增加接近1倍。

數據中心樓面面積
柴灣 MEGA-i 35萬平方呎
荃灣 JUMBO 12萬平方呎
觀塘 MEGA One2萬平方呎
沙田火炭 MEGA Two2017年完成活化工程, 26萬平方呎增加至52萬平方呎
將軍澳 MEGA Plus 47萬平方呎, 2017年開始運作
荃灣數據中心 於2018年1月投得荃灣用地

新意網 1686  數據中心



預期市盈率,股息

新意網(1686)現價4.83元計算,往績市盈率31倍,巿賬率3.0倍,息率2.8厘。

新意網(1686)上半年基礎溢利2.99億元,增長11%。 簡單估計,新意網(1686)2017-18年度股東應佔溢利上升2成左右,每股預期溢利18.6仙左右。 撇除其他收益,估計期內基礎溢利上升12%-16%,每股預期基礎溢利15.6仙左右。

現價4.83元計算,預期市盈率26倍,預期息率3厘左右。






股價走勢

1年圖:

新意網 (1686) 1年股價 2018年5月


3年圖:

新意網 (1686) 3年股價 2018年5月


權益披露: 於本文章發佈之時,筆者持有 新意網(1686)。



參考:

1. 新意網 8008 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0315/LTN20180315495_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0208/LTN201802081031_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2017/0914/GLN20170914032_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2017/0905/GLN20170905162_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2016/0902/GLN20160902164_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2015/0904/GLN20150904086_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2015/0203/GLN20150203124_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0926/GLN20140926038_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0911/GLN20140911022_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2015/0203/GLN20150203124_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0507/GLN20140507068_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0206/GLN20140206066_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/1107/GLN20131107032_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/0927/GLN20130927054_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/0910/GLN20130910044_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/0205/GLN20130205068_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2012/1107/GLN20121107020_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2012/0911/GLN20120911013_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2012/0504/GLN20120504129_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/2012/0207/GLN20120207033_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20110912/GLN20110912024_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20110211/GLN20110211034_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20100928/GLN20100928050_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20100909/GLN20100909012_C.pdf

2. 新意網將成港數據中心一哥 IT基建需求勁 首要搶奪市佔率
https://www.mpfinance.com/fin/daily2.php?node=1485111648758&issue=20170123

3. AWS Direct Connect
https://www.iadvantage.net/index.php/zh-TW/solutions-and-services-tc/aws-direct-connect

4. 楓葉資料室: 少陽談沽新意網將後悔
http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4950654

5. 炒到出煙就要走?(林少陽)
https://hk.finance.appledaily.com/finance/realtime/article/20180515/58196414


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

25 則留言:

  1. 好高興又看到藍兵兄的文章,最近1686下跌都想買,但真係好貴,如果要有五厘息都要跌到 $3.x,唔知有冇機會?

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    1. 數據中心收租佬, 現價仲係好貴, 如有五厘息就同 AJBU 差不多, 可以考慮.

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    2. 係呀,如果想收息,over 五厘還有很多選擇,所以都係等下先。

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    3. 新意網(1686)的確幾貴!

      去年9月公佈建議轉往主板之後升了4成,升到7蚊樓上,又真係想不到。

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  2. 藍兵好耐無見你出文啦,好期待你海外投資既文

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    1. 海外的物業投資未算成功 .... 不過有機會都寫來雜談一下也好!

      (^◡^ )

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  3. 回覆
    1. Rainbow :

      您好! 多謝支持呀!

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  4. 回覆
    1. 是呢。 前兩天整天在家,無乜事做 ... 手痕痕,就咁...

      \(≧▽≦)/

      多謝支持呀!

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  5. 藍冰兄回歸了!!!支持支持

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    1. 的確要二當家兄的支持呢! 多謝呀!

      \(≧▽≦)/

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  6. 回覆
    1. 好似未恭喜標桿兄著作出第二版! 祝一紙風行!

      ᕙ( ^ₒ^ c)

      P.S. 我手上的是第一版。

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  7. 藍冰兄,很久無見你更新了,最近好嗎?
    我近2年多數於80後標竿兄處留言,諗番2012-2013年投資達人(澳門)同呢度既歳月,時光飛逝。

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    1. Edward兄:

      很好呀,Edward兄好嗎? 今年我大部份時間不在香港,出文會不多。

      我也很懷念當年常去投資達人(澳門)流連、吹水的日子! 無乜事都講個 「午安」, 在達人兄出文中時與 Capmo大大 鬥快做第一個留言 ... 等等。 真是時光飛逝 ...

      等我很閒標竿兄又去標竿兄處留下言先!

      (^∇^)

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    2. 我很好呀。
      藍兄貴人事忙,神龍見首不見尾。

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  8. 回覆
    1. tam兄:

      放心! 今晚你們(你出席?!)食飯,不會撞到鬼 ...

      ٩(●̮̃•)۶

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  9. 回覆
    1. Louis兄最近好嗎? Edward兄提起 投資達人(澳門) 既歳月,我記得你與Capmo大大與也經常留言。 真是時光飛逝 ...

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  10. 冰兄,好耐無見!!! 我剛賣晒d1193轉去384呀🤣🤣

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    1. 浪子兄:

      好耐無見! 最近好嗎?

      中國燃氣#384 走勢真的很好強,今天又再創新高 !

      ᕙ( ^ₒ^ c)

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  11. TKO 新廠出租率成盈利增長關鍵, 荃灣舊廠重建被否決後的部署亦成日後公司發展的機遇...
    新意網現價似高但仍活力充沛, 潛力仍然存在.

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    1. 絕對同意! 希望營運順順利利。



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