2015年5月3日星期日

03 May 15 - 中國飛機租賃(1848) 全年業績

飛機租賃業務

飛機租賃是普通投資者一個陌生的行業,但隨著巴菲特旗下飛機租賃公司獲批進入中國市場等重磅消息的傳出、李嘉誠進軍飛機租賃行業,投資者開始關注飛機租賃這個非熱門行業。 去年9月,巴菲特旗下私人飛機租賃公司奈特捷獲准在中國開展飛機租賃服務,成為首家獲准在中國開展業務的全球私營航空公司;去年11月,長和(00001)主席李嘉誠亦以最少158億元收購60架飛機,拓展飛機租賃業務。

另外,李嘉誠旗下的長實(00001)在去年12月於場外以每股0.6元購入中航工業國際(0232)4.5億股,斥資2.7億一躍成為持股9.74%的中航國際第二大股東,再度出手進軍飛機租賃行業的大動作。 李嘉誠數度嘗試跨入飛機租賃市場,反映飛機租賃在全球利率偏低的環境下,所提供的回報率和穩定現金流對資本充裕的巨型財團相當吸引。

出租人購買飛機後再租給航空公司使用。航空公司僅享有飛機使用權,租賃期結束後,飛機所有權仍屬於出租人。這樣的業務方式讓航空公司能更靈活調節機隊結構,並且有效緩解飛機的融資壓力,而且資產不計入航空公司資產負債表,可以有效降低資產負債比率及遞延稅收。中國飛機租賃主要從事經營性飛機租賃業務。

中國飛機租賃 1848

通過金融槓桿的合理運用,金融租賃公司的ROE(淨資產收益率)可以達到15%~20%。這也許是包括李嘉誠在內的各方角逐飛機租賃市場,紛紛大筆出手飛機訂單的主要原因。

目前,A股和港股市場共有數家涉及飛機租賃業務的上市公司,包括渤海租賃(000415.SZ)、中航資本(600705.SH)、中國航空工業(0232.HK)和中國飛機租賃(1848.HK) 。

中國飛機租賃 1848



中國飛機租賃(1848)

中國飛機租賃(1848)為一家飛機租賃公司,專注於中國市場。業務模式包括: 直接飛機購買及租賃交易:向飛機製造商購買飛機,並出租予航空公司;飛機售後租回交易:由航空公司承租人挑選飛機,並由集團購買。 通過其海外租賃平台,以及其設於天津和上海的國內租賃平台,公司為其航空公司客戶在國內外提供租賃解決方案。

此外,集團亦向航空公司客戶提供增值服務,包括舊飛機貿易及推銷以及有關機隊管理的其他諮詢服務。 公司於2014年7月於香港交易所上市,招股價5.53元。

公司的母公司為光大控股。

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公司簡介中國飛機租賃(1848)主要從事向中國內地的航空公司提供飛機租賃服務。
目前市值(港元)79.85億元
現時股價(港元)13.56元 (2015-04-30 收市價)
市盈率23.50倍
每股盈利(港元)0.577港元
市帳率4.51倍
每股帳面淨值(港元)3.007港元

中國飛機租賃 1848


中國飛機租賃(1848)全年業績

中國飛機租賃(1848)3月公布2014年止年度業績,收入錄得11.45億元,按年增加66.7%。純利3.03億元,增長75.5%,每股盈利57.7仙。末期息16仙。

於2014年12月底之資產負債比率為90.3%。

▪  交付19架飛機,致使機隊於2014年12月31日增至44架
▪  完成4架飛機租賃收入變現,帶來111百萬港元收入
▪  收入增加67%至1,145百萬港元
▪  稅前經常性溢利增加91%至422百萬港元(2013年:221百萬港元)
▪  非經常性開支(包括首次公開發售上市及購股權開支)達至41百萬港元(2013年:11百萬港元)
▪  向空客訂購100架飛機,確保截至2022年前充足交付
▪  與哈爾濱市政府簽訂諒解備忘錄,成立中國最具規模的飛機拆解基地

中國飛機租賃 1848



發展 及 2015年目標

著名全球航空顧問航升預測到,中國將為未來20年航空交通及飛機的主要增長市場之一。推動增長的主要因素包括強勁經濟增長、中產人口日益增加、旅遊需求上升及發展新機場。航升亦表示,中國市場對飛機的需求將會不斷增長,預計由2014年 至2016年,中國租賃商用飛機的總數將遞增262架飛機至1,061架飛機。

於2014年12月,集團進行了兩大交易。 首先,繼於2012 年初步訂購36 架飛機後,去年與空客公司訂立了大批購買100 架飛機的第二份訂單。集團亦與哈爾濱市政府簽訂諒解備忘錄地,擬建造亞洲最大飛機拆解基地,發展飛機拆解業務,預計業務能在2017年開始運作。

集團目前在內地市場份額約三至四成,希望隨著業務擴展,未來可提升至五成。 公司亦積極拓展海外業務,今年將交付5架飛機予印度航空,計劃2016年將海外業務佔比提升至2成。

中國飛機租賃 1848

長租約證券化

業務模式方面,飛機租賃公司購入飛機後,會與航空公司簽訂租賃合約,然後將合約證券化,以溢價出售予保險公司,租賃公司即時會收回合約年期內所有租金,而飛機的資產仍歸於租賃
公司。

中國飛機租賃(1848)首席財務官余大弟指,公司以12年為合約年期,比行內更長,可以減少機隊再證券化密度,管理上更容易,收入更有保證。由於證券化後,資金即是回籠,令到集團可以再買新機,不斷提供新的租賃合約,對負債水平亦沒有影響,期內即使「斷約」,所有風險會由保險公司承擔。

投資者會擔心,飛機單價高,每年的折舊會損害租賃公司,他指,公司根據HKAS-17有關租賃的會計處理方法入帳,處理飛機資產值時,會於每年租金中,扣減一定部份作折舊。 不過即使是「金融海潚」時間,整個航空業的飛機折舊只是幾個百分點,飛機相比汽車及物業的折舊十分小,在銀行的審批中,飛機屬於優質資產。 另外,一架飛機的壽命為25年以上,即使第一個12年完約,航空公司不再續租,航空公司需要按條款,將飛機還原,令到飛機等同全新的飛機,又或者支付600-1000萬美元的補償金,所有的維修會由租賃公司負責,而大部分航空公司無力處理飛機,主要會選擇支付現金。按這一個租賃模式運作,直到飛機的第25年,當中所賺的價值,已經比當初買入時高出幾倍。

中國飛機租賃 1848


飛機數目

2014年交付19架飛機後,機隊增加至44架。 航空公司對飛機租賃的需求增高,公司此前於2012年購買並於2013年至2016年內交付的36架飛機已租予中國及海外航空公司或與其訂立租約承諾。

為應付中國航空交通流量日益上升的需求,加上機隊規模擴充及越來越多中國航空公司使用飛機租賃融資,中國飛機租賃(1848)透過與歐洲飛機製造商空客(Airbus)訂立大批購買100架飛機的另一份訂單,訂單價值約為102億美元(約795億港元),預計有關代價將由公司內部資源及銀行借貸撥付,計劃主要於2016年 至2022年內交付。 根據已承諾的訂單,機隊於2022年終將增至168架。

年度飛機數目備註
2013年 25架 飛機--
2014年 44架 飛機--
2016年 75架 飛機--
2016-22年 增加100架飛機2014年底已經向空客訂購100架飛機。
2022年 168架 飛機根據已承諾的訂單,2022年增至168架。

中國飛機租賃 1848 signed a Memorandum of Understanding (MoU) with 空中巴士(Airbus) for 100 A320 Family aircraft, not 波音(Boeing)


飛機拆解基地項目

隨著中國航空運輸業的高速發展,航空公司機隊的迅速擴充,舊飛機的退役數量逐年增多,市場對飛機拆解業的需求亦日漸上升。 目前中國還沒有專業化拆機基地,拆機市場份額主要由美國企業壟斷,據估計每年將有愈70億美元的收益。 隨著早期進口飛機的機齡陸續到期,每年退役飛機80至100架,以後退役的數量還將逐年增加。每架飛機拆解後將有2萬餘個零部件可循環再利用,經過修復、認證進入國內國際航材市場銷售。

中國飛機租賃(1848)去年與哈爾濱市政府就成立飛機拆解基地項目簽訂諒解備忘錄,將分階段投資 20 億美元於成立中國飛機拆解中心業務(包括購買舊飛機成本),並以國內、外市場為目標。飛機拆解廠房將於 5 年內發展成為年拆解能力超過 50 架飛機的基地,目標建設發展成為全球最大的民用飛機拆解中心之一,服務中國及全球航空市場。

中飛租賃(1848)預計在2014年後退役機數量每年以15%至20%增長。 首席執行官潘浩文表示,每架飛機的退役市價介乎3,800萬至7,500萬元,若將發動機、APU、起落架等飛機零件拆售,預計每拆解一架飛機可帶來7,500萬至1.6億元收入,預計此項目純利率20%。

國元證券認為,飛機零件拆售為公司提供新的盈利渠道。此外,飛機租賃屬於高負債行業,國元指出,租賃商一般採用9成銀行貸款融資來購入飛機,因此集團將受惠央行減息,在市場普遍預期中國進入降息周期,未來財務負擔有望減輕。

中國飛機租賃 1848


可換股債券

中國飛機租賃(1848)3月公布,與光大控股(0165)旗下光大財務投資、華融國際及長城各自就發行及認購合共本金總額8.92億元可換股債券訂立認購協議,所得款項淨額主要用於收購飛機。

假設可換股債券按換股價獲悉數轉換,公司將發行7,909萬股新股,相當於現有已發行股本約13.49%,而佔經發行新股擴大的本公司已發行股本約11.89%。

該批可換股債券按年票息率3%計息;可按每股11.28元的換股價轉換為新股。可換股債券為期三年。假設可換股債券獲悉數轉換,將佔經擴大已發行股本約11.89%。


股權

光大控股通過旗下附屬公司中國光大航空金融控股有限公司(CEAL)持有中國飛機租賃約36.7%股份,亦是中國飛機租賃(1848)的最大單一股東。 潘浩文持有約30.9%股份。

假設可換股債券按換股價獲悉數轉換,光大控股股權將上升至39.6%,潘浩文持股下降至28.7%股份,長城持有1.6%股權。

中國飛機租賃 1848


短評

中國飛機租賃(1848)市值不足100億港元,擬斥資102億美元購買100架飛機,背後官方支持不可或缺,在中國政府對空域及融資模式改革的支持下,未來中國飛機租賃前景值得期待。 為使中國成為全球飛機租賃業重要聚集地的戰略,國家出台了一系列優惠政策。如中資租賃公司可以通過成立SPV(特殊目的公司),支持飛機租賃業務的發展。 天津、上海等城市可向在當地註冊成立的飛機租賃公司提供優惠政策,包括稅務結構優化和簡化外幣結算手續,此舉令中資租賃公司較之外資租賃公司更具競爭力。

截至去年底,公司已交付飛機44架,根據已承諾的定單,機隊於今年底前將增至64架;明年底前將增至75架,以應對中國航空交通流量日益上升的需求。隨着機隊規模的增大,公司的飛機租賃業務收入持續增長趨勢強。此外,去年底,公司與哈爾濱市政府就成立中國最大規模的飛機拆解項目簽訂諒解備忘錄,致力於為客戶提供飛機全周期「一站式」的解決方案,完善了公司的航空產業鏈,進而綁定客戶;二來,飛機拆解後航材的變賣,也可成為另一盈利收入。

筆者暫時未能提供中國飛機租賃(1848)合理估值的計算。 但是,集團身為國內最大規模的獨立系飛機出租公司,在未有數字的支持下,筆者傾向於相信集團市值於明年或之前應可以上升至150億港元以上。 以下為同業的参考數字

▪  中國飛機租賃(1848.HK)市值80億港元,市盈率24倍,巿賬率為4.5倍
▪  中國航空工業(0232.HK)市值70億港元,市盈率210倍,巿賬率為2.5倍。
▪  渤海租賃(000415.SZ)市值360億元人民幣,市盈率37倍,巿賬率為3.6倍。
▪  中航資本(600705.SH)市值990億元人民幣,市盈率53倍,巿賬率為7.4倍。

中國飛機租賃 1848


預期市盈率

中國飛機租賃(1848)去年純利為3.03億元(港元.下同),每股盈利0.577元。 若剔除一次性的上市開支及三年期攤銷購股權開支,經常性除所得稅後溢利淨額則按年增加87.4%至3.44億元,相應的經常性經營純利率為30.0%,按年上升約3.3個百分點。

現價13.56元,往績市盈率23.50倍,息率1.2%。

大和資本估計今年度每股盈利為0.8元,計入可換股債券帶來的攤薄效應,每股盈利0.75元。 光大證券估計今年度其每股盈利可增48%至0.86元,預期市盈率15.8倍。

中國飛機 2014年-2033年



股價走勢

1年圖:

股價 1年圖 中國飛機租賃(1848)





權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有中國飛機租賃(1848)。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2011年 營業額 --2.23億元
2012年 營業額 --4.48億元
2013年 營業額 2.65億元6.87億元
2014年 營業額 4.32億元11.45億元

盈利 (港元) 上半年全年
2011年 盈利 --0.51億元
2012年 盈利 --0.95億元
2013年 盈利 0.44億元1.84億元
2014年 盈利 0.63億元3.44億元

每股盈利(港元) 上半年全年
2011年--$0.153
2012年--$0.253
2013年--$0.376
2014年--$0.577


參考:

1. 中國飛機租賃 1848 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0402/LTN201504021771_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0326/LTN201503261514_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0925/LTN20140925339_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0826/LTN20140826889_C.pdf

2. 中國飛機租賃 1848
http://www.calc.com.hk/default.aspx
http://www.calc.com.hk/images/download/Prospectus_CN_(c_101).pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0630/LTN20140630092_C.pdf

3. 國內三上市公司:飛機租賃業務上半年盈利4億
http://money.21cbh.com/2014/10-28/2MMDA0MDRfMTMyNzg2Mg.html

4. 超人股神涉足 飛機租賃吃香
http://www.hket.com/eti/article/26ecaf3d-c0be-427b-8982-e9023f86890a-075566

5. 業務獨特 留意中國飛機租賃
http://www.hket.com/eti/article/01733d89-79ca-49e0-b42a-8a96d3ec95ca-816784

6. 中國飛機租賃:證券化租賃令負債平穩,未來拓海外市場
http://www.etnet.com.hk/www/tc/news/special_news_detail.php?category=%E5%B0%88%E8%A8%AA&newsid=ETN240725914



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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!


115 則留言:

  1. 漢能薄膜發電#566 玩 Bungy Jump ?

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    1. 冇貨都覺得好正...
      幻想一下有貨在下跌時自己會溝定沽@@
      半小時跌4成...我動作那麼慢..在考慮好時已經停排...

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  2. 藍冰兄你好,潛左水一段時間. 希望我繼續有動力留言. (BTW, 岩岩都係咁, 第一次留言會消失左, 變左要再打一次, 或者依個係令到我留言動力大減既原因 e.e )

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  3. 《中國製造2025》規劃落地,將新一代信息技術、高檔數控機床和機器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備、節能與新能源汽車、電力裝備、新材料、生物醫藥及高性能醫療器械、農業機械裝備列為「十大重點領域」,同時提出建設智能製造、製造業創新建設、工業強基、綠色製造、高端裝備創新「五大工程」。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    為什麼沒有 #2025 這股??

    (¬‿¬)

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  4. 飛機租賃

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    渤海租賃21.4億美元引進巴西航空40架飛機

    渤海租賃(深:000415)公告,全資子公司天津渤海與中國進出口銀行、巴西國家經濟社會發展銀行等達成融資協議,引進巴西航空工業公司40家E190系列飛機,總價值為21.4億美元。

    渤海租賃表示,上述融資框架協議及後續項下協議的順利實施,將為天津渤海未來拓展飛機租賃業務產生正面影響,也會對上市公司未來生產經營和業績帶來積極影響。

    渤海租賃2014年年報顯示,受益於國內「一帶一路」及絲綢之路計劃,亞太地區航空業發展空間巨大,公司持續看好飛機租賃領域的增長空間,2015年公司將通過再融資方式繼續加大對飛機租賃有業務的投放,力爭將香港航空租賃打造成為全球領先的飛機租賃公司。

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  5.   《傳聞》路透引述市場消息人士指出,內地與香港兩地基金互認政策快將公布,意味著內地
    逾6萬億元人民幣公募基金有望「出海」分銷到香港市場,也為國際資金進一步開啟中國投資大
    門。
      消息人士表示,兩地政府部門以及中國證監會、香港證監會已經準備就緒,基金互認的政策
    「很快就會公布」。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
    準備再來一輪爆升吧

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    1. 我是認為對整體流通量幫助不大,但對#806肯定是大利好

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    2. 確實有利 惠理集團#806, 同時公司大股東兼主席 + 價值投資者 謝清海 減持5%, 以每股15.82至16.34元配售。

      短線應該仍可以,不排除繼續上升,但謝清海動作隱然指出: 到價了。

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  6. any news on gas sector? these few days suddenly keep dropping with large volume....

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    1. 沒有什麼新聞,應該是例牌 PMI < 50,預期工業用氣增長可能慢。

      當然,「不當炒」可能是一個更好的解釋。

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    2. 4月,天然氣產量98億立方米,同比降2%;天然氣進口量38億立方米,降20.3%;天然氣消費量127億立方米,降5.9%。

      今年首四月,天然氣產量450億立方米,同比增4.7%;天然氣進口量198億立方米,增7%;天然氣消費量629億立方米,增2.4%。

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    3. 這其實是滿大的新聞,因為是自2009年來按月第一次出現消費量負增長

      看得比較淡的大行如CICC和DB都出了報告多踩一腳
      而好友們也似乎未有信心護航

      短期內似乎不會有運行

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  7. 藍兄會否更改燃氣股的今年目標價啊?中國大媽好似唔點炒燃氣類,不過內地上市果批又炒到 40PE....

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    1. 燃氣股: 大媽唔炒,基金照買。 清潔能源's 燃氣用量大方向是越用越多,毛利保持, 甚至上升,都應該沒問題吧!

      01193 華潤燃氣 Capital Group Companies

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    2. 坐返三五七年, 384 快啲落去13蚊,哈

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    3. Thanks 藍兄,呢排個市上返,燃氣照舊斯人獨憔悴,好想賣哂佢入 2828 >.<

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    4. 燃氣股唔當炒,短線表現的確麻麻。 組合分散一下會好d!

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    5. But Credit Suisse just downgraded 2688, and lowered its target price to $53-. Now is 603. I guess they are changing their views on Gas Sector, aren't they?

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    6. 瑞士銀行將新奧能源 (2688.HK)評級從買入下調至中性,理由是該股最近的表現過於強勁,且正在逼近瑞銀的目標價。

      該行說,新奧能源的股票估值似乎已經飽和,2015年的預測市盈率已經達到20.5倍,股東回報率也僅有19%。不過,瑞銀將新奧能源的目標價從55.50港元上調至59.00港元,此前曾將該公司的2015年利潤預期上調7%,以反映好於預期的2014年業績。

      瑞銀指出,自從年初以來新奧能源的股價已經累計上漲了26%,較2月份時的低谷累計漲38%,遠超同類企業10%的平均漲幅。該行預計,香港股市近期的流動性驟增可能會對新奧能源的股價構成支撐。
      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
      按瑞信說法,只係上升得多,應該不關燃氣版塊事,中燃繼續向下沉,獨憔悴

      2005利君重上3蚊,中期業績應該轉好吧

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    7. 中燃繼續向下沉,獨憔悴......
      倒行逆施..練黯然銷魂掌...練成之日..爆升之時

      刪除
    8. 利君#2005: 靜待它補裂口,回升3.25元以上。

      刪除
    9. 藍兄猜測如天燃氣 增長放慢或持平..會否有政策幫忙c.c

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    10. 1358 跟 1848 也回升了!!!

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    11. 燃氣:

      今年4月1日起下調增量氣後 ,市場預計今年會減多一次價,時間當然未知道。

      居民用氣的階梯價格,好像今年一區一區推,進展我最近沒有注意。

      刪除
  8. #3393 要是再跌至$11左右,又一增持機會

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    1. 博耳電力#1685: 麥格理上調目標價至21.8元。

      暫時未有收到報告。

      刪除
    2. 話咁快3393 又上返12 蚊,384 又從13蚊邊反彈,1833 呢兩日從高位回落,買入博阿里注資

      不知藍冰兄最近有乜方向?

      刪除
    3. 最近太忙,沒有什麼大動作。 e.g. 中國飛機租賃#1848 仍持有。

      我有一些錢短炒。 因為沒有什麼 special idea, small money 抄抄梅偉琛's 西南環保#1908, 新昌管理#2340, 百德國際#2668。 細細聲。 細細注。

      刪除
    4. 計埋已除剩既$0.24股息,#3393已破頂

      刪除
    5. 威勝集團(03393) :

      摩通的13元應該不難。 瑞信的15.2元可能需要一點時間。 是嗎?

      刪除
    6. btw早兩日聽左#547數字王國投資者介紹會
      似乎中資都幾感興趣

      刪除
    7. Iron Man 3, 變形金剛 。 Titanic 就好耐。

      相比2、3個月前,巳經炒高6 至10 倍, 調整後,似乎需要幾高的買賣技術呢!

      刪除
    8. 威勝集團(03393) :

      今個月獲得多宗智能配用電系統及解決方案(ADO) 合同,總值超過人民幣3000 萬。 另外, 又成功奪得埃及和孟加拉市場合共人民幣9000 萬合同。

      上個月,獲在墨西哥和巴西分別奪得人民幣6800 萬元和人民幣1000 萬元的智能計量系統 (AMI) 合同。

      如果這些新聞也出公司公告,股價可能會升得快 d 。

      刪除
  9. 惠理#0806

    惠理集團(806)大股東兼主席謝清海,大手減持9,800萬股惠理集團股份,套現最多15.69億元。 據聯交所資料顯示,謝清海持有惠理集團30.23%,減持後其持股量將跌至約25%。

    據銷售文件顯示,謝清海透過旗下Cheah Capital Management以每股15.82至16.34元,配售9,600萬股股份,套現15.19億至15.69億元,配售價較收市價17.2元折讓5至8%,配售代理為中金,謝清海有60天禁售期,配售股份相當於惠理集團已發行股本5.2%。

    http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150523/19157452

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  10. 兵兄,
    睇睇下倫太郎同I'm home, 覺得真係好一般, 開始試睇另一套劍心推薦日劇黑馬--Mother Game同一套韓劇--Producer, 後者有來自星星的你的金秀賢, 宣傳仲好利害...

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    1. 最近頗忙,加上倫太郎又真係幾一般,有3集未看。 I'm home 好d d,雖然上戶彩的角色好似未有什麼特色,我只有1集未看。

      謝謝介紹 Mother Game,今天放假,有時間看了頭2集。 木村文乃做主角,好似是第一次 (?) 。 不錯! 角色很討好。 但不知為什麽她笑時,有一邊面好多紋,以前好似無嘅。 無論點,呢d有少少婆媽,有靚女嘅劇集,我一直都幾 like!

      Producer 女主「腳」唔得,睇下點先 ...... ^o^

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    2. 哈哈哈.兵兄你留意得好仔细.同研究股票一样.

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    3. 木村文乃:

      仍然記得 世界奇妙物语 2014年 春季特別篇 「ニートな彼とキュートな彼女」,靚女!

      《了不起的選TAXI》 短故事, not bad。

      http://kenshin.hk/2014/11/02/%E3%80%8A%E4%BA%86%E4%B8%8D%E8%B5%B7%E7%9A%84%E9%81%B8taxi%E3%80%8B%E7%AC%AC3%E8%A9%B1-8-5%E5%88%86/

      只是去年 ... 一邊面好多笑紋,有一點忽然。 無論點,我不是只看外表 .... ( 雖然明明只看靚女 )。

      (─‿‿─)

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    4. BTW

      世界奇妙物語25週年 春季特別篇。 看了未? 我未 download tim ....

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    5. 一講起才想起, 吾怪得女主角禁面善...

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  11. 自作孽不可活....冇啦啦走增持恆/國指成份股如#762,#2601,#6837結果跌到傻左

    反而中小企如#327,#818,#1866,#3393,#1685,#1366企到硬一硬,有D重破頂-___-

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    1. 總有一些 ... me too. >_<"

      但 .... 整體投資組合的上升則可以了。

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    2. 我地吾係神仙, 有錯難免, 最重要是整體投資組合跑贏恒指便可以了。(以1/6收市計,今年恒指升近17% )

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    3. tam兄的 心連心化肥#1866。 我終於等到。 ^o^

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    4. 你就開心啦,嚇到我懶屎。﹏。
      隻#547數字王國我都唔知點死......

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    5. 數字王國#547

      偉哥兄剛說: 車峰可能出事 ....

      http://hkstockinvestment.blogspot.hk/2015/06/blog-post_3.html

      http://www.mpfinance.com/ftp/finance/20140707/ec/_07ga101.jpg

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    6. 數字王國(547)

      中央結算資料顯示,數字王國已發行股份有98.33億股,存倉中銀國際股份佔40.36%,而昨成交股數24.25億股已佔已發行股本24.7%。翻查年報,曾出任人行行長的戴相龍,其女婿車峰持有數字王國47.628億股可換股票據,為現有股本的48%,每股換股價4仙,倘全數兌換賬面已勁賺58億元。另一股東魏火力亦持有50.372億股相同兌換價的換股票據。

      數字王國 戴相龍女婿持47.6億股CB 兌換價4仙 http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20150603/53812251

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    7. 車峰系害得我慘..#547,#818,#327
      但呢D情況完全睇到一個好同唔好既IR既分別
      #327開緊conf call,CFO有問必答
      一來唔會好似#818咁完全龜織,二唔似#547咁答d唔答d
      一路講股價一路回升

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    8. 如果唔係戴老板出問題,547就未必會炒起!

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    9. 此留言已被作者移除。

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  12. 博耳電力#1685: 破頂! 上升8%,現價17.44 元。

    有新聞嗎? 好像沒有。

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    1. 瑞信維持 威勝集團(03393)「跑贏大市」評級 目標價維持15.2元。

      瑞信維持 博耳電力(01685)「跑贏大市」評級 目標價上調至21.0元。

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    2. 博耳又破頂,但成交比較少,威勝繼續高開低收,想炒波幅但又怕上唔到車

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    3. 威勝集團#3393: 無需心急,可以預期每月升1元, 13元、14元、15元。 9月中期業績前後升上至15元左右,然後中期業績公告後,再升目標價。

      這是我的 storyboard。 ^o^

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    4. 希望藍冰兄的storyboard 成真,市況感覺轉差了,A股升,港股還可以跌個300點

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  13. 博耳太強,等不到調整,威勝幾時跟上

    藍冰兄有無留意1366 江南集團,都係建設電網,不過主要係製造及買賣電線及電纜,收購左兩間公司,惠理係2.5x 增持

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    1. 江南集團 1366 我偶然有望一望,知道它亦步亦趨 跟住 博耳電力#1685 和 威勝集團#3393。

      由於上升後,這兩股的比重越來越大,一下子分身不下,所以無想過買埋 1366。 乜惠理有買嗎? 或者可以再望多眼。

      不過,惠理亦有買 綠葉製藥#2186, 它無乜點升過, 惠理就要10元買 9個幾走,輸住走,令我一試買就虧損。

      江南集團#1366 我之前覺得它邪邪地, 或者看看技術位試一試。

      4月29日單deal是什麽? 為什麽交易後,主席 芮福彬 的股權由46.13% 上升至54.22% ?

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    2. #發新股收購兩間公司,先將近3億新股book入大股東名下,然後即刻轉到收購公司
      所以49.98%->54.22%->46.13%

      #1366純粹賭特高壓電纜既增長,目前該業務剩係佔公司銷售7%
      但因為係環保技術,技術要求相對地高,毛利率高所以好有想像空間
      如果可以成功搶佔更大市場,估值應該會越黎越接近智能配電公司,如#1685同#3393

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    3. 5月30至31日的信報剛好有一文分析江南#1366。

      江南集團估價炒高略嫌貴

      有興趣或可以一看。 ^^

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    4. 多謝tam 兄和藍冰兄補充,再研究一下

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    5. 這星期五#1366會搞投資者介紹會,我應該可以參考
      大家有咩問題想問管理層既話我可以轉達LOL

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    6. tam兄問的相信比我更深入

      我暫時只想到表面/例牌問題 ..... 看一下2014年年報先 ..... ^o^

      - 營業額 增長動力來源 (國內 + 海外)。
      - 毛利率保持/增加 Vs 價格競爭(競爭對手多不多 / 強不強 )。
      - 為什麼購入新購公司。

      看一下2014年年報先 .....

      :P

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    7. 想知高壓電纜佔市場率幾多,有幾大增長空間

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    8. 江南集團#1366


      江南集團(1366)首席財務官陳文喬坦言,公司並非國企,不會成為首批受惠於一帶一路政策的公司,但國企會向集團採購,可受惠於連帶效應。下半年集團目標將收購下游電力相關設計、採購及工程(EPC)公司,對象需有國內相關認證牌照及海外業務,規模約為5,000萬元盈利,淨利率達10%,毛利約20%。陳文喬解釋,收購下游EPC公司可以直接將電纜產品帶往海外,公司亦能承接國企外判外國項目,並減低個別公司業務波動對江南集團的衡擊。

      陳文喬指公司應收賬天數約100天,要應付收購有融資壓力,將考慮不同方法,例如銀團貸款或在市場融資,不過公司定位「走出去」,暫無回到A股上市計劃。

      http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20150604/53814723

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    9. tam 兄:

      江南集團(1366)投資者介紹會。 管理層 has any special info ?

      謝謝!

      (^◡^ )

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  14. http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0528/LTN20150528620_C.pdf

    四環醫藥控股集團有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)謹此宣佈,本公司將於二
    零一五年六月九日(星期二)上午十一時正舉行董事會會議,藉以(其中包括)批准本
    公司及其附屬公司截至二零一四年十二月三十一日止年度業績及其發佈,並考慮派
    發末期股息(如有)。

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    1. 四環#460: 即係代表分銷開支嘅入數方法已經清楚? 最好出完業績,等d 投資者看清看楚才慢慢復牌呢!

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  15. 綠葉製藥#2186: 終止收購北京嘉林!

    難怪惠理高買低沽,可能之前收到風。 。。。。

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  16. Law Ken兄新留言: email received ... but disappeared。 留言系統有BUG ?

    「我地吾係神仙, 有錯難免, 最重要是整體投資組合跑贏恒指便可以了。(以1/6收市計,今年恒指升近17% ) 」

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  17. 兵兄,
    384呢個月尾公佈業績, 會吾會有驚喜? 我見呢排股價都無乜力...

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    1. 四月底 我看過一看附屬公司的業績

      http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0428/LTN201504281338_C.pdf

      沒有什麼特別數字。 相信是3月估計的24%左右,不會有驚喜 / 失望。

      06 Mar 15 - 新奧能源(2688) 中期業績

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    2. 384現价計(13.02) 2015年PE, 仲低過2688同1193?

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    3. 中國燃氣控股有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)謹此公佈,董事會會議將於二零一五 年六月二十四日(星期三)舉行,藉以(其中包括)批准本公司及其附屬公司截至二零一五年 三月三十一日止年度業績及其發佈,並考慮建議派發末期股息(如有)。

      越黎越憔悴

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  18. 受內地券商規範兩融影響,港股全日跟隨A股呈過山車走勢。恒指曾於10分鐘內急插600點,險失27000點關口,午後雖獲資金低位吸納,惟反彈乏力,收報27551點,仍跌105點。成交1,952億元。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    因為 MSCI 下周宣布會否納入A股。 雖然機會應不高,直覺是牛熊商應該避免 下周不可預期
    的急升/急跌,今天殺定先,殺清 H股指數 13800 以上牛牛。

    May be ....

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  19. 兵兄,

    你如何看現价的1066 和1358? 誰更值搏? thanks!

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    1. 醫藥股:

      醫藥股不當炒,買強不買弱。個人認為應該選擇基金股,然後找位入,賺取差價比較好。 我的意思是不要dry 坐,高位就沽,低位就買,預期中期業績前,這些不當炒的板塊上上落落。

      1177, 1093, 0570, 1099, 2196 這些高位上上落落, 不夠力升穿之前的高位,又跌不跌支持位,比較易玩。當中, 1177 我一半持有;一半玩高低位。

      Law Ken 兄說的兩者超賣後會反彈,但是回升力度幾難計。1358 看來中期業績前不會升住,可能都是食range 之選,不過就難玩d。

      460 相信就復牌,亦可以留意一下。

      刪除
    2. 460 再延遲推出業績,未知何時復牌

      1358 有大股東出售股份@3.0576
      公司獲主要股東 WP X Asia Medical Devices Holdings Limited(Warburg Pincus)通知,Warburg Pincus 已於6月8日與 Right Faith Holdings Limited(陳國泰之直接全資附屬公司)簽訂協議,根據該協議,Warburg Pincus 同意將其持有的所有3.27億股公司股份出售予 Right Faith,佔公司已發行股本19.56%,每股作價3.0576元,較昨日收市價元3.32元折讓7.9%,Warburg Pincus 將套現約10億元。

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    3. 陳國泰先生股權 : 買19.56%後,升上 20% 以上。

      http://www.airmanblue.com/2014/09/23-sep-14-1358.html

      「獨立投資者陳國泰先生 上市時持有14.52%權益。 禁售期過後,今 (2014年) 年8月起,陳國泰開始減持普華和順(1358)股權,並於9月頭減持至4.25%。

      私募基金華平投資(Warburg Pincus)持有19.71%股權。」

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    4. 好像是預先有計劃減持,再從其他基金買回,港股勢差,買入一注即坐

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  20. 峨眉山都有上市?!
    http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/china-hot-topic-content.aspx?id=200000439750&type=21&catg=3

    請問公司業務是不是跟峨眉派武功有關? @_@

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    1. 薑妹去了幫cathay空姐打氣嗎? 還是在南韓走不了?

      http://www.airmanblue.com/2015/04/21-apr-15-0371.html?showComment=1431574710659#c4612273186452796797

      cmwb兄上個月來找老朋友, 正在等待薑妹介紹一隻好嘢,幫手,幫手 ... ...

      ^o^

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    2. 沒有留意詳情,勞資兩方要幫那一方打氣先?哈哈。身為消費者,我都會盡量避免選乘某些經常有勞資糾紛的公司的。有次去歐洲時遇著B公司在進行x工,剛巧當時是乘坐另一公司航班才不受影響。

      我怕我再不來使用下中文,我快連廣東話都唔識講了 O_O

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  21. MSCI未納入A股,將與中證監合作解決重要議題

    MSCI公布,推遲將中國A股列入其新興市場指數,一旦重要議題解決後,A股將被納入指數。MSCI將同中國證監會成立工作小組,目標是解決有關議題。

    MSCI表示,中國股票市場對國際機構投資者的開放雖然已取得實質進展,但全球各地主要投資者期待A股市場進一步開放,特別是關於額度分配程序、資本流動限制,以及股票的實際權益擁有權等問題。

    中國A股將繼續保留在MSCI的2016年納入新興市場的審核名單,該公司明年評估後再決定是否將之納入。

    MSCI曾估計,若將中國A股納入MSCI新興市場指數,預料將促使資產管理機構、養老基金和保險商逐步向中國股市注入4000億美元資金。

    這是MSCI第二次拒絕將中國A股納入其指數,其最初在2014年3月提議將中國A股納入新興市場指數,但遭到不少美國大型基金反對。

    去年11月「滬港通」推出後,MSCI將A股納入其指數的呼聲不斷增大。MSCI表示,投資者希望能夠撤銷「滬港通」每日額度限制,因為被動型投資者多大在收市前才進行交易,額度限制會對這類投資者帶來很大程度的不確定。

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    1. MSCI:深港通非納入唯一因素,A股估值亦非考慮

      MSCI(明晟)全球主管Remy Briand於電話會議上,被問到深港通開通後,會否成為決定將A股納入新興市場指數的觸發點,他對深港通開通表示歡迎,認為有助中國市場開放的重要一步,但指出此並非納入指數的唯一因素,最重要仍是解決監管上的技術性問題。

      另外,對於A股過去一年升幅近一倍,成交量亦大幅上升,Remy Briand則指,A股的估值並非納入指數的考慮因素,境內及國際投資者的可參與度更為重要。

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    2. MSCI:A股解決監管技術問題後,可更早決定納入

      MSCI(明晟)全球主管Remy Briand於電話會議上表示,A股將不在本次評估中被納入MSCI指數,但仍維持其在新興市場的評估名單當中。他認為,雖然滬港通、擴大RQFII範圍等措施,以及即將推出的深港通,有助提高A股的可達度,但內地監管機構上有部分技術上的問題仍未解決,因此是次暫不被納入。

      不過,他指出MSCI與中證監溝通多年,當中不少金融市場的改革涉及複雜的程序,而過去一年中證監已就此作出很多改善,MSCI亦就A股的評估完成不少程序,並會與中證監合作解決納入指數的技術問題。他預期,問題獲得進一步解決後,或可在明年6月份的評估前,更早決定將A股納入新興市場指數,但強調仍要待6月份的評估才可正式納入。

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  22. 717換晒供股權果然有古惑, 無息收, 見$2又沽唔到, 老實商人果然名不虛傳!!!!

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    1. 老實商人 : 我也中招了 >_<:

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    2. 延長供股焗供無息收, 再配埋賺盡果下慶!!!

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  23. 回覆
    1. 中國匯融#1290 同業 : 除了 瀚華金控#3903 ,還有什麼?

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  24. 傳 ... ...


    傳深港通將公布,港交所不評論傳聞,稱今日無記者會

    市場傳聞港交所(00388)、深交所今日在深圳召開會議,雙方將會於港股收市後公布深港通詳情,港股急升400點。港交所發言人接受查詢時表示,不評論相關傳聞,今日港交所無記者會。

    她表示,深港通需監管機構批准,港交所一直以來都在與相關機構接觸,進行籌備工作。

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  25. 唔理佢傳乜, 捱左成個六月今日終於反擊!!! 起碼要佢雙倍奉還!!!!

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    1. 雙倍奉還: 我也想! Give me a number please !

      ^_^

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    2. 你d number勁過我啦, 咪盞獻醜!!! 近日加注了257, 3399, 新加了2333, 2607. 止蝕了598. 371, 384唔識攪, 等.

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    3. 中國光大#257 : 前天我有看一看,只知道和 北控水務#371 同樣, 下跌就買,預期業績公佈前不能升穿之前高位,但一直不知道應該值多少市盈率。

      雙倍奉還: 我最近有一個,西南環保#1908 ,玩注資,抄回來的 。 但不懂得計算, 有限錢。

      3399 是偉哥 N倍升股。 記得,這個我好像沒有買過。

      371 浪子兄是止賺呢!

      384 我悶等業績。 應該 ok 掛。

      長城汽車 #2333 我有多個月沒有跟進。 5月產銷快報普普通通??

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    4. 無定老實商人止蝕股真係中哂招

      1848竟然越跌越有,598幸好無撈底,384 繼續憔悴,I need a number too

      今日尾盤突然抽升,未知是咪好消息近

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    5. 中國飛機租賃#1848 缺乏新消息,調整期暫時難以計算。

      中國心連心化肥#1866 頗強,可惜我只有機會入一注。

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    6. 繼續慢慢等3393, 1848, 384,藍冰兄還有2005 食死藥集團嗎?

      1866 走寶了,偉哥blog 有說過有機會抽高配股還債,所以一直未敢入場

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    7. 2005 仍然持有,但是因為勢弱,減少至基本細注,保持觀察得來,以免影響整體表現。 始終順勢比較易玩,市場不喜歡就將注意力放在跑快些的其他股票身上。

      1866 大股東的言論的確有點吹好,找尋外來投資者入資的可能。 不過不代表不會保持強勢,因為始終他亦有真金白銀參與,一路增持,亦不似會減持。

      1685 好強,1366 也不弱,所以我亦期待 3393 慢慢破頂呢!

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    8. 2333打算短炒啫 重返$50會走
      忘記1358, 2005都斬了 好難炒 就算867都弱.
      有炒952, 賺了少少.
      無晒855, 371唔敢沽, 政策明說環保水務都唔肯上, 唔知佢想點. D1363, 6136表現仲好.
      還有加d152, 無以股代息, 直接買. 其實有錢最想加165, 不過成日無錢.

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  26. 藍兄可否請教一個1848的問題?
    在最新公告中, 1848會租6架飛機比東方航空公司,
    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0716/LTN20150716672_C.pdf

    但是關於回報率, 寫到 " 有關中國東方航空飛機租賃協議的預期平均資產年回報率為1.9%,此乃透過平均年度純利除以飛機購買價格計算得出。飛機租賃的資產回報率一般就投資於航空業分部合理計量投資回報。"

    租約是144個月即12年, 平均回報一年只有1.9% 咪仲衰過存定期?
    仲有, 一年得1.9%即要租52.6年先收回買飛機的成本?? 未有收回成本之前飛機已報廢了吧? 求教.....

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    1. 中國飛機租賃#1848:

      預期平均資產年回報率為1.9%,此乃透過平均年度純利除以飛機購買價格計算得出。

      中國飛機租賃#1848: 實際回報率,這個 depends on #1848 需要出多少錢。 Say 1架飛機是1億美元 ,年回報率為1.9%,年回報為1.9 Million, Say if 中國飛機只需要投入 20 Million,其他金額是借回來,內部回報率會是 9.5%。

      Well ...... 以上不是實際的數字,超級簡單化,僅用於幫助理解這個數字。


      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      首先,可以看看

      京華山一研究報告指出,一架商用飛機的平均租金回報率約為8%;平均融資成本約4.8%。只要能夠透過合約鎖定租金及融資息率,租賃商便可賺取差價 ...... 可為長實帶來除稅前10%的股本回報率

      - 如果用這個例子,資產年回報率為3.2% but 除稅前10%的股本回報率
      - 股本回報率 ( 除稅前) 10% > 資產年回報率 3.2%

      https://hk.finance.yahoo.com/news/%E9%95%B7%E5%AF%A6%E9%80%B2%E8%BB%8D%E9%A3%9B%E6%A9%9F%E7%A7%9F%E8%B3%83-%E5%9C%B0%E7%94%A2%E6%90%96%E8%BA%AB%E8%AE%8A%E7%B6%9C%E5%90%88%E8%82%A1-220000602.html

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      根據國際航空運輸協會(IATA)的資料,由2004年至2011年,飛機租賃行業的投入資本回報率(資本回報率)約為9%,在航空運輸板塊的不同行業之中屬最高。

      可以看 http://www.calc.com.hk/Historydev.aspx
      or IPO document

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    2. " 此乃透過平均年度純利除以飛機購買價格計算得出。
      " 租賃應收款項乃由中國東方 中國東方 中國東方 中國東方 航空飛機租賃協議項下的飛機作抵押。倘中國東方 航空違約,中國東方 航空飛機租賃協議的條款規定本公司重新擁有飛機。"
      1) 呢個係sales & lease back,會計上東方航空先係架飛機既owner, #1848作為中間人賺息差,唔存在"回本"既問題,因為佢根本冇拎過錢出黎

      2)1.9%係"純利",意指net of interest expense
      想試像你借錢去做人民幣定期,breakeven到都已經算你勁

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    3. 諗諗下, 甘樣既生意模式, 1848的生意咪即係做套息交易? 借一舊錢去買飛機, 再租出去賺息差(但睇D數據租金回報減左借貸利息, 賺既%數都係個位數,項目本身吾會有勁賺發生, 唯有以量取勝), 諗諗下好似同REITs好相似?

      但Reits最多只可以借資產值45%有上限, 而1848理論上有人肯借就得, 無上限(光大做水喉), 而只要有人想租飛機, 1848就應該借, 一借就有息差賺, 所以既然有大水喉照住借錢吾是問題, 1848的錢途, 是取決於兩樣野

      1. 有幾多人想租飛機
      2. 借貸息率

      我甘樣理解對嗎?
      所以, 可以如果息口上升(美國進入加息周期), 對佢盈利應該會好大影響是嗎?

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    4. 你可以咁理解
      間公司自己拎$10出黎做生意,借$90,買架$100既飛機再租比人
      原則上呢架$100蚊飛機既租賃純利係$1.9一年(即1.9%)
      但因為間公司既equity只係$10,所以ROE係$1.9/$10 = 19%
      所以重點係leverage倍數同融資成本既高低

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