2014年8月16日星期六

16 Aug 14 - 和電香港(0215) 中期業績

4G網絡產生額外開支,但同時流動通訊收入下跌,令和電香港(0215)上半年純利按年跌約44%至3.23億元,遜於市場預期,每股中期息亦因而跌32%至4.25仙。

期內收入按年微升1%至62.27億元,但當中增長要來自電話銷售及固網業務,過往的增長動力流動通訊業務,收入按年跌11%至23.48億元,原因為更多客戶選用較低端的服務,加上因推出4G網絡而產生額外開支,令期內息稅前盈利跌53%至3.08億元。

期內總客數較去年底少20萬至360萬戶,合約客戶的淨每月每戶平均收入(Average Revenue Per User,簡稱ARPU)為197元,低於去年底的208元。

過去兩年,兩間上市電訊商數碼通(0315)及和電香港(0215),因為智能手機月費用戶ARPU升幅放緩,同期數據用量持續增加,使網絡成本增長比收入更快,拖累業績短期見頂。 近期兩股股價逐漸重拾活力,正道出投資者對於未來服務收費及電訊商之間競爭減低的樂觀睇法。

和記電訊旗下3香港繼早前上調500MB月費16.9%至138元;以及取消81元的限制網速的3G無限上網月費計劃,變相加價73%至140元後,近日再次作出提價,將10GB數據用量計劃加價70元,簽約12個月及24個月的月費計劃,分別上調21.3%及20.1%至418元及398元。

■ 23 Aug 12 - 和電香港(0215) 中期業績
■ 21 Mar 12 - 和電香港(0215) 全年業績
■ 02 Aug 11 - 和電香港(0215) 中期業績
■ 23 Mar 11 - 和電香港 (0215) 全年業績
■ 20 Jan 11 - 和電香港 (0215) 中期業績

和電香港 3HK



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和電香港(0215)

和電香港(0215)主要在香港及澳門從事流動通訊業務,以及在香港從事固網業務。在香港的流動通訊業務發展方面,和電香港於1995年推出GSM服務,2004年推出3G服務,2012推出4G服務。目前則以「3」品牌提供4G、3G及GSM雙頻流動電訊服務,為客戶提供本地話音、短訊、多媒體信息服務、IDD及國際漫遊等流動通訊服務,以及以寬頻為主的數據服務及應用程式,包括流動電子錢包、流動電訊商帳單付款服務、流動裝置。

在固網通訊業務方面,和電香港透過和記環球電訊,在香港及全球以「和記環球電訊」品牌,營運先進的話音、數據及IP網絡,並以海纜及陸纜提供優質的網絡路由,亦為香港及海外規模龐大的企業客戶提供國際設備。目前,公司的網絡覆蓋由香港伸展至中國、柬埔寨、印尼、日本、老撾、馬來西亞、緬甸、菲律賓、新加坡、南韓、台灣、越南及泰國等地。

另外,和電香港的住宅寬頻服務以「3家居寬頻」為品牌,提供家居固網寬頻、Wi-Fi無綫上網服務、家居電話及IDD服務。展望將來,公司將繼續向客戶提供高速寬頻服務,並會大規模向住宅用戶推展以「光纖到戶」技術為本的千兆互聯網服務,而HGC的屋外Wi-Fi網絡服務於2013年則以「hgc on air」新品牌命名。

Jolla 3HK


公司簡介和記電訊香港 (0215) 主要在香港及澳門從事流動通訊業務及在香港從事固網業務。
市值(港元)160.95億
現時股價3.34元 (2014-08-15 收市價)
市盈率17.58倍
每股盈利(港元)0.190 港元
每股帳面淨值(港元)2.291 港元

和電香港 215



和電香港(0215)中期業績

和電香港(0215)7月底公布,截至今年6月底止,上半年股東應佔溢利按年跌44%至3.23億元,每股基本盈利6.7仙,派中期股息4.25仙。上年同期派6.25仙。

公司上半年綜合營業額按年升1%至62.27億元;綜合EBITDA及EBIT分別為11.81億元及5.27億元,按年分別跌20%及36%。

公司首六個月的流動通訊業務營業額為44.38億元,按年跌0.3%;流動通訊服務收入較去同期減11%至23.48億元。流動通訊硬件收入為20.90億元,較去同期增加15%。於今年6月底,集團於香港及澳門的總流動通訊客戶人數約為360萬名,相比去年底為380萬名,客戶數目下降主要由於低端客戶流失率增加所致。固網業務於上半年錄得穩定增長,服務收入按年增加4%至20.13億元;其中,企業及商業市場所帶來的收入,較去年同期增加14%。

和電香港指出,由於通訊辦改變了3G頻譜付款方式,由以往分期付款改為一次性支付15年款項目,稅務局將有關開支定議為資本開支,未能作出稅務扣減,公司需要作出撥備。

和電香港 215


發展 及 2014年目標

行政總裁及集團董事總經理黃景輝則稱,市場漸趨理性,又預期「令人眼前一亮」的智能電話於第四季推出,為流動通訊市場注入增長動力,料業務於下半年逐漸改善。但他指,因繼後結餘稅項虧損已被使用,遞延稅項開支增加將影響全年利潤。

黃景輝指,公司為綜合電訊營辦商,期內固網業務增長抵銷了較疲弱的流動通訊業務。他指公司控制成本收效,整體綜合息稅前盈利較去年底升約2%至5.27億元。

HGC 和電香港 215

取消68元月費計劃

和電(0215)於上月起停止提供每月68元無限數據計劃,營運總裁陳婉真表示,這並不代表公司走向高端用戶,強調是服務質素的提升,更適合用戶需要,並非變相加價。再者,公司推出多種全新儲值卡計劃,更能切合客戶需求。此外,公平使用量亦已終止,綜合措施落實一個月,看到每月每戶平均收入(ARPU)有所提升。

她提到,本港電訊網絡供應商由5家減至4家,令公司的策略帶來改變,以網絡質素、手機種類、內容服務及市場推廣策略為主。技術總裁(資訊科技及流動通訊)鍾耀文透露,LTE CAT 6下載網絡規格將在今年底準備好,屆時可令網速最高提升至200至300Mbps。

陳氏指出,沒有網絡供應商會認為自己的頻譜已足夠,故公司已對年底進行的3G頻譜拍賣作部署,做好兩手準備。

對於iPhone的開售,陳婉真承認很多人在等待,惟他們亦不清楚推出的時間。然而,她發現與以往不同,今年第三、四季有不同手機廠商推出產品,相信對市場有振奮作用。

另外,公司上半年有一筆約4,000萬元的稅務扣減款項,陳氏解釋,此乃無妄之災,因每年繳交的頻譜費用被通訊局要求一次過交付,故造成此開支,目前業界與通訊局正與稅務局討論,研究把稅款回撥予各供應商。

4G網絡

在4G網絡方面,公司推出多項計劃提升4G速度,預計今年底將推出多載波聚合技術,例如令客戶於1800以及2600兆赫網絡同時使用4G服務,於明年將鋪設TDD-LTE網絡,以及在2016年開始以無線基站取代傳統基站。公司技術總裁鍾耀文稱,無線基站可節省基站開支的同時,提升網絡效率。

和電香港 188元 plan


短評

受累流動通訊業務價格競爭持續,以及市場對期內推出的智能手機反應冷淡,和電香港(0215)至6月止中期盈利跌44%至3.23億元,中期息4.25仙,集團預期下半年流動市場會繼續加價。 蘋果將於9月9日舉行新產品發布會,料兩款iPhone 6將登場,相信有利集團推出相關的高月費計劃,從而支持APRU增長。

雖然和電香港(0215)至上半年業績不濟,但市場普遍預期業績已見谷底,香港電訊(6823)與CSL合併後,行業競爭較為合理,加上下半年有新型號高端手機推出,有望帶動高端客戶上客量及每戶每月平均收入(ARPU)回升,屆時盈利有望由低位反彈。 香港電訊業多年來競爭激烈,但今年終於獲得紓緩。因香港電訊近期終於成功收購CSL,行業競爭格局因此而大幅轉變。完成收購後,香港電訊(6823)連同和電香港,兩公司合共佔據香港流動通訊市場的份額估計高達69%。行業集中度提高,將有助電訊商收費整體提價。

和電香港 客戶數量 358.8萬戶

和電香港(0215)客戶數量由去年底的377.1萬戶,跌至今年中的358.8萬戶。 低價月費 的限速plan的低價月費計劃,用家一般為用量較低的學生和長者。 香港電訊商之中,和電香港(0215)的低端用戶比例較高。在取消低端計劃後,雖然可以支持APRU增長,但是用戶有機會進一步流失,用戶市場佔有率繼續下跌的機會頗高。

Vs 數碼通(0315)現價現價10.88元,預期市盈率為18.3倍,預期息率3.4厘, 和電香港(0215)預期市盈率為23.0倍,現價未見有折讓。

日語翻譯App 3HK







預期盈利,市盈率

和電香港(0215)上半年度盈利3.23億元,每股基本盈利6.7仙。 估計全年盈利為6.95億元,每股盈利為0.145元。 現價3.34元,預期市盈率為23.0倍,預期息率3.4厘。

4G LTE  和電香港 215




股價走勢

1年圖:

股價 1年圖  和電香港 (215)


3年圖:

股價 3年圖  和電香港 (215)



近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2008年 營業額 37.83億元81.24億元
2009年 營業額 40.97億元 84.49億元
2010年 營業額 42.83億元 98.80億元
2011年 營業額 60.18億元134.07億元
2012年 營業額 67.30億元155.36億元
2013年 營業額 66.28億元127.77億元
2014年 營業額 62.27億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2008年 盈利 2.47億元2.30億元
2009年 盈利 2.56億元4.68億元
2010年 盈利 3.61億元 7.55億元
2011年 盈利 4.94億元10.20億元
2012年 盈利 5.68億元12.15億元
2013年 盈利 5.72億元9.16億元
2014年 盈利 3.23億元--

每股盈利(港元) 上半年全年
2008年--$0.0478
2009年$0.0532$0.0972
2010年$0.0750$0.1568
2011年$0.1025$0.2117
2012年$0.1179$0.2522
2013年$0.1187$0.1901
2014年$0.0670 --


參考:

1. 和記電訊 215 業績

http://www.hthkh.com/en/ir/presentation/pre140730.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0812/LTN20140812421_C.PDF
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0730/LTN20140730663_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0224/LTN20140224317_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0801/LTN201208011274_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0320/LTN20120320282_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110801/LTN20110801896_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110321/LTN20110321228_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816301_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100802/LTN20100802724_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100331/LTN20100331587_C.pdf

2. 和電少賺44%遜預期 派4.25仙
http://www.hket.com/eti/article/c444ce32-c361-4953-9c2d-edd732658632-488426

3. 和電少賺44%轉機有望
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20140731/00202_030.html



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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!





223 則留言:

  1. 恒生指數公司公佈季度檢討,突然宣佈改變單一恒指成份股的權重上限,從現時的15%,用一年、分五輪逐步下調至10%。現時佔恒指權重達14.5%的滙控(005)將最受影響。

    由於是次改動是「用一年時間、分五輪調整」完成,希望降低對市場的壓力,故相信最終對滙控的影響,是「心理多於實質」。

    恒生指數最新季度檢討另一亮點,是房地產投資信託基金(REIT),將會在下一次的指數檢討開始,獲納入可被選進恒指成份股的範圍。 市場人士預料,現時市值達1,000億元、沒有單一大股東的領匯(823),日後幾乎可篤定成為藍籌股。

    是次恒指只將房地產信託納入選股範圍,商業信託並不包括其中,換句話說,香港電訊(6823)等雖然市值夠大,但是仍未可染藍。

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  2. 康哲藥業(00867) 中期業績

    康哲藥業(00867)公布截至今年6月底止中期業績,股東應佔溢利4.12億元人民幣(下同),按年增長30%,每股盈利0.1709元,派中期股息每股6.79分。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    現價 10.06元, 每股預期盈利 0.1709 人民幣 x 2 x 1.26, 預期市盈率 = 23.3倍。

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    1. yo~~~ 終於表現可比1177同460!!!!

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    2. 中期業績真的幾好! ^_^

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  3. 三江化工(02198) 半年純利跌67.6%

    中國三江化工(02198)公布,集團截至今年6月底止中期業績,期內股東應佔純利約為1.05億元人民幣(下同),按年下跌約67.6%,每股盈利10.73分,不派中期息。

    集團期內收益約22億,按年增加約11%。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    現價3.47元, 每股預期盈利 0.1073 人民幣 x 2 x 1.26 , 預期市盈率 = 12.8倍。

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  4. 中國聯塑(02128) 半年賺6億人民幣 不派息

    中國聯塑(02128) 公布截至2014年6月底止半年業績,期內盈利減少8.08%至6.27億元人民幣(下同),每股盈利20分,不派中期息。


    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    現價4.66元, 每股預期盈利 0.200 人民幣 x 2 x 1.26 , 預期市盈率 = 9.2倍。

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  5. 天倫燃氣(01600) 半年純利升42.0%

    天倫燃氣(01600)公布,集團的截至今年6月底止中期業績,期內股東應佔利潤約為1.03億元人民幣(下同),按年增長約42%,每股盈利0.12元,不派中期息。

    集團期內收入約為5.74億元,按年增長約43.92%;而毛利約為2.02億元,按年增長約44.74%。

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  6. 藍兵兄: 1788五供一,$5.3,有咩打算? (小弟冇貨)

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    1. 現價5.78元,每股5.30港元供股,似乎可供可不供。

      今次供股目的是?

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    2. 「本集團擬將供股所得款項淨額用作進一步發展本集團貸款及融資業務及其他一般公司用途。」

      供股價真係唔多吸引,可能市好,胃口大,唔駛賣大包都有人肯供卦.

      我驚緊隻665又抽水咋.....不過上兩次抽,我都有供,供完都好著數。

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  7. 中裕燃氣(03633)中期多賺31% 不派息

    中裕燃氣(03633)公布中期業績,截至今年6月止股東應佔溢利1.27億元,較去年期增長31%,每股盈利5.05仙,不派中期息。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    營業額上升8.9%,毛利上升14.2%, 銷售及分銷成本 和 行政開支減少,令溢利上升3成。

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    1. 唔知其他燃氣大行既COST CONTROL會否都咁出色呢? 有少少覺得新奧今年selling & admin應該都會少左 (舊年selling & admin好似係持平)

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    2. 3633主要係因加氣站帶動盈利上升,384份業績都值得期待

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  8. 386賣出的 384股,接手人和集團到依家都無報導?

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    1. 中國燃氣#384 已出。

      暫時見到 .... 14.8元

      - 北京控股 (0392): 7275萬
      - 主席 劉明輝 : 1000萬
      - 董事 黃勇 : 900萬

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  9. 長建(01038)合組財團強制收購Envestra餘下股份

    長建(01038)、長實(00001)及電能實業(00006)合營公司CK ENV Investments Pty Ltd(CK ENV Investments)就收購澳洲天然氣配氣企業ENV進展作公布,CK ENV Investments持有澳洲天然氣配氣商Envestra Limited(Envestra)相關權益,並回應指,截至2014年8月18日,CK ENV Investments已取得Envestra 90.24%之相關權益,由於CK ENV Investments取得Envestra超過90%相關權益,CK ENV Investments將根據澳洲公司法(2001年)強制收購Envestra之餘下股份,並於其後申請將Envestra股份於澳洲證券交易所除牌。

    長江實業(集團)有限公司、長江基建集團有限公司及電能實業有限公司各持有CK ENV Investments的3分之1權益。

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    1. 如果原因是配股風險,可以考慮 電能實業 #0006。 息率差不多,趨勢同樣。

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    2. 我的意思係因為私有化而開心 我唔敢沽嗱。沽親呢d股無好野。睇到現在的823我已經想死。

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    3. 浪子兄,同823路線差唔多既778你點睇?

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    4. 778我在接近最低位被震走要止蝕,慘絕人寰T.T 現價買我覺得貴,只可收息。只怕陣間又話美國加息,炒息差收窄又跌過,賺息蝕價。

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    5. 仲有我驚佢遲d又會高價食長實貨,唔太like.

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    6. 在長線組合里我有823. 前不久在約44元時沽部分823取回投資成本, 然後在除凈前約7.3換入778. 以整個投資組合的角度看, 我覺得收息股是有納入的必要. 美國加息是必然, 但步伐應該不快, 如果息率尚可, 還有能力增加分紅的話, 中長線持有, 賺息之餘未必蝕價吧.

      我09年近15元買823, 12年約1.8買808, 兩者派息分別從每年的約0.9及0.13逐年遞增到今年的約1.65及0.16, 823現價貴了些, 但808和778仍算合理且有增派息潛力, 應該仍有投資價值的. 這類股票可以算是買樓的替代品, 但比起現在的樓價, 似乎勝算更高.

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    7. 浪子兄擔心它們要高價接長實貨, 是有道理. 實際上, 除823外, 其他REITs都有同樣的問題, 不過這類問題不少會在股價上反映, 也因此它們比823的估值有折讓.

      我們不喜歡它們接大股東的豬骨頭, 但另一個角度看, 豬骨頭也有很多種, 有的未必就沒有價值. 如果高價接貨了, 其他股東不like, 以腳投票, 導致股價下跌, 對我們來說, 低價接貨等於以合理價買入豬骨頭, 未必就是吃虧.

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    8. 陳兄最近忙數錢,少出文。 有時間說說什麼優質股但仍落後,等我抄抄功課呀!

      (•◡•)

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    9. yhchan兄: 認同你長線有收息股的觀念。不過我覺得現在不是買778的時候。最好的時候是我止蝕果時。我自己現時都有405,但收息唔超過5%我唔會買。

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  10. 阜豐(00546) 半年多賺33% 派息3仙

    阜豐集團(00546) 公布,截至今年6月底止半年錄得股東應佔溢利按年增長33.15%至2.74億元人民幣(下同),每股盈利13.16分,派息3港仙;去年同期純利約為2.06億元。

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  11. 博耳電力(01685)中期多賺38% 不派息

    博耳電力(01685)公布,截至2014年6月底止6個月中期業績,期內股東應佔溢利1.815億元人民幣(下同),按年升38.75%,每股盈利24.08分,不派息;而去年同期則錄純利1.3億元。

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  12. 銀娛(00027) 中期純利升28.5%至59.7億 派特別股息0.45港元

    • 上半年收益按年增長25%至384億港元
    • 上半年經調整EBITDA按年上升26%至73億港元
    • 股東應佔溢利按年增加29%至60億港元
    • 第二季度經調整EBITDA為35億港元,按年增加15%

    每股盈利升27.7%至 1.41元

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    1. blue ice hing
      如何看待#27和#1928啊? 我目前仍持有, 不過#27是在@70.5高位入的, 坐緊....#1928仍有微利, 不過#27和#1928的數量不多, 只佔總和的8%...

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    2. blue ice hing
      如果預期大市要繼續衝, 是否要轉的$$$去大藍籌? 不知你有什麼建議?

      刪除
    3. 金沙(1928) 我有捉底,信心麻麻,當然未有錢賺。

      如果看今年,恆生指數上 27000 以上 , 銀河娛樂 #0027, 金沙中國#1928, 恆安國際#1044 sooner or later 必會追落後。 藉口 can be 橫琴 or 不差於預期。

      如果看大趨勢,長遠 ( Well ..... !?! ) , 澳門's 橫琴價值未顯現,但應該不是今年或明年。

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    4. hugo兄:

      有什麼建議?

      「Hi, Hello, Hi」 仍然低於 fair value, 離開估值高位仍然有3成 以上,應該還可以。

      (1) 可以看林先生:
      答客問20140814 今個月看來未必那麼易,下個月機會較大一點。

      (2) 或者
      15 Feb 14 - 14年 估值

      (>‿◠)

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  13. 384同656比我預計弱添..... 可能要等RSI14低過30先再出手~~~~

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    1. 熱錢買大價股 ... sooner or later 但需要藉口。 ^^

      e.g. 華潤置地 #1109 業績公佈

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    2. 公佈左大股東接貨 384肯上嗱~~~

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    3. 想睇多一兩天先再加貨@_@....

      刪除
    4. 在14.62時追加#384....

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  14. 華潤置地(01109): 半年多賺13% 派息8.5仙

    華潤置地(01109)公布,截至6月底止6個月錄得股東應佔溢利約為49.72億元,較去年同期的純利約43.84億元,按年增長13.41%;每股盈利85.3仙,派息8.5仙。

    上半年集團共實現營業額276.88億元,按年增長 75.5%。扣除投資物業評估增值後,核心股東應佔溢利為36.9億元,按年增長83.7%。綜合毛利率為30.6%,去年同期為31.4%。

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  15. 消息稱騰訊(00700)等多家企業晉級入股中石化(00386)複選名單


    據《路透》引述知情消息人士表示,中石化(00386) 的160億美元少數股權引資,已進入下一輪競投,候選名單包括加拿大零售商Alimentation Couche-Tard、騰訊(00700) 、國壽(02628) 、新奧能源(02688) 、復星國際、厚樸基金管理公司及Affinity Equity Partners等數家企業,而最後競投出價期限為8月底。

    中石化計劃2014年底之前出售油品銷售業務最多30%的股權。

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  16. 藍兵兄會買紅猴既新書嗎?

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    1. 都幾耐無見紅猴兄 ... 否則我可以無賴問他要一本, 應該能屈到吧!

      (¬‿¬)

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    2. 我是他的客戶, 他送了我一本.

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  17. 中銀香港(2388)半年賺120.83億,升7.4%,派0.545元

    中銀香港(2388)公布中期業績,純利錄120.83億元,升7.4%,主要由核心收入增長所帶動,每股盈利為1.1428元,派中期息0.545元。

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    1. 符合預期,唔知明天會點走

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  18. 金山軟件(3888)半年純利升6.8%至3.64億元人幣,不派中期息

    金山軟件(3888)公布,截至6月底,半年純利按年升6.8%至3.64億元(人民幣.下同),每股基本盈利0.31元,不派中期息。

    期內收入按年升49.6%至14.26億元,營運溢利2.54億元。

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  19. 葉氏化工(00408)少賺60% 中期息10仙

    葉氏化工(00408)公布上半年業績,期內股東應佔純利5,138.1萬元,按年下滑60%,每股盈利9.1仙,中期息10仙。

    集團期內營業額錄得47.23億元,按年增長7%。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    現價 5.05元, PB = 1。

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  20. 據聯交所股權披露顯示,中燃(00384.HK) 於8月14日,獲北控集團在場內以每股平均價14.8元增持7,275.2萬股,涉資10.77億元,持股量由20.99%升至22.44%。

    同時,主席劉明輝於同日,在場外以同一平均價格增持1,000萬股股份,持股量由20.15%提升至20.35%;執行董事黃勇場外增持900萬股,持股量由2.09%提升至2.27%。

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  21. 大家好。向大家多多學習

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  22. 579跌了好多,吾知几時才是買入時?

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  23. 據路透社引述消息人士報道,騰訊控股(700)、燃氣供應商新奧能源(2688)及中國人壽(2628)等國內外企業,已進入收購中石化(386)旗下銷售公司最多三成股權的下一輪競投名單。
    分析員認為最終投得股權的買家或與從事能源行業有關。
    有中資分析員認為,新奧能源參與競投或有意透過中石化油站擴展其汽車加氣站網絡,「新奧參與係幾合理,從事能源行業嘅買家成事機會大啲。」

    騰訊國壽有份入圍
    他指出,其他競投者可能想借助中石化油站便利店的網絡進行戰略合作。中石化董事長傅成玉亦曾表示希望引入業務合作夥伴的戰略投資者。
    報道指加拿大零售商Alimentation Couche-Tard、私有企業復星國際、厚樸基金管理公司及Affinity Equity Partners亦都進入複選名單之列,惟不確定當中有多少間公司會出價競投,競投的出價期限為今個月月底。中石化早前公佈計劃在今年年底前出售旗下油品銷售業務最多30%的股權,總額約1,000億元人民幣。

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  24. (細細聲) 噫,原來乒乓之前又明又暗地給予內幕xx,但當時忙於聆聽八叔公和八叔婆解夢,之後又忙於日常生活,太多 distractions,疏忽錯過了添....

    藍兵,請問還有沒有內幕xx啊? :) [嗯,要找個笑得甜些的 emoticon 先,嘗試令藍兵暫時放下黃色(打錯字)小說抽空來答我啦....]

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    1. 什麼內幕 X X ? 為什麼我無印像 ??

      電能實業 #0006? 我也沒有買。
      http://www.airmanblue.com/2014/08/08-aug-14-0384.html?showComment=1407744955372#c5630007474674037289

      Hi Hello Hi? 小薑薑一早知道。 這個離開頂部多於3成 以上,應該還可以。
      http://www.airmanblue.com/2014/02/15-feb-14-0806-14.html?showComment=1392531097080#c9153726079170169040

      綠色小說? 請稍候 ... ...

      O(≧∇≦)O

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    2. 這個 ?

      「金山軟件#3888 已經橫行2個月以上, 有朋友建議 long call + long put 買一對。」

      http://www.airmanblue.com/2014/08/08-aug-14-0384.html?showComment=1408072180860#c5620913395866289946

      i.c.

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    3. 先更正一下,打錯字,藍兵看的是黃「易」小說。根據他所講,完整句子應該是,黃色封面的黃易小說。不會又錯吧? o_O

      我指的那個又明又暗內幕xx,你要從我們一向無厘頭的溝通方式去追溯。這個的確很無厘頭, 整個留言很異常:例如有人突然變了靚女薑、無啦啦要人炒飯、又無端端叫人做對沖….
      there, http://www.airmanblue.com/2014/08/02-aug-14-7-pmi.html?showComment=1407298131806#c4059645355526692763
      到現在一看,三組號碼都禮貌地上升了,所以我認為一定是內x,哈哈哈…. :)

      後記:
      當時我有去稍微凝望過三組號碼,後來就如上述所言忙了其他事情…. (特別是八叔婆的噴瓜子行為令我想起好像「神鵰俠女」內有一招口噴甚麼東東絕技,令我的思維越飄越遠....) 之後便這樣那樣,如此這般,到最後,仍然是窮薑一個,only got twenty dollars in my pocket.... (這句歌詞有影射我的成份,保留追究權利)

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    4. 傻薑沒注意到現在是藍兵 唔買都要睇下 的業績繁忙期添,不打擾了。
      不要又弄得身心太疲累啊 :)

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    5. 身心疲累 .... 傻薑最近買了什麼豬肉, 雞肉, 魚肉 來對沖物價上漲, 請借給我
      一會, 等我煮來進補,好嗎??

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    6. 首先八叔婆叫我澄清她身體健康,四肢健全,只是喜歡叫天然食物罷了。

      八叔婆有一套獨特的「天然」食物概念, 例如: 西瓜不吃無籽的,加工品能免則免,肉就不吃紅肉 ...... 而最重要、最重要的 : buffet 就一定吃 生蠔 !!!

      「凝望過三組號碼」: 八叔婆也想問小薑薑的三組號碼 ( BTW,其實我也想問另外三個號碼 .... 不過,不過,都係不問了 (¬‿¬) )

      (a) 身高 : 八叔婆利用她獨有的心靈感應 (?) ,說薑薑可能高過長腿天后,I doubt。
      (b) 牛一日期: (我已代答)
      (c) 薑妹擁有的最高嘅高跟鞋高度: 女仕喜歡問呢d?!

      九哈搭八一輪,「神鵰俠侶」的乜東東絕技叫乜名呢 .... 裘千噴 ??? May be。

      (≧▽≦)

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    7. 首先八叔婆叫我澄清她身體健康,四肢健全,只是喜歡叫天然食物罷了。

      八叔婆有一套獨特的「天然」食物概念, 例如: 西瓜不吃無籽的,加工品能免則免,肉就不吃紅肉 ...... 而最重要、最重要的 : buffet 就一定吃 生蠔 !!!

      「凝望過三組號碼」: 八叔婆也想問小薑薑的三組號碼 ....

      (a) 身高 : 八叔婆利用她獨有的心靈感應 (?) ,說薑薑可能高過長腿天后,I doubt。
      (b) 牛一日期: (我已代答)
      (c) 薑妹擁有的最高嘅高跟鞋高度: 女仕喜歡問呢d?!

      九哈搭八一輪,「神鵰俠侶」的乜東東絕技叫乜名呢 .... 裘千噴 ??? May be。

      (≧▽≦)

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    8. (a) 叫得做細g 的,身高只是一般啦,在人群中不會是最高也不會是最嬌小.... (八叔婆罵:答了等於沒有答) (薑解釋:不能透露太多個人資料因為潮流興玩起底) (八叔婆罵薑是 paranoid) (薑唱起歌來:不想被壞人起底,只想在股市撈底....) (八叔婆罵:語無倫次、神經病) (薑哈哈哈.... 傻笑,也不敢問誰是長腿天后,怕被噴得一面是瓜子 :p)

      (c) 高跟鞋嘛,現在擁有鞋跟最高的那雙好像是2 吋(or 2 吋半?)。記得曾經擁有過一對 boots 好像鞋跟是3 吋(or 3 吋半?) 高的,只穿過一次,穿著期間有試過在狹窄樓梯上落,奇怪我竟然沒有跌死,LOL..... :p

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  25. 吉利(00175) 中期少賺20% 不派息

    吉利汽車(00175) 公布截至6月底止中期業績,純利11.13億元人民幣(下同),按年跌20.38%;每股盈利12.65分;不派中期息。

    期內,營業額101.58億元,按年跌31.62%;毛利20.66億元,按年跌27.43%。

    銷售量按年跌28.9%至18.73萬部,僅達至集團原先全年銷量目標58萬部約32%。故管理層決定將全年銷量目標下調約26%至43萬部,相當於銷量按年下降約22%。

    由於集團若干中東及東歐的主要出口市場的政局及社會不穩,上半年的出口銷量按年下滑32%至34,440部。集團預計下半年,出口業務可能持續面臨嚴峻挑戰。

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    1. 吉利汽車(00175): 集團將今年全年銷量目標由58萬部下調至43萬部 ....

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  26. 合生元(01112)中期純利增5% 派息26仙

    合生元(01112) 公布6月止上半年業績,錄得收入21.89億人民幣(下同),按年增加6.2%。純利增長4.9%至3.12億元,每股盈利52分。中期息26港仙。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    合生元(01112)今早股價大跌,曾挫12.4%,低見32.5元破底,現跌8.3%,報34.0元。

    合生元主席羅飛預期,下半年嬰幼兒配方奶粉市場競爭仍然激烈,集團將推出新產品,亦會加快電子商務渠道的部署。

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    1. #1112都幾波動, 由高位72.45幾插下來, 唔見近半, 仲未跌完?

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  27. 摩通唱好港股高位見32000點,籲買入恒指

    摩根大通發出港股研究報告,恒指突破25000點大關,衝破了重要技術阻力位,甚具指標性,除了突破近年於2010年11月重要高位外,如本周恒指企穩25000,將可上望2007年高位32000點,其間的阻力料不大,故籲買入恒指。

    另外,摩通指出,雖然恒生工商業分類指數因超買而出現整固,但明顯地具有優於大市的正面動力,首選股份包括電訊股、互聯網股、能源股及綜合企業。

    恒生地產分類指數則欠缺動力,恒生金融分類指數更是處於低位。

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  28. 回覆
    1. 我也想是這樣。 只需要 core 業績不差,一就是不追落後,一肯追應該幾好睇 。 ^o^

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  29. 兵兄, 1083明日公佈業績, 人仔升返會否令佢慢慢消除利淡因素?

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  30. 中華煤氣#0003 也追落後 .... 想不到 。 現在往績市盈率28倍 ?

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  31. Hi Blue Hing,

    Do you still have 669? It seems its EPS growth is less than what the market expected.

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    1. 創科(00669): 無好耐。 工業股計算 ,此股雖然貴,市場用 DCF,未必 ... .... 嘻, 我其實不知大行如何計算。

      今天回落至支持位,再跌有限。

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  32. 前日14.2再同入番384,今日已急升! 睇吓有冇機會再入多一注!

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  33. 藍兄
    598的業績出了,可分析一下嗎? 纯利升43%,營業額跌11%,是好? 還是不好?

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    1. 除稅前溢利上升21%,主要是因為 合營企業 + 聯營公司 貢獻盈利,不過不失, ok 。

      此股「炒」重組概念,這個價格,重點可能不是業績。

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  34. 藍兄对967 和1363 有研究吗?

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  35. 滙豐中國8月PMI初值跌至50.3,三個月新低

    滙豐公布,滙豐中國8月製造業採購經理人指數(PMI)初值降至50.3,錄三個月新低。該指數連升四個月後掉頭向下,但仍然連續三個月處在榮枯線50上方。7月終值為51.7。

    是次PMI預覽數據樣本採集期為8月12日至19日,終值定於9月1日發布。

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  36. 港華燃氣(1083) 2014 年中期業績公告:

    財務摘要:
    ‧ 營業額顯著增長 24.0%至 36.74 億港元。
    ‧ 扣除未變現匯兌虧損前公司股東應佔稅後溢利躍升 33.4%至 6.12 億港元。
    ‧ 公司股東應佔稅後溢利為 4.68 億港元。

    業務回顧:
    截至 2014 年 6 月 30 日止六個月內,集團之營業額為 36.74 億港元,較 2013 年同期增長 24.0%。扣除未變
    現匯兌虧損前公司股東應佔稅後溢利為 6.12 億港元,同比增長 33.4%。公司股東應佔稅後溢利為 4.68 億港
    元,較去年同期減少 12.2%。每股基本盈利為 17.90 港仙,較 2013 年同期減少 12.7%。

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    1. 業績好過藍兵兄預期的「核心盈利上升1.0億元或22%至5.5億元,減去非核心盈利的(1.6)億元左右,2014年上半年盈利將會是3.9億元。」 ^_^

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    2. 港華燃氣(1083):

      未變現匯兌虧損前 = 6.12億港元。
      表面 = 4.68 億港元。

      means

      匯兌虧損 = 6.12億 - 4.88億 = 1.44億元?

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    3. 港華燃氣(1083):

      Yes: 匯兌虧損 = 144,044 千港元

      算是接近 expected (1.6) 億元左右 。

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    4. really good, lets see tomorrow performance

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    5. 核心盈利上升20%至24%左右,不是公佈的33.4%。

      公佈業績時,好多公司喜歡玩 「語言的藝術」, 港華也喜歡。 ^o^

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    6. 港華燃氣(1083) : 預期的「核心盈利上升1.0億元或22%至5.5億元,減去非核心盈利的(1.6)億元左右,2014年上半年盈利將會是3.9億元。」

      http://www.airmanblue.com/2014/07/31-jul-14-1083.html

      有些數字要在下星期一公司的簡報會後才清楚。

      暫時看來,我的核心盈利估計5.5億元是完全對的。 明天再看看其他人的分析是否一樣。 ◔◡◔

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    7. 唔詳細望佢份業績都唔知有「語言的藝術」 o_o

      藍兵兄果然估得夠準~~

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  37. 兵兄認為這業績會否令1083挽回近期劣勢?

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    1. 港華燃氣(1083) : 核心盈利上升20%至24%左右,不是公佈的33.4%。

      有些數字要在下星期一公司的簡報會後才清楚。

      慢慢追落後 還是 急步追落後, 就不估了。 ^o^

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    2. Agree, take into account the loss on disposal of subsidiary, core profit increases by 24%. afterall, it is still a good interim report ^0^

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    3. Blue Hing,

      Well done! It is amazing your estimation is so close to the real book.

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    4. 為藍大師鼓掌之餘,貼上另一位燃氣王林先生今早對1083的分析:

      扣除其他損益,稅前溢利按年升14%至6.93億元,或除稅及少數股東權益後,經常性股東應佔溢利按年升12%,報5.1億元,我們認為這個盈利數據較業績公告提供的6.12億元扣除匯兌損益的溢利更真實,因為業績公告裡的匯率損益,看來是連來自經營收入轉換為港元的影響也計算在內,實際匯兌損益或沒有1.44億元那麼多。由六月底至今,人民幣匯兌已回升0.8%,大概重拾上半年損失的1/3,換言之,若要為上半年業績做調整,按現時匯率計算上半年溢利大約為5.16億元,每股盈利約0.197元。

      港華燃氣上半年的表現較已公布的小型燃氣股弱,主要是因為接駁費用升幅低於同業,另外集團對匯率變化的敏感度,亦是眾多燃氣股中最高的,那是因為集團所有負債均以港元或美元結算,而收入全部為人民幣。

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    5. Ching Hing,

      Thanks for your info(鼓掌). Mr Lam did a little more to re-adjust the RMB exchange rate. As I said before, Blue Hing and Mr Lam, these two 燃氣王, join together will give us the true picture of the industry.

      刪除
    6. Mikey兄: 藍兵兄其實唔鍾意我地讚得咁大聲,又怕太多人黎呢度,所以我地求求其,細細聲,讚到天上有地下無就算勒.

      刪除
    7. 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無 讚到天上 有地下無

      刪除
    8. Ching Hing,

      Please don't over-think. I just give you a big hand(鼓掌) to share the info. Otherwise the " One Plus One then divided by two" tactics never works.

      刪除
    9. 兄台見笑。藍兵兄今日可能提前祝捷,唔得閒上黎。

      刪除
    10. Ching Hing,

      I guess so. He'll show up later. Anyway, we are just talking about the "天上無地下有的" facts.

      刪除
    11. 雖然跟不到祝捷什麼 .... #1083 股價仍然靜止 .... 不知道讚什麼。 也謝謝!

      ◠◡◠

      刪除
    12. 程兄, Dream兄, Eugene兄, goldone兄, Mikey兄, Pdf Lee兄, 其他大哥:

      「有些數字要在下星期一公司的簡報會後才清楚。」

      港華燃氣(1083) : 這一個並不了解,有沒有人幫手解釋?

      其他(虧損)收益淨額 = (42,407)
      means 其他 = 0.424億元

      - 匯兌虧損 = 1.44億元

      怎麼會 0.424億元? 另外是 .....

      (・_・?)

      刪除
    13. 2013 年報,附註9,其他收益除匯兌外包含=>1.可供出售投資之股息,2.利息收入,3公平值變動,兵兄提出之差額約HK$ 1億港元,應來自於此3項,猜想明細要等到法說有人問,或是2014年報揭露了

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    14. Hi Blue Hing,

      It seems 附註5 does not show the complete breakdown. The loss of 42,407(其他虧損收益淨額 ) is other losses not related to the 匯兌虧損 of 144,044. I guess we should wait for more data on next Monday.

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    15. 業績快報依個冇提到breakdown...... unlike 新奧. 透明度港華明顯爭些少.

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    16. 係呢! 華潤的公告資料好清楚,毛利和毛利率好多資料會有。 新奧就在年頭講清講楚,大大聲公告每年的目標。 港華的公告有好大、好大的.. .. .. .. 改善空間。

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    17. 1083不用太複雜, 直接看主業 Turnover 升24%, 但operating profit 只上升14% (Tax 一樣)。。 再睇 Segment result : 利潤率低的燃氣銷售佔比上到82% (+2%)。再來燃氣銷售, 燃氣接駁費 利潤率双下跌, 總利潤率比去年下降1.5%(差左五千萬)。値不値博自行估計。

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    18. Hi Blue Hing and Ching Hing,

      I am a bit confused by Mr Lam's comment on 1083. Perhaps you can help to clarify.

      From Mr Lam's comment :"扣除其他損益,稅前溢利按年升14%至6.93億元...", I guess there is a mistake. It should be "扣除其他損益,稅前溢利按年decreases by 4.34%至6.93億元" since in 2013 it is 724,576. In fact, does Mr Lam mean we should focus at the "未計投資回報前之經營溢利" =495,996 which increases by 14% annually as compared to 2013 figure (434,658)? "未計投資回報前之經營溢利" is considered as the 核心盈利??

      Thanks!

      刪除
    19. Mikey兄:

      林先生將 3部分的資料用一小段來說明,以下是他那一小段的意思 :

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      (a) 除稅前

      是的,林先生的確是寫錯了數字,應是

      「扣除其他損益,稅前溢利按年升14%至7.36億元」

      ▪  (2013 1H) 724,576 - 78,170 = 646406
      ▪  (2014 1H) 693,138 + 42,407 = 735545
      ▪  735545 / 646406 = 1.14 ---> 升14%

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      (b) 除稅後

      「除稅及少數股東權益後,經常性股東應佔溢利按年升12%,報5.1億元」

      ▪  (2013 1H) 532,758 - 78,170 = 454588
      ▪  (2014 1H) 467,968 + 42,407 = 510375
      ▪  510375/454588= 1.12 ---> 升12%

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      (c) 表面溢利 - 用最新匯率

      「若要為上半年業績做調整,按現時匯率計算上半年溢利大約為5.16億元,每股盈利約0.197元。」

      ▪  (2014 1H 用最新匯率) 467,968 --> 516000
      ▪  (2014 1H 用最新匯率) 每股盈利17.90 --> 19.70港仙

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    20. 另外,在其他盈利當中,成都的股息其實可以視作為核心盈利,因為這個是數年前已經開始有,而且年年增加,上年有0·5億元以上(要看看年報,實際數字不記得)。 所以在計算全年盈利時,不應該 out 出來。

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    21. 所以如果兵兄有時間,可以嘗試將港華條數,用華潤方式重列出來,就一目了然了。

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    22. Blue Hing,

      Thanks for the detailed explanation.

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  38. 藍兄
    934今曰有突破,現價可追入嗎?

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    1. 中石化冠德(934): 無看過呢 !

      (・_・?)

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  39. 華潤燃氣公佈截至6月30日止中期業績,公司股東應佔溢利按年上升17%至12.51億元。每股基本盈利58仙。派中期息5仙。

    如果冇記錯,藍兵兄當日估13億,今次只是略略略差過你預期,收貨嗎? 如記錯請指正。

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    1. 同 1083 一樣, rmb depreciation 拖後腿. 1H 每股盈利+18% -> 0.58, 下半年通常好過上半年, 另加人仔回穩因素相信全年增長有 25% $1.25 不難達到吧...?

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    2. 華潤的增長暫時依靠接駁費,賣氣增長麻麻。 通常下半年接駁費收入比上半年多,看來今年盈利上升22%至1.22元是可以的。 全年25%也有可能。

      手頭上沒有接駁的目標,全年賣氣平方米增長目標在今天的新聞是15至16%,但是上半年只得單位數,這個與上半年PMI低,工業用氣需求少有關? 但是為何新奧#2688 賣氣增長又幾好?

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  40. 我比較想知新接駁用戶 工廠 跟 人民 比例 哈
    1083 增長13萬 相對 1193 差不多100萬
    1193 這方面比1083做得更好 因基數大小問題
    明顯 強者還是越強 因這一些接駁戶口 是決定未來收入的主要原因之一

    不知有沒有理解錯 還是等藍兵分享一下我 再學習學習

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  41. 《經濟通通訊社22日專訊》華潤燃氣(01193)主席王傳楝於中期業績記者會表示,
    受到天津及重慶項目影響,集團下調明年銷氣量目標20%至196億立方米。他預期,天津項目明年銷量未能達標,原本預期明年銷售量可達到50億立方米,但目前預期僅能達到一半。雖然目前管理上與合作夥伴出現分歧,但不影響長期合作,相關虧損只屬暫時性。

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  42. 信報: 新奧上半年多賺65%至12億人幣

    新奧能源(02688)公布,截至今年6月底止,上半年盈利12.14億元(人民幣.下同),按年增長64.72%。每股盈利1.12元。不派息。期內,營業額143.51億元,按年增38.18%。
    該集團銷售50.13億立方米燃氣,按年上升32.7%;其中天然氣佔50億立方米,按年上升34.1%。而銷售於住宅用戶、工商業用戶及汽車用戶的天然氣量分別佔13%、66.4%及13.3%,與去年比較分別上升16.4%、32.8%及25.2%。
    另外,批發氣銷量達3.65億立方米,按年增長163.6%,佔總售氣量7.3%。至於氣費總體收入達120.2億元,按年增長43.4%,在整體收入中的比例由去年同期的80.6%增至83.7%。

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    1. 銷氣量上升 新奧燃氣多賺38%

      新奧燃氣(2688)上半年收入升38.2%到143.5億元人民幣,銷氣銷售按年32.7%,純利加64.7%到12.14億元,不派中期息。

      期內毛利率下跌約5.7個百份點,集團解釋毛利率較高但屬一次性收入的接駁費用,於整體收入佔比下跌。燃氣銷售收入單位毛利率亦有所下降。

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    3. 見到依則新聞好興奮,打開半年業績睇,毛利率大跌..... (毛利僅有7%增幅)

      扣除CB同埋非核心數字仍有約兩成增幅... 無法根據這些數據判斷新奧半年業績是否好過預期..... (印象中唔知邊間大行唱過新奧半年績有80%增幅(take into account CB fair value adjustment).

      關鍵在於revenue structure 既改變(% of gas sales ↑, % of gas connection↓) 市場是否睇好.

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    4. 新奧#2688 年頭講過今年目標賣氣大約2成至2成半增長,接駁和去年差不多。 上半年賣氣賣得幾好,賣氣比重上升亦是預期。

      公司的financial control (CB) 成果顯現,我在7月31日一文的預期是核心上升22%, 表面上升50%。 不知為何tax 在上半年也不高,加呢加路盈利上升64%。

      賣氣的盈利比較穩定,氣賣得不錯,直覺目標價上升多。

      業績未看詳細,再看。^^

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  43. 兵兄,相信你已經看到此疑問的答复
    可能是利息收入,但是上年好像沒有的。如果是半年利息,那麽一年總息口應該可以蓋那1.44億,如果再回撥三份二,就更好。

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    1. Terry兄:

      成都燃氣的股息我都覺得全年先計簡單d,而家就唔知adjust定唔adjust來計。 所以只得用林先生的數字來看。

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    2. 的確,兵兄講得對,為什麼全行都將匯兌分拆列出,就港燃混合呢?希望他們改改這個方式,以後並列對比方便很多。 因此我嘗試把那今年-1.44億和上年+0.74億抽出來,放在下面,上面的其他收益就只剩下+1.02億和+430萬元,(這樣比較接近其他公司的方式)得出EBT上升28.7%。原本想再抽出Interest,得出EBIT,但可能要等中期報告才可以看到Interest breakdown。不知道這個算法有沒有大錯,請兵兄指教。

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    3. 這個是因為港華#1083 用了人民幣作為functional currency。 華潤和其它是用港元作為functional currency。所以表達方式不相同。但是,如terry兄所説,港華的公告的summary部分如果肯將d細數講多2句,我們看的時候會輕鬆一些,減少前看後看找數字的時間。

      但是這個1.44億元loss 是非現金的虧損,所以我們做分析時 out 出來也是應該的。

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  44. 佳景(00703.HK) 公布截至今年6月底止半年業績,營業額按年升21.4%至4.19億元,純利升37%至1.19億元,每股盈利17.74仙。中期息按年增加0.5仙至3仙。

    期內,毛利率按年升2個百分點至74%。

    703業績一路都好好,點解重未見明顯既估值重估?

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  45. 發改委上星期公佈由九月一日起上調非居民管道燃氣價格,每立方米加人民幣0.4元, 即加價19%。雖然加價是大部份投資者預期之內,但加幅卻是市場預期之上限。

    究竟燃氣加價是危還是機?先看看各大行的分析:

    瑞信認為2013年7月那次加價,大部份燃氣股股價因該消息而平均下跌10%,其後股價恢復上升主要因為最後能將加價成本轉嫁給超過95%的客戶;可是,由於今年的工業需求相對疲弱,擔心今年轉嫁成本給客戶不會如上年一樣順利。

    德銀認為加價肯定短期對燃氣股造成負面的影響,因為擔心未能100%轉嫁給所有客戶,及就算能轉嫁成本,時間上的延遲都會影響燃氣分銷商的margin。再加上整個行業的估值已充份反映未來增長,只有股價在非常疲弱的情況下才值得買入作長線持有。

    瑞銀與德銀看法相近,對下游燃氣股較審慎,認為margin的風險越來越大,除非有證句顯示能順利轉嫁成本,否則股價會偏弱。

    摩通則認為雖則燃氣加價幅度是市場預期上限,但對於今次成本轉嫁給客戶不是問題,因為天燃氣比其他能源仍然平宜20-30%,成本優勢仍然很名顯。而且,今次轉嫁的速度可能比上年更快更容易,因為大家都熟識了新的燃氣價格機制,對加價早有準備。另外,由於今年整個板塊都落後大市,股價的恢復可能更快。

    總括來說,大家觀點的不同主要源於對以下兩方面的不同看法:
    (1) 轉嫁成本給客戶的能力
    (2) 轉嫁所需要的時間

    要看這兩方面,我認為得想想燃氣分銷商及客戶之間,誰的Bargaining Power較強。以工商業用戶來說,當然希望多用燃氣,因為成本比其他能源低,但為何不能要幾多就能用幾多氣?還是多年來的同一個問題,上游供氣不足! 因此,要算是加了價,用戶還得無奈接受,畢竟天燃氣的成本優勢還不少。要是不能承受此次加價的,我認為他們本身業務的盈利基礎大多早已出現問題。以Bargaining Power計,工商業用戶是絕對的弱勢!

    至於轉嫁所需要的時間,我認為如上年的加價一樣,最多延遲一至兩個月,以傾談供氣的細節安排。一至兩個月的延遲會對margin構成多大的影響?我很難想像影響會很大。

    那麼,夠竟哪間燃氣股值得趁這機會買入?

    有愛中國燃氣 (384)的,認為它的長線增長故事吸引,股價長升長有; 但有人認為他的估值已經高得不合理。而我則看重企業管治,以前發生過的未來會否再發生呢?我不知道,但以「不要想著赢,要想不能輸」的態度選股,無論平與貴,中國燃氣很難會是我的選擇。

    有愛北京控股(392)的,認為它的成本轉嫁紀錄最好,而且北京著重空氣改善,未來供氣量將會大升而帶動盈利; 但有人擔心它可能是下一輪的貪污調查對象。而我則擔心它的中期業績,根據過往紀錄,它們的業績大多低於市場預期,有一種「講就天下無敵,做就麻麻地」的感覺。加上,它的股價根本就沒有任何調整。

    有愛新奧燃氣(2688)的,認為它的項目優質,再加上CNG和LNG的故事夠吸引; 但有人卻不愛它的高估值。而我對新奧則較Neutral。

    環顧眾多燃氣股,我還是較偏愛華潤燃氣(1193)的高增長和較低估值,及港華燃氣(1083)的高質素管理層。那你的選擇呢?

    上哲

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  46. 藍兵,weekend 輕鬆一下,在一個連結看到這個,
    http://charblogger.blogspot.hk/2014/08/blog-post_22.html
    又奶又耶,想起 coconut milk,嘻嘻 :p
    看了幾篇,不小心看到那篇講紀的 >﹏<
    http://charblogger.blogspot.hk/2014/08/blog-post_8.html

    (細細聲) 有一剎那曾經胡思亂想,是不是可以學人投稿 (可能有稿酬對沖交通費?),寫所見所聞、廢話、感想.... 但好快便清醒過來,自知沒有寫作天份、學識有限又詞不達意,那會有編輯有興趣吖,借用浪子那句:算把啦 *_*
    不能文,還是專心練武好了。

    噢 (學習台式溫柔),藍兵好像說要補耶?我不知道要吃甚麼噢..... 或者可以問問藍媽媽或八叔婆,家中有沒有珍藏的..... 那個叫甚麼...... 在歷史方面不知和我會不會是同一祖先的 gin.... ginseng 耶?可以用來補嗎?

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    1. 剛看到旁邊也有,原來一直在乒乓的網誌清單內的嗎? :)

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    2. 在農曆7月叫我看講紀的,我那有那麼笨,所以放在清單留番遲d睇 ..... 一個和薑薑一樣天不怕、地不怕、但只是怕什麽的。

      (>﹏<)

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  47. 执行董事兼主席王传栋又提到,当2015年阶梯天然气价全面实施後,预期每立方米的毛利可提升0.11元
    如真的是這樣 假設沒任何大改變拿今年中期計算 毛利也會多大約7.7億 - 稅項 - 非控股權益 後也有4億多元 是不是我理解錯了 ???
    如真的是這樣 1193 的估值是不是可重新再平估一下@@" 如全年可多8億 下年全年增長會比現在多很多很多

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    1. 阿一兄:

      華潤燃氣(01193) 今年中期燃氣總銷量68億立方米,當中19億立方米是居民用戶的。

      如果說毛利提升0.11元只是說是居民用戶 ,半年毛利大約多19 x 0.11 = 2.1億。

      上海居民階梯氣價制度,第一檔 每立方米提高0.50元,即從現行的每立方米2.50元調整為3.00元。 在居民用氣價格上漲0.50元後, 當中毛利0.11元去下游 e.g. 華潤燃氣(1193) 也正常。

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    2. 謝謝藍兄指正 >< 全年增長估計 還是多上來看藍兄計..我偷偷看好了
      (因我計的都錯) 要在這向你多多學習 辛苦了藍兄 !!!!!!!!

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    3. 阿一兄不講,我也沒有留意到 0.11元 per 立方米 會在2015年後帶來全年 4.2億元毛利呢!

      ^_^

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    4. 藍兄說笑 你日後一定會注意到 我敢說你用來撚氣股的時間一定比我多很多很多
      只是這次剛好給我看到先說了 哈哈

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  48. 新奧能源控股有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)宣佈,於二零一四年八月二十二日,本公司與香港聯合交易所有限公司上市公司中國石油化工股份有限公司的全資附屬公司中國石化銷售有限公司(「中石化銷售」)訂立戰略合作框架協議(「戰略合作協議」),以加強兩家公司在天然氣資源採購與配送等方面的合作。

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  49. 藍兵兄:你的水晶球有咩啟示呢?2688升,1193先跌後回穩,1083緩升?

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    1. 業績全都沒有驚喜,但是又不是差,和之前預期差不多,應該繼續悶一會,等消息吧!

      我亂估。 d(^_^o)

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    2. Blue Hing and Ching Hing,

      Based on Mr Lam's calculations, "扣除其他損益,稅前溢利"按年升14%. But what bothers me is that this figure only increases 2.67% as compared to the 2nd half of 2013 figure. This is much less than the 1st half of 2013 figure as compared to 2nd half of 2012. Is the current P/E reasonable? What do you think?

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    3. Sorry! Forget to mention I am talking about 1083.

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    4. 從呢三份冇驚喜的業績,小弟得到一個啟示: 藍兵兄真係好準。(其實都唔係呢幾日先知)

      所以日後探討燃氣股業績時,要問得仔細D,唔可以只問「業績比藍兵兄預期好/壞」,要問埋「業績比市場預期好/壞」。因為藍兵兄的睇法可能走在市場的前面。


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    5. Also the 2nd half 2013 "扣除其他損益,稅前溢利"按年升10.83% as compared to 1st half of 2013 figure. The previous half year period growth rate is 15.8%. Based on half-year period, this growth rate figure is dropping quite fast.

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    6. Sorry for the typing mistake, it should be "Also the 2nd half 2013 "扣除其他損益,稅前溢利"按半年升10.83%".......

      "Also the 2nd half 2013 "扣除其他損益,稅前溢利"按半年升10.83% as compared to 1st half of 2013 figure. The previous half year period growth rate is 15.8%. Based on half-year period, this growth rate figure is dropping quite fast."

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    7. 市場 (不僅是我的吧 ) understanding:

      如果沒有額外的收購:

      - 華潤燃氣#1193 現時靠新區域發展增長,燃氣接駁比重較高,通常入數下半年比較高。 PMI 上半年麻麻,賣氣麻麻, 通常下半年 PMI 高一些, 賣氣好一些。 這賣氣適用於 港華燃氣#1083 too。

      - 新奧能源#2688 靠賣天然氣,燃氣接駁大體來說每年數字一樣。 今年目標賣多25%,燃氣接駁增長 between 0% 至 5%,增長2成左右。

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  50. 林先生有定期睇藍兵兄的網誌,相信呢兩日就會回應之前各位專家提出的質疑,甚至修訂部分睇法。更重要係要等埋1083管理層在記者會上解清解楚,等大家進一步分析,否則有D野只可以繼續估估下。

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  51. 新奧能源(02688)宣布,上周五與中石化(00386)旗下正在進行重組招標的銷售公司訂立戰略合作框架協議。

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  52. 1193駛唔駛跌得咁誇張呀?雖然可能有大行降目標價.......

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  53. 入貨機會 但已經夠貨了 錯過這次特賣T_T

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    1. 市場反應過大,當初以為只可以汁1083隻雞,點知今日汁埋1193隻雞

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    2. 兩隻都跌,1193跌一成,以為又有宋林事件,齊齊執隻大雞......

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    4. 我個雞籠已冇位放隻1083。今日就打開1193隻雞籠,由佢自己行入去,再慢慢養成大雞,希望年尾可以加餸 ^_^

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  54. 高盛表示,潤燃(01193.HK)上半年純利升17%至12.51億元,主要受9%燃氣銷量增長及接駁費收入升27%所帶動。銷氣量較目標中雙位數為低,因重慶項目停止向一客戶供氣,以及來自併購項目的貢獻有限。

    因此,將2014至16年每股盈測分別調整+5/-1/-3%,以反映銷氣增長放緩的前景,維持「中性」評級,目標價由28元下調至26元。

    集團2014年銷氣自然增長目標與行業使用增長持平,受天津及重慶項目拖累,公司將明年銷售量目標由200億立方米下調至160億立方米,全年新增接駁用戶可達至140萬戶。

    集團上半年以15億元收購29個項目,預計下半年花費100億元作項目併購。

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  55. 1193,1083高位唔食,又跌番5月時的買入價! 最近D股票都係業績後見光死! ╮(╯_╰)╭

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  56. 藍兵兄就快出黎維持秩序勒......

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    1. Oh .. 我只預一些來 "執" #1083隻雞, #1193 大隻了一些, 要基金維持秩序。

      ╮(╯_╰)╭

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    2. 我本身都係疊埋心水入1083,但係見1193咁既價又好吸引-___-

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    3. 藍兄: 同你一樣,我都唔執呢隻雞,縱然見到個價已經發癲了。

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    4. 又要一起癲了嗎? 持續加碼 1083 1193中

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  57. 少陽兄新鮮熱辣的燃氣股分析節錄:

    今早,華潤燃氣因為大幅削減2015年燃氣銷售目標20%,由原來的200億立方米,下降至160億立方米,引發市場恐慌性拋售華潤燃氣股份。

    據本欄了解,該40億立方米減少的銷售目標之中,30億來自與天津津燃(1265)集團應佔50%的合營項目,而該合營項目現時盈利能力偏低,對集團的貢獻非常有限。另外10億立方米的銷售目標下調,來自其持有25%股權的重慶聯營項目失去一個化工廠客戶所致,該化工廠客戶每立方米利潤只得0.02人民幣,邊際利潤偏低。

    基於上述原因,本欄並不認為華潤燃氣下調增長目標對集團的估值有任何長遠發展意義。今早的價格調整,明顯是反應過敏。

    以1H14為例,華潤燃氣之接駁費收入升幅回可觀,按年升32%,相對港華按年升14%及新奧按年升13%。華潤之新增客戶數量達到94萬戶(按年變化可能沒有意義,因12年底重列過總用戶數量),新奧新增用戶數量為73.6萬戶(按年升10%),而港華則為13萬戶(按年升11%)。

    然而,按燃氣銷售增長速度計算,表現最佳的反而是新奧,其總燃氣銷售收入按年急升42%至150億港元(若只計算tTk@0管道燃氣銷售,則是按年升39%至113億港元),其次為華潤按年升32%至106億港元,港華增速較慢,惟仍達到27%,至30億港元。

    衡量公用事業之估值,可用EV(即市值加淨負債,或市值減淨現金)/EBITDA比計算。依此推算,經過今早大幅回落之後,華潤燃氣之估值跌至最便宜,只有10倍。其次是新奧的11.3倍,而港華則因為負債相對市值比率最高,按此估值方法估值最高,達到12.4倍。

    新奧近年積極投資加氣站及天然氣分銷業務,攤薄了短期的利潤率。然而,集團非常看好加氣站的盈利前景,目前的投資期令盈利能力顯得低落,但管理層正為未來進行意義的投資。因此,即使短期利潤增長受到限制,長線投資者仍然視之為行業龍頭,未必樂於隨便沽貨離場。

    港華上半年接駁費收入增速放緩,可能只是暫時現象,尤其是過往多年,下半年接駁費收入均較上半年為佳。其季節性表現或較其餘兩家燃氣商高,因此按上半年EBITDA乘二計算其全年EBITDA或低估了其盈利能力,實際估值很可能較新奧有折讓,但與今日大折讓沽貨的華潤相比,則很可能仍然以華潤較為便宜。

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    1. 今天早上我看到 華潤燃氣(2688) <--- 打錯字,文章只有1/3 ,現已完成。

      少陽兄 打文章非常快!!!!

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    2. Ching兄:
      港華,華潤業外聯營,合營公司收益不少,少陽兄如合計算其EV/EBITDA?如未計入,相信會低估港華及潤燃.....

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    3. 藍兵兄:我都嚇親,唔知佢係咪好似你咁,有幾位秘書同助手幫手?

      龍二桑兄:唔好意思,小弟未睇晒少陽兄的全文,急住貼出黎等大家參考,如果貼全文,我驚有訂戶會上來藍兵兄主場抗議,不如請藍大師睇完少陽兄的大作,寫份讀書報告,同大家分享,咁就可以集兩家之大成,哈!

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    4. 藍兵兄及其團隊咁熱心,又咁好人,一定肯0既......

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    5. 今日忍唔住 再加多隻 1083 ~.~ 差384 未買回 1193 603 1083 都有了..但我佔比撚氣股去到8成 只有 2成股票唔係撚氣...now真係氣在人在氣亡我亡

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    6. "另外10億立方米的銷售目標下調,來自其持有25%股權的重慶聯營項目"- 25%股權聯營項目都全數計入銷售目標嗎?還是按比例計?聯營公司銷售是不合併到報表的

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    7. 通常是全數計入銷售目標。

      e.g. 佔49% 的天津燃氣項目,天津的銷氣量50億立方米目標全數計入銷 original 200億立方米。

      目標 160 立方米
      = 原來目標 200億立方米 - 約10億立方米 ( 重慶 ) - 約25億立方米 (天津) - 5億立方米 (where?)

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  58. 少陽兄答問節錄:

    一個半年的業績不算是甚麼。若單純地看這半年,新奧(2688)的股價應最著急,最想沽貨,但是他們沒有這樣做,因為持貨的股東較成熟,貨源大都在First State及一眾長倉基金經理的手中。 

    港華及新奧上半年業績並不是像表面看得那麼差,華潤亦不是外表看得那麼好。部份是因為港華的會計準則與華潤及新奧不同,部份是因為其財務槓桿較高所致。 

    華潤過往表現較佳,是因為其央企的權力換來低價收購的機會。新奧則因為比港華更早進入燃氣市場歷史成本更低。 

    當市場成熟後,華潤的優勢將逐漸沒有用武之地。新奧則因為地理上的優勢永遠保持盈利率較佳的優勢。而港華,要看你是否相信,一家經營燃氣超過100年的企業,其成本控制及服務能力,在大陸這個市場是否管用。 

    2688這期業績確是三家中最差,不過考慮到其大手投資加氣站需要時間反映價值,該分部現時較低的盈利,或為未來更高盈利做準備。 

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    1. 補充一句,歡迎加入少陽之友行列,原汁原味睇到飽。(非廣告)

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  59. 惠理(00806) 7月底管理資產總值約107億美元

    惠理集團(00806) 公布,於今年7月底,公司管理資產總值約為107億美元,按月升6億美元。

    http://www.airmanblue.com/2014/02/15-feb-14-0806-14.html

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  60. 原來還有另一大消息
    8月25日消息,华润集团原审计总监黄道国因窃取审计署报告被警方带走调查,华润系上市公司股价集体下跌,截止14:25,华润燃气跌8.88%,最低价22.8港元,华润三九跌1.58%。港股方面,华润燃气现跌8.88%,华润电力跌0.21%,华润创业跌3.19%,华润置地跌1.82,华润水泥控股跌0.54%。A股方面,华润三九跌0.36%,华润双鹤跌0.55%。消息面上,据《经济参考报》记者了解的最新消息,华润集团原审计总监(集团副总级别)黄道国一周前已被警方带走调查,罪名是涉嫌非法获取国家秘密罪。“黄道国被调查,应该是与前几年非法获取审计署对华润的审计报告有关,他获取报告后给了宋林,宋林曾批示华润煤业做审计署太原特派办工作,以消除隐患。”知情人士表示。自原董事长宋林因涉嫌严重违法违纪被中纪委调查以来,华润集团多名高管陆续被带走调查。在此之前,华润集团原副董事长王帅廷、华润金融CEO吴丁、华润集团协同办主任张春、华润置地董事会副主席王宏琨等人也陆续被带走调查。

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  61. 這一些我只覺得是借口 每次升跟跌 都是先跌下或升完才再找原因
    那1083是因為什麼事@@ 2688 也先升後跌又是什麼事...
    只是1193跌比較多 好假也要點沽貨理由....
    我還是相信國家會大力推行撚氣 ...試想想就算香港煤氣有人貪污
    我們明天就不用洗澡了嗎....還是會停供氣...還是會請別的公司再重生接新的氣管...
    還是如舊0.0

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  62. Hi Blue Hing,

    Are you still holding 750, waiting for its financial report?

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    1. Mikey兄:

      興業太陽能#0750: 昨天搬到 (止賺了) 去加馬 惠理集團#806。

      興業太陽能#0750 應該不太差,僅有時是出業績之後短期調整太影響短期回報,0750 漲跌有時太多,止賺先。

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  63. 藍兵兄,現價1083吸引過384?

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  64. 2688, 60元樓上冇袋,依家無比後晦! ><

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    1. 看少股價一會

      (・_・?)

      新奧能源(02688)「買入」評級 目標價上升 but ..... 今天股價下跌是繼續昨日沽壓?

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    2. 業績期前重投新奧,點知硬食整個第二波的跌浪 ●.●...

      兩日陰燭穿晒平均線....... 痛死啦 X_X

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  65. 石藥集團(01093)中期純利6億升16.6% 不派息

    石藥集團(01093) 公布截至6月底止中期業績,純利6.01億元,按年升16.59%;每股盈利10.17仙;維持不派中期息。

    期內,收入53.42億元,按年升5.26%;毛利20.21億元,按年升31.1%。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    現價 6.83元,預期市盈率 33.6倍。

    6.83 / 0.1017 / 2 = 33.6

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  66. 中生製藥(01177)中期多賺30% 派息1.5仙

    中國生物製藥(01177)公布中期業績,截至今年6月止半年股東應佔溢利6.32億元,較去年同期的4.83億元增加30%,每股盈利12.8仙,派第2季度股息1.5仙。

    計入透過損益以公允價值列賬之權益投資之未實現公允價值虧損前,盈利增長23.4%。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    現價 7.33元,預期市盈率 28.6倍。

    7.33 / 0.128 / 2 = 28.6

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  67. 煤氣(00003)中期純利升3%至37億 息12仙

    中華煤氣 (00003) 公布截至6月底止中期業績,純利37.27億元,按年升2.94%;每股盈利35.4仙;派中期息12仙,與去年相同。

    期內,營業額158.08億元,按年升20.24%。

    中華煤氣(0003) 核心稅後溢利為37.48億元,按年增加12.9%。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    現價 18.26元,預期市盈率 25.8倍。

    18.26 / 0.354 / 2 = 25.8

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  68. 其實燃氣股每年有幾次咁嘅執雞機會都幾和味下^_^ 估唔到有機會執埋#0384及#2688。
    兵兄,由得個無掩雞籠癲多一段時間就夠啦,遲啲請出嚟維持返秩序^_^

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    1. 13.8執咗384隻大雞,等緊2688入籠(^_-)

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    2. 中國燃氣#0384: 13.82元先接了一刀。

      明天還需要繼續嗎?

      ◉◡◉

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  69. 好刺激,好險還留兩手還有籌碼! 又要一起癲了!

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