2013年11月29日星期五

29 Nov 13 - 莎莎國際 (0178) 中期業績

莎莎(0178)於11月18日公佈截至9月底止上半年,盈利達3.6億元,按年增長26.7%;而營業額則升15.4%,至39億元。盈利表現較預期強勁,主要是因為期內獨家品牌的銷售比重提升,令毛利率增1.3個百分點到47.0%。 中期息連特別股息共派9仙,與盈利增幅一致。

對於阿信屋「踩過界」賣化妝品,莎莎(178)主席郭少明直言:「有競爭才有進步,有新對手加入,證明看好市場,以及市場愈來愈大。莎莎不會輕敵,阿信屋產品不及莎莎產品數量的15%,莎莎有85%的產品優勢,何來會驚恐呢?」

他又說,「阿信屋無賣香水,而香水佔莎莎的16至17%生意。阿信屋亦無賣貴價產品,而莎莎護膚品銷售中貴價產品佔50%生意。」莎莎會面對競爭,對方有好的地方,莎莎會學習,也會以合理價格競爭。

■ 17 Sep 13 - 莎莎國際 (0178) 全年業績
■ 05 Jun 13 - 莎莎國際 (0178) 中期業績
■ 17 Jun 12 - 莎莎國際 (0178) 全年業績
■ 10 Jan 12 - 莎莎國際 (0178) 中期業績
■ 09 Jan 12 - 莎莎國際 (0178) 內地發展遇上絆腳石
■ 16 Jun 11 - 莎莎國際 (0178) 全年業績
■ 20 Nov 10 - 莎莎國際 (0178) 中期業績

莎莎 178

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莎莎國際(0178)

莎莎國際(0178)主要業務是從事多種名牌化妝品之零售及批發,及提供美容及健美中心服務。

莎莎(0178)於1997年在香港聯合交易所上市,於亞洲擁有超過200間零售店及專櫃,銷售逾400個品牌產品,包括護膚品、香水、化粧品、頭髮護理用品、以至專有及獨家代理的國際品牌產品。 由於價格實惠,一開始時市場將莎莎(0178)定位為折扣店 。 當生意愈做愈大,人工貴、租金貴,成本高漲,莎莎(0178)改變策略加強價格闊度,給消費者提供不同價格的選擇。

集團的亞洲區零售網絡包括249間銷售多品牌的「莎莎」店舖、一間「科麗妍」La Colline專門店、一間「瑞士葆麗美」Suisse Programme專門店及九個「瑞士葆麗美」Suisse Programme專櫃。 249間銷售多品牌的「莎莎」店舖,包括香港及澳門97家分店、大陸53家、新加波21家、馬來西亞50家、台灣28家。 營業額在各市場分佈分別為港澳80%、大陸5%、新加坡3%、馬來西亞4%、台灣3%、電子商務5%。


公司簡介莎莎國際(0178)主要業務是從事多種名牌化妝品之零售及批發,及提供美容及健美中心服務。
市值(港元)256.28億
現時股價(港元)9.03元  (2013-11-29 收市價)
市盈率30.82倍
每股盈利(港元)0.293港元
每股帳面淨值(港元)0.699港元

莎莎 0178



莎莎(0178)中期業績

莎莎(0178)11月18日公布截止9月底止中期業績,營業額增加15.5%至39億元,溢利增26.7%至3.6億元,每股基本盈利為12.6仙。擬派中期息及特別息各4.5仙,合共9仙。

港澳地區營業額增加18.9%至31.3億元,同店銷售及同店交易宗數分別上升13%及5.7%。每宗交易平均銷售總額增加7.2%,本地顧客平均消費額增加1.5%。

中國大陸業務整體營業額下跌3.3%至1.7億元,同店銷售增長下跌6.9%。期內虧損2720萬元。

期內,集團零售網絡店舖數目淨增加11間至271間。集團毛利率由45.7%上升至47.0%。 現金及銀行結存累積近6億元。

莎莎 178 中期業績


發展 及 2014年目標

發展路向方面,莎莎(178)主席郭少明表示產品種類多、能涵蓋高中低檔的市場是集團優勢,未來仍會靠「每月數以千計」的新產品吸客,包括引入韓國品牌。

莎莎(178)又表示,雖然香港租金昂貴,但莎莎尋找合適舖位時,租金非首要考慮,加上租金升幅已見緩和,集團計劃下半財年於港澳地區增設19間分店。

莎莎 178 分店



香港及澳門業務

莎莎(0178)港澳地區的零售銷售仍然維持良好增長動力,同店銷售及同店交易宗數分別上升13.0%及5.7%。每宗交易的平均銷售總額亦增加7.2%,而本地顧客的平均消費額亦上升1.5%,反映消費動力仍強勁。 若按季度比較,次季的增長動力有所放緩。港澳市場半年同店增長為13%,較首季17%減慢。

10月1日至11月14日期間,香港銷售按年增長21%,同店銷售增長達18%,成績比預期為佳,主因期內積極以推廣活動吸引客流。由於內地旅客消費模式轉變,以及長假期有更多出遊選擇,莎莎在長假期的表現受到影響,「十.一黃金周」同店銷售增長僅為6%,反而平日生意較好。

截至9月底,港澳零售點數目共103個,預計明年3月底將擴展至110個,公司指本港租金壓力仍高,但已較高峰期回落。

藍兵手記 莎莎 178


內地業務

上半年內地業務蝕2720萬元人民幣,較去年同期虧損1983萬元人民幣為多,也是2008年以來「損手」最嚴重的上半財年。財務總監及執行董事陸楷表示,虧損擴大的部分原因是內地分店庫存管理不佳,加上店員經驗不足,「變成有時落太多貨,有時又因不夠貨而錯失銷售良機。」

內地業務正逐步進行調整,郭少明指出,下半財年將把內地市場劃分為三區管理,有別於以往的集中管理。另外,在內地試開面積較小的精品店,毛利率及盈利表現均較舊店為佳。郭表示,下半財年內地營運應可取得改善。陸楷則透露,第三季內地同店增長已出現正數,銷售額則錄得輕微跌幅。

莎莎 178 中國內地市場


短評

儘管2013年租務市場稍為降温,惟集團為店舖續租時仍被大幅加租。 面對零售業人手嚴重短缺,為挽留表現優秀和經驗豐富的員工,集團加強表現獎勵計劃,導致前線及後勤員工成本有所上升。相比去年同期, 莎莎(0178)租金上升25.5%、僱員福利開支上升17.5%,漲幅雖然低於上年度同期,幅度仍高於營業額的15.4。 但是由於期內獨家品牌的銷售比重提升,令毛利率增1.3個百分點到47.0%,莎莎(0178)上半年盈利表現較預期強勁。

中國大陸訪港旅客的人次增長18.9%,其中即日往返旅客仍然是帶動銷售增長的主要動力。中國大陸過夜旅客較去年有所增長,其中來自國內二、三線城市的旅客佔整體旅客的比率正在上升。這些國內城市的訪港旅客雖日益增加,惟其消費力明顯較國內一線城市居民為低。 集團在考慮市場需求及成本的因素後,審慎地擴展店舖網絡,務求把握遊客區及非遊客區的市場潛力。

莎莎(178)表示,第三季做多了減價推廣,增取同店銷售增長,這代表下半年的毛利率應比較上半年低。 由於營業額增加,全年的毛利與盈利預期不變。 經營業務產生之現金淨額按年上升29%,資本開支按年減少31%,現金及銀行存款結餘上升1.89億元至5.97億元,財務狀況穩健。

莎莎國際(0178)2005年起進入內地市場,至今已持續虧損8年。 它在內地的門店數量不斷增加,零售銷售額也逐年擴大,但是始終未能取得盈利。 莎莎國際(0178)今個財年在內地則計劃以每年新增20-30家店,將轉攻店鋪面積較小、暢銷貨品集中的精品概念店。 內地新概念店銷售平均可節省四成成本,但相對而言店鋪的盈利貢獻更好,庫存亦更易管理。 莎莎國際(0178)計劃以每年新增20-30家店的速度開店,上升近3成; 在規模效益下,筆者依然樂觀預期今年內地業務虧損可繼續收窄,並相信內地分部來年可以收支平衡。

藍兵手記 莎莎 178莎莎 178


預期盈利,市盈率

莎莎(0178)中期業績,營業額增加15.5%至39億元,溢利增26.7%至3.57億元,每股基本盈利為12.6仙。 中期息及特別息各4.5仙,合共9仙。

簡單估計,莎莎(0178)全年度純利按年上升23%至0.36元,派息0.25元。 現價9.03港元計,預期市盈率25.1倍,預期息率2.8厘。


Sa Sa Supreme 莎莎 178




股價走勢

1年圖:

莎莎國際 178 1年圖

3年圖:

莎莎國際 178 3年圖






近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006-07年 營業額 13.41億元28.89億元 (增長10.2%)
2007-08年 營業額 15.16億元34.53億元 (增長19.5%)
2008-09年 營業額 16.30億元36.09億元 (增長4.5%)
2009-10年 營業額 17.65億元 41.11億元 (增長13.9%)
2010-11年 營業額 20.99億元49.0億元 (增長19.2%)
2011-12年 營業額 27.86億元64.05億元 (增長30.7%)
2012-13年 營業額 33.77億元76.70億元 (增長19.7%)
2013-14年 營業額 39.00億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2006-07年 盈利 0.75億元2.22億元 (增長19.8%)
2007-08年 盈利 0.91億元3.48億元 (增長57.0%)
2008-09年 盈利 0.88億元3.16億元 (下降9.3%)
2009-10年 盈利 1.24億元 3.82億元 (增長20.6%)
2010-11年 盈利 1.76億元5.09億元 (增長33.2%)
2011-12年 盈利 2.24億元6.90億元 (增長35.4%)
2012-13年 盈利 2.82億元8.26億元 (增長19.7%)
2013-14年 盈利 3.57億元--

每股盈利(港元) 上半年全年
2006-07年$0.0280$0.0820 (增長18.0%)
2007-08年$0.0330$0.1265 (增長54.3%)
2008-09年$0.0320$0.1145 (下降9.5%)
2009-10年$0.0450$0.1375 (增長20.1%)
2010-11年$0.0635$0.1820 (增長31.9%)
2011-12年$0.0800$0.2460 (增長35.2%)
2012-13年$0.1000$0.2930 (增長19.1%)
2013-14年$0.1260--

年度 毛利率純利率
2007-08年43.1%10.8%
2008-09年43.7%8.8%
2009-10年44.1%9.3%
2010-11年45.1%10.4%
2011-12年45.2%10.8%
2012-13年46.4%10.8%



參考:

1. 莎莎 178 業績

http://www.todayir.com/webcasting/sasa_13ir/ppt_c.pdf
http://www.todayir.com/webcasting/sasa_12ar/ppt_c.pdf
http://www.todayir.com/webcasting/sasa_12ar/press_c.pdf
http://www.todayir.com/webcasting/sasa_11ir/press_c.pdf
http://corp.sasa.com/tc/newsroom/press-release
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/1118/LTN20131118283_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0730/LTN20130730234_C.PDF
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0711/LTN20130711357_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0620/LTN20130620261_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1129/LTN20121129267_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0615/LTN20120615090_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20111117/LTN20111117138_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110616/LTN20110616184_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110110/LTN20110110126_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100111/LTN20100111486_C.pdf

2. 莎莎無懼阿信屋挑戰 郭少明料不會掀價格競爭
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131119/18514589

3. 內地業務虧損擴 全年或改善
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131119/18514592

4. 莎莎半年多賺27% 勝預期 10月港澳同店銷售增長加快
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131119/news/ec_ech1.htm


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

33 則留言:

  1. 細g:

    天寒地凍,細g近日有沒有買豬頭骨吃來補身呀!

    正在吃火鍋的大D,關心的問。

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    1. wow, 大D,若不是你叫我,我都不知道自己還存在這世上&還有人記得我 @_@
      忙到不知道在忙甚麼(那一定是很忙),忙到不知日月星辰、身在何方...... 莫講話買豬頭骨,連跟豬肉佬搭嘴都沒有機會..... 看來今年不能像去年尾那樣,有時間找隻煎堆股來年晚煎堆一番了 :(

      看你吃火鍋的日期,11月30日,那日我在幹甚麼呢.... 嗯.........?Ahh, 是去了一個聖誕 party 吖 (未到12月已經急不及待開聖誕 party,聖誕節果然是歐美人士的大節日,嘻嘻),當晚可憐的傻薑被人....... 整蠱 :O

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  2. 銀基集團(0886) 中期虧損7.71億元,上升3.3倍,去年同期蝕1.77億

    收益下跌51%至1.14億元,毛利負0.78億元 (毛利負數,收益 < 成本) ,每股虧損56.94仙。


    核數師「保留意見」:

    「中期財務資料乃按持續經營基準編製,其有效性取決於 貴集團能否於到期時延展其短期借貸、獲得額外債務融資以及為將現有債務作出再融資而定;此外亦取決於 貴集團能否改善其營運以產生足夠現金流量,從而應付 貴集團在可見未來到期之財務承擔。」

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    劉央錯愛銀基 越溝越跌

    近月高調聲稱已沽空恒指的基金經理劉央,為目前銀基(886)第二大股東。2012年9月劉央增持銀基至5%以上,及至10月大手接彤叔手上持股,增持價為3.22元,持股量增至9.1%,期後她豪言,「我增持,肯定是對它(銀基)看好,我現在已經買到12.5%了,我還要不斷地增持!」

    劉央往後多番溝貨,最後一次增持為今年6月,每股平均價1.595元。今年10月底,劉央減持4000萬股,但未有作價資料,持股量最新為11.07%。銀基上周五收報1.12元,以首次劉央曝光股價計,累跌65%。

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    1. 這是劉央性格與策略,她喜歡買妖股、邪股 ,認為牛市可以勁膁。

      很難她也不是不對,她可能十個一兩個勁升,她領彩,可惜這次是反轉。 加上是 Other People's Money,輸是別人錢,如果賺她有bonus,就賭、賭、賭。

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  3. Blue ice hing

    有留意:
    Dynam Japan(06889)今早有追捧,最多升近1成,行政總裁佐藤洋治昨日表示,若日本政府落實開賭,公司有興趣在當地參與開設賭場...

    今早再昇10%....

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    1. Dynam Japan(06889): 我覺得應該是公司想炒起,然後配股。

      日元下跌,應不利。 沒有同類股票,可以值8倍市盈率, 10倍, 20倍, 6倍 or N倍。

      突變身炒股! ^_^

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    2. 合作的澳門勵駿(1680)也被炒上。

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131202/18533006

      日本彈珠機營運商Dynam Japan(6889)早前與「賭王」三太有份的澳門勵駿(1680)簽訂合作備忘錄,準備於明年殺入澳門賭場。惟在進軍澳門的背後,原來有更大的諗頭。該集團董事長佐藤洋治接受本報專訪透露,計劃先在「新賭城」澳門取經,再返回家鄉日本建立賭場王國!

      Dynam計劃明年率領旗下的彈珠機「西征」澳門,雖然澳門過去曾引入日式彈珠機遊戲,最終連「賭王」何鴻燊都「搞唔掂」。佐藤洋治坦言,「澳門過去曾兩次引入彈珠機,但最後都唔成功!」

      .....

      Dynam明言會染指日本賭業,惟不敢忽視澳門的博彩市場。除計劃在澳門營運的彈珠機電子化及微調至符合當地賭客的口味,冀打破彈珠機敗走澳門的歷史宿命外,已準備再投資5000萬美元(3.9億港元)於澳門賭業相關的生意,包括濠賭股及賭廳股。

      日本開賭有待立法通過,Dynam現時會繼續將「彈藥」發展其彈珠機業務。佐藤公平表示,會通過收購及自行興建的模式快速擴張,冀每年能開設不少於40間新彈珠機館。未來開店會主打低檔但收益率較高的悠遊館遊戲館,料每間新店約4年時間可回本。

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  4. 384我唔識咩位加注好...... 我覺得$11 應該無難度.....

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    1. 「11元應該無難度」 : .. 我覺得也應該是,但我不知道如果升穿11元,say 11.3元,應止賺??

      如果是近10元加注的,那一注應止賺。 其他持股,浪子會打算怎麼做?

      刪除
    2. 近10元加注是假設,仍後悔上星期五無加注。 >_<:

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    3. 高PE換低PE或錢, 繼續買536,560,1900. heee heee

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  5. 澳門 11月博彩收入301億澳門元按年增21%

    澳門政府公布,11月博彩收入由上月的歷史高位回落,按年增長21.3%,至301.8億澳門元。而今年首11個月澳門博彩總收入為3,272.88億澳門元,按年增長18.6%。

    11月博彩收入按月跌17.2%;受內地黃金周假期遊客湧入刺激,10月份澳門博彩收入創下364.77億澳門元的歷史新高。

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  6. hugo兄仍持有大家樂(0341) ?

    大家樂(0341) 整體業績普普通通。 香港業績麻麻,溢利按年升4%。

    內地業務向好收入,升14%,溢利按年升45% ,內地業務佔分類業績溢利15%。 仍要等待內地業務進入收成期。

    http://www.cafedecoral.com/web/download/c_factsheet.pdf

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  7. 回覆
    1. blue ice hing
      是否想止賺#341?

      刪除
  8. Blue ice hing
    #6881 值得入嗎? 見前市值 116億, 中期淨利9.67億人仔, 即系預計PE = 116/9.67X2X1.25 = 4.8倍 (如無計錯)

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    回覆
    1. 中國銀河(06881): 應該是17倍。

      我沒有國內證券股, 剛買小小 本港的證券商股 海通國際(665) 。

      ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

      http://www.hket.com/store/IMAGE/HKET/2013/201312/20131203/HKET20131203FA04ATL.jpg


      中國銀河(06881)零售業務佔比高,若新股發行重啟,因A股投資者偏好新股,料可刺激銀證業務增加。另外,流通市值增加,亦可令股市交投增加,利好側重該業務的銀證。

      側重經紀業務

      事實上,因公司業務收入側重於經紀業務(以今年中期數字顯示,佔比近70%),於內地市場未暢旺之時,股價自然受壓,因而出現早前估值相對同業折讓的情況。

      瑞信的報告亦指出,中國銀河的估值目前低於同業。瑞信列舉指,以股本回報率(ROE)計,中國銀河達9.4%,較海通證券(06837)的6.6%、中信証券(06030)的5.5%為高,但該股無論是預測市盈率(PE)或是市帳率(PB)均低於後兩者,反映股份估值被低估。因而給予中國銀河於三間公司中唯一的「增持」評級,目標價7元(昨日中國銀河升11%,收市價已超越目標價)。

      7元附近吸納

      策略上,該股昨日以大成交、大陽燭破頂兼創上市新高,後市有較大機會持續向好,可考慮於7元附近買入一注,中綫上望7.5元,長綫若盈利重回10年水平,股價或有望升穿8元水平。

      刪除
    2. 以上是 copy from 今天 hket。

      hugo兄沒有訂閱 http://www.hket.com/ ?

      我覺得值得訂閱,一年小於400元,我每早都用 iPad看經濟日報,也有用hket網去找過去的分析。

      刪除
    3. 我今年都轉咗信報 好似感覺分析較多

      刪除
    4. 我一直睇開信報, 不過系買報紙果隻.

      刪除
  9. Blue ice hing
    銀基(00886)主席兼行政總裁梁國興表示,公司最壞經營情況已過去,相信未來2年白酒市場將逐步改善...今天勁彈24%...唔知blue ice hing有無興趣搞超殘股啊? 不過可能要等2年

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    1. 或者有無其他殘股建議, 持至明年底...

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    2. 劉央股? 嘻嘻! 可免則免 了 。

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    3. 殘股我只有 兗州煤業#1171 ,上週買入,小量。 希望我能忍住短期不沽 ,殘股其實不符合我的性格。

      >_<

      刪除
  10. gingeⓇ:

    薑薑11月30日已經開始慶祝聖誕,去聖誕 party????? 那麼有沒有pre-Boxing Day,拆了禮物未呀! 應該未 New Year countdown。

    (^∇^)


    曾經,對一些人香港 ,「 聖誕」令人想起 匯豐五號仔。 現在,「 煎堆」 這個詞竟然令我聯想起紡織機,我可能有d病。

    得知薑薑如常被人整蠱,日子正常的過,大D就老懷安慰了。 大D順便祝小薑薑聖誕快樂、新年進步!

    ◔◡◔

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    1. 大D,謝謝你的關心 :)
      再謝謝你..... 咦,做咩咁早祝薑聖誕快樂&新年進步?大D是不是又要去旅行了?(不過昨日也有位外籍女士跟我親切地合照後講 Merry Christmas,嘻嘻,他們真是非常重視和很期待聖誕節的)

      11月30日那個 party 除了吃飽飽之外沒有禮物收啊。只是有一環節是即場賣 raffles 然後抽獎,抽中才有禮物。就是那時侯無辜辜被整蠱囉。話說第一位被抽中的是坐在我旁邊的朋友,正當朋友要起身去選禮物時那位主持人卻叫我去代朋友選,嘩!要我走出去站在眾目睽睽下,感受空氣中彌漫著的{千萬不要揀我想要的那份}咒語,還有不知道朋友想要的是甚麼...... 懵薑突然感到臉孔發熱,心想一定是成塊面紅卜卜,哇..... >_<

      正所謂,不要相信網上看到的。不要見傻薑時常在這裡長篇大論講廢話,亂七八糟開玩笑便以為她 wwwwwwww (請自備形容詞)。現實中的薑,沒有錯確是又傻又懵又窮,但也是非常極度十分怕羞、不懂交際、不善詞令(因為比較心直口快 :p)..... 唉,他們不知道那樣推我出去成為眾人焦點,嚇得我 xxxxxxxxxxx (請自選形容詞),對我造成多麼大的 yyyyyyyyyyyy (請自行構思形容詞) (因為太疲倦,腦袋已進入半睡眠狀態 Zzzzzzzzzzz.............)

      from 薄皮薑

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  11. 板塊繼續輪流炒,今天炒核電相關股。。。。。

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    1. 多口問句,那麼有沒有發現可疑煎堆仔? :p

      [呀,不知我那段甚麼潛意式... 甚麼引體向上..... 在那裡..... (翻箱倒籠聲音)]

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    2. 因為拐子佬和冬天的關係,前2天市傳可能會炒
      ▪   指紋解鎖防拐子佬嬰兒車股 + 羽絨股

      但是根據最新消息
      ▪   網民斥欺騙全港同情心, 冷靜受訪,圖大話冚大話
      ▪   碩士剝光豬大鬧英皇道,警花獨抗裸男

      市傳可能會轉去炒
      ▪   測謊機科技股 + 洗眼水醫藥股

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    3. 正經一點,抽 IPO,無需用腦 e.g. 金天#2211,做快閃黨,開大開小,簡簡單單。

      (^o^)

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