2011年11月17日星期四

17 Nov 11 - 佐丹奴(0709) 第3季業績

在《竊聽風雲 2》中,「地主會」的同叔(曾江飾演)要在收市之前買入5,000萬股 749股票。 現實中,彤叔在市場已經掃咗33,453萬股 佐丹奴(0709)。


據聯交所股權資料,佐丹奴(0709)在今年11月10日,再獲新世界發展(0017)主席鄭裕彤入市買入1440萬股,每股平均價5.66元,涉資8150.4萬元,持好倉已由21.06%增至22.01%,穩坐大股東地位。


鄭裕彤


人稱「彤叔」或「沙膽彤」的新世界發展(0017)主席鄭裕彤,發迹靠周大福,而周大福原為其岳父周至元經營,鄭裕彤上世紀50年代繼承周大福珠寶後,首創四條九足金,在珠寶界打出名堂,其後又涉足地產,生意愈做愈大,發展成今日的上市王國。

1950年代 從岳父手上接管

上世紀20年代出生的鄭裕彤,其父親是廣州綢緞商人,與黃金商人周至元是同鄉兼好友。1938年抗日戰爭爆發後,鄭裕彤輟學到澳門,在周至元的周大福珠寶金行打工,至1943年與周至元女兒周翠英結婚,於1956年接掌周大福。

現時港人琅琅上口的999千足純金,就是周大福首創。當時周大福以四條九足金(即足金成色達999.9)打響名堂,周大福於1964年更在南非購入一間擁有De Beers鑽石石胚牌照的公司,入口鑽石到香港,擴展業務版圖之餘,更幾近壟斷本港鑽石入口。與此同時,鄭裕彤在香港跑馬地興建藍塘別墅及銅鑼灣興建香港大廈,六七暴動後更收購了不少物業,至七十年代,鄭裕彤與楊志雲及冼為堅等珠寶同業合作,成立新世界發展。

創四條九足金 打響名堂

至於即將招股的周大福珠寶,在靠四條九足金殺出血路後,更早於90年代即搶灘中國市場,當年打着香港名牌的旗號,成為最早為內地同胞認識的香港金舖,現時在港澳及內地經營逾1500間分店,當中超過1400間位於內地,冠絕同行,亦為中國市場一哥。現時的周大福珠寶已交由彤叔兩孫鄭志恒及鄭志剛打理。



鄭裕彤於今年5月9日突然披露在場外以每股4.81元買入2.18億股佐丹奴股份後,成為該公司單一最大股東,一度令市場憧憬佐丹奴獲鄭裕彤垂青,或有機會提出收購。 不過,其後鄭裕彤在公開場合表示,只是看好佐丹奴業績前景作投資,並非有意全面收購。

佐丹奴(0709)經營零售及分銷Giordano、Giordano Ladies及BSX等品牌之基本及時尚男女服裝、童裝及配襯用品,亦有經營成衣貿易及製造。增持行動帶給巿場佐丹奴前景可靠之信息。

佐丹奴(0709)零售網絡廣泛,現階段內地銷售點達1,392個,覆蓋各大城市,為公司最具價值的資產。2006年,同樣經營大眾化服裝零售業務的日本UNIQLO,其母公司Fast-Retailing就曾嘗試全面收購佐丹奴,就是「吼實」其內地銷售網絡。

簡單一看 佐丹奴(0709)在今天公布截至2011年9月底第三季業績。

■ 25 Mar 11 - 佐丹奴(0709) 全年業績


佐丹奴(0709)

休閒服品牌 佐丹奴(0709)在全球32 個國家和地區擁有超過 1,960個銷售點。除主品牌佐丹奴外,佐丹奴(0709)推出 Giordano Ladies, Giordano Junior, Concepts One(前名為 Giordano Concepts )及BSX品牌組合,以多元化品牌策略搶攻不同定位市場之餘,亦大大提升及強化品牌形象。

Concepts One/Giordano Concepts 品牌於2009年進行重組,關閉近三分之一門市,並重新定位為針對中國大陸高端男士服裝市場。 在2010年,Giordano Concepts 品牌仍是虧損中。






公司簡介佐丹奴(0709)經營零售及分銷佐丹奴牌子便服與配襯用品,及成衣製造。
市值(港元)94.70億元
現時股價6.23元 (2011-11-17 收市價)
市盈率 (倍)17.31 倍
2010年 每股盈利 (港元) 0.3600港元
股東資金回報率 (ROE)23.7%



佐丹奴(0709)第3季業績

佐丹奴(0709)公布,截至9月30日止九個月累計,銷售額增加22.1%至39.83億港元。 撇除外幣換算為港元之影響,銷售額較去年同期增加16.2%。 期內,中國收入增加9%至4.39億元,香港及台灣共增加26%至4.14億元。

第3季度毛利率57.5%,而截至9月30日止九個月累計,毛利率增加1.5個百分點至59.0%。 期內,門市增加至2,496間。

現金及銀行結存淨額減少2,200萬港元至11.1億港元。此乃由於期內派付中期股息2.28億港元抵銷從經營業務及獲發還租賃按金所得之現金流入後所致。

於2011年9月30日,存貨對銷售流轉比率為34日,較去年同日存貨水平減少1日。


中國大陸 銷售增長放緩

與去年同期銷售額增長相比,2011年第三季度增長為18.6%,較尤其強勁的第一季度之26.0%(因秋冬季活動非常成功及農曆新年銷售帶動所致)及第二季度之21.7%為低。中國大陸出現銷售逆轉,於本季度,中國大陸銷售額增長8.9%,可比較門市銷售額增長1.3%。隨著政府推出樓市降溫措施後,經濟逐步放緩,出口行業亦隨之轉弱,對消費者信心帶來負面影響。

香港,印尼 銷售增長顯著

於2011年第三季度,香港及台灣銷售額由去年同期3.29億港元增長8,500萬港元至4.14億港元,增幅為25.8%。撇除新台幣換算為港元之影響,銷售額增加21.3%。

香港市場表現突出,主要受產品組合具吸引力及市場推廣活動有所成效所推動。 香港一間主要門市於七月及八月期間舉行清貨促銷活動,令銷售額表現尤為理想,有助帶動其他網絡之銷售,減低因該門市關閉而令銷售下降之影響。

印尼銷售額增長強勁,增幅為28.6%(撇除匯兌影響)。



中期業績

佐丹奴(0709)中期銷售額26.49億元,按年增23.96%;純利升71.29%至3.46億元,每股盈利23仙,派中期息15仙,去年同期連特別息共派8.5仙。

毛利增27.81%至15.81億元,毛利率升1.8個百分點至59.7%。期內,門市淨增加236間至2442間。




2011年發展

2011年,佐丹奴(0709)管理層將繼續專注於以下三項主要目標:

1. 集中在中國大陸擴張
• 於中國大陸發展強勢的地區管理架構
• 專注於主要加盟店

2. 增大市場推廣投入,以促進銷售額、加強及提升品牌力量
• 以地方營銷活動為目標,增加遍及本集團之市場推廣及宣傳投入
• 透過策略性定價、更佳的產品組合及有效率的市場推廣,藉此建立品牌價值

3. 維持毛利率及經營溢利率
• 保持及提高定價規律
• 維持及改善供應鏈優勢
• 精簡業務流程





2009年下半年,佐丹奴(0709)與策略性供應鏈夥伴合作,革新工作流程,大幅降低產品成本,為產品系列注入高銷量高利潤之新商品,令到毛利率增加五點七個百分點至54.3%。 在2010年上半年,佐丹奴(0709)繼續鞏固策略供應鏈夥伴之合作,毛利率增至57.9%。在2010年下半年,佐丹奴(0709)嚴格監控產品定價及折扣,毛利率則維持穩定於57.6%。 今年九個月累計毛利率增加至59.0%,可能與棉花價格從高峰顯著回落有關。

佐丹奴(0709)2011年第3季度銷售額雖然較第2季度上升,但因為中國大陸出現銷售逆轉,銷售額增長有放慢的跡象。 但同時因為業務分佈中國、香港、台灣、印尼、馬來西亞、泰國、新加坡及澳洲,有助分散市場風險。


盈利,市盈率

佐丹奴(0709)預期每股盈利47仙左右,現價6.23元計算,預期市盈率13.3倍,股價不算特別吸引,但股息約有4至5厘,加上彤叔剛剛增持,短期內防守性較高。





近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 23.28億元43.72億元 (下降0.9%)
2007年 營業額 25.60億元49.50億元 (增長13.2%)
2008年 營業額 26.75億元50.48億元 (增長2.0%)
2009年 營業額 20.03億元42.33億元 (下降16.2%)
2010年 營業額 21.37億元47.31億元 (增長11.8%)
2011年 營業額 26.49億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 1.51億元2.05億元 (下降49.5%)
2007年 盈利 1.43億元2.95億元 (增長43.9%) 
2008年 盈利 2.08億元3.11億元 (增長5.4%) 
2009年 盈利 0.48億元2.80億元 (增長43.9%) 
2010年 盈利 2.02億元5.37億元 (增長86.5%)
2011年3.46億元--

每股盈利 (港元) 上半年全年
2006年$0.1010$0.1380
2007年$0.0960$0.1980 (增長43.5%)
2008年$0.1390$0.2080 (增長5.1%)
2009年$0.0320$0.1930 (下降7.2%)
2010年$0.1350$0.3600 (增長86.5%)
2011年$0.2300--



參考:

1. 佐丹奴 709 業績公告

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20111117/LTN20111117230_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110324/LTN20110324213_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100325/LTN20100325306_C.pdf


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2 則留言:

  1. 第一段,你真係心水清架0即

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  2. 有時搞下d 爛gag,冇咁悶呢! :)

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