2011年5月3日星期二

03 May 11 - 卡姆丹克(0712) 第一季業績

日本東北強烈地震及海嘯引發福島核輻射洩漏危機,導致全球對核能發電的安全性評估,這次事件尤其對以中國及印度為首近年積極發展核發電的新興國家提供反面教材,除迫使有關國家政府加強對已建及興建中核電廠的安全規範與安全系統設計外,亦勢將令各國加快推動新能源的發展。

由於中國須在5年內達到減排16%的目標,加上石油供給受制價格趨升及較多複雜的政治因素,中國將傾向加快推動核電以外的新能源如太陽能與風力發電,未來風電及太陽能相關的應用亦將加速,相信未來5年至10年中國對太陽能及風力發電的相關設備需求將進一步提升。

此外,預期日本災後重建亦會優先考慮與加強太陽能與風力發電的發展,加上其他國家的同樣需要,預期全球對太陽能及電力發電的相關設備需求亦將大幅增加。


太陽能產業

德國、意大利與捷克是2010年全球前3大太陽光電市場,3大市場太陽光電系統新增裝置量佔全球需求約66%比重,其他如日本、美國、法國、西班牙、大陸等,都是2010年成長幅度較大的市場,根據各國官方單位統計與全球各太陽能廠出貨狀況,2010年全球太陽光電系統新增裝置量較2009年成長135.2%,達17.2GWp。

為了調控太陽光電需求成長速度,2011年歐洲主要太陽光電市場皆有不同程度調降補助方案的動作,也為2011年太陽光電市場需求埋下變數,預估歐洲市場的需求增長將趨緩;反觀歐洲以外的市場,由於太陽光電系統價格逐年下降,日本、亞洲地區與北美市場正蓄勢待發,2011年起各國太陽光電市場需求將不再是過去逐年成長的走勢,將視各國能源政策與補助方案的態度而定,過去單一市場主導全球需求的影響力亦將淡化。

至2010年底,中國和台灣的太陽矽晶圓產能佔全球總產能約69%,矽晶太陽能電池總產能則佔全球總產能約72%;2011年太陽能業者仍持續擴產,至2011年底,兩岸太陽矽晶圓產能比重將提升至77%,矽晶太陽能電池產能比重則將提升至80%,兩岸已為全球生產中心。

在中國,一線太陽能廠受到政府支持,自資本市場募集資金後,得以朝垂直整合的模式快速擴張。

歐洲第三大石油公司法國道達爾(Total),上周宣布以13.8億美元收購SunPower Corp 60%股權,相當於每股23.25美元,較消息公布前SunPower收市時的股價16.12美元高出44%。 SunPower是美國第二大太陽能電池板製造商,亦從事太陽能電站建造業務,最近就簽署了協議,將在夏威夷建造一座5兆瓦的太陽能電站。 道達爾以高溢收購SunPower 60%股權,反映這家歐洲第三大石油公司亦看好太陽能行業前景,並藉此分散業務。上週五,SunPower股價飆漲36.7%至22.04美元,其他太陽能類股均全面大漲。


單晶硅

單晶矽(硅)在太空中是太空梭、太空船、人造衛星必不可少的原材料。人類在征服宇宙的征途上,所取得的每一步進步,都有著單晶矽的身影。航天器材大部分的零部件都要以單晶矽為基礎。離開單晶矽,衛星會沒有能源,沒有單晶矽,太空梭和宇航員不會和地球取得聯繫,單晶矽作為人類科技進步的基石,為人類征服太空作出了不可磨滅的貢獻。

單晶矽太陽能電池的特點:
1. 光電轉換效率高,可靠性高;
2. 先進的擴散技術,保證片內各處轉換效率的均勻性;
3. 運用先進的PECVD成膜技術,在電池表面鍍上深藍色的氮化矽減反射膜,顏色均勻美觀;
4. 應用高品質的金屬漿料製作背場和電極,確保良好的導電性。




卡姆丹克(0712)

卡姆丹克(0712)是一家以上海為基地,集中設計、研發、製造及銷售優質太陽能芯片的太陽能單晶硅晶錠及芯片製造商,於2009年10月在香港上市,招股價2.1元。

卡姆丹克(0712)2009年底的產能為200兆瓦,而其於江蘇省海安經濟開發區成立的新生產基地已於2010年第3季度前投產,總產能擴至約600兆瓦。

卡姆丹克(0712)現有3類太陽能單晶硅芯片包括125毫米乘125毫米,156毫米乘156毫米及210毫米乘210毫米,156毫米乘156毫米單晶太陽能晶片,佔去年收入88.2%。

卡姆丹克(0712)位於太陽能產業中游,其生產過程是採購多晶硅,提煉成為單晶硅,然後切割成單晶硅片,供應予太陽能電池生產商及組裝商。

太陽能中游產品分為單晶硅、多晶硅及薄膜,各項產品轉換率有異。轉換率是指成功將陽光轉換成電量的比率,單晶硅轉換率17%至18%,多晶硅大多在14%至17%,薄膜一般只有6%至8%。 單晶硅的研發成本比較昂貴,屬高端市場;卡姆丹克(0712)集中生產單晶硅片,此產品多數用於面積不大,如建築物屋頂,在較小面積提供較多電量。

卡姆丹克(0712)主要透過長期供應合約向海外供應商及在現貨市場採購純多晶矽,大部分太陽能晶片銷售予中國和台灣主要的太陽能電池製造商,包括台灣茂迪、新日光、昱晶,及內地無錫尚德、河北晶澳、阿斯特、中電光伏等企業使用,中國及台灣客戶的銷售額佔收益總額約99%,德國、意大利及日本等國家為主要終端市場。

2010年9月,公司先舊後新配售發行1億股新股,佔已發行股本約9.69% 所得款項總額為2億3千萬港元。

2011年年初,卡姆丹克(0712)單晶矽片產能600MW,並規劃建設上海三期工廠,產能為400MW,預計2011年年底可完成。 最近加大新增產能至800MW,產能上調至1400兆瓦(MW)。

2011年3月28日公司已向證交所申請來台發行台灣存託憑證(TDR),預計將發行新股10,000萬股,每單位TDR表彰1股普通股。




公司簡介卡姆丹克太陽能(0712) 主要於中國從事製造及銷售太陽能晶片及相關產品,以及半導體產品。
市值(港元)52.61億
現時股價4.64元 (2011-04-29 收市價)
市盈率 (倍)18.71倍
2010年 每股盈利(港元)0.2103人民幣 = 0.2482港元
股東資金回報率 ROE17.3%



卡姆丹克(0712)全年業績

3月17日,卡姆丹克太陽能(0712)公布截至去年底止,全年收益升101.5%至10.2億元人民幣(下同);毛利增5倍至3.3億元;純利大增7.9倍至2.2億元。每股盈利21.03分,不派末期息。

不計有關受限制股份歸屬的非現金及一次過以股份為基礎的報酬約3800萬元,經調整純利為2.6億元。經調整每股盈利為24.6分。

期內,毛利率由2009年的10.9%增至32.4%;純利率由4.9%增至21.8%。

截至去年底產能達600兆瓦。整體貨運量達175.3兆瓦,當中銷量約165.5兆瓦,按年增長了1.02倍。

集團於今年年下半年進一步擴充產能至約1吉瓦(1000兆瓦)。

156毫米乘156毫米單晶太陽能晶片的營業額增加284%至2010年的9.01億元人民幣,佔總收入的88.2%,主要是由於銷量增加269%至144.7MW,且該產品平均單價由2009年的人民幣6.0元/W略增4.1%至6.2元人民幣/W。

產品營業額 (人民幣) 備註
單晶太陽能晶片 10.18億元中國和台灣 佔99%
單晶太陽能晶錠 0億元--
其他 0.04億元全年 毛利率32.4%
(2009年 毛利率 10.9%)
2010年營業額 10.21億元--



卡姆丹克(0712)第一季業績

4月20日,受惠太陽能晶片需求及售價上升,卡姆丹克(0712)宣布,公布第一季度,營業額3.18億人民幣(下同),按年增加60.3%;毛利9691.3萬元,大增184.9%,毛利率由去年同期17.2%升至30.5%。錄得純利增長311%至8351.2萬元。

3月止,現金淨額約7208萬元,當中包括現金及現金等價物2.62億元,以及短期銀行貸款1.9億元。集團將繼續發掘潛在商機。

季度 營業額(人民幣)盈利 (人民幣)備註
2010年第1季 1.98億元0.23億元--
2010年第2季 2.31億元0.45億元上半年 毛利率22.8%
上半年 整體貨運量85.3兆瓦
2010年第3季 2.80億元0.81億第3季 毛利率為33.8%
2010年第4季 3.13億元1.11億元第4季 毛利率為43%左右
全年 毛利率32.4%
(2009年 毛利率 10.9%)
2011年第1季 3.18億元0.84億元第1季 毛利率為30.5%

卡姆丹克(0712)沒有解釋為何首季毛利率只有30.5%,相比去年第3和第4季低。





發展 及 2011年目標

太陽能光伏產業發展開始步向成熟,產品質素上升及成本下降,最終導致市場進一步擴大。去年 受到太陽能晶片運送量大增,毛利率因生產工藝改良及多晶硅成本下跌的雙重效應刺激下,卡姆丹克(0712)去年盈利增加7.9倍。

隨着集團擴大產能,規模效益提升,每單位生產成本亦降低。

根據行業資料顯示,太陽能產品需求量平均按年增長20%至20%,故卡姆丹克(0712)有信心能保持利潤率平穩增長。


產能

卡姆丹克(0712)現時產能達600兆瓦,集團將進一步擴展產能以應對市場強勁的需求,原本計劃於今年今年下半年將產能擴充至1吉瓦(1000)兆瓦以應對市場強勁的需求,涉及資本開支約5億元。

4月19日,卡姆丹克(0712)向美國私募基金TPG Asia V MU發行可換股債券(CB)及認股權證。此次TPG的投資有利於卡姆丹克加快產能擴充,卡姆丹克(0712)稱,卡姆丹克(0712)如今則將目標上調至1400兆瓦,用於拓展産能的資金將加倍至近10億人民幣。 卡姆丹克(0712)暫無計劃以收購去擴充產能。

卡姆丹克(0712)指,現時集團產能為600兆瓦,產能利用率達80%至90%,故今年目標銷售約500兆瓦。

分類產能備註
硅片 2010年 600兆瓦
2011年 1400兆瓦
2009年 銷量81.6兆瓦
2010年 銷量165.5兆瓦
公司預計 2011年 銷量約500兆瓦



單晶硅片 售價下降

卡姆丹克(0712)表示,單晶硅片售價目前在每瓦0.88美元,料均價今年將下跌約一成,由年初的每瓦逾0.9美元下降至每瓦0.8美元。儘管自年初至今,佔公司成本逾一半的原材料多晶硅價格未見下調,但卡姆丹克(0712)預料,除原材料外的成本年內將降15%至20%,故其整體利潤率不會受影響。

卡姆丹克(0712)的生產成本中接近50%的比重為多晶硅原料的成本,因此多晶硅貨源的價格波動對公司純利有著顯著的影響。卡姆丹克(0712)預期
▪ 原材料 多晶硅價格 下跌一成
▪ 產品 單晶硅片價格 由每瓦逾0.9美元下降至每瓦0.8美元


訂單

2011年,公司已經從包括JASolar(JASOUS)、SuntechPower(STPUS)、東方電機與Sunergy(CSUNUS)等電池生產龍頭企業獲取的訂單。

公司早前再連續接獲兩份大單,其一是在今年向主要客戶晶澳、無錫尚德及阿特斯太陽能發電提供約350兆瓦單晶矽片;其次則向昱晶、浚鑫正泰及新日光提供共約200兆瓦單晶硅片,兩份大單涉及產量達550兆瓦。

加上與東方電氣集團等 9家企業簽訂的供貨協議,已需供應 770兆瓦硅片,以產能使用率 8成計,已差不多滿額。

以上可看出為什麼卡姆丹克(0712)加快產能擴充,將至1000兆瓦產能目標上調至1400兆瓦。




產品

卡姆丹克(0712)主導產品是 156 毫米單晶太陽能晶片,產品平均光電轉換效率大於18%。隨著整體產業的不斷發展,高品質的單晶產品需求將會持續增加。卡姆丹克(0712)計劃繼續開發研究高端產品,努力提高光電轉換效率的同時做到降低成本。管理層表示新產品 如210毫米單晶太陽能晶片,還有更高效的N 型晶片將是未來市場發展趨勢,此產品工藝要求較高,轉換效率高達23%,且由於材料的節省可實現大幅度減少單位成本。


可換股債券(CB) 籌集營運資金

4月19日,卡姆丹克(0712)與美國私募基金TPG Asia V MU訂立協議,將向投資者發行可換股債券(CB)及認股權證。假設全面兌CB全面行使認股權證時,將佔已發行股本26.03%,經擴大股本約20.65%。

▪ CB之初步兌換價為3.9元,債券將會兌換為約2億股股份,佔已發行股本約17.64%。
▪ 認股權證之行使價為4.1元,如全數行使,則約0.95億股股份,佔已發行股本約8.39%。

發行債券之估計所得款項淨額將約為7.8億元,有關資金將用作擴大產能。全面行使認股權證隨附之認購權時,將籌集所得款項淨額約3.9億元,並將用作營運資金。兩者款項淨額總數為11.7億元。

該公司首席財務官鄒國強表示,可換股債券集資有效維護了股東權益,避免股權立即被攤薄。





申請台灣發行 TDR

3月,卡姆丹克(0712)申請台灣發行1億股TDR,每份代表1股股份,資金將全數用於購買生產太陽能晶片所需的原料,以增加公司的產能。


盈利,市盈率

2010年9月,卡姆丹克(0712)先舊後新配售發行1億股新股,佔已發行股本約9.69% 所得款項總額為2億3千萬港元。

卡姆丹克(0712)市值52.61億港元計算,全年溢利2.229億人民幣,全面攤薄市盈率是20.0倍。

不計有關受限制股份歸屬的非現金及一次過以股份為基礎的報酬約3800萬元,經調整純利為2.609億元。經調整全面攤薄市盈率是17.1倍。


稅務優惠

卡姆丹克(0712)成立卡姆丹克太陽能(江蘇),海安委員會同意向卡姆丹克太陽能(江蘇)提供若干利益,包括5年的稅務優惠、轉讓土地使用權、興建若干生產設施、購買設備及電費的補貼。 這有利於卡姆丹克(0712)減低平均的稅率。


歐洲主要市場下調補貼額度

可看筆者另一篇文章
■ 01 May 11 - 保利協鑫(3800) 全年業績



短評

從 卡姆丹克(0712)的積極融資和私募基金的入股,可看出卡姆丹克(0712)管理層和外界對太陽能未來數年的需求都非常看好。 卡姆丹克(0712)為應付訂單,加快之後又加快產能的增加,去年下半年剛由200兆瓦 增加至 600兆瓦,原本打算今年增加至 1000兆瓦的計劃 已經在成功尋求到新資金下 增加至 1400兆瓦,集團發展迅速。


擴張

以應對市場強勁的需求,卡姆丹克(0712)需要新的資金來加快產能擴充。卡姆丹克(0712)去年配售發行1億股新股,所得款項總額為2億3千萬港元。

公司將向TPG Capital發行總值6.54憶元人民幣(或7.8億港元)的5年期可換股債券以及9,510萬股認股權證,行使價分別為每股3.90元及4.10元。若認股證全面行使,預料公司可籌得3.9億元。另一方面,卡姆丹克亦計劃發行1億股在臺預售證券,預計集資4億元左右。以上籌資共計15.7億元,應足以應付未來幾年產能擴張的需要。

TPG Capital投資的企業包括矽谷晶元廠商MEMC Electronic Materials、安森美半導體、希捷技術公司等,對技術企業的投資上有著豐富經驗,可換股債券及認股權證行使價3.90元及4.10元可作為短期支持位的參考。


股息

上市時,卡姆丹克(0712)曾提到初定派息比率為純利的三成。卡姆丹克(0712)2009年全年業績派息接近盈利三成。

但2010年盈利雖然大增7.9倍,卡姆丹克(0712)表示因正迅速擴張業務而需要資金撥付資本開支及營運資金,故不會派發股息。


保利協鑫(3800)簡單比較

可看筆者另一篇文章
■ 01 May 11 - 保利協鑫(3800) 全年業績

保利協鑫(3800)卡姆丹克(0712)
市值 859億港元市值 53億港元
10年 營業額 185億港元10年 營業額 10億人民幣
10年 營業額增長 273.7%10年 營業額增長 101.5%
10年 盈利轉虧為盈10年 盈利增長 7.9倍
10年 毛利率 36.9%10年 毛利率 32.4%
多晶硅 上游+中游
多晶硅、硅片製造商
單晶硅 中游
單晶矽 晶片製造商
客戶 分佈全球客戶 中國及台灣為主
10年 多晶硅(上游)產能 21,000公噸 --
10年 硅片(中游)產能 3500兆瓦
(2009年12月開始生產硅片)
10年 硅片產能 600兆瓦
硅片 平均售價 每瓦0.82美元硅片 平均售價 每瓦6.2元人民幣 (0.93美元)


多晶硅准入標準條件

今年3月1日,中央發佈《多晶硅准入標準條件》,原則上不再批建多晶硅新項目,避免產能過剩。 根據準入條件,新建和改擴建項目投資中最低資本金比例不得低於30%;環境條件要求高的區域周邊1000米內不得新建多晶矽項目;在政府投資項目核 準新目錄出臺前,新建多晶矽項目原則上不再批準。

卡姆丹克(0712)專注產銷單晶矽太陽能晶片,不會直接受惠于上述新政策。多晶硅是其直接原材料,新政策料提高原材料價格,對卡姆丹克(0712)不利。 卡姆丹克(0712) 主席張屹 曾表示原材料的價格是早就簽好了,基本穩定的。所以多晶矽的價格上漲,必然造成了產品價格的上漲,水漲船高的關係,成本沒有增加,銷售的價格上漲,所以可說是負面影響有限。


攤薄

如果不計算可換股債券(CB) 只計算全數行使認股權證 0.95億股股份,台灣TDR 1億股股份,佔已發行股本約17.22%左右。 如只計算認股權證的0.95億股,則佔已發行股本約8.39%。

據知,日前台交所已經通過審批,然後台灣證期局將進行審批。如果5月能進行路演,6月或之前已可掛牌交易。


風險

各國於光伏產業的補貼政策 引起的需求下降快於預期。

中國光伏企業會將銷售重點由歐洲地區調整到北美、亞洲地區 慢於預期。

公司產能擴張不及預期。

原材料 多晶硅價格上升。



預期盈利

如果用不科學的估計,卡姆丹克(0712)第一季純利0.835億人民幣,下半年擴大產能,規模效益提升,全年純利是0.835億人民幣乘四或以上,即是3.34億人民幣或以上。公司預計 2011年 銷量約500兆瓦,第一季銷量大約55兆瓦,用不科學的估計,全年純利是第一季純利乘以九,似乎過於樂觀。

筆者暫時找不到 卡姆丹克(0712)有大行的估計,只找到有證券商預期2011年盈利是4.20至4.30億人民幣,與去年的2.23億人民幣比較增長90%左右。

如不計算攤薄效應,2011年每股預計盈利是0.375人民幣,現價4.64計算,預期市盈率為10.4倍左右。

如計算認股權證的0.95億股攤薄效應,2011年每股預計盈利是0.346人民幣,現價4.64港元計算,預期市盈率為11.3倍左右。

如計算認股權證和TDR攤薄效應,2011年每股預計盈利是0.320人民幣,現價4.64港元計算,預期市盈率為12.2倍左右。

以上計算不包括 可換股債券(CB)的影響。






近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2006年 營業額 --1.35億元
2007年 營業額 --3.49億元 (增長157.8%)
2008年 營業額 --7.62億元 (增長118.3%)
2009年 營業額 1.84億元5.07億元 (下降33.5%)
2010年 營業額 4.29億元10.22億元 (增長101.5%)

盈利 (人民幣) 上半年全年
2006年 --0.64億元 
2007年 --1.57億元(增長130.8%)
2008年 --1.31億元 (下降10.8%)
2009年 0.44億元0.25億元 (下降81.0%)
2010年 0.69億元2.23億元 (增長793.9%)

每股盈利(人民幣) 上半年全年
2006年--$0.1814
2007年--$0.2706 (增長49.2%)
2008年--$0.2354 (下降13.0%)
2009年$0.0062$0.0322  (下降86.3%)
2010年$0.0665$0.2103 (基本)
$0.2101 (攤薄)


參考:

1. 卡姆丹克 712 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110420/LTN20110420159_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110321/LTN20110321116_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110317/LTN20110317190_C.pdf

2. 卡姆丹克 712 建議發行可換股債券 及建議發行認股權證 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110419/LTN20110419012_C.pdf

3. 卡姆丹克
http://www.comtecsolar.com/index.php?language=bg5

4. 卡姆丹克重現升勢 短線博破頂
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110117/Columnist/ma_maa4.htm

5. 專訪張屹:卡姆丹克間接受益“十二五”規劃
http://finance.qq.com/a/20101214/006921_1.htm

6. 薄膜太陽能優劣勢分析
http://www.digitimes.com.tw/tw/rpt/rpt_show.asp?rpttype=P&cnlid=3&v=20090910-326&seq=

7. 兩岸太陽光電產業急速擴張 生產成本與經營策略為競爭關鍵 http://www.digitimes.com.tw/tw/rpt/rpt_show.asp?cnlid=3&v=20110415-199&n=1&cat=SOR#ixzz1L9pPDpWw


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88 則留言:

  1. 515, 200, 2128, 981… go, go, go…

    486 wake up, please….

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  2. zahedi兄,

    達進精電 515 你打算中短線,還是長線持有? 如果是前者,原諒我口多多,當上升到4元,可能需要考慮一下減小小。

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  3. 雨潤食品 (1068) 什麼事跌5%?

    因為Sunny兄 沽了?

    回覆刪除
  4. zahedi兄,

    感謝你叫醒 俄鋁(486), 中國聯塑(2128)。

    也請順便叫醒我的 賽得利(1768), 銀泰百貨(1833)!

    :-)

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  5. 東岳(189) 看來走寶了,現上升8.8%。

    贏錢是留給那些有準備的人。。。。。

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  6. 藍兄:

    多謝提點515, 買賣是小弟自己的事, 絕不怨天怨地.

    原來炒友 blog 今日祝褔 515, 難怪呢! 早幾日已有人推515, 短線$3.68, so, I sold one fifth and will take your advice to sell two fifths around $4…

    賽得利(1768), 銀泰百貨(1833)…it's time to fly…go, go, go!

    回覆刪除
  7. zahedi兄,

    多謝祝福!

    賽得利(1768), 銀泰百貨(1833) 似乎暫時聽不到,也許在明天。 哈!

    回覆刪除
  8. zahedi兄,

    不知道你是否看過這 達進精電 515 報告,我找不到繁體版。

    http://www.bocomgroup.com/mediafiles/documents/p2_6133_sc.pdf

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  9. 0712 成本上升, 預視 3800既多晶硅售價上升, 同我預期一致! HOHOHO! ^o^!

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  10. Smart Investors兄,

    保利協鑫(3800)
    ■ 如果不是理解錯,毛利率今年仍可以保持3x%以上 (可否接近2010年36.9%不十分清楚,但可能性是有的)。


    卡姆丹克(712)
    ■ 第一季毛利率下降,不知道 單晶硅片價格下降 or what,似乎need to wait 產能規模效益提升到位,但30.5%看來高於其他中游晶片製造商。


    有沒有補充?

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  11. 藍兄
    我今天都小注入左3800. 不過擔心佢會配股.

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  12. 此留言已被作者移除。

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  13. 你好,蓝兵:

    本人属股票投资者,有细看过你的研究报告,佩服非常!也欣赏你不断分享的恒心.

    其实,本人正研究一门跟你股票投资及研究非常有关的业务.如果可以的话,希望能跟我以email方式私谈或交流分享一下.

    我的email是:

    jcheng70318@gmail.com

    谢谢你.

    Jeremy

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  14. Kelvin兄,

    我的財務知識麻麻。
    ■ 淨負債對股東權益 35.8%,不高。
    ■ 流動比率1.02,遠低於2,短期資金周轉情況能力較低。
    ■ 速動比率 0.89,顯示其出現現金短缺的機會高。

    保利協鑫(3800)執行董事兼首席財務官湯以銘說,公司已接未來數年訂單,現金會持續流入,故並沒有融資壓力,亦暫沒有收購計劃。

    有什麼原因 擔心佢會配股?

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  15. 藍兄
    3800去年才盈利轉虧為盈,11年預算177億資本開支,係一個唔細的數.所以有少少擔心.而且係內地借錢愈來愈難同息高的情況下,可以借股價做好(5個月升左一倍)抽水.
    所以我有少少擔心.

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  16. Kelvin兄,

    保利協鑫(3800)2009 利潤出現虧損,但其中包含一次性非現金員工股權費用7.46億元、非現金商譽減值9600萬元及因收購光伏業務而一次性融資財務費用1.3億元。若扣除上述項目和其它一次性費用,2009年運營利潤超過8億元人民幣。

    這2年 Operating 現金流是正數,有力派息 (雖然只得 0.051元)。

    不過會否抽水 我也不敢說,這風險是高是低 較難估計。

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  17. 原本打左一大篇野, 竟然貼唔到上黎, sosad, 不過都唔關712事, 反而係講3800

    有左藍兵兄呢篇有用資訊分析, 以後其他人要搵712既料就方便好多喇:)

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  18. 蓝兵,或许你也可以给我你的email以方便我解释我所说的业务?

    thanks..

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  19. 路人甲兄,

    「保利協鑫(3800) 小注 」

    保利協鑫(3800) 預期市盈率不高,應容易生穩。

    :-)

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  20. 沽出 賽得利(1768)換入 保利協鑫(3800)

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  21. 沽出 中聯重科(1157)換入 卡姆丹克(0712)

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  22. 藍兄
    真係咁睇好太陽能股?

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  23. Kelvin兄,

    其實不知道 需要守多長時間,假設回吐後,繼續強勢,這是一假設。

    預期市盈率不高,是嗎?

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  24. 計劃沽出 嘉華國際(173) 換入 中國海外宏洋(81)。

    但 嘉華國際(173) 跌, 中國海外宏洋(81)升。

    只得放棄。。。。

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  25. 藍兄
    基本上3800同712未來幾年的生意都會好好.如果毛利率可以保持,有可能調整後再創新高.希望佢地可以同315去年的走勢一樣.
    我今日都撈左3800同712.希望唔會愈撈愈低

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  26. Kelvin兄,

    相比保利協鑫(3800), 卡姆丹克(0712) 我是有一點比較短線 想法。

    我也怕 愈撈愈低, 所以暫時 prefer 差不多, 保利協鑫(3800) somewhat 買夠貨。

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  27. 81都跌喇

    "計劃沽出 嘉華國際(173) 換入 中國海外宏洋(81)。

    但 嘉華國際(173) 跌, 中國海外宏洋(81)升。"

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  28. frankie兄,

    中國海外宏洋(81) 你有貨,Right?

    中國海外宏洋(81)上落大,我再等耐d,希望能等到好價。

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  29. 81我有,當然173我也有 >.<
    173跌穿支持位,但估值平,兩難中....

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  30. 熱門股見光就跌.
    偎高.
    藍兄, 請多介紹沒大升的好股.

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  31. 惠理基金(806) 小量購入。

    下一注等待 6.5元以下。

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  32. 旭光(67) 小量購入。

    下一注等。

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  33. 俄鋁(486) 沽出 stop loss。。。。

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  34. 藍兵兄﹕

    咁你睇806目標價係幾多呀??

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  35. mty,

    熱門股大升大落,沒錯。

    作為散户,資源有限,發挖沒大升的好股,並預測有催化劑將出現,比較困難。

    現時,作為「半」個價值投資者,我只能用so called「價值」和 TA 假設,邊打邊學。

    mty建議非常好,多謝! 讓我加強一些基本功後,嘗試發挖好股。

    在這一刻,自知時間和功力有限,我讓 Yeung兄,路人甲兄 和其他朋友 介紹好股給我,然後選擇study。

    再次多謝建議! 得閒多來吹吹水!


    :-)

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  36. Carmen兄,

    惠理基金(806), 我炒大型上落市,可能會當接近24000 or below,賺錢後沽出。

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  37. 486喪插...

    英哥最近推介3393威勝, 我留意緊, 未決定買唔買

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  38. 今年個市都幾難玩
    真係要等喪插先入得貨

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  39. 486 同 3339 都進入 free fall 階段
    唔識玩,下晝換哂做 189 算數...

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  40. Yeung 兄,

    東岳集團(189) 做了功課?

    我還在做 旭光(67) 功課,遲d 先做東岳集團(189)功課。

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  41. 路人甲 兄,

    威勝集團(3393) 電子電度錶 比較冷門。 英哥有新發現?

    番炒「智能電網發展規劃」?

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  42. //去年國家電網集中採購,導致公司毛利下滑。但最壞情況應已過去,預期今年會有改善。可以買入搏復甦。//

    4月28日英哥買入的理由.

    尋日再加簡評.

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  43. 遠大中國(2789)調整上市計畫,不會如期於5月6日掛牌,並將招股價由1.92至2.78元,降至1.5 元,減價幅度達22%至46%,但發行股數維持15 億新股。

    按修訂時間表,股份預期5月17日(星期二)掛牌。

    原價2.78元計算,減價46%,五四折。

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  44. 遠大中國(2789)遠離為妙, 我已取消認購, 不過認購費無得退.

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  45. 藍兵兄,其實我話買 189 只係晦氣說話,我冇做過功課,亦唔敢買。

    這兩天的心情很差,看著 486 每天 3% 3% 的跌,龍工由賺變蝕 10%,很痛。而三江算生性,但太小注。長城也止蝕了一半。

    昨天跟風買鐵貨(1029),怕倒趺,最終只賺了一格 (連手續費要蝕)

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  46. Yeung兄,

    唉! 俄鋁(486) 我已經小注,所以用15%止蝕,但都冇法子,要止蝕。。。

    我新買的太陽能股亦要坐呢!

    龍工(3339)跌得太急,相信反彈可期!

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  47. 藍兵兄,

    希望吧,但我也不太樂觀… 你有沒有撈貨/換馬目標?我前幾天沽了 716,打算買回;2198 是決定了加注,但始終沒有信心;也打算買隻水泥股,但未有心水;你持有的 3800 也頗有興趣,你有沒有目標價?我覺得再升 10-20% 是可以的

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  48. 唔通1157同3339真係好似紅猴兄所講有問題?

    4 May 2011 - 談機械設備股的營運現金流

    其實睇龍工2010全年業績 銀行結餘及現金比起前一年減咗勁多已經有d不安......

    不過5蚊係到咗我第二次買入價位~聽日可以入去博一博!

    回覆刪除
  49. Ray 兄,

    請恕我多事,現在買龍工,會否危險了一點?而且搞個什麼巴菲特可能入股的新聞,愈想愈古怪,要小心啊。

    也許市場有更好的選擇吧?

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  50. Yeung兄,

    相信你知 保利協鑫(3800) 大行的目標價是5元至6.5元不等,約預期市盈率 10至13倍不等。

    賣花讚花香,我的12個月目標比以上的6.5元目標高。

    至於能否實現,則看市況 和 太陽能股能否繼續成為市場焦點,這個我不個保証和控制。

    今年4月,歐洲第三大石油公司法國道達爾(Total),高出市價44% 收購SunPower Corp 60%股權。 又,TPG Capital 3.90元及4.10元 購入卡姆丹克(0712)。

    基於相信以上企業的專業知識,我覺得太陽能股還可以繼續成為市場焦點, 現價不是貴。

    當然 apart from stated 風險, 另一風險是 以上石油企業和私募投資公司 高估太陽能或看錯公司。

    回覆刪除
  51. Ray兄,

    融資租賃(先租後賣) 風險是所來都知。反過來說,融資租賃是 增加毛利率的一種很好的方法。 一件事有2種睇法,而 融資租賃作為一種營銷手段,在國外十分盛行 (包括 Caterpillar)。


    以我所知

    「針對該問題,中國龍工(3339)採取了相應的措施。 2011年,公司將引入第三方融資租賃,將被佔用的資金釋放出來,並已與民生銀行、招商銀行達成協定,預計今年下半年,公司能把大部分融資租賃需求用引入第三方的方式解決。另外,公司還將給代理商提供當地銀行簽訂擔保按揭協議,以解決代理方的資金需求。」

    而 中國龍工(3339)管理層 我則冇認識。


    始終,股價升跌是看買賣盤的角力,而catch a falling knife 不是一件容易的事。

    我又口多多,等跌定先買會較好,這個時候看 TA 好過 FA (基本分析) 可能好d。

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  52. 藍兵兄,

    我都覺得相關股份升勢未盡,而且看到 3800 和 712 都積極擴產,未來前景應該不錯,所以頗感興趣。

    其實我之前也沒有太深入研究,印象中 712 是中游的,那麼多晶硅價格上升對它應該是負面吧?所以你選擇了 3800?

    回覆刪除
  53. Yeung兄,

    我買了both 保利協鑫(3800) 和 卡姆丹克(712),坐艇中。

    理應,上游(垂直整合)的 保利協鑫(3800)較好,所以買得較多。

    卡姆丹克(712) 是比較短線,小量,預期TPG Capital 可換股債券及認股權證行使價3.90元及4.10元 支持位較強。

    另, 我買了小量 旭光(67) 試水。

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  54. 藍兵兄,

    你可能對以下文章感興趣:
    http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3006124

    旭光,以前買過,當時予人千千地的感覺,但已好久沒有跟進了。是否買來長揸?湯兄那邊應該有不少分析供參考吧。張圖好靚,祝你賺多D!

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  55. Yeung兄,

    旭光(67),我也看到其他人談論千千地的感覺,所以小量,中短線。

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  56. 威勝集團(3393) 電子電度錶 比較冷門? 藍兄, 太熱, 未出閘已死喇~~~

    3323, 200 go, go, go…

    515守得唔錯

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  57. 炒友 Blog 無老點, 515 go go go....

    回覆刪除
  58. Zadehi,

    Ging! Seems that big drop in hsi this week didn't affect u much.


    Airman blue,

    I also buy 3800today.

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  59. Sunny兄,

    有Sunny兄買起保利協鑫(3800),街貨入強人手,再開車可期。

    俄鋁(0486) 是both林少和英哥都看好,但我的15%止蝕位支持不住,你也沽了,是嗎?

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  60. zahedi 兄,

    「515守得唔錯」

    想下,想下,達進精電(515)仍可發夢,LED路燈工程承包項目未見停,看來4元目標太保守。。。。。

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  61. 花旗升中國龍工目標價至6.7元[14:40]
    2011年5月6日

    花旗發表研究報告,看好內地今年建築機械的前景,因固定資產投資仍然強勁,料行業可增長23%,在行業中看好中國龍工(3339),潛在獲市場上調估值,予「買入」的投資評級,上調其目標價,由原來5.9元升至6.7元,此相當預測2011市盈率12.2倍,較長期行業平均15.2倍有折讓20%。

    花旗料,中國龍工可受惠今年挖掘機銷售強勁,料行業增長可達35%,及享有更高毛利率,料其內地的市佔率可由2010年的2.4%升至3%,因其有利定價能力,及分銷網絡持續改善。

    http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110506/StockWarrant/rb_rb51440c.htm

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  62. Stephen,

    唔知有無幫助?
    http://redmonkeyblog.blogspot.com/2011/05/4-may-2011.html

    3339上星期跌咗14%, 喺機械設備股之中跌得最勁, 原因有待發掘.

    今期imoney有推3339

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  63. 藍兵兄

    近日見商品價格大跌,看來486短線應該冇運行,故上星期見部份股票如2128,3800及1313等超賣回調(加上不會監測鋁價),便乘機止蝕沽出486及一些股份換馬/增持。

    暫時看來決定正確。

    今天有不少股票gogogo,cheer!

    回覆刪除
  64. Sunny兄,

    可以看到 Sunny兄 的買賣策略,打法越來越進步,尤其是「懂得放棄」this point。

    華潤水泥(1313) 現升3.5%, 保利協鑫(3800)現升3%,中國聯塑(2128) 現升2%。

    三人行必有我師,我又有得學習。

    賺多d,互勉之!

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  65. zahedi兄

    隻威勝集團3393今早升6.x%,英哥有推,是嗎?

    藍兵兄
    我也是跟你及cup sir 等blog友學習阿!

    回覆刪除
  66. 原來路人甲兄幾日前曾提起3393

    走寶了!

    回覆刪除
  67. Sunny兄,

    原來Sunny兄還加碼 信義玻璃(868),有沒有任何特別的原因?

    回覆刪除
  68. 藍兵兄

    其實868之前升穿$9時已想加碼,不過升太快加唔到,故上星期在9.04增持一手。

    剛看到一則消息:

    工信部要求抑制平板玻璃產能過快增長

    工信部發出通知指,近來一些地方又出現了盲目投資,導致平板玻璃行業產能增長過快的現象,需引起各地相關部門高度重視,並採取有效措施堅決抑制產能過快增長的勢頭。

    要求各部門客觀清醒認識產業當前面臨的風險;嚴格市場準入管理,控制新增產能;堅決淘汰落後產能;加大兼併重組力度;鼓勵自主技術創新;加強監測改善管理。

    回覆刪除
  69. 小量 加碼 旭光(0067)。

    回覆刪除
  70. Sunny兄,

    堅決淘汰落後產能,信義玻璃(0868)好消息。謝謝!

    回覆刪除
  71. Sunny兄,

    你的 碧生源(926) 上升8.5% 你知道什麼特別的原因嗎?

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  72. 籃兵兄,

    你之前提到林少對他的10倍股作出更改. 我subscribe 左佢。但找不到你所說的更改。可否告知小弟是那天的文章?

    Thanks

    Kan

    回覆刪除
  73. Kan兄,

    答客問(三十三): 2010年12月15日

    http://www.quamnet.com/vincentlamdaily.action?articleId=1779009


    如果你不能access it,你可以今日留下問題,林少每星期三回答問題,告訴你新加入,請他說說。

    你亦可順便問你有興趣的股票,但可以skip 保利協鑫(3800),信義玻璃(868),他最近回答沒有研究。

    回覆刪除
  74. 尋晚set晒價準備大進攻, 點知今日目標股868, 590, 3323, 3800, 3393, 3983全部升, 真係俾吹脹!

    回覆刪除
  75. 路人甲兄,

    想必工作繁忙,是早前set定買入貨價,自動執行嗎?

    保利協鑫(3800) 昨天由頭升至收市,目定口呆。 但差d d 先升回我的第3注。

    但點升都冇zahedi兄的 中芯國際(981)咁利害,尾市抽升16% !

    回覆刪除
  76. 籃兵兄,各位,

    請問你們從那裡找出3800?有誰推過嗎?
    還有"隨"老闆成日講的軍事,科技,戰機股究竟是那隻股票?
    是67,2357,31,189 嗎?
    可否提點一下?

    Thanks
    Kan

    回覆刪除
  77. 藍兵兄,

    我留意左中國龍工(03339)一段時間,現在到左你買入價未?因為到左150天線,有大量買盤買入。

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  78. Kan兄,

    我的名是「藍兵」,不是「籃兵」呢!哈!

    不太明白「有誰推過」這問題,你是指大行還是網上名人? 我只知 CUP Sir (死牛戒毒所)有推。

    徐老闆講的軍事、科技、戰機股 我都剛好有聽那一次,但我也不知是指那一隻呢!

    回覆刪除
  79. hungpiu兄,

    根據資料,龍工(3339)2011年每股盈利為0.44人民幣左右,比我心目中的估計低很多,是大行「做」低它,還是什麼,未清楚。

    根據最新消息,中國龍工(3339) 四月的業績麻麻,可能是原因之一,不知是否季節性問題。

    詳細可看 clcheung兄的 港股博弈
    ■ http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010

    回覆刪除
  80. 藍兵兄﹕

    請問你話
    根據資料,龍工(3339)2011年每股盈利為0.44人民幣左右
    係邊個講架
    因為花旗最新報告話6.7才 12.2 倍pe

    回覆刪除
  81. Stephen兄,

    不太記得我得到的source,可能是報紙
    Bloomberg數。

    我通常選擇大行估計平均數: 野村, 花旗, etc

    http://www.etnet.com.hk/www/tc/stocks/realtime/quote_profit.php?code=3339

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